业绩预期 - 公司预计截至2025年9月30日止6个月业绩将由亏转盈，实现纯利约1200万至1600万港元 [1] - 去年同期公司录得净亏损约2660万港元 [1] 业绩变动原因 - 利润增加主要由于收益增长约5.67亿港元 [1] - 毛利增长约3980万港元，主要来自逆向供应链管理及环保服务分部 [1] - 以股权结算的费用减少约3060万港元 [1] - 销售及分销开支增加约1980万港元 [1]

公司业务澄清 - 公司主营业务为金属制品及环保业务 [1] - 公司不涉及“可控核聚变”相关业务 [1] - 公司未开展“可控核聚变”相关研发和投入 [1]

海外水电项目投资 - 子公司紫金龙净收购GML公司80%股份 获取140MW刚果（金）凯兰庚水电站开发权 总投资约3.99亿美元[2] - 项目采用BOT模式 经营期限30年 建设期3.5年 年发电量7.14亿度 年利用5100小时[3] - 90%电量以0.16美元/KWh供应紫金矿业权属企业 10%以0.10美元/KWh供应当地社区[3] 国内新能源项目布局 - 拟投资西藏麻米措源网荷储一体化项目 总投资约23.91亿元[2] - 项目包含光伏区投资10.5亿元和1650MWH电化学储能投资12.87亿元 预计2026年Q2投运[4] - 年供电量5.68亿度 结算电价0.7元/KWh 为麻米措矿业锂硼矿项目供能[4] 业务协同与盈利预期 - 水电站项目与紫金矿业形成协同 保障能源供应并降低用电成本[3] - 2025-2027年预测净利润分别为12.83亿元/15.19亿元/17.60亿元 对应EPS1.01元/1.20元/1.39元[3] - 给予2025年15倍PE估值 目标价15.15元[3] 现有业务进展 - 拉果错一期项目稳定运行 其他绿电项目快速推进[4] - 与亿纬锂能合作的储能电芯项目预计2025年上半年实现盈利[4] - 2025年上半年新增环保合同53.70亿元 期末在手环保合同199.71亿元[4]

市场表现与资金动向 - 港股市场自4月以来持续强势 恒指最大累计涨幅超33% 并于8月25日突破25918点 创近四年峰值 [1] - 南向资金年内累计净流入超9700亿港元 已大幅超过2024年全年总额 预计2025年净流入额有望突破1.2万亿港元 [1] - 南下资金重点配置高股息资产 包括银行股、能源和公用事业 公用事业行业于8月27日获主力资金净流入10.23亿元 居申万一级行业之首 [2] 公司股权与资金关注 - 长城人寿举牌中国水务并跃升为第三大股东 子公司北京银龙获泰康人寿15亿元股权投资 ORIX Corporation增持公司股份至20.28% [2] - 市场风格呈现热点轮动特征 电子和计算机行业主力资金净流出均超145亿元 资金或开始加大高股息公用事业行业布局 [2] 财务表现与业务转型 - 2025财年总收入下降9.4%至116.56亿港元 但经调整EBITDA同比增长1.8%至52.57亿港元 综合毛利率提升0.7个百分点至37.8% [3] - 城市供水/管道直饮水/环保业务利润率分别同比提升3.2、2.7、3.4个百分点 销售和管理费用率分别下降0.2和0.4个百分点 [3] - 资本开支同比下降19亿港元至34亿港元 自由现金流首次转正 派息率提升12个百分点至42% [4] 业务发展前景 - 公司在建产能97.7万吨/日 预计2026财年全部投产 将带动售水量持续提升 [4] - 水价调价审批加速 2025财年仅2个供水项目调价落地 但2026财年预计有8-10个项目获批涨价 [5] - 从2025年4月至今已有5个供水项目获批涨价 每日供水能力合计约72万吨 另有4个项目进入听证会阶段 [5] 盈利预测与估值 - 多家券商预测2026财年归母净利润将实现两位数快速增长 东吴证券预计达13.72亿港元 同比增长27.64% [5][6] - 中信证券维持"买入"评级 给予10倍目标PE 目标价7.8港元 较8月29日收盘价6.21港元有近三成上升空间 [6]

金属与矿业 - 洛阳钼业预计2025-2027年归母净利润为169/195/221亿元，对应PE为15/13/11倍[17] - 洛阳钼业铜权益产量预计2025年达54.25万吨，同比增长8%[15] - 洛阳钼业钴权益产量2024年达8.19万吨，同比增长258%[15] 建材与新材料 - 中材科技特种电子布业务预计2025-2027年净利润为3.7/15/30亿元[22] - 中材科技2026年特种电子布净利润预计达15亿元，相当于再造一个中材科技[22] - 华新水泥海外水泥业务2025年权益净利润预计14.25亿元，吨净利92元/吨[30] 化工与石化 - 万华化学2025年归母净利润预计139.38亿元，对应PE为15.41倍[12] - 巨化股份制冷剂R32价格从2024年初1.70万元/吨涨至2025年7月5.40万元/吨，涨幅217.6%[60] - 兴发集团具备23万吨/年草甘膦原药产能和60万吨/年有机硅单体产能[57] 交通运输 - 东航物流美线收入占比20%-30%，受关税政策影响综合运价同比下降5%[32] - 招商轮船2025年归母净利润预计55.70亿元，对应PE为9.41倍[12] - 申通快递2025年归母净利润预计14.08亿元，对应PE为18.93倍[12] 能源与电力 - 长江电力2025年归母净利润预计336.63亿元，对应PE为20.42倍[12] - 兖矿能源H股2025年归母净利润预计98.83亿元，对应PE为11.21倍[12] - 兖矿能源H股2024年股息率6.4%，处于历史较高分位[92]

公司基本信息 - 江西艾一机电设备有限公司于近期成立 法定代表人为艾小坚 [1] - 公司注册资本为100万元人民币 [1] - 经营范围涵盖建设工程设计等许可项目及机械设备销售等一般项目 [1] 主营业务范围 - 许可项目包括建设工程设计 需经相关部门批准并在许可有效期内开展 [1] - 一般项目包括机械设备销售 机械电气设备销售 管道运输设备销售 五金产品批发 建筑材料销售等 [1] - 业务涉及金属矿石销售 有色金属合金销售 建筑用金属配件销售 非金属矿及制品销售等 [1] - 包括泵及真空设备销售 电气设备销售 制冷空调设备销售 配电开关控制设备销售 金属材料销售等 [1] - 涵盖互联网销售 国内贸易代理 贸易经纪 技术进出口 货物进出口 进出口代理等 [1] 环保与技术服务 - 业务包含园林绿化工程施工 雨水微咸水及矿井水的收集处理及利用 水污染治理 大气污染治理等 [1] - 涉及室内空气污染治理 规划设计管理 市政设施管理 城市绿化管理 污水处理及其再生利用等 [1] - 包括光污染治理服务 土壤污染治理与修复服务 水利相关咨询服务 生物质能技术服务等 [1] - 提供工业工程设计服务 工程和技术研究和试验发展 节能管理服务 自然科学研究和试验发展等 [1] - 涵盖新材料技术推广服务 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广等 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入2885.37亿元，同比下降1.92% [2] - 利润总额37.37亿元，同比增长16.03% [2] - 归属于上市公司股东的净利润20.4亿元，同比增长29.65% [2] 主营业务表现 - 供应链集成服务实现营业收入2656.1亿元，占公司总收入92.06% [3] - 钢材销售3797.2万吨，同比增长6.46% [3] - 煤炭销售3190万吨，同比增长14.13% [3] - 金属、能源、化工、汽车服务等核心业务规模位列全国前列 [3] 金融服务板块发展 - 浙江国际大宗商品交易中心集聚3619家优质会员企业 [3] - 上半年产能预售交易额262.63亿元，同比增长3.46% [3] - 物产中大期货平均保证金规模68.68亿元，同比增长30.98% [3] 高端制造板块进展 - 研发费用6.55亿元，同比增长27.96% [3] - 高端制造板块营业收入160.76亿元 [3] - 通过科技创新强化现有产业核心竞争力 [3] 新兴产业布局 - 布局47个"共富养老"优质项目，规划床位超1.55万张 [4] - 运营污水项目产能规模突破53.5万吨/日 [4] - 积极拓展养老产业、环保公用等公共服务行业 [4] 战略定位与行业地位 - 中国供应链集成服务引领者，首批国家级供应链创新与应用示范企业 [2] - 连续15年位列世界500强，2025年排名第149位 [2] - 遵循"一体两翼"发展战略，构建战略协同、周期对冲、产融互动的产业格局 [2]

业绩表现 - 2025年中期收益总额2.77亿港元，同比增长6.35% [1] - 毛利达6484.7万港元 [1] 业务分类表现 - 环保分类收益同比增加7510万港元，从1.367亿港元增至2.118亿港元 [1] - 收益增长主要源于在中国内地客户网络的扩大 [1] - 物业分类、金融服务分类、汽车零件分类及拉美及加勒比分类收益均出现减少 [1] 收益变动原因 - 环保分类收益增长被其他四个业务分类的收益减少部分抵消 [1] - 整体收益增长主要由环保分类驱动 [1]

控制权变更 - 中晟高科控股股东拟由吴中金控变更为福州千景，实际控制人将由苏州市吴中区人民政府变更为翁声锦与何从夫妇 [1][2][3] - 福州千景拟以5.59亿元收购天凯汇达持有的22.35%股份，每股转让价格为20.04元 [3] - 交易完成后，福州千景将持有22.35%股份，原控股股东吴中金控及其一致行动人合计持股比例从29.42%降至7.06% [3] 公司历史与业务转型 - 中晟高科前身为高科石化，2016年上市，2020年苏州国资入主并注入环保资产，形成"润滑油+环保"双主业 [4] - 2025年初公司剥离润滑油业务，作价4.57亿元转让中晟新材100%股权，专注环保业务 [10] - 2020-2021年双主业模式下营收达9.81亿元、10.32亿元，净利润7449.13万元、8541.8万元，为上市后盈利高峰 [9] 财务表现 - 2022-2024年营收连续下滑，分别为7.22亿元(-30.05%)、6.17亿元(-14.5%)、4.93亿元(-20.1%) [9] - 同期扣非净利润累计亏损3.68亿元，其中2024年因中晟环境亏损2882.92万元计提商誉减值8207.76万元 [9][10] - 2025年上半年预计净利润4695.92万元（含出售资产收益4846.38万元），但扣非净利润亏损300.58万元 [10] 新实控人背景 - 翁声锦为"世界膜王"，旗下拥有全球最大BOPP薄膜生产商，掌控丙烷-聚丙烯薄膜全产业链 [5] - 福州千景为翁声锦夫妇投资平台，成立于2020年7月 [6] 市场反应与未来规划 - 控制权变更公告后复牌首日股价涨停，收涨9.98%至21.05元/股 [7] - 公司计划以新能源为核心方向，重点发展储能业务，组建专业团队推进宜兴项目落地 [11]

控制权变更 - 控股股东吴中金控及其一致行动人天凯汇达筹划转让22.35%股份，可能导致公司控制权变更 [1] - 交易对手方为福州千景投资有限公司，实际控制人为翁声锦与何从女夫妇 [1] - 交易总价款约为5.6亿元，对应公司市值25亿元，股价20.04元/股，较7月15日收盘价19.14元/股略有溢价 [1] - 公司股票自7月16日起停牌，预计不超过2个交易日 [1] 公司历史与股权结构 - 公司前身为高科石化，2016年1月6日登陆A股 [2] - 2020年完成易主，吴中金控及其一致行动人天凯汇达合计拥有16.48%股份表决权 [2] - 2020年通过收购中晟环境更名为中晟高科 [3] - 截至2025年一季度末，天凯汇达持股22.35%，本次转让将完成清仓 [3] 经营业绩与业务调整 - 2022年至2024年营业收入连续三年下降，分别为7.22亿元(-30.05%)、6.17亿元(-14.5%)、4.93亿元(-20.1%) [3] - 2022年至2024年归母净利润连续三年亏损，分别为-3538.57万元、-1.55亿元、-1.7亿元 [3] - 2025年一季度营业收入2971.8万元，同比下降72.93% [3] - 2025年1月出售中晟新材100%股权，交易价格4.57亿元，剥离润滑油业务，专注环保业务 [3] 新实际控制人背景 - 翁声锦为中国软包装集团、中景石化集团创始人 [3] - 旗下公司拥有完整丙烷-丙烯-聚丙烯-聚丙烯薄膜产业链 [3] - 全球最大BOPP薄膜生产商，被称为"世界膜王" [3] - 市场关注未来是否有资产注入安排 [4]