据介绍，理想L9 Livis这一能力的核心在于800V主动悬架系统。该系统通过车辆传感器与智驾系统提前 协同感知路况，在车轮到达颠簸路段之前即完成悬架力输出的主动调节。在全主动悬架体系下，面对单 边波浪、坑洼或凸起路面时，悬架可主动伸长填入坑洼或主动收缩避开凸起，实现"修路式"的平稳通 过。在响应速度方面，全套系统响应时间在10毫秒级，意味着在减速带或单边波浪路等常见复杂路面 中，悬架在车轮压上去的瞬间已完成调整，车内乘员几乎感受不到颠簸和车身的倾斜变化。 【CNMO科技消息】5月11日，理想汽车官方首次公开了全新理想L9 Livis在单边斜面场景下的车身调平 能力。该功能通过800V主动悬架的毫秒级响应，实现了车辆在单边波浪路等复杂地形上的自动车身调 平。 值得一提的是，全新理想L9 Livis预售价55.98万元，将于5月15日15:00上市并开启交付。 理想汽车官方发布的一段实测视频显示，当车辆一侧处于较高路面、另一侧处于较低路面时，全新理想 L9 Livis能够自动调整车身姿态，使车身保持水平，模拟出"如履平地"的行驶效果。官方将其描述为"单 边斜面调平能力"。 据介绍，理想L9 Livis这一能力的 ...

公司产品理念与核心卖点 - 公司提出产品选择的核心逻辑在于使用频率和使用时长 应在能力范围内选择最好的 [1] - 对于汽车产品 公司认为最高频的需求是底盘表现 每一次出行都能切身感受到 [1] - 优秀的底盘表现能带来更好的舒适性、安全感和健康感 满足驾驶者对操控性以及乘坐者对舒适、安静、不晃不晕的需求 [1] - 公司认为车上其他配置的新鲜感可能在一周后消退甚至被遗忘 暗示其产品战略聚焦于高频、长效的核心体验 [1] - 公司以理想L9为例 展示其2026年最先进的底盘在颠簸路段的表现 并邀请用户亲自体验 [1] 行业与消费者行为洞察 - 公司将买车与买床类比 指出两者均因高使用频率和长使用时间（人生三分之一时间在床度过）而需选择优质产品 [1] - 这一类比旨在引导消费者关注产品的长期、高频使用价值 而非短期、低频的附加功能 [1]

2026年4月交付数据与产品结构 - 2026年4月公司总交付量为34,085辆，其中增程式车型交付10,303辆，纯电车型交付23,782辆，纯电交付量占总交付量的69.8% [1][2] - 按车型划分，L6、L7、L8、L9四款增程车型4月分别交付5,560辆、2,834辆、1,457辆和452辆，i6、i8、MEGA三款纯电车型分别交付21,024辆、2,088辆和680辆 [1][2] - 2026年4月是公司时隔731天首次超过季度交付指引上限 [2] 月度交付趋势与历史对比 - 公司总交付量从2024年1月的31,165辆增长至2025年12月的峰值44,246辆，随后在2026年初有所回落，2026年4月交付34,085辆，环比3月的41,053辆下降17.0% [2] - 产品结构发生显著变化：2024年4月，纯电车型交付仅103辆（占总交付量0.3%），而到2026年4月，纯电车型月交付量已达23,782辆，两年内实现巨幅增长 [2] - 增程式车型交付量在2025年9月达到峰值24,554辆，随后呈下降趋势，至2026年4月为10,303辆，显示公司产品重心向纯电转移 [2] 公司动态与战略举措 - 公司正式宣布进入阿联酋、沙特及亚太市场，并即将启动欧洲市场布局，2026年发布的车型均符合欧标，为出海铺平道路 [4] - 公司启动基座模型“理想星”顶尖实习计划，并明确不招聘非原生AI人才从事AI研发或运营，强调AI能力建设 [4] - 公司智能工业副总裁分享AI变革制造的五年前瞻实践，供应链方面提出对更高安全性的独特需求 [4] 产品与技术进展 - 公司发布全新理想L9 Livis，强调其旗舰设计、双色车身高级工艺、800V主动悬架及坚固的电池安全 [2][4][5] - 公司整车电动产品负责人认为“增程车大电池小油箱是过时定义”，车辆控制高级总监分享了第三代增程器的研发过程 [2] - i6车型的流媒体后视镜将在2026年第二季度于官方商城上架，实现100%无损安装与原装体验 [2] - 公司自研芯片数据流架构被评价为很强，采用硬核、开放、巧劲的表达方式 [2] 市场与舆论环境 - 新华社评论指出网络水军严重损害公司企业形象和生产经营秩序，嘉定公安对70万篇涉及公司等企业的不实网文采取刑事强制措施 [2] - 中央网信办督促平台加强涉企热搜热榜管理，明确涉企负面信息不得接受付费“投流” [5] - 公司CEO李想通过朋友圈回应某日系品牌对公司正常经营的严重影响，被评论认为“心魔已破”，重拾自信 [3] 供应链与合作伙伴 - 公司与特斯拉同样选择欣旺达作为宁德时代之外的第二家中国电池供应商 [2] - 根据拆解报告，2026年3月i6销量约2.4万辆，其中宁德时代供应了超过2万套电池 [4] - 宁德时代官方肯定理想L9 Livis电池的坚固性 [5] 用户反馈与车型评价 - 车评人“38号”将理想i6作为日常主通勤车，认为非常值得复盘 [2] - 在骨折受伤后体验多款车型的用户认为理想MEGA的乘坐体验最为出色 [4] - 据内部数据，理想i8是车系中NPS（净推荐值）最高的车型，且其未婚车主比例在全系中最高 [5]

公司产品技术战略 - 公司推出理想L9 Livis车型，其搭载的“完全体”线控底盘标志着汽车底盘从“提车即定型”进入可OTA持续进化的全新时代[1] - “完全体”线控底盘的核心技术组件包括线控转向、线控机械刹车和后轮转向[1] 产品核心价值与用户收益 - 安全性提升：电子信号传递速度快于机械结构，紧急制动可缩短一个车身的刹车距离，并将AEB和AES系统的有效规避时速提升至130-140公里/小时[1] - 可成长性与个性化：底盘支持转向手感、角度、刹车脚感、力度及油门踏板逻辑的自定义升级，具备适配不同驾驶习惯的能力，未来可实现千人千面的专属驾乘感受[1] - 为高阶自动驾驶布局：该底盘技术是实现在2027-2028年落地的L3级及2028-2033年基本落地的L4级自动驾驶的核心前提，其控制系统反应速度需比人快50%以上[1] 技术演示与验证 - 公司通过展示理想L9 Livis在低附着力路段的实际表现，以验证“完全体”线控底盘在提升安全性方面的具体成效[1]

行业技术趋势 - 底盘电动化和智能化是实现L4级自动驾驶不可缺少的执行基础[1] - 传统底盘液压技术响应速度慢、集成难度高、能耗高，已无法满足智能汽车需求[1] - 线控底盘技术（彻底摒弃液压、以电信号传输）被视为智能化的“神经中枢”和未来出行的关键技术变量，是行业终极方向[1] - 随着自动驾驶向L3级及以上提升，系统对响应速度与控制精度要求更高，线控底盘在响应速度和精度上具备突出优势，是L3级以上高阶智驾功能的核心执行部件[5] - 底盘电动化是智能化的前提，传统分布式架构下控制器交互链路冗长，难以统一优化；唯有硬件电控化，软件才能实现统一调度与一体化设计[2] - 从新能源车发展看，最先电动化的是动力系统，接着是座舱，下一个发展趋势必然是底盘（悬架、制动、转向等系统）的电动化[2] 公司技术战略与布局 - 理想汽车自研的全线控底盘、800V全主动悬架与全栈自研软件协同系统首发搭载于全新理想L9 Livis，该车将于5月15日上市交付[1] - 公司全线控底盘并非简单升级，而是理想具身智能的“四肢”，全线控底盘与具身智能在技术上具有深度同源性[1] - 公司选择自主研发、深度整合线控转向、后轮转向、EMB线控机械制动与800V全主动悬架，而非依赖外部供应商拼装[3] - 公司认为滑板底盘将电池、电驱、下车体及自动驾驶系统全面集成，若关键能力全权外包，主机厂将更难实现差异化，且其成本占比高达整车70%，将严重压缩主机厂盈利空间[2] - 公司小团队在2021年Q3、Q4开始筹备全线控底盘，公司正式立项是在2022年上半年[2] - 公司研发的全线控底盘包含EMB线控机械制动、线控转向与四轮转向三大线控系统，并搭载了800V全主动悬架[3] - 市场上不缺搭载主动悬架或线控转向的车，但三大系统真正协同形成系统级冗余安全的，理想汽车是第一个量产落地的[3] 技术优势与核心价值 - 全线控底盘核心价值可从三个维度解读：包含四轮转向的线控转向系统、主动悬架及EMB线控机械制动[4] - 线控转向对用户体验最直观的提升体现在泊车场景，方向盘最小只需单侧转230度（过去需2.5到3圈），结合后轮转向，转弯半径可做到五米多一些[4] - 自动泊车时可选择方向盘静默模式，方向盘几乎完全不动，使泊车过程安静、顺畅[4] - 800V全主动悬架在侧倾控制上响应极快、幅度极小，快速过弯时车内稳定性提升明显，过减速带和长波路面的舒适性提升也非常直观[5] - EMB线控机械制动的优势主要体现在制动距离缩短、响应速度更快，在辅助驾驶场景下能够提供更大的安全冗余，制动踏板反馈线性度也更为出色[5] - 核心价值在于算力集中带来的协同效率提升：底盘控制与AD部署在同一颗自研芯片上，芯片内通信延迟控制在1毫秒以内[6] - 三大系统共享高算力芯片，可运行更大、更精确的整车模型，工况识别能力显著提升，同时单一模型统一输出协同指令，避免了多控制器信号对齐问题[6] - 三大系统协同后，AD发出指令的同时，底盘通过整车模型主动计算三个维度的最优响应，加入前馈控制，让整车姿态控制更及时、更自然[6] - 三套系统互为备份，任意一套失效，其余两套可独立接管补偿，实现真正的功能冗余[6] - 公司护城河来自包含线控转向、后轮转向和EMB线控机械制动在内的“完全体”线控底盘，以及800V全主动悬架四年的自主攻坚[9] - 最难被复制的是将三套硬件真正协同起来的全栈自研软件，让线控转向、主动悬架、EMB线控机械制动在毫秒级内协同运转的算法和整车模型，需要真实路况数据的持续积累和迭代[9] 研发投入、成本与规模化 - 全线控底盘技术将率先应用于理想L9 Livis车型，市场售价为55.98万元，侧面反映出该系统具备较高的制造成本和技术成本[7] - 主动悬架、线控转向、EMB的研发成本都是增加的，前期研发投入巨大，整套系统开发投入是一个战略级投入[7] - 公司在全线控底盘技术研发上已投入数亿元资金[7] - 研发历时四年多，历经四大轮验证，部分环节穿插小轮试验及小批量整车实验，整体投入相当巨大[3] - 每一轮验证均需完成大几百个试验项目，因采用全套系统，每一轮都必须全流程覆盖[4] - 随着产品数量的增加和成本降低，全线控底盘会逐步向更多车型下放[7] - 未来成本下降需要规模支撑，零部件企业通常需要年产百万以上才能形成显著规模效应[7] - 随着量产规模扩大，这套系统的成本会持续下降，底盘电动化的成本曲线会随规模加速下行[8] 用户价值与维护成本 - 对用户来说，底盘电动化后维护成本会更低，底盘系统正在经历从需定期保养（如传统动力系统）到基本终身免维护（如电驱动）的转变[8] - 传统制动液每4年左右必须更换，EMB无需制动液，也就不需要制动液维护；系统接近零拖滞，制动盘片使用寿命也更长[8] - 全主动悬架系统近乎免维护，得益于更为简洁的系统结构，车辆的维修效率也将得到显著提升[8] - EMB以电机直接驱动力，性能不随时间衰减，安全边界从交付第一天到最后一天保持一致[9] - 四轮独立控制的架构天然具备冗余能力，单轮失效不牵连其他三轮[9] - 用户得到的是一套会随里程增长始终如一的制动安全体验，总体维护成本会变得更低[9]

股价表现与市场反应 - 理想汽车美股盘前交易中上涨4.22%，报18.76美元 [1] 核心业务与产品动态 - 全新理想L9 Livis的上市与交付是当前最直接的利好催化剂 [1] - 新车将于5月15日正式上市并同步开启交付 [1] - 随着第二季度新车型上市开启新车周期，基本面已经触底反弹 [1] 公司资本运作与信心信号 - 理想汽车于5月8日斥资411.38万美元回购约45.86万股A类普通股 [1] - 回购价格介于8.835美元至9.00美元之间 [1] - 公司持续回购向市场传递了管理层对当前股价和未来发展的信心 [1]

公司股价与市场表现 - 理想汽车-W(02015)股价上涨5.28%，报73.75港元，成交额8.54亿港元 [1] 公司产品与业务动态 - 全新理想L9 Livis公布内饰设计细节，采用星环环抱座舱设计，配备超宽全景屏、神奇移动屏和安全岛扶手，并装载全新旗舰座椅 [1] - 新车以“家的最高标准”打造新一代旗舰座舱 [1] - 全新理想L9 Livis已于4月24日北京车展正式亮相，并将于5月15日上市并同步开启交付 [1] 机构观点与公司前景 - 申万宏源指出，随着公司新车及具身智能产品发布，公司有望迎来增长新周期 [1] - 考虑到公司2026年第二季度新车型上市将开启新车周期，基本面已经触底反弹 [1] - 公司持续加大AI研发投入重构研发组织，预计整体盈利质量也将得到改善 [1]

公司核心产品理念 - 公司主张消费者在能力范围内选择最好的产品 这一理念适用于买车和买床等高频使用场景 [1] - 该理念的核心逻辑在于产品的使用频率和使用时长 高频使用的产品对品质要求更高 [2] 行业产品需求分析 - 对于汽车行业 最高频的用户需求是底盘表现 每一次出行都能切身感受到 [2] - 优秀的底盘能带来更好的舒适性 安全感和健康感 满足驾驶者对操控性以及乘坐者对舒适性的核心诉求 [2] - 相比之下 车辆上其他非核心配置带来的新鲜感可能在一周后消退甚至被遗忘 并非长期高频需求 [2] 公司产品技术展示 - 公司展示了其2026年最先进的底盘技术 以理想L9 Livis在颠簸路段的表现作为例证 [2] - 公司邀请潜在消费者亲自体验其底盘技术的先进程度 [2]

公司产品发布与研发节奏 - 公司全新理想L9 Livis的推出时间为2026年5月15日 [1] - 该车型的换代周期为四年 [1] 汽车行业研发与测试特点 - 汽车产品无法达到手机产品的换代速度 [1] - 汽车研发关乎生命安全，需要进行大量长时间反复的测试与验证工作 [1] - 公司会大量拆解理想L9路测车，以验证其是否符合设计标定 [1] - 获取足够数量、足够里程、足够复杂工况的路测车需要花费大量时间 [1] - 当前AI技术对汽车实车验证环节的效率提升作用有限 [1]

报告行业投资评级 - 买入（维持评级）[8] 报告核心观点 - 4月乘用车需求承压，新能源渗透率持续攀升，车展前后新车密集发布有望带动需求逐步回暖[3][19] - 看好智能化、出海等主题带来的投资机会[3][19] - 理想L9 Livis即将上市，产品力全方位升级；特斯拉Robotaxi开启夜间运营，无人驾驶商业化稳步推进[1][2][14][18] 根据相关目录分别进行总结 1. 周观点 1.1 周动态 - **理想L9 Livis产品细节**：新车将于5月15日上市并交付，采用星环环抱座舱设计，配备超宽全景屏等，车长5255mm，轴距3125mm，搭载4颗激光雷达，芯片算力2560TOPS，支持全场景导航辅助驾驶，首搭800V全主动悬架系统和全线控底盘[1][14][17] - **特斯拉Robotaxi进展**：2026年5月4日起，特斯拉在得克萨斯州奥斯汀正式启用Robotaxi晚间无人监管运营模式，拓展了运行设计域至低光照环境，为在凤凰城、迈阿密等多地加快落地服务创造条件[2][18] 1.2 周观点 - **4月乘用车市场**：根据乘联会预测，4月全国乘用车零售规模约142万辆，环比下降13.8%，同比下降19.4%；其中新能源市场零售86万辆，渗透率突破60%[3][19] - **出海表现亮眼**：2026年1-3月，中国乘用车及新能源乘用车出口同比增速分别为+61%和+121%，未来出海是长期大主题，2026年整体及新能源出口总量均有望超预期[3][19] - **智能化机遇**：车企加速新一代架构和大算力芯片上车，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；机器人产业因政策、新品和技术突破而商业化加速[3][19][20] - **投资建议**： - 整车方面：建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、长城汽车等[4][20] - 智能化及机器人方面：建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团、地平线机器人-W等[4][20] 2. 行业重点数据跟踪 2.1 板块行情回顾 - **指数表现**：本周（2026/5/4-2026/5/9）沪深300指数上涨1.94%；申万汽车指数上涨3.11%，在31个申万一级行业中排名第12位[5][21] - **细分板块**：乘用车板块下跌1.64%，汽车零部件板块上涨5.12%，商用车板块上涨2.30%，汽车服务板块下跌0.08%[21] - **个股涨跌**：本周涨幅前五为德昌电机控股(+35.0%)、肇民科技(+31.1%)、腾龙股份(+24.5%)、欣锐科技(+24.3%)、精锻科技(+24.3%)；跌幅前五为金鸿顺(-14.3%)、中路股份(-14.3%)、和谐汽车(-6.1%)、春兴精工(-6.0%)、奥福科技(-5.9%)[5][23] 2.2 乘用车销量数据跟踪 - **批发端（2026年3月）**： - 全国乘用车批发237.0万辆，同比-1.8%，环比+56.6%[6][28] - 新能源乘用车批发112.4万辆，同比-0.2%，环比+58.5%[6][32] - 新能源批发渗透率达47.4%，同比提升0.8个百分点，环比提升0.6个百分点[6][32] - **零售端（2026年3月）**： - 全国乘用车零售143.5万辆，同比-21.4%，环比+28.6%[6][35] - 新能源乘用车零售79.8万辆，同比-17.6%，环比+85.7%[6][39] - 新能源零售渗透率达55.6%，同比提升2.6个百分点，环比大幅提升17.1个百分点[6][39] - **出口端（2026年3月）**： - 乘用车出口（含整车与CKD）68.0万辆，同比+73.8%，环比+23.4%[6][47] - 新能源车出口33.2万辆，同比+134.9%，环比+26.2%[6][49] - 新能源出口占出口总量的48.8%，同比提升12.7个百分点[49] 3. 行业动态 3.1 行业动态 - **长城汽车**：俄罗斯总统普京签署法令，将长城汽车图拉州工厂的特别投资合同延长至2033年底[56] - **优必选**：发布全新具身智能世界大模型Thinker-WM，在权威评测基准Libero中登顶榜首[56] - **充电数据**：“五一”假期全国高速公路新能源汽车日均充电量1898.63万千瓦时，是平日的2.34倍，同比增长52.8%[57] - **吉利汽车**：将收购福特西班牙瓦伦西亚工厂的3号车身总装生产线，计划投产基于GEA架构的新能源车型[57][58] - **批发预估**：乘联会初步数据，2026年4月全国乘用车厂商新能源批发预估122万辆，同比增长7%，环比增长7%[58] - **政策法规**：重庆市出台新规，规范L3级及以上智能网联汽车高速公路测试[59] - **宁德时代**：与土耳其汽车品牌Togg达成磐石底盘量产合作，首款车型计划2027年量产，是国产智能底盘首次出海[60] - **江汽集团**：与华为数字能源成立智能电动联合创新中心，聚焦高压化、高效化和智能化技术[61] - **国内油价**：5月8日24时上调，预计汽柴油价格上涨0.16元/升-0.19元/升[61] 3.2 本月重点新车 - 2026年5月有多款新车上市，包括一汽丰田普拉多2026款（售价44.98-55.98万元）、奥迪RS 3（售价63.68万元）、北京奔驰C级260 L运动轿车经典版（售价29.99万元）等[62]