段永平近期接受访谈，引发高度关注。 他的独特之处在于罕见地在实业与投资两条赛道都取得卓越成就——在实业上，他打造了"小霸王""步步高"等国民品牌；在投资上，他以网易一战成名， 并坚定长期持有苹果、茅台、腾讯等公司，被誉为"中国巴菲特"。 在所有与段永平相关的机构中，H&H International Investment（以下简称"H&H"）是目前唯一能够通过美国13F文件公开追踪其投资动向的管理账户。截至 2025年1月29日，其管理资产规模（AUM）已达到219亿美元。随着2025年三季度最新持仓披露，这位传奇投资人的千亿级投资版图也随之浮出水面。 从"小霸王"到"步步高"的创业之路 1961年，段永平出生于江西南昌的一个知识分子家庭，父母是江西水利电力学院的老师。1978年段永平考入浙江大学，毕业后先后在北京电子管厂工作、 中国人民大学攻读研究生。不满足于现状的他，最终选择南下广东闯荡。 1989年，28岁的段永平接手接手中山怡华集团一家亏损200万元的电子厂，仅用四年时间将其打造为年产值10亿元的"小霸王"，一战成名。 2002年，他以约200万美元买入152万股网易股票，随后继续增持至205万股，持 ...

文章核心观点 - 文章通过回顾段永平的实业与投资经历，系统阐述其以“本分+平常心”为核心的企业经营哲学和“买股票就是买公司”的价值投资理念 [5][11][15] 个人经历与实业成功 - 段永平拥有实业与投资双重成功经历，创立小霸王品牌和步步高公司，并演化出OPPO、vivo、小天才等“步步高系”企业 [5][6][7] - 其职业生涯始于北京电子管厂，因不满环境而考取研究生，后南下广东，先后在星河音响、小霸王工作，1995年因股份承诺未兑现而出走创办步步高 [6] - 2001年40岁时为家庭移居美国退休，将步步高拆分为三家独立公司，认为“弟兄们比我能干”，公司在其退休后发展得更好 [7][9] 企业经营哲学 - 将步步高及“步步高系”企业的成功秘诀归结为“本分+平常心”，而非广告、渠道等表面因素 [11] - “本分”即做对的事情和把事情做对，“平常心”指在诱惑面前能回归事情原点辨别是非对错，核心是建立“不为清单” [11][13] - “不为清单”包括不做代工、不讨价还价、不赊账、不拖欠货款、不晚发工资、不做不诚信之事、不攻击竞争对手等，通过排除错误选项减少犯错 [13] 投资理念与案例 - 投资哲学的核心是“买股票就是买公司”，投资的本质在于是否真正理解公司，而非股价波动 [15] - 2002年以200万美元买入152万股网易股票（后增持至205万股，占6.8%），在其跌破1美元时孤独买入，6个月涨20倍，最终退出时获利100多倍 [15][16] - 过去二十多年重仓公司屈指可数，包括网易、雅虎、苹果、茅台、腾讯、拼多多等，自称过去十几年仅真正看懂苹果和茅台两家公司，平均六年看懂一家 [16][17] - 投资决策基于对生意的深度理解，如因懂游戏而投资网易，因洞察苹果生态差异化和茅台稀缺性而重仓 [5][17]

核心观点 - 段永平在实业和投资领域均取得显著成功，其成功可归因于其独特的经营哲学和投资理念，核心是“本分+平常心”以及“买股票就是买公司”[3] - 段永平强调做对的事情和把事情做对，通过建立“不为清单”来避免犯错，从而在经营和投资中取得成功[9][12][13] - 投资成功的关键在于深刻理解所投资的公司，只投资自己真正懂的领域，例如其投资网易获得百倍回报源于其对游戏行业的深刻理解[3][14][17] 胸无“大”志 - 段永平自称胸无“大”志，其含义是脚踏实地的做事态度，做自己喜欢的事情，并将财务自由定义为不为钱做自己不愿做的事情[8] - 其职业发展路径体现了这一特点，包括因不满意工作环境而离开北京电子管厂，以及因家庭原因在40岁时移居美国退休[4][7] - 1999年将步步高拆分为三家独立公司，后演化出OPPO、vivo、小天才等企业，其本人于2002年底移居美国，认为公司在其退休后发展得更好[7] 不为清单 - 步步高系企业的成功秘诀被归结为“本分+平常心”，本分即做对的事情和把事情做对，平常心指在诱惑面前能回到事情原点辨别是非[9] - “不为清单”是实践本分的重要工具，其核心原则之一是“不做代工”，以集中资源建立自身品牌，段永平曾因此拒绝沃尔玛100万台VCD的订单[12] - 清单还包括不讨价还价、不赊账、不拖欠货款、不晚发工资、不做不诚信的事情、不攻击竞争对手等，这些原则帮助公司少犯错误[13] 买股票就是买公司 - 段永平的投资哲学核心是“买股票就是买公司”，强调投资的本质在于理解公司而非关注股价短期波动[14] - 其投资网易是这一理念的典型案例，2002年在网易股价跌破1美元时以200万美元买入152万股（后增持至205万股，占6.8%），最终获得超100倍回报，成功归因于其懂游戏[3][16][17] - 投资风格集中且谨慎，过去二十多年重仓公司屈指可数（如网易、苹果、茅台、腾讯、拼多多），自称过去十几年真正看懂的公司仅苹果和茅台两家，平均六年看懂一家[17][18]

公司交易 - 景福集团与丹威置业有限公司签订两份租赁协议 涉及香港德辅道中30-32号景福大厦地库、地下、阁楼、3楼（包括平台）、5楼、7楼、8楼、9楼及10楼物业的租赁与使用 [1] - 租赁协议内容包括物业租赁及电话机、配件、家俬和用具的使用权 [1] - 交易对方丹威置业有限公司为公司控股股东杨志诚全资附属公司 [1]

段永平商业成就 - 成功创立小霸王和步步高两个消费电子品牌[1] - 将步步高一分为三衍生出OPPO、vivo和小天才三个知名品牌[1] - 拼多多创始人黄峥自称是其徒弟[1] 投资理念与业绩 - 2001年以每股0.8美元买入网易，10年后以超100美元清仓，获得超百倍收益[2] - 重仓苹果、通用、茅台、腾讯等股票均取得丰厚收益[2] - 强调"平常心""本分""长期主义"等投资理念[2] 投资核心原则 - 买股票就是买公司未来现金流折现[4] - 看懂公司就是能看懂其未来现金流[5] - 风险是决定是否投资的第一考量[6] - 投资要用闲钱，否则就是投机[7] - 投资像种田，投机像狩猎[8] - 任何股票都只有一个真正的买家就是公司自己[10] 投资方法论 - 不设定具体投资回报率目标[11] - 市场短期可能错误但长期有效[12] - 不做空、不借钱、不懂不碰[13] - 好公司比好价格更重要[20] - 商业模式和企业文化是理解公司的关键[13] - 估值需要多年积累而非简单公式[18] 企业分析框架 - 商业模式是公司赚钱的模式，好模式有护城河[22] - 产品差异化是商业模式成功的关键[23] - 品牌是产品在人们心中留下的印象[24] - 企业文化决定什么是对的事情[25] - 利润之上的追求更能看到事物本质[26] - 平常心才能本分，认清事物本质[27] 经营理念 - 消费者导向比竞争导向更重要[28] - 聚焦用户真实需求而非短期生意[29] - 选人时合适性(价值观)比合格性(能力)更重要[30]

美国关税政策冲击与破局方向 - 2025年4月美国通过"三重叠加"机制将中国输美商品综合税率推升至历史峰值，半导体、光伏等战略产业面临245%惩罚性关税，中美贸易陷入"休克状态" [13][15] - 短期策略为通过转口贸易优化税负，中期聚焦东南亚、拉美等五大非美市场开发，长期目标为重构全球价值网络 [1][15] - 转口贸易需筛选受关税影响TOP20行业（如电话机HS8517、自动数据处理设备HS8471），利用东南亚、拉美等地政策差异实现原产地属性转换 [17][21][31] 转口贸易可行性研究 - 受冲击最严重的六大行业包括电话机（57%税率）、蓄电池（104%税率）和汽车零部件（52.7%税率），与越南、墨西哥等国的税差达11-84个百分点 [21][23][27] - 马来西亚巴生港保税区提供48小时极速换柜服务，越南允许家具类产品通过简单分拣+贴标满足35%增值要求 [32] - 墨西哥Maquiladora模式支持汽车零部件本土化率达60%即可享USMCA免税待遇，阿联酋杰贝阿里自贸区允许虚拟中转实体操作 [33][35] 五大非美市场开发路径 东南亚市场 - 2024年中国对越南出口达1623亿美元，重点布局制造业上游材料（如功能性面料）、绿色科技（马来西亚光伏免税）及穆斯林消费市场（印尼清真美妆溢价25%） [39][40] - 物流时效可通过泰国曼谷海外仓从15天缩短至3天，需提前3个月获取马来西亚SIRIM等认证 [42] 拉美市场 - 墨西哥汽车零配件出口增长显著，宁德时代投资50亿美元建北美最大锂电池厂，带动上游材料供应商集体入驻 [41][43] - 巴西Mercado Libre平台开通中国品牌馆，AI定制产品使复购率提升至68% [45] 中东市场 - 沙特SABER认证周期需3-6个月，家庭储能系统通过Noon平台直播演示可实现高效转化 [46] - 隆基Hi-MO 7组件通过50℃沙漠环境测试，大疆无人机+华为云AI使光伏板清洁效率提升3倍 [48] 东欧市场 - 匈牙利蓄电池出口增长11.4%，需同步满足欧盟CE认证与波兰BUREAU VERITAS能效标签 [47][49] - 华沙工业博览会促成三一重工获保加利亚1.2亿欧元智能矿山设备订单 [47] 日韩市场 - 日本市场要求工业机器人减速器公差达0.005mm，溢价率可提升50%，韩国碳中和政策推动宁德时代切入三星SDI供应链 [50][52] - 东京银座AR体验店使日均客单价突破3000美元，韩国Coupang的AI选品系统实现7天快速上新 [52]