本周（1月5日至1月11日），中国方面，2025年12月（下称12月）CPI数据、12月外汇储备数据将公布；央行公开市场将有13236亿元逆回购到 期；2026（第十六届）中国互联网产业年会将于1月7日至8日在北京召开；沪深两市超1600亿元市值限售股解禁。 国际方面，欧元区发布12月CPI、12月PMI数据，美国12月非农就业报告，国际消费类电子产品展览会（CES2026）将于1月6日至9日在美国举 办。 1月5日（周一） 韩国总统李在明于1月4日至7日对中国进行国事访问 国新办1月5日就长江经济带发展十年工作进展和成效举行新闻发布会 中国央行4823亿元7天期逆回购到期 国内航线燃油附加费1月5日起下调 中证指数有限公司将首次发布中证全债指数（全价）等15条债券全价指数 荣耀Power2手机将发布 华硕向客户发出公告，1月5日起即将调整部分产品价格 1月6日（周二） 欧元区12月PMI数据 国际消费类电子产品展览会（CES2026）将于1月6日至9日在美国举办 国新办将就推进绿色消费有关情况举行新闻发布会 联想集团将与英伟达联合重磅发布一款企业级AI产品 1月7日（周三） 欧元区12月CPI 美国12月A ...

地缘政治与油价 - 美军对委内瑞拉发动军事打击并抓走总统马杜罗 美国总统特朗普宣称美国大型石油企业将投资数以十亿计美元进入委内瑞拉[1] - 专家分析短期高风险溢价将推动国际油价上行 但若美国掌控当地石油产业控制权 可能加剧国际油市供给过剩 构成长期利空[1] 低空经济政策 - 上海印发文件提出到2028年 上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右 并形成低空新型航空器完整产业链体系[2] - 机构认为已有约30省份将“低空经济”纳入“十五五”规划建议 低空物流、低空文旅等应用场景将先行[2] 消费电子展（CES）看点 - 2025年国际消费电子展（CES）将于1月7日举行 市场聚焦四大看点[3] - 看点一：英伟达CEO黄仁勋将发表主题演讲 或宣布公司进军AI PC市场[3] - 看点二：AI眼镜领域将有一系列前沿技术和产品亮相[3] - 看点三：三星、TCL等将在智能家居领域展开竞争[3] - 看点四：多家汽车公司将发布智能座舱、自动驾驶等技术和产品[3] 公司动态与声明 - 有媒体报道宇树科技A股上市的绿色通道被叫停 宇树科技发布严正声明称该报道内容与事实不符 公司未涉及申请“绿色通道”相关事宜[4] 机构市场观点 - 中信建投认为多利好推动假期港股大涨 A股有望迎开门红行情 建议关注半导体、AI等[6] - 中国银河认为假期港股与人民币汇率走强表现或提振信心 A股或将延续结构性行情[7] - 华安证券认为A股开门红概率增大 春季行情有望徐徐展开 AI产业链仍是最强主线[8] 政策与市场热点 - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》 加强工业固体废物源头减量 兴业证券认为传统环保业态估值有望重估[9] - 海南自贸港封关后首个元旦假期 离岛免税销售额同比暴增128.9% 湘财证券指出免税零售运营商等是主要受益方[10] - 国家大基金大比例增持中芯国际H股 东吴证券认为国产芯片龙头有望进入业绩兑现期 产业链多环节有望在2026年进一步打开国产化机遇[11] 海外及中概股市场 - 假期美股涨跌不一 科技股推动道指、标普收高 存储概念股大涨[12] - 中概股指数涨超4% 创去年5月12日以来最大单日涨幅 百度股价大涨15%[12] 上市公司公告摘要 - 贵州茅台已斥资1.2亿元回购8.7万股公司股份[14] - 比亚迪2025年新能源汽车累计销量为460万辆 同比增长7.73%[14] - 百隆东方预计2025年净利润同比预增46.34%至70.73%[14] - 铜陵有色公告其米拉多铜矿二期工程延期 预计将对公司经营业绩产生影响[14] - 永兴股份股东科学城(广州)投资集团期间减持900万股公司股份[14] - 湖南白银股东中国长城资产管理减持1790.96万股公司股份[14]

A股市场近期表现 - 刚过去的交易周（12月22日至26日），A股延续反弹势头，超预期走强，提前开启“跨年红包”行情 [1] - 本周有3410家股票累计上涨，为12月以来表现最好的一周 [1] - 全A平均股价全周上涨3.15%，周中最高触及27.03元，追平了9月18日盘中创下的年内高点 [3] - 上证指数自12月17日以来豪取8连阳，是自2024年“9.24”行情以来的第三次 [7] 主要股指表现 - 中证2000指数已创出新高 [5] - 主要股指本周普遍上涨：中证500涨4.03%，创业板指涨3.90%，中证1000涨3.76%，深证成指涨3.53%，中证2000涨3.06%，科创20涨2.85%，中山A500涨2.75%，中证A50涨2.06%，沪深300涨1.95%，上证指数涨1.88%，北证50涨1.19%，万得微盘股涨0.68%，红利指数涨0.40% [6] - 年初至今涨幅：中证500涨80.27%，万得微盘股涨81.57%，创业板指涨51.47%，北证50涨40.97%，中证2000涨36.56%，科创20涨36.09%，深证成指涨30.62%，中证1000涨27.66%，中山A500涨22.97%，沪深300涨18.36%，上证指数涨18.26%，中证A50涨15.19%，红利指数下跌5.04% [6] 市场资金动向 - 12月宽基型ETF呈现大幅净流入，单月净流入规模达到1106亿元（截至12月25日） [10] - 其中1019亿元来自于A500ETF，占比达到92.2% [10] - 强劲的增量资金成为12月下旬春季躁动的进一步推动力，助力上证指数8连阳 [10] 机构对后市观点 - 开源证券认为，如果A500ETF资金是临时“冲量”，在年底结束后或回流，1月初或有资金面上的小扰动，但对市场大势影响不会太大 [10] - 华金证券认为，明年1月春季行情可能延续，A股可能震荡偏强 [11] - 基于春季行情提前启动的预期，明年1月科技成长和部分周期行业可能占优 [11] - 浙商证券统计显示，春季行情通常始于11月底或12月初，并运行至2月附近，创业板指期间涨幅通常在30%附近 [11] - 春季行情通常延续前期强势方向，本质上是高景气产业在年底进行估值切换 [12] - 明年1月积极的政策预期可能上升，外部风险可能有限，流动性可能进一步宽松，经济和盈利可能延续弱修复趋势 [13] - 从景气驱动的产业趋势投资角度，海外算力链是引领方向，11月底附近在估值切换逻辑驱动下开启了第二轮上涨 [14] - 年底估值切换逻辑驱动下，11月底至次年2月或是春季行情的演绎窗口，而3月附近或有阶段性高波动 [14] - 投资线索方面，一方面关注高景气的光模块、PCB等领域，另一方面关注短期供应紧张的光芯片、液冷、高速铜缆等领域 [14] 周末重要消息与事件 - 国家统计局数据显示，前11个月规模以上工业企业利润增长0.1% [15] - 国家网信办就涉及人工智能拟人化互动服务管理公开征求意见 [15] - 上交所发布商业火箭企业IPO指引，要求发行人申报时“至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果” [15] - 目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程，其中5家主营业务为运载火箭 [15] - 贵金属全线暴涨：COMEX黄金期货、现货黄金本周累涨约4%；COMEX白银期货、现货白银本周累涨约18%；现货钯金本周累涨超12%；现货铂金本周累涨逾24% [16][18] - 中国ETF总规模达到6.03万亿元，较年初的3.73万亿元增长超过60% [19] - 12月29日，科技品牌闪极将举行线上发布会，推出航母正版联名产品、全新AI眼镜等核心新品 [19] - 12月29日起，国投白银LOF单日限购100元 [20] - 12月30日，2025中国绿氢产业大会在北京举行，可控核聚变第二届锦江论坛在上海举行 [20] - 12月31日，国家统计局将发布12月采购经理指数月度报告 [20]

核心观点 - 海南全岛封关运作后，零关税商品税目大幅增加，叠加政府消费券及商场活动，形成了显著的“消费价格洼地”，吸引了大量消费者涌入，特别是购买黄金、电子产品及奢侈品，带动当地消费市场异常火爆 [44][54] - 封关政策不仅刺激了终端消费，更通过低税率等优惠政策吸引了企业和资本投资，海南正从消费热点转变为投资热土 [45][47] 消费市场表现 - **黄金消费热潮**：免税金价与内地存在显著价差，例如周大福品牌金饰，内地挂牌价1368元/克，海南免税店挂牌价1194元/克，每克立省160元以上，叠加消费券后价格更低，吸引大量消费者，有消费者以1108元/克的均价购买“五金”，比成都便宜超200元/克 [15][21] - **电子产品热销**：新款iPhone 17 Pro系列在海南最高优惠超2000元，购买上限为两部，吸引消费者购买 [27] - **奢侈品及百货折扣**：免税店出现大量折扣商品，例如34.5元的Mac产品、400元的施华洛世奇、2.5折的拉夫劳伦、34元的迪奥墨镜等，香奈儿等品牌也获好评，尽管LV不参与免税，门店依然排起长队 [31][33][35][37] - **生鲜消费火爆**：封关首日，超市进口榴莲摊位前即排起长队，有消费者排队长达4小时 [38][41] - **销售数据亮眼**：三亚免税店销售额连续4天破亿，国际免税城单日客流超3.6万人次 [37] 政策与价格机制 - **零关税范围扩大**：封关后，零关税商品税目从约1900项大幅增加至约6600项，覆盖商品税目比例从21%提升至74%，部分品类价格差距可达20%-30% [54] - **购物限制**：海南免税购物设有额度限制，超过10万元人民币需补税，有消费者因购买超限而补税600元 [21][23] - **消费券刺激**：政府消费券与商场活动折扣叠加，进一步拉低商品价格，但消费券发放存在拼运气和手速的情况，且参与规则可能有微调 [14][28][29] 投资与产业影响 - **企业税收优惠**：在海南的鼓励类产业企业，企业所得税按15%征收，低于内地的25%；企业进口自用生产设备、原辅料免征关税、进口环节增值税和消费税 [47] - **个人所得税优惠**：对高端人才和紧缺人才，个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征，内地最高档税率为45% [47] - **加工增值免关税**：企业使用进口料件在海南加工，增值达到30%后销往内地，可免征关税 [47] - **资本积极布局**：封关前后，有企业（如中国绿发）在两天内斥资近50亿元拿下三亚共计约252亩土地；另有山东客户购买某项目上百套商办产品，显示资本对海南发展潜力的看好 [48] - **直播电商受益**：零关税范围扩大降低了进货成本，丰富了选品，澄迈县的直播基地变得更加热闹 [50][54]

文章核心观点 - 海南自由贸易港全岛封关运作正式启动 封关首日市场反应热烈 免税消费呈现爆发式增长 反映出政策对消费的强劲拉动作用 [1] 封关首日整体销售情况 - 12月18日封关首日 三亚全市免税销售额达1.18亿元 [1] - 三亚国际免税城进店客流超3.6万人次 同比增长逾60% 销售额同比增长85% [1] 电子产品免税销售情况 - 苹果与华为门店排起长队 消费热情高涨 [2] - 苹果iPhone 17 Pro Max 256GB免税价9299元 比淘宝官方旗舰店便宜700元 [3] - 苹果iPhone 17 Pro 256GB免税价8219元 比官网低780元 叠加消费券后实付7999元 比电商平台省1000元 [3] - 苹果iPhone 17 Pro Max 2TB版本免税价16859元 叠加消费券后15859元 比官网便宜2140元 [3] - 华为Mate X6 512GB版本免税售价10899元 比淘宝旗舰店11999元低1100元 叠加消费券最高可省约1700元 但多款手机已售罄 [3] 黄金饰品免税销售情况 - 免税黄金优惠力度大 周大福门店当日免税金价1187元/克 市场价1353元/克 每克价差166元 [5] - 消费者购买30克古法黄金饰品 免税金价1187元/克 加工费1250元 小计36860元 享受97折及满30000元减2400元消费券后 实付约33354元 对比市场同类产品参考价约42470元 节省约9116元 [5] - 黄金购买需提供离岛凭证 因其不属于离岛免税新政新增品类 [5] 生鲜食品销售情况 - 封关后首批马来西亚鲜果榴莲开售 1.5吨涵盖猫山王 黑刺等7个品种 1小时内被抢购一空 [6] - 销售平台龙湖海南海口天街表示将扮演全球品牌入岛优选 岛内外消费超级枢纽和商业生态升级引擎三大角色 [7] 旅游及交通预订情况 - 元旦假期国内前往海南机票预订量超72万张 同比增长约10% [8] - 飞往海口 三亚的机票预订量同比分别增长19%和51% 北京 成都 上海 杭州为热门客源地 [8] - 12月31日北京飞三亚 1月3日三亚飞上海的经济舱机票已涨至2000元以上 [8] - 元旦假期前后 海口入境国际机票预订量增长40%以上 [8] - 2026年春节期间 飞往海口的国际机票预订量同比增长1倍以上 入境游客主要来自俄罗斯 新加坡 澳大利亚 马来西亚等国 [8]

海南自贸港全岛封关正式启动 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关 [1] 封关对消费市场的影响 - 封关首日即有消费者排队选购苹果产品，显示市场热度 [1] - 免税苹果产品不能使用国家补贴，但可叠加政府免税消费券 [1] - 以iPhone 17 Pro Max 2TB版本为例，叠加消费券后最终售价为15859元，比官网售价便宜2140元 [1] - 19日老庙黄金免税金价为1180元/克，有税金价为1356元/克，免税价便宜176元/克 [1] - 中免海南官方商城小程序提供加拿大鹅羽绒服、戴森吹风机等性价比单品 [1] 核心消费领域价格优势 - 高端电子产品在叠加消费券后价格优势明显，如特定iPhone型号价差达2140元 [1] - 黄金饰品免税价与有税价价差显著，每克便宜176元 [1] - 奢侈品及高端消费品如加拿大鹅、戴森等通过免税渠道提供性价比选择 [1]

海南全岛封关正式启动 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关 [1] 封关对消费市场的影响 - 封关首日即有消费者排队选购苹果产品 [1] - 免税苹果产品可叠加政府免税消费券 例如iPhone 17 Pro Max 2TB版本叠加消费券后售价为15859元人民币 比官网售价便宜2140元人民币 [1] - 老庙黄金19日免税金价为1180元人民币/克 有税金价为1356元人民币/克 免税价每克便宜176元人民币 [1] 免税商品品类与渠道 - 中免海南官方商城小程序提供加拿大鹅羽绒服、戴森吹风机等性价比单品 [2]

文章核心观点 - 由AI热潮引发的结构性供需失衡正驱动存储芯片进入“超级周期”，导致价格大幅上涨，并迫使下游消费电子厂商调整定价与产品策略，供应链管理能力成为此轮周期中厂商生存与竞争的关键分水岭 [2][4][5][7][9][12] 存储价格变动趋势与影响 - 存储现货价格呈现“一天一价”的快速上涨态势，行业焦虑情绪沿产业链传导 [2] - 自2024年下半年以来，DDR4、DDR5等主流存储芯片现货价格普遍上涨50%甚至翻倍，高端NAND Flash价格同样大幅上涨 [5] - 多家市场机构预估，受内存和固态硬盘成本飙升影响，部分笔记本和商用PC在2024年底至2025年初价格将上涨10%至20% [5] - 存储价格上涨的核心原因在于AI数据中心与服务器需求挤占产能，导致全球DRAM供应短缺 [5] 下游终端厂商的应对策略 - PC行业对存储成本敏感，标配16GB及以上大内存的主流轻薄本与高配办公本受冲击最明显 [5] - 智能手机厂商多采取“暗涨”策略，在保持官方售价不变的情况下，通过收缩优惠折扣、减少赠品等方式对冲物料成本上涨 [5] - 小米公司预警新一轮物料清单成本“涨得惊人”，并多次预警行业价格压力，为新品定价进行预期管理 [9] - 联想公司因采取了积极的备货策略，关键元器件库存水平比平常高出50%，并通过长期供应协议等方式确保供应，短期内不会将成本压力转嫁给消费者 [9] - 库存深度有限、议价能力偏弱的二三线品牌面临严峻挑战，可能被迫跟进调价、推迟新品发布或砍掉低端型号 [10] AI驱动的结构性产能变化 - 本轮涨价由AI需求驱动，与过去由手机、PC销量驱动的传统周期不同 [7] - 数据中心对高性能存储（如HBM高带宽内存、企业级DDR5）的需求呈指数级攀升，导致“产能排挤效应” [7] - 上游原厂将先进制程产能优先分配给高利润的AI相关产品，挤压了消费电子常用存储（如DDR4、LPDDR4/5）的供应 [7] - 存储行业的价格话语权已从过去的手机周期让位给AI周期 [7] - 在“AI优先”策略下，上游新增产能多流向HBM产线，消费级存储的供应瓶颈短期内难以打破 [12] 行业长期趋势与供应链布局 - 多家权威机构预测，因AI需求导致的结构性失衡在未来6至12个月内难以缓解，存储价格高位运行或将持续至2026年 [12] - 随着国际巨头逐步退出DDR4等成熟制程，国产存储厂商正加速填补市场真空 [12] - 未来能否灵活引入多元化供应链，将成为终端品牌控制成本的关键变量 [12] - 联想集团于2025年12月完成对高端存储公司Infinidat的收购，以补足高端数据底座的自主掌控权，构建完整存储业务版图 [12][13] - 存储正从成本配件向“战略物资”角色转型，行业逻辑被重构，终端厂商需将存储作为战略物资进行长期规划 [13]

公司股权转让交易 - 显盈科技将持有的江苏奥康银华科技有限公司5%股权以2282.3万元人民币转让给孙岩、王彩娣 [1] - 其中，孙岩受让奥康银华1.25%的股权，王彩娣受让奥康银华3.75%的股权 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，显盈科技的营业收入构成为：电子消费类占比100.0% [1] - 截至发稿，显盈科技市值为31亿元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月9日召开第四届第二次董事会会议，审议了《关于转让参股公司江苏奥康银华科技有限公司5%股权的议案》等文件 [1] - 公司当前市值为31亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入全部来源于电子消费类业务，占比为100.0% [1]