文 | 胡炜（新京报传媒研究院） 在数字内容产业蓬勃发展的浪潮中，音频领域一直被视为一片充满潜力的蓝海。 近日，腾讯音乐娱乐集团（以下简称腾讯音乐或TME）发布公告，称拟以12.6亿美元及腾讯音乐相关股权组合收购喜马拉雅，一时引发行业内外广泛关 注。 腾讯音乐港股公告截图 01 "前途"≠"钱途" 针对这一收购，行业内外的讨论异常复杂，有的说，这是一场巨头的"联姻"，将重塑音频市场的格局，但也有质疑，认为这只是喜马拉雅在困境中的一 次"求生"。 根据其招股书发现，喜马拉雅2023年才实现扭亏为盈，但其营收已经停滞不前，增长率不足1.7%。《中国新闻周刊》在《喜马拉雅，"贱卖"了》一文中指 出，"于喜马拉雅而言，虽然此次的收购价相比巅峰时期约50亿美元的估值近乎腰斩，但或许已是其最好的结局"。 喜马拉雅营收情况（中国新闻周刊整理自招股书） 音频市场因其庞大市场规模，成为众多投资人、创业者心中的蓝海。据中商产业研究院《2024—2039年中国在线音频市场发展现状及潜力分析研究报告》 显示，2023年中国在线音频市场规模达到250亿元，近五年年均复合增长率达35.12%。 然而，与光明的"前途"形成鲜明对比的是音频 ...

" 怕「被偷家」，TME提前防御。 " 作者丨 成妍菁 编辑丨 董子博 "无论腾讯/字节收购喜马拉雅，都会带来协同效应，但一方收购成功，另一方势必承压，这就够了。" 对于腾讯音乐收购喜马拉雅一事，前大厂高管墨心如此评价道。 01 抢夺"声音经济"，TME防御刻不容缓 "如果字节扩大音频生态，番茄全面侵入TME，腾讯防御就有点晚了。" 墨心认为，这次收购反而是TME做好防御的一种表现，至少是在影响力方面，起到所谓的敲山震虎作用， 而这只"虎"对应的便是字节的番茄小说和红果短剧。 早在2020年，腾讯音乐娱乐集团召开战略发布会，CEO彭迦信表示："长音频将是未来TME持续发力的战 略领域"。 6月10日，腾讯音乐在纽交所和港交所发布公告，宣布计划收购喜马拉雅。公告显示，腾讯音乐将通过现 金加股权的方式实现对喜马拉雅的收购，以腾讯音乐现有股价折算，这笔收购总计近28亿美元，折合人民 币超过200亿元。目前因为反垄断法的相关规定，该交易仍待监管批准。 细数之前喜马拉雅的四次上市路，其市值已经比最初IPO时的超300亿元有所下降，有市场分析师认为， 被TME（腾讯音乐）选中，也算是给喜马拉雅股东们全身而退的机会。 根据 ...

" 怕「被偷家」，TME提前防御。 " 作者丨 成妍菁 编辑丨 董子博 "无论腾讯/字节收购喜马拉雅，都会带来协同效应，但一方收购成功，另一方势必承压，这就够了。" 对于腾讯音乐收购喜马拉雅一事，前大厂高管墨心如此评价道。 6月10日，腾讯音乐在纽交所和港交所发布公告，宣布计划收购喜马拉雅。公告显示，腾讯音乐将通过现 金加股权的方式实现对喜马拉雅的收购，以腾讯音乐现有股价折算，这笔收购总计近28亿美元，折合人民 币超过200亿元。目前因为反垄断法的相关规定，该交易仍待监管批准。 细数之前喜马拉雅的四次上市路，其市值已经比最初IPO时的超300亿元有所下降，有市场分析师认为， 被TME（腾讯音乐）选中，也算是给喜马拉雅股东们全身而退的机会。 根据Questmobile数据，腾讯音乐的主要应用程式与喜马拉雅用户的月活跃用户重叠率在25%以内。 "这次收购，喜马拉雅的用户和内容正好能补足TME在长音频领域的短板，短期来看，TME 股价的上涨， 能够反映出市场对这次收购的积极看法，认为 TME 能借此机会扩大内容优势。 但 长期要看TME未来对QQ 音乐和喜马拉雅的精细化运营成果，是否能够发挥出二者之间的价值最大潜 ...

站在音频行业发展的十字路口，这场收购案的意义已超越交易 本身。流量红利见顶的当下，垂直平台独立生存空间日益逼 仄。 作者：远山 封图：图虫创意 6月10日，腾讯音乐娱乐集团与喜马拉雅签署并购协议，以12.6亿美元现金加腾讯音乐相关股权 （总计交易对价约182亿元人民币）完成了对喜马拉雅的全资收购。 喜马拉雅保持品牌独立运营，腾讯音乐则补足了自身的长音频短板。这场交易不仅标志着中国长音 频赛道最大并购案落地，更拉开了音频行业深度整合的序幕。 从巅峰期的估值360亿元，腰斩至当前交易对价182亿元，喜马拉雅的估值滑坡堪称音频行业近年 的缩影。 自2012年成立至今，这家曾被资本捧上云端的"音频独角兽"，在四次IPO折戟后逐渐褪去光环。 字节跳动、网易等在音频领域的竞争，使得腾讯音乐迫切需要用长音频内容巩固护城河。喜马拉雅 3亿注册用户、1500万创作者的海量资源，恰好弥补了其在非音乐类音频内容的空白。 微信生态与QQ音乐的渠道优势，能为喜马拉雅带来精准流量；而喜马拉雅的有声书、播客等内 容，又能丰富腾讯音乐的娱乐矩阵。这种互补性在对抗后来者的竞争时尤为重要——当番茄畅听依 托抖音流量快速崛起时，腾讯音乐需要同样强 ...

远山/文 6月10日，腾讯音乐娱乐集团与喜马拉雅签署并购协议，以12.6亿美元现金加腾讯音乐相关股权 （总计交易对价约182亿元人民币）完成了对喜马拉雅的全资收购。 喜马拉雅保持品牌独立运营，腾讯音乐则补足了自身的长音频短板。这场交易不仅标志着中国长音频赛 道最大并购案落地，更拉开了音频行业深度整合的序幕。 从巅峰期的估值360亿元，腰斩至当前交易对价182亿元，喜马拉雅的估值滑坡堪称音频行业近年的缩 影。 自2012年成立至今，这家曾被资本捧上云端的"音频独角兽"，在四次IPO折戟后逐渐褪去光环。 2023年首次实现经调整收益2.24亿元的微弱盈利，与其累计融资超90亿元的投入相比，资本回报率难言 乐观。 更严峻的是，长音频赛道拥挤，荔枝、蜻蜓FM等老对手还未退场，字节跳动的番茄畅听、网易云阅读 等新玩家又加入战局。 随着视频内容的崛起，对音频行业的整体价值冲击也变大。用户注意力的转移导致喜马拉雅广告与付费 收入增长乏力。其依赖会员订阅和广告的单一商业模式显得后劲不足。早期投资者急于退出，公司却缺 乏持续造血能力，估值回调成为必然。 这场收购对音频行业的重塑才刚刚开始。在腾讯音乐生态的加持下，喜马拉雅或将突 ...

屡屡传出卖身消息后，腾讯音乐收购喜马拉雅的事终于有了定论。 6月10日，腾讯音乐（下文简称TME）发布公告称，TME将与喜马拉雅控股（下称喜马拉雅）及其他若干订约方签订并购协议及计划。随后，二级市场应 声而动，TME美股盘前大涨8%，而在线音频领域的荔枝FM美股则盘前大跌超10%，市值仅957万美元。 该协议拟定，TME将以12.6亿美元现金，加上不超过总股数5.1986%的腾讯音乐A类普通股（总股数基于交易交割前五个工作日的已发行及发行在外普通 股计算），以及为喜马拉雅创始股东准备的、不超过总股数0.37%的腾讯音乐A类普通股，收购喜马拉雅100%的股权。 按照TME当前（11日）284亿美元的市值计算，TME拟用于交易的股权对价约为15.81亿美元，也就是说，喜马拉雅此次卖身，标的总对价约28.41亿美 元，合人民币约204亿元。 随后，喜马拉雅在《关于喜马拉雅与腾讯音乐娱乐集团签订并购协议的公告》中回应称，公司承诺保持现有品牌不变、现有产品独立运营不变、核心管理 团队不变、公司战略发展方向不变。 另在给员工的内部信中，喜马拉雅创始人余建军和联席CEO陈小雨表示："与其单打独斗，不如共享资源、共同研发，把 ...

6月10日，腾讯音乐娱乐集团（TME）官宣以总价约24亿美元的方式，正式达成对长音频平台喜马拉雅 的收购。这场备受关注的交易不仅是近年来中国互联网音频领域最大的并购案，也意味着中国音频营销 市场正迎来全新的生态整合与价值重估。 （原标题：腾讯音乐收购喜马拉雅，下一个"音频超级平台"会是谁？） 一场改变音频格局的交易 根据官方披露，此次交易方式为现金+股权混合支付，腾讯音乐将以12.6亿美元现金、发行不超过5.2% 的A类普通股，以及额外0.37%的激励股权，完成对喜马拉雅的全资收购。收购完成后，喜马拉雅将成 为腾讯音乐的全资子公司，品牌和团队维持独立运营。 这意味着，腾讯音乐继2021年收购"懒人听书"之后，再次深耕长音频领域，而此次标的——喜马拉雅， 不仅是国内市场份额最高的音频平台之一，更拥有超3亿注册用户、超1500万创作者及丰富内容版权， 涵盖有声书、播客、脱口秀、音频剧等。 腾讯音乐的"下一站"：从音乐平台到全音频生态 对于腾讯音乐而言，此次收购无疑是战略级的升级动作。作为中国最大的在线音乐平台之一，腾讯音乐 近年来已面临流媒体红利趋缓、订阅用户增长放缓等挑战。收购喜马拉雅将显著补足其在长音频领域的 ...

喜马拉雅暂停独立上市的梦想，并入腾讯音乐长音频业务版图。 而喜马拉雅2024年招股书显示，其2023年平均月活用户已经达到3.026亿。此外，2021年至2023年，喜 马拉雅移动端平均月活跃付费用户分别为1490万、1570万、1580万。 腾讯音乐认为，移动端月活跃用户基数在2022年到2024年间有所下降主要是由于用户自然流失所致。腾 讯音乐本身具备一定付费用户增长潜力，其在线音乐服务的付费用户数量及每付费用户平均收入自2022 年至2024年均实现增长。其财报显示，2022年至2024年，在线音乐服务的付费用户数分别为8420万、 1.009亿、1.176亿；每付费用户平均收入分别为8.6元、10元、10.8元。 腾讯音乐本身具备一定付费用户增长潜力，而布局多年的长音频业务也体现出带动付费的作用。在2025 年一季度财报电话会上，腾讯音乐方面表示，无论是从用户规模还是从订阅用户数量来看，长音频用户 目前已成为SVIP（超级会员）里非常核心的驱动力。今年一季报还显示，长音频内容有效提升了超级 会员续费率。 6月10日，腾讯音乐娱乐集团（简称：腾讯音乐）发布公告称，腾讯音乐与喜马拉雅控股（简称：喜马 拉雅 ...

作者| mia 编辑| 赤木瓶子 这场传闻已久的收购终于尘埃落定。 6月10日，腾讯音乐宣布拟收购喜马拉雅，交易对价包括12.6亿美元现金，外加5.1986%的A类普通股，以及为创始股东准备的不超过0.37%的A类普通股激 励。以6月10日港股腾讯音乐290亿美元的市值估算，交易总对价约28亿美元，约合200亿，相较于喜马拉雅2021年最高点时50亿美元的估值，相当于打了 五六折。考虑到眼下的市场环境，已经算是不坏的结局。消息发出后，腾讯音乐美股盘前大涨8%。 迅雷收购虎扑，腾讯音乐捡漏"移动互联网遗珠、音频独角兽"喜马拉雅……一个又一个"IPO困难户"被揽入上市公司旗下，收购整合大年俨然已经到来。 加上5月底腾讯音乐12.9亿收购SM娱乐9.38%股权，这家通过整合收购成长起来的巨头，通过"买买买"模式缓解增长压力的意图明显。在线音频格局洗 牌，行业集中度进一步提升，腾讯音乐补全音频拼图，打造在线音乐流媒体+社交娱乐+在线音频的音娱全矩阵，是否能够增强其与"字节系"对战的胜 算？ 喜马拉雅4次IPO未果后"卖身"，腾讯音乐补全拼图 2012年成立的喜马拉雅，历经12轮融资，合计融资近百亿元，身后不乏挚信资本 ...

腾讯音乐收购喜马拉雅交易细节 - 交易对价包括12.6亿美元现金+5.1986%腾讯音乐A类普通股+不超过0.37%创始人激励股，总对价约28亿美元（按腾讯音乐290亿美元市值计算）[1] - 相较喜马拉雅2021年50亿美元估值峰值，本次收购估值缩水40%-50%[1] - 消息公布后腾讯音乐美股盘前大涨8%[1] 喜马拉雅资本历程与财务表现 - 公司2012年成立后完成12轮融资累计近百亿元，投资方包括腾讯、小米等知名机构[3] - 2021-2023年营收分别为58.6亿/60.6亿/61.6亿元，调整后净利润-7.18亿/-2.96亿/+2.24亿元，2023年首次年度盈利[5] - 实现盈利主要依靠裁员（两年裁员40%至2637人）与费用控制：销售费用占比从44.9%降至33.6%，研发费用占比从17.5%降至15.1%[6][7] 行业竞争格局变化 - 腾讯音乐通过收购补全音频拼图，形成"音乐流媒体+社交娱乐+在线音频"全矩阵[3] - 2023年喜马拉雅占据移动端60.5%收听时长份额和25%收入份额，月活3.03亿居行业第一[8] - 字节系通过"番茄畅听+番茄小说+汽水音乐"组合形成协同效应，番茄畅听月活达6500万[17] 音频行业挑战与机遇 - 2023年在线音频市场规模250亿元（预计2024年287亿元），远低于短视频行业规模[11] - 喜马拉雅付费用户增长放缓：2021-2023年月活付费用户1490万/1570万/1580万，付费率12.9%/12.9%/11.9%[14] - AI与物联网成为新增长点：喜马拉雅AIGC内容占比达6.6%，车联网覆盖98%网联车型[18][19]