中国创新药企在EHA 2025年会的表现 - 百济神州、迪哲医药、诺诚健华、微芯生物4家科创板创新药企在EHA 2025年会上展示近60项临床研究成果，其中4项入选口头报告、14项入选壁报 [1] - 行业认为中国创新药产业正从"快速跟随"向"自主创新"战略转型，企业在全球血液学创新治疗领域加速崛起 [1] - EHA年会是全球血液学领域最具影响力的学术盛会之一，每年吸引来自100多个国家的1万余名专业人士参会 [1] 百济神州的创新疗法进展 - 下一代BCL2抑制剂索托克拉联合百悦泽®治疗R/R慢性淋巴细胞白血病和小淋巴细胞淋巴瘤的总缓解率分别达96%和79% [2] - 潜在同类首创BTK降解剂BGB-16673在治疗CLL和华氏巨球蛋白血症中取得有力早期数据 [2] - 上述数据将支持索托克拉和BGB-16673推进至3期研究，并为部分项目的首次药政递交奠定基础 [2] 诺诚健华的临床研究成果 - 25项研究以壁报形式入选EHA 2025，涵盖BTK抑制剂奥布替尼和BCL2抑制剂Mesutoclax [2] - Mesutoclax联合奥布替尼一线治疗CLL/SLL的总缓解率达97.6%，注册性III期临床研究已启动并加速推进 [3] 迪哲医药的多项研究进展 - 高选择性JAK1抑制剂高瑞哲®用于外周T细胞淋巴瘤维持治疗的II期研究显示能有效维持并深化肿瘤缓解 [3] - 在研产品DZD8586单药治疗复发/难治弥漫性大B细胞淋巴瘤的II期临床数据显示良好抗肿瘤活性和安全性 [3] - 高瑞哲®和DZD8586自2025 ASCO以来已斩获三项国际顶尖学术会议口头报告 [3] 微芯生物的HDAC抑制剂前景 - 全球首个亚型选择性HDAC抑制剂西达本胺在血液肿瘤治疗领域展示19项最新研究成果 [4] - 西达本胺在不同血液瘤种中均有肿瘤缓解效果，改善了现有治疗的不足并丰富了表观遗传+治疗的科学依据 [4]

机构调研热度 - 5月以来超过130家A股公司接待外资机构调研 [1] - 百济神州、汇川技术、沪电股份接待外资机构数量居前 [1] - 电子元件及电子设备、集成电路、工业机械、医药等行业备受外资青睐 [1] 外资关注重点领域 - 重点关注上市公司海外业务拓展和产能建设情况 [1] - 企业出海能力成为衡量国际竞争力的重要指标 [1] - 外资机构寻找能在国际市场持续成长且盈利稳定的企业 [1] 百济神州全球化进展 - 百悦泽®和百泽安®已在全球80多个市场获批或申请上市 [2] - 已治疗超过170万癌症患者 [2] - 全球开发战略使产品获得广泛适应症和商业化覆盖 [2] 海外产能建设情况 - 沪电股份推动泰国生产基地从试生产到量产 [2] - 深南电路泰国工厂基础工程建设有序推进 [2] - 泰国工厂将具备高多层、HDI等PCB工艺技术能力 [2] 前沿科技领域发展 - 汇川技术正开发人形机器人相关零部件产品 [2] - 奥普特科技研发面向人形机器人的视觉模组和解决方案 [3] - 外资更青睐人形机器人、AI、芯片等高成长性标的 [3]

恒瑞医药港股上市表现 - 恒瑞医药今日登陆港交所开盘即涨超29% 获市场热捧 [1] - 公开发售获454.85倍超额认购 国际配售实现17.09倍认购 最终公开发售占比21.5% 国际配售占比78.5% [2] - 带动医药板块整体上涨 荣昌生物、金斯瑞生物科技涨超5% 信达生物、石药集团涨超4% [1] 公司财务与业务亮点 - 2024年营业收入279.85亿元 同比增长22.63% 归母净利润63.37亿元 同比大增47.28% [2] - 创新药收入（不含税）达131亿元 占整体营收比重突破45% 每年保持2-3个创新药获批上市 [2] - 仿制药板块通过集采优化实现126亿元收入 形成"双轮驱动"战略 [3] - 管线储备显示2025-2027年将迎来产品获批高峰期 预计25个新药陆续上市 [2] 研发管线与国际化进展 - 现有管线包含ANGPTL3单抗、PARPi等十余个具全球竞争力的创新品种 [2] - 累计获得BD首付款6.6亿美元 潜在里程碑收入124亿美元 [2] - 49个已披露靶点品种和40余个未披露项目 覆盖肿瘤、代谢疾病、免疫治疗等领域 [3] - 细胞治疗、双抗药物等尖端赛道布局或成价值重估催化剂 [3] ASCO年会相关动态 - 恒瑞医药69项研究入选ASCO年会 其中67项为创新药研究 涉及6款已上市产品和9款未上市产品 [4] - 百济神州将分享23篇摘要 包括SEQUOIA研究中百悦泽®和百泽安®的新数据 [4] - 信达生物获七项ASCO口头报告 重点关注IBI363在三大适应症的临床数据 [6] 生物科技ETF市场表现 - 恒生生物科技ETF（513280）涨超2% 成交额超昨日全天 标的指数年内涨幅达38% 领先恒科指数20个百分点 [1][6] - 全市场唯一获资金净流入的恒生生物科技ETF 管理费率低至0.15% [6] - 生物药ETF（159839）涨超1.2% 聚焦30只行业龙头 集中度更高 [1][6]

机构调研动态 - 5月份以来317家A股上市公司接受机构调研，机械设备、医疗生物等行业成为重点调研领域 [1] - 百济神州接待256家机构调研位居榜首，深南电路、恒而达新材料等细分龙头吸引超百家机构调研 [1] - 机构调研路径向关键技术领域集中，重点关注新兴科技产业链的配套环节技术进展和市场化落地情况 [1] 医药生物行业 - 百济神州欧洲业务增长良好，百泽安®在德国、奥地利等国家成功上市并获报销，百悦泽®在日本上市，百泽安®在巴西、韩国、澳大利亚等多国获批或纳入报销 [1] - 创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，有望成为2025年医药板块投资主线 [2] - 中药产业转向高附加值阶段，具备国际循证医学背书和标准化生产能力的龙头企业将主导全球化竞争格局 [2] - 广誉远一季度营收4.17亿元（同比+21.48%），归母净利润0.64亿元（同比+53.94%），各产品线普遍增长 [2] 新兴科技赛道 - 祥鑫科技累计接待170家机构调研，计划在智能机器人领域共建"轻量化结构件—关键零部件—本体代工"全链条能力，并在低空经济领域与头部客户战略合作 [2] - 雷赛智能聚焦通用自动化和人形机器人市场，2025年经营目标为营业收入同比增长20%-30% [3] - 深南电路表示AI技术驱动高算力需求，推动大尺寸、高层数、高频高速PCB产品需求提升 [3] - 创新药、AI、人形机器人等新兴赛道代表未来产业发展方向，具有高成长确定性和市场竞争力 [3]

中国央行黄金及外汇储备 - 中国4月末黄金储备环比增加7万盎司（约2.18吨）至7377万盎司（约2294.51吨），为连续第六个月增持 [1] - 4月末外汇储备环比增加409.97亿美元至32816.62亿美元，连续17个月稳定在3.2万亿美元以上 [1] 中美经贸会谈 - 何立峰副总理将于5月9日—12日访问瑞士并与美方举行会谈，此次会谈是应美方请求举行 [2] - 中方重申反对美国滥施关税，对话需建立在平等、尊重、互惠基础上 [2] 公募基金薪酬改革 - 证监会要求对三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理显著降低绩效薪酬 [3] - 对业绩显著超基准的基金经理可适度提高绩效薪酬，强化基金公司与高管跟投比例及锁定期要求 [3] 高盛上调中国指数目标 - 高盛将MSCI中国指数和沪深300指数未来12个月目标值分别上调至78点和4400点，潜在涨幅7%和15% [4] 中国人民银行利率政策 - 3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为1.2%、1.4%和1.5%，金融稳定再贷款利率1.75% [5] - 再贴现利率为1.75% [5] A股开户数据 - 2025年4月A股新开户192万户，同比增长30.6%，较1月增长22.57% [6] - 4月开户数高于2024年7个月份的水平 [6] 保险资金投资试点 - 金融监管总局拟新增600亿元试点规模，此前两批试点达1620亿元，合计批复总额将达2220亿元 [7] 宁德时代香港IPO - 宁德时代香港IPO计划集资至少50亿美元，发行价或较A股折价中个位数百分比 [8] 贵州茅台股份回购 - 4月累计回购93.48万股股份，支付金额14.4亿元，累计回购201.75万股，总金额30.39亿元 [9] 佰维存储产品应用 - 公司LPDDR4X、eMMC存储产品应用于宇树科技Go2智能机器狗，推出适用于具身智能领域的多款存储芯片 [10] 中超控股股价异动 - 实控人杨飞在股价异动期间卖出153万股，占总股本0.11% [11] 日上集团美国调查撤销 - 美国商务部撤销对越南钢制车轮的范围调查，消除客户原产地顾虑，利好公司出口订单恢复 [12] 软通动力定增募资 - 拟定增募资不超过33.78亿元，用于AIPC智能制造基地等项目 [13] 华阳智能股东减持 - 股东复星惟盈计划减持不超过5%公司股份 [14] 贝肯能源控制权变更 - 董事长陈东拟通过定增成为控股股东，持股比例升至21.18% [15] 百济神州一季度业绩 - 一季度营收80.48亿元，同比增长50.2%，净亏损同比减少至9450.3万元，主要受益于自研产品销售增长 [16]

吉利汽车私有化极氪 - 吉利汽车向极氪提交非约束性报价函，建议私有化极氪，收购价为每股2.57美元或每股美国存托股票25.66美元 [1] - 收购价较极氪最后交易日收盘价溢价13.6%，较30日成交量加权平均价溢价20.0% [1] - 吉利汽车目前持有极氪65.7%股权，私有化完成后极氪将成为全资子公司并从纽交所退市 [1] 日上集团钢制车轮调查撤销 - 美国商务部撤销对越南产钢制车轮的范围调查，此前调查涉及直径22.5至24.5英寸产品 [1] - 调查撤销有助于消除客户原产地顾虑，促进公司出口订单恢复及海外业务布局 [1] 青岛啤酒收购即墨黄酒 - 青岛啤酒拟以6.65亿元收购山东即墨黄酒厂100%股权，增强产业协同性及产品线 [2] - 交易完成后即墨黄酒将成为全资子公司，纳入合并报表范围 [2] 百济神州一季度业绩 - 一季度营业总收入80.48亿元，同比增长50.2%，产品收入79.85亿元，同比增长49.9% [3] - 归属于母公司所有者的净利润为-9450.3万元，同比亏损减少，主要受益于自研产品百悦泽®和百泽安®销售增长 [3] 中超控股股价异动 - 公司股票连续三个交易日涨幅累计达29.89%，实控人杨飞卖出153万股（占总股本0.11%） [4] 常山药业艾本那肽进展 - 艾本那肽注射液尚未上市销售，其治疗2型糖尿病的上市许可申请已获国家药监局受理 [5] - 药物处于专业审评阶段，最终获批时间及市场竞争风险存在不确定性 [5] 经营业绩 业绩增长 - 大秦铁路4月货物运输量同比增长0.99% [6] - 陕西煤业4月自产煤销量1310.33万吨，同比增长0.76% [6] - 神农集团4月销售生猪22.73万头，同比增长32.85% [7] 业绩下滑 - 保利发展4月签约金额246.22亿元，同比减少25.44% [7] 并购重组及股权转让 - 海南发展拟收购网营科技51%股权 [7] - 华峰测控股东拟询价转让2.9%股份，初步定价121.42元/股 [7] - 弘元绿能拟转让内蒙古鑫元硅材料科技27.0737%股权 [7] 项目中标 - 长高电新子公司中标国家电网项目，总金额2.35亿元 [7] - 源杰科技签订6187.16万元大功率激光器芯片销售订单 [7] - 达实智能签约深圳机场至大亚湾城际客票系统项目，合同金额5647.01万元 [7] 医药批准 - 仙琚制药炔雌醇环丙孕酮片一致性评价申请获受理 [7] - 新天地获得硫酸氢氯吡格雷原料药上市申请批准 [7] - 海南海药控股子公司获化学原料药上市申请批准 [7] 增减持及回购 - 中铁工业控股股东拟增持1.6亿—3亿元股份 [7] - 泛亚微透股东赛富创投和南方精工拟合计减持不超过7%股份 [7] - 贵州茅台4月累计回购93.48万股，支付金额14.4亿元 [7] - 致远新能拟回购150万—300万股股份 [8] 其他事项 - *ST中程和*ST恒立收到终止上市事先告知书 [9] - 华胜天成提示股票换手率较高可能存在非理性炒作风险 [9] - 永贵电器独立董事刘建被留置 [9] - 昊海生科控股股东蒋伟因涉嫌内幕交易被立案 [9]

并购重组 - 海南发展拟以4.5亿元收购网营科技51%股权，标的公司为领先的电商服务机构，具备全平台、全链路数字化服务体系 [1] - 青岛啤酒拟收购即墨黄酒100%股权，以增强产业协同性、丰富产品线并拓宽市场渠道 [1] - 西部黄金拟现金收购新疆美盛矿业100%股权，标的拥有新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿项目所有权 [1] 回购、增持 - 中铁工业控股股东中国中铁计划增持公司股份，金额范围为1.6亿至3亿元 [2] 投资合作、经营状况 - 源杰科技签订6187.16万元大功率激光器芯片产品销售订单 [3] - 宏昌电子全资子公司珠海宏昌二期年产14万吨液态环氧树脂项目投产 [4] - 日上集团因美国撤销越南钢制车轮调查，出口订单及海外业务布局预期改善 [4] - 本川智能拟发行可转债募资不超过4.9亿元，用于珠海智能电路项目、泰国PCB基地建设及流动资金补充 [4] - 纵横股份子公司中标1.06亿元"智慧巴中"低空数字经济无人值守系统项目 [4] 业绩变动 - 百济神州一季度营业利润及利润总额扭亏为盈，归母净利润亏损同比收窄至-9450.3万元，主要受益于自研产品百悦泽®和百泽安®销售增长 [5]

百济神州 - 2025年第一季度营业总收入80.48亿元，同比增长50.2% [1] - 产品收入79.85亿元，同比增长49.9% [1] - 营业利润、利润总额由亏损转为盈利 [1] - 归属于母公司所有者的净利润为-9450.3万元，同比亏损减少 [1] - 自研产品百悦泽®和百泽安®销售增长为主要驱动因素 [1] 源杰科技 - 签订6187.16万元大功率激光器芯片产品销售订单 [2] - 订单为日常经营性订单，无需提交董事会、股东会审议 [2] - 订单顺利实施预计将对经营业绩产生积极影响 [2] 纬德信息 - 股票交易连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达30% [3] - 日常经营情况正常，市场环境、行业政策未发生重大调整 [3] - 近期无签订或磋商重大合同，无产业转型升级投资新项目 [3] 日上集团 - 美国商务部撤销越南部分钢制车轮范围调查 [4] - 调查曾对2024年度及2025年一季度销售收入产生不利影响 [4] - 撤销调查有助于消除客户原产地顾虑，促进出口订单恢复 [4] 泛亚微透 - 股东赛富创投计划减持不超过4%公司股份 [5] - 股东南方精工计划减持不超过3%公司股份 [5] 昊海生科 - 控股股东、实际控制人之一蒋伟因涉嫌内幕交易被立案 [6] - 事项与公司股票无关，不影响公司日常经营活动 [6] 青岛啤酒 - 拟收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权 [7] - 对价为6.65亿元和价格调整期损益金额之和 [7] - 收购旨在增强产业协同性，丰富产品线，拓宽市场渠道 [7] 永贵电器 - 独立董事刘建被监察机关实施留置 [8] - 所涉事项与公司无关，不影响公司生产经营及管理 [8] 中超控股 - 股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达29.89% [9] - 实际控制人杨飞卖出153万股，占公司总股本0.11% [9] 常山药业 - 股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超30% [10] - 艾本那肽注射液尚未上市销售，处于专业审评阶段 [10] - 未来若获批上市将面临较高市场竞争风险 [10] 回购&增减持 - 致远新能拟回购150万股-300万股公司股份 [11] - 科大国创取得最高不超过3600万元股票回购贷款承诺函 [11] - 信雅达实控人及控股股东拟合计减持不超327万股 [11] 签大单 - 腾达建设中标5.22亿元上海市轨道交通15号线南延伸工程项目 [11] - 金冠股份近期累计中标2.58亿元项目 [12] - 纵横股份子公司中标1.06亿元低空数字经济无人值守系统项目 [12]

财务表现 - 2025年第一季度营业总收入80.48亿元，同比增长50.2% [1] - 产品收入79.85亿元，同比增长49.9% [1] - 营业利润1.51亿元，去年同期亏损18.3亿元 [1] - 归属于母公司所有者的净利润亏损9450.3万元，去年同期亏损19.08亿元 [1] 产品收入驱动因素 - 产品收入增长主要得益于自研产品百悦泽®和百泽安®的销售增长 [1]

文章核心观点 A股创新药公司股价和市值变化或隐含医药上市公司业务发展的历史巨变，“全球创新引领”的星星之火可能在A股医药公司形成燎原之势，中国医药公司创新范式正从“快速跟随”向“全球首创”演变且国际化成必选项 [4][9][11] 分组1：百济神州情况 - 2024年公司亏损49.78亿元，是2024年亏损金额最多的医药上市公司，累计未弥补亏损为626.67亿元，亏损额是第二名的2.26倍 [4][6] - 2024年实现营业收入272.14亿元，大幅增长56.19%，归属上市公司股东的净利润亏损有所收窄，扣除非经常性损益的净利润亏损大幅收窄 [6] - 2月下旬总市值首次超过恒瑞医药，跃居医药大健康公司市值第一并延续至今 [4][7] - 预计2025年营业收入介于352亿元至381亿元之间，经营利润转正，经营活动产生的现金流量净额为正，多家券商认为2025年将迎来经营利润的历史性拐点 [9] - 创新药收入接近100%，海外收入占比达62.85% [9] 分组2：恒瑞医药情况 - 2024年实现营业收入279.85亿元，同比增长22.63%，归属于上市公司股东的净利润为63.37亿元，同比增长47.28% [9] - 创新药收入占比约为49.64%，海外收入占比仅为2.56% [9] 分组3：A股医药公司整体情况 营收增速 - 2024年A股医药大健康行业上市公司营收增速前15名的公司中，13家来自科创板，绝大多数主业是创新药研发生产 [13] 净利润总额 - 2024年归母净利润位列前三的是迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药，分别为116.7亿元、94.5亿元、63.37亿元，净利润前15名中聚焦创新药研发生产的公司不多，科创板公司仅有百利天恒 [14] 净利润增速 - 2024年净利增速位列前15名的公司中，仅有两家科创板的医药公司，即微电生理、百利天恒 [16] 研发费用 - 2024年A股医药大健康行业上市公司研发费用前15名的公司中，超一半主要聚焦创新药研发生产，百济神州、恒瑞医药位列前二，前者是后者的2.15倍 [17] 二级市场表现 - 近一年涨幅位列前15名的医药公司中，8家是聚焦创新药的科创板公司，一品红股价上涨与其创新药研发进展密切相关 [18] 分组4：百利天恒情况 - 此前以化学仿制药和中成药业务起家，2010年开始创新药转型 [21] - 2024年营业收入为58.23亿元、同比增长936.31%，净利润达37.08亿元，同比增长575.02%，毛利率达95.46%，超过贵州茅台 [21]