行业核心观点 - 中国现磨咖啡市场格局正发生重构，消费理念从“品牌溢价导向”转向“质价比导向” [1] - 以幸运咖、瑞幸、库迪为代表的平价咖啡品牌展现出强大统治力，行业进入以“质价比”主导的新时代 [1] - 中国咖啡市场规模预计到2030年将超过5000亿元 [3] 市场消费趋势 - 消费认知迭代，消费者从“为品牌买单”转向“为品质付费”，价格平权成为必然趋势 [3] - 咖啡消费日常化，一线城市消费者需求从“社交彰显”转向“日常刚需”，高价产品市场空间被压缩 [5] - “高质平价”成为消费共识，需求跨越地域，具备长期发展潜力 [3][5] 品牌竞争格局 - 星巴克均价30元左右一杯，面临竞争优势挑战，瑞幸、库迪价格区间为9.9-16元，幸运咖低至4.5-8.8元 [3] - 茶饮品牌如古茗、茶百道跨界入局，持续拉低咖啡价格带 [3] - 幸运咖、瑞幸等品牌通过“低价优质”撬动市场，重塑消费者对现制咖啡价格的心理锚点 [3] 幸运咖发展态势 - 幸运咖总门店数已超9000家，较年初实现翻倍以上增长，一线市场总门店数超过千家 [4] - 幸运咖“椰椰拿铁”销售额已突破3亿元，销量超3000万杯 [4] - 幸运咖在北京门店数逼近百家，成都门店数突破百家，北京、深圳多家门店单日营业额突破5万元 [5] - 幸运咖推出真果咖系列等产品，定价仅为6-8元，并持续进行产品创新 [4] 商业模式与供应链 - 平价咖啡品牌能够实现盈利，核心在于供应链的成本控制能力 [6] - 蜜雪集团供应链体系构建竞争壁垒，两大生产基地年烘焙产能超2.8万吨，巴西40亿元咖啡豆采购单形成原料成本优势 [6] - 平价咖啡从“下沉市场红利期”进入“全市场加速期”，门店规模向万店逼近 [6] 产品策略与市场拓展 - 幸运咖推出草莓系列、荔枝系列、真果咖系列及“幸运拿铁季”系列等10款新品 [4] - 瑞幸推出融合果汁、气泡水等元素的咖啡饮品，并时常推出“买一送一”等折扣活动 [4] - 幸运咖8月份开出海外首店（马来西亚），加速开拓一线城市、长三角、珠三角等高势能市场 [4][5]

核心财务表现 - 2025年上半年实现收入148.7亿元人民币，同比增长39.3% [2] - 同期毛利达47.1亿元人民币，同比增长38.3% [2] - 净利润27.2亿元人民币，同比增长44.1% [2] - 现金及等价物等金融资产达176亿元人民币，较2024年底111亿元增长58.5% [3] - 员工数量增至8,117名 [3] 门店网络扩张 - 全球门店数增至53,014家，较去年同期新增9,796家 [5] - 三线及以下城市门店数达27,804家，占内地门店比例57.6%，同比新增5,707家 [5] - 海外覆盖12个国家，门店版图扩展至哈萨克斯坦等新市场 [2][5] - 幸运咖海外首店于马来西亚开业，启动全球化布局 [4][6] 供应链与运营优化 - 采购网络覆盖全球38个国家，与巴西签署40亿元人民币意向采购协议 [8] - 全国设立五大生产基地及70余条智能生产线，核心饮品食材100%自主生产 [8] - 国内设有29个仓库，配送网络覆盖33个省级行政区及300+地级市 [9] - 智能出液机覆盖超5,600家门店，提升做餐效率与标准化水平 [9] 产品创新与销售表现 - 冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋等五款产品位居销量TOP5 [11] - 新品青提肉多多上市3天销量超700万杯 [11] - 幸运咖真果咖系列（6-8元价格带）单月销售额突破1亿元人民币 [11][13] 品牌建设与IP运营 - 郑州总部旗舰店五一期间客流量超24万人，淄博旗舰店开业单日营业额达20万元 [12] - "蜜雪冰城"抖音话题累计播放量超542亿次 [14] - 《雪王驾到》动画片推出多语言版本面向全球发行 [14] 行业地位与社会责任 - 以2024年度终端零售额计位列全球食品饮料行业第72位 [2] - 在17个省份建立20余个标准化种植基地，带动14.4万户果农增收 [14]

核心财务表现 - 2025年上半年实现收入148.7亿元，同比增长39.3% [1] - 毛利47.1亿元，同比增长38.3% [1] - 净利润27.2亿元，同比增长44.1% [1] 产品策略与销售表现 - 冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋、茉莉奶绿、珍珠奶茶及棒打鲜橙位列门店销量Top5 [1] - 上半年推出山楂系列饮品、香芋系列冰淇淋、龙井系列茶饮及蓝莓系列饮品等多款新品 [1] - 新品青提肉多多上线3天销量超700万杯 [1] - 幸运咖推出真果咖系列（6-8元定价），单月销售额破1亿元 [1] 门店网络扩张 - 全球门店数达53014家，较去年同期新增9796家 [1] - 门店网络覆盖中国及12个海外国家 [1] - 三线及以下城市门店数达27804家，占内地门店比例57.6% [2] - 海外市场拓展至马来西亚、哈萨克斯坦等东南亚和中亚地区 [2] 供应链与物流体系 - 采购网络覆盖全球六大洲、38个国家 [2] - 建立五大生产基地和70余条智能生产线 [2] - 中国设有29个仓库，配送网络覆盖33个省级行政区和300+地级市 [2] - 在4个海外国家建立本地化仓储及配送网络 [2] 品牌建设与营销 - "雪王"IP在各年龄层拥有广泛粉丝基础 [2] - "蜜雪冰城"话题在抖音平台累计播放量超542亿次 [2] - 公司核心竞争力为"供应链+品牌IP+门店运营"三位一体模式 [3]

国内咖啡市场扩张 - 幸运咖门店数逼近7000家，覆盖全国超300个城市，目标2025年达到万店规模[1] - 2025年前7个月新增门店约2500家，平均每月开店357家，扩张速度远超行业预期[1] - 2025年第二季度新签门店同比增长164%[3] 商业模式与供应链优势 - 幸运咖坚持"高质平价"路线，产品价格带在6-8元区间[2][3] - 依托蜜雪集团4.6万家门店的议价能力，咖啡豆采购成本仅70元/公斤，低于行业平均120元/公斤[3] - 5.9元美式咖啡的加盟商毛利率超过50%[3] 产品研发与市场表现 - 与蜜雪冰城共享研发团队，2025年上半年上新32款产品，同比提升88%[4] - "真果咖"系列14款新品单月销售额破1亿元[4] - 7月12日店均营业额达5732元，外卖订单量环比提升258%，单店最高外卖单量3095单[5] 行业趋势与竞争格局 - 2024年中国咖啡产业规模达3133亿元，同比增长18.1%，人均年消费量22.24杯，同比增长33%[4] - 瑞幸咖啡国内门店超24000家，库迪咖啡在营门店10045家[9] - 幸运咖有望成为第三个万店咖啡品牌，但需在一二线城市建立稳定盈利模式[9] 市场拓展策略 - 过去70%门店集中在三线及以下城市，现出台一二线城市扶持政策，免收加盟费等3.4万元[8] - 一线城市渗透率仍低，门店多位于郊区或高校周边，尚未进入核心商圈[9] - 外卖补贴大战后加盟咨询量环比增加300%，低价策略契合消费者价格认知[6]