公司动态：蜜雪冰城长沙旗舰店开业 - 蜜雪冰城在长沙黄兴路步行街开设首家旗舰店，该店号称“目前全球最大”，并已成为现象级网红打卡地 [1] - 旗舰店采用上下两层复式结构，拥有1600㎡的超大空间，设计上采用经典红白配色并融入大量雪王IP元素 [3] - 门店为庆祝试营业准备了2万张免费冰淇淋券，并推出消费满额抽奖活动 [5] 门店布局与产品策略 - 一楼聚焦核心茶饮与冰淇淋品类，推出7款限定冰淇淋和16款专属饮品，所有产品均保持十元以内的亲民价位 [5] - 二楼打造“雪王魔法铺”零售生态，销售IP周边、零食、文创等全品类产品，价格从1.5元到89元不等，满足不同年龄段消费者需求 [5] - 旗舰店相比普通街边店，不仅面积更大，售卖内容也更为丰富 [5] IP运营与粉丝经济 - 公司专属IP“雪王”自2018年诞生以来已收获大批粉丝，通过主题曲、线下人偶、动画片等多种形式持续强化IP影响力 [8] - 2025年5月，公司推出的动画片《雪王驾到》发布英语、法语、葡萄牙语等多语种版本，实现IP出海破圈 [8] - 旗舰店二楼的IP周边区成为年轻人的“寻宝区”，消费者热衷于购买毛绒玩具、积木盲袋等周边并沉浸于拆盲盒体验 [8] 行业趋势：“茶饮+”模式 - “茶饮+”已成为新茶饮行业主流打法，多家头部茶饮品牌均已开展副业 [10] - 行业内的副业打法存在差异，主要包括：“茶饮+零售”新店型、设立子品牌开设单独门店、以及在现有门店或电商平台搭售副业产品 [10]

核心观点 - 新茶饮品牌正积极开拓并渗透至宴席等团体聚会场景，这已成为行业一个重要的增量市场和新赛道，品牌通过主动布局、提供折扣与配送服务、绑定情感价值等方式，将零散的宴席需求转化为稳定可预期的批量生意 [6][13][18] 现象与市场表现 - 蜜雪冰城饮品出现在河南、辽宁、广东、湖南等多地农村的喜宴、百日宴、升学宴等宴席上，取代了传统的瓶装雪碧可乐，被网友称为“村级国宴” [1][3] - 一场150人规模的宴席，若按人均5元消费计算，饮品支出约750元，是传统瓶装饮料的3至4倍 [5] - 宴席订单对门店销量贡献显著，一场婚礼往往能订出100-300杯，相当于大半天甚至整日的销量，顾客通常会提前三五天下单 [3] 行业竞争与品牌布局 - 多家头部新茶饮品牌已主动系统化布局宴席场景，包括喜茶、霸王茶姬、茉莉奶白、古茗等 [6][8] - 霸王茶姬数据显示，过去一年20杯以上订单量同比增长超15%，100杯以上订单量增幅超40%；春节假期50-100杯的大额订单同比增长超259% [9] - 为降低团体采购门槛，品牌推出阶梯式折扣，例如喜茶满20杯享95折、满80杯享92折、满150杯享9折；蜜雪冰城部分门店30杯以上9折、50杯以上8.5折、100杯以上8折并免费配送；茉莉奶白20杯起订享8折；古茗50杯起享9折、100杯享88折 [11] - 部分品牌如百分茶、李山山茶事、挞柠、萃春疯等，甚至提供“上门做奶茶”服务，将设备搬到活动现场 [11] 营销策略与情感绑定 - 品牌通过创新营销加深与宴席仪式感的关联，例如喜茶连续四年在“520”与民政局合作，为领证新人免费赠饮，并推出“凭结婚证享第二杯半价”及限定套餐 [14] - 在婚礼现场，蜜雪冰城的“雪王”形象可作为“特邀司仪”与宾客互动，增加趣味性 [14] - 品牌策略旨在满足年轻消费者对饮品“好喝、好玩、有氛围、能出片、能纪念”的核心诉求 [16] 行业趋势与驱动因素 - 新茶饮对日常生活的渗透已从门店密度扩张，转向不断突破场景边界，融入如宴席等真实生活的各个环节 [17] - 高密度、毛细血管式的布局（如地铁站、公交站）让茶饮触手可及，改变了消费者从“想喝才买”到“随时可喝”的习惯，为宴席场景的统一规划选择提供了基础 [17] - 春节等节假日期间的返乡潮、团圆宴、婚礼聚会集中爆发，是宴席茶饮销售的重要窗口期 [18] - 本质上是捕捉并满足了新一代消费者在社交方式、餐桌习惯变化后产生的差异化需求 [17][18]

文章核心观点 - 茶饮与连锁快餐行业的外卖渠道出现普遍且同步的涨价现象 这并非单一因素驱动 而是多重成本长期累积后集中传导的结果 核心原因包括原料成本上涨 经营成本上升以及外卖渠道本身“卖得多 赚得少”的结构性特征[1] - 随着外卖从增量工具转变为主要销售渠道 企业为避免陷入“增量不增利”的恶性循环而被迫提价 行业正经历一场“去泡沫”式的调整 企业通过优化渠道结构 收缩补贴和强化线下体验来重塑可持续的运营模式[1][6][7] 原料成本上涨 - 多个品牌因原料成本上涨而提价 例如卡旺卡奶茶部分饮品涨价1-2元 奈雪的茶在广深地区的早餐套餐从9.9元上调至15.9元 瑞幸咖啡减少了9.9元产品占比 部分产品单价涨至12.9元[2] - 供应链环节证实水果 茶叶等原材料价格普遍上涨 例如椰子水 椰浆类原料因东南亚减产和海运成本上升 价格涨幅高达300% 柠檬2025年9月全国平均批发价达14.87元/公斤 较去年同期的7.84元/公斤高出近一倍[2] - 国家统计局数据显示 2025年12月全国居民消费价格指数同比上涨0.8% 其中鲜果价格涨幅为4.4%[2] - 对于连锁品牌 原料成本约占总成本的48% 是最大支出部分 部分品牌目前由总部承担大部分涨价成本 尚未完全传导至消费端[3] 外卖渠道的结构性盈利困境 - 茶饮是外卖渠道占比极高的品类 部分核心商圈门店外卖占比超过90% 但外卖渠道的净利润只有堂食的三分之一[4] - 去年外卖平台补贴大战期间 部分商家出现销量激增但整体利润下滑的情况 甚至有门店在核算运营和包材成本后处于“卖一单亏一单”的状态[4] - 头部茶饮企业加速扩张门店但毛利率贡献不明显 部分企业甚至出现毛利率下降 陷入“增收不增利”的漩涡[4] - 外卖渠道“卖得多 赚得少”的特征在补贴减弱后被放大 平台抽成 配送与包装费 商家补贴分摊持续侵蚀营收 订单暴增推高人力成本 导致单店实收率大幅下滑[5] 行业应对与渠道结构优化 - 多个高度适配外卖渠道的平价快餐品牌同步提价 包括麦当劳部分餐品涨价0.5元至1元 肯德基外送产品平均上涨0.8元 萨莉亚部分菜品上调1-2元[5] - 调整盈利结构和优化渠道成为企业当务之急 行业正尝试收缩高补贴策略 引导到店自取以降低配送和促销的不确定性[6] - 自2024年起 不少茶饮品牌在平台端加码“到店自取”模式 喜茶在2025年对130多家门店进行批量重装 探索强化线下门店空间体验[6] - 外卖渠道的角色正从“无限放大规模的引擎”回归为“需要精细核算成本与收益的常规渠道” 价格需覆盖真实成本以支持企业可持续健康发展[7]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价549.47港元 [5][10] - 核心观点：蜜雪集团是国内现制饮品龙头，凭借高质平价定位和供应链先发优势，形成规模效应壁垒 [2][10] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为337.48亿元、380.59亿元、423.93亿元，增速分别为35.9%、12.8%、11.4% [4][10][14] - **利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为59.34亿元、67.79亿元、75.35亿元，增速分别为33.8%、14.2%、11.1% [4][10][16] - **盈利能力**：预测2025-2027年毛利率稳定在31.5%，归母净利率稳定在约17.8% [4][16] - **估值方法**： - 相对估值：参考可比公司，给予2026年25倍PE，对应市值1904亿港元 [17][19] - 绝对估值：采用FCFF法，假设永续增长率3%，WACC为8.54%，得出合理价格532.19元人民币，对应市值2272亿港元 [20][21] - 综合两种方法，平均合理估值为2088亿港元，目标价549.47港元 [21] 公司概况与竞争优势 - **业务版图**：旗下拥有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡品牌“幸运咖”和现打鲜啤品牌“福鹿家”，是全球第二大（按出杯量）和全球第四大（按零售额）的现制饮品企业 [10][22] - **核心壁垒**：高质平价定位结合一体化供应链，核心饮品食材100%自产，拥有行业内最大的自主运营仓储体系和专属配送网络，规模化带来成本优势 [10][55][76] - **规模效应**：通过平价定位实现规模增长，进而提高产能利用率降低成本，形成“高质平价-规模增长”的成长飞轮 [59][62] - **门店网络**：截至2025年上半年，全球门店总数超过53,000家，其中国内门店48,281家，海外门店4,733家，国内57.6%的门店分布在三线及以下城市 [14][91][92] - **市场地位**：2023年蜜雪冰城GMV为427亿元，在国内现制茶饮市场份额达20.2%，在平价茶饮（10元以下）市场GMV份额超过50% [95][97] 供应链与运营优势 - **采购优势**：源头直采，规模庞大，2023年采购柠檬、奶粉、橙子、茶叶、咖啡生豆分别约11.5万吨、5.1万吨、4.6万吨、1.6万吨、1.6万吨，采购成本低于行业平均（如奶粉低约10%，柠檬低20%以上） [70][75] - **生产优势**：约60%的饮品食材为自产，核心饮品食材100%自产，在河南、海南、广西、重庆、安徽拥有五大生产基地，总年产能约143万吨 [76][80][82] - **物流网络**：在中国拥有由29个仓库组成的仓储体系，配送网络覆盖超过300个地级市，97%的国内门店实现冷链覆盖，90%以上的县级行政区可实现12小时内触达 [82][83][86] - **数字化与效率**：采用智能化生产线，2024年前九个月生产耗损率仅0.71%，自产包装瓶成本比外部采购低约50% [81] 各业务发展前景与空间 - **蜜雪冰城（国内）**： - **行业前景**：中国现制饮品市场规模从2018年的1878亿元增至2023年的5175亿元，年复合增长率22.5%，渗透率仍有提升空间 [10] - **开店空间**：测算主品牌国内开店空间为6-7万家 [10] - **幸运咖（国内）**： - **品牌优化**：经历调整后，产品力与品牌力显著提升 [10] - **开店空间**：测算国内开店空间为1.8万家 [10] - **海外市场**： - **增长潜力**：全球市场中东南亚增长潜力最大，蜜雪冰城依托国内供应链优势坚持平价定位出海 [10] - **开店空间**：测算主品牌海外开店空间超过4万家，其中东南亚约2万家 [10] - **品类拓展**：收购鲜啤品牌“福鹿家”53%股权，布局现打鲜啤赛道，打造平台型企业 [10][26]

文章核心观点 - 以蜜雪冰城为首的河南新茶饮品牌正掀起集体出海浪潮 其全球门店网络已初具规模 并凭借高质平价的产品策略、成熟的供应链体系及本土化运营能力 在全球市场特别是东南亚和美洲取得显著进展 正在改写全球饮品市场格局 [1][4][17] 河南新茶饮品牌出海现状与规模 - 蜜雪冰城作为行业先行者 其全球版图已扩展至13个国家 海外门店数量约4700家 近期在美国洛杉矶好莱坞和纽约百老汇开设新店 [1][4] - 冰淳茶饮覆盖海外20个国家 海外签约门店数量1000余家 拿下中国现制茶饮品牌门店覆盖海外国家数量第一的战绩 [5] - 茶主张的国际品牌“WEDRINK”走向10余个国家 [7] - 眷茶已在马来西亚开出3家门店 [7] - 慢茶在柬埔寨的海外首店正在筹备中 [7] 品牌出海策略与市场表现 - 蜜雪冰城在美国市场主打高质平价策略 产品定价极具竞争力 如1.19美元的冰激凌、1.99美元的冰鲜柠檬水、2.99美元的拿铁咖啡 并针对当地消费者提供多种小料和糖度选项 [4] - 蜜雪冰城海外产品保持高质平价 1.99美元的柠檬水甚至比当地一瓶矿泉水还便宜 [13] - 冰淳茶饮在运营上注重本土化适配 优先选择熟悉当地市场的国家级代理商合作 总部提供标准化培训和运营指导 [15] - 品牌在海外进行文化融合与输出 例如蜜雪冰城在泰国的形象穿戴皇冠和金银元素 在马来西亚则采用绿金纱丽服饰 眷茶在马来西亚门店融入丝绸之路、茶马古道等元素 [15] 河南新茶饮产业基础与出海动因 - 河南本土新茶饮品牌矩阵丰富 包括蜜雪冰城、冰淳茶饮、眷茶、慢茶、茶主张等 形成了良性竞争、相互赋能的产业生态 [9] - 河南拥有坚实的茶饮产业供应链基础 例如温县茶饮产业园的中央工厂能生产茶饮料包装马口铁罐 年产量预计达2000万套 产业园设备制造区可满足奶茶店80%的营业需求 [9] - 出海是河南茶饮品牌突破国内增长瓶颈、提高市场竞争力的关键选择 [10] - 中国新茶饮在产品丰富度、视觉设计、价格带和连锁化能力上具备明显优势 正处在海外市场“被欢迎”的窗口期 [10] 重点目标市场选择逻辑 - 东南亚是河南新茶饮品牌出海的首选起点 原因包括：人口结构年轻、消费活力足 对新式茶饮接受度高且市场存在需求缺口 热带气候与茶饮产品属性高度契合 [11] 核心竞争优势：供应链能力 - 蜜雪冰城建立了覆盖全球六大洲、38个国家的数字化采购网络 凭借源头直采和规模化采购控制成本 [12] - 为支撑海外业务 蜜雪冰城在海外4个国家建立了本地化的仓储体系和配送网络 [12] - 蜜雪冰城在河南、海南、广西、重庆、安徽拥有五大生产基地和70余条智能生产线 [12] 行业竞争态势与未来挑战 - 以东南亚为代表的海外市场竞争正逐渐加剧 呈现“强者更强、弱者更弱”的分化格局 [16] - 在海外市场取得成功需要攻克三大挑战：供应链与当地用工、人文及管理模式的深度融合 河南本土文化与当地民俗的深度融合 深度适配当地消费者需求与消费场景 [17] - 出海本质是将自身核心优势与当地市场、文化进行深度价值融合的过程 考验企业的韧性与创造力 [17]

港股新消费板块市场表现 - 12月22日港股新消费板块午后走强 蜜雪集团涨近10% 老铺黄金涨超6% 泡泡玛特涨3.68% [1] - A股消费股方面 免税店与百货股大涨 海汽集团、中国中免、东百集团涨停 王府井与百大集团涨超5% 珠免集团涨4.78% 上海九百涨3.7% [1] 政策与行业动态 - 12月20日商务部党组扩大会议强调大力提振消费 扩大优质商品和服务供给 释放服务消费潜力 [1] - 海南自由贸易港全岛封关运作于12月18日正式启动 封关首日三亚全市免税销售额达1.18亿元 [2] - 三亚国际免税城进店客流超3.6万人次 同比增长逾60% 销售额同比增长85% [2] 公司动态与业务进展 - 蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店于12月20日正式营业 产品价格带在1.19美元至4.99美元之间 显著低于当地同类品牌 [2] - 蜜雪冰城已在海外布局约4700家门店 覆盖13个国家 全球门店总数超过5.3万家 位列全球现制饮品行业第一 [3] - 蜜雪冰城持续推进全球化 今年3月开放日本市场加盟 4月进入哈萨克斯坦 5月与巴西签下40亿元意向采购大单 美国、巴西、墨西哥等地新店正在筹备推进中 [3] - 老铺黄金受双节消费高峰影响 多地门店出现排队潮 消费者进店需排队约两小时 [4] - 老铺黄金消费者与国际奢侈品牌消费者平均重合率达77.3% 其单店销售额据估算约为卡地亚的2倍 梵克雅宝的3倍 [4] - 泡泡玛特与喜茶于12月22日启动全球联名活动 这是喜茶首个全球同步上线的联名活动 也是星星人IP的首个茶饮领域联名合作 [4] 相关市场动态 - 12月22日现货黄金伦敦金价格强势拉涨 首次突破4400美元/盎司大关 [4]

蜜雪冰城美国首店开业与全球化战略 - 蜜雪冰城于12月20日在洛杉矶好莱坞星光大道“中国剧院”正对面开出美洲市场首家门店，标志着其全球化战略迈出关键一步 [1] 新茶饮品牌集体进军美国市场 - 除蜜雪冰城外，霸王茶姬、沪上阿姨、喜茶、茉莉奶白等新茶饮品牌均已在美国开设首店，其中喜茶于2023年在纽约开出美国首店 [3] - 行业分析指出，美国茶饮市场仍处发展初期，品牌竞争格局未定，蕴藏巨大增长潜力 [3] - 美国茶饮市场正处于快速扩容阶段，在TikTok等社交平台上，“中式奶茶”话题持续保持高热度 [6] 蜜雪冰城美国门店的产品与定价策略 - 美国门店延续经典菜单，涵盖冰激凌、纯茶、果茶、奶茶、现磨咖啡等多个系列，并提供多种小料和糖度选项 [5] - 为贴合当地口味，糖度选项除常规级别外，额外提供120%、150%、200%糖度可选 [5] - 延续平价定位：招牌冰激凌售价1.19美元，冰鲜柠檬水售价1.99美元，拿铁咖啡售价2.99美元，珍珠奶茶售价3.99美元起，整体产品价格带在1.19美元至4.99美元之间，低于当地同类品牌定价 [4][5] - 有消费者反馈，1.99美元的柠檬水价格实惠，对比星巴克一杯税后价格在4-5美元左右 [6] 中国新茶饮品牌出海动因与地域拓展 - 国内新茶饮市场已进入存量竞争阶段，行业内存在“每新开一家新店，实质上意味着另一家同行门店的关闭”的说法，增量市场阶段已结束 [8] - 外卖大战导致产品终端售价整体降低，品牌与门店端的营收及实际利润率均承受压力 [8] - 海外市场需求涌现，出海被视为国内竞争能力溢出的自然选择 [8] - 早期出海首站多集中于东南亚地区，但随着市场变得拥挤，品牌开始将目光投向北美等更远市场 [8] - 对于明后年，行业判断日韩、中东以及更多欧美地区将成为出海重点区域 [9] 蜜雪冰城的海外布局与挑战 - 蜜雪冰城于2018年在越南河内开出海外首店，截至目前已在海外13个国家布局约4700家门店 [8] - 公司在美国的多家新店正在筹备中，巴西、墨西哥等美洲国家的门店也在稳步推进 [8] - 相比于东南亚，美国市场进入门槛更高，欧美地区的供应链成本更高，各类检测标准及法规合规是很大挑战 [9] - 企业出海需深入洞察海外市场，包括市场风险、国家风险、法律法规要求、营销渠道布局、供应链稳定性及客户状况等 [9] 中国消费品企业出海趋势 - 根据全球数据平台观察，在中国企业对外投资总量中，消费品领域的企业占比已超过35%，且这一比例仍在持续上升 [9]

大公司/大事件 - 乐乐茶就苹果糖系列产品出品问题发布致歉声明 对全国门店进行核查 不符合标准的产品已立即下架 相关门店被责令整改并处罚[3][5] - 新东方创始人俞敏洪回应被称为“道歉哥” 表示员工有意见要抱怨很正常 公司已成立包含员工及外部人士的劳动关系委员会以提供抱怨渠道[4][6] - 蜜雪冰城进入美洲市场 美国洛杉矶首店开业 产品定价显著低于当地同类品牌 招牌冰淇淋售价1.19美元 冰鲜柠檬水售价1.99美元[7] - 特斯拉首席执行官埃隆・马斯克薪酬方案裁决落地 其个人身家飙升至7490亿美元 成为全球首位身家超7000亿美元人士[6] - 美国蓝色起源公司“新谢泼德”飞行器成功完成载人太空飞行 将6名乘员送入太空 其中包括首名进入太空的“轮椅使用者”[10] 资本市场与宏观经济 - 截至发稿 2025年以来A股上市公司现金分红总额达2.61万亿元 已超过2024年全年 创历史新高[4][6] - 日本内阁府年度调查显示 73%的受访者认为物价领域状况恶化 该比例为1998年调查以来最高值[9] - 美国克利夫兰联储主席Beth Hammack表示 暂缓降息是其目前的基准预测 希望观察此前累计75个基点降息对经济的影响[9] - 世界贸易组织报告指出 在配套政策到位的情况下 人工智能有望到2040年将跨境货物和服务贸易额提高34%至37% 全球GDP增长12%至13%[12][13] 消费与零售 - 海南自贸港全岛封关运作首日 三亚免税销售额达1.18亿元 其中三亚国际免税城进店客流超3.6万人次 同比增长逾60% 销售额同比增长85%[4][7] - 深圳水贝黄金市场在税收新政落地后管理趋严 线下大屏及线上小程序已隐去“投资金”价格显示[4][7] - 2025年中国动画电影全年票房突破250亿元 创影史动画电影票房最高纪录 《哪吒之魔童闹海》《疯狂动物城2》《浪浪山小妖怪》位列票房榜前三[4][6] 科技与产业动态 - 2G网络逐步退网导致全国约3.8亿辆电动自行车中部分早期智能车型服务中断 部分厂家要求消费者自费数百元更换设备以恢复功能[2][3] - 在王力宏成都演唱会上 6台国产宇树科技人形机器人完成全球首个机器人群体舞蹈首秀 该表演获得埃隆・马斯克在社交平台点赞[8][9] - 美国旧金山市发生大规模停电 约12.5万名居民受到影响 当地应急部门呼吁居民非必要不出行[9] 公司上市进展 - 泽璟制药公告 公司已于2025年12月19日向香港联交所递交H股主板上市申请[10] - 深圳华大北斗科技股份有限公司向港交所提交上市申请书 联席保荐人为招银国际与平安证券（香港）[11]

蜜雪冰城美国首店开业与全球化战略 - 公司于北京时间12月20日在美国洛杉矶好莱坞星光大道开设首家门店，正式进入美国市场 [1] - 美国首店延续“高质平价”品牌定位，产品价格带在1.19美元至4.99美元之间，显著低于当地同类品牌定价 [4] - 招牌冰淇淋售价1.19美元，冰鲜柠檬水售价1.99美元，拿铁咖啡售价2.99美元，珍珠奶茶售价3.99美元起 [4] - 结合美国消费者偏好，提供多种小料和糖度选项，并推出“雪王”IP快闪、主题曲挑战等本地化互动活动吸引消费者 [4] 海外业务拓展与全球版图 - 公司海外布局始于2018年，首店落地越南河内，截至目前海外门店已拓展至13个国家，门店数量约4700家 [5][7] - 2024年以来全球化战略持续推进：3月开放日本市场加盟，4月进入哈萨克斯坦阿拉木图，5月与巴西签下40亿元意向采购大单 [7] - 公司在美国的多家新店正在筹备中，巴西、墨西哥等美洲国家的门店也正在推进 [8] - 蜜雪集团全球门店总数超过5.3万家，位列全球现制饮品行业第一，并于2024年入选《时代》“全球百大最具影响力企业”榜单，是榜单中唯一一家餐饮连锁企业 [13] 市场机遇与竞争策略 - 美国茶饮市场正处于快速扩容阶段，在TikTok等社交平台上“中式奶茶”话题保持高热度 [10] - 业内人士认为美国茶饮市场仍处发展初期，品牌竞争格局未定，蕴藏巨大增长潜力 [10] - 公司凭借成熟的供应链体系与“高质平价”的核心定位，有望丰富当地现制茶饮的优质供给 [10] - 中国餐饮品牌掀起出海热潮，茶饮品牌表现尤其活跃，公司已在此领域深耕多年 [6]

互联网平台监管 - 国家发改委、市场监管总局、国家网信办联合制定《互联网平台价格行为规则》，旨在健全常态化价格监管机制，规范价格行为，推动平台经济健康发展 [1] - 规则明确平台经营者应公平公正开展补贴促销，不得虚假夸大宣传补贴金额和力度 [1] - 禁止平台及平台内经营者运用数据、算法和平台规则，在消费者不知情的情况下，对同一商品或服务在同等条件下设置不同价格，即禁止“大数据杀熟” [1] 字节跳动 - 有消息称字节跳动2025年前三季度累计净利润约400亿美元，全年利润有望达到约500亿美元，但知情人士回应称该数据不实且偏差较大 [3] 小米集团 - 小米向全国汽车经销商发放资金补助，累计金额超过一亿元，主要针对车融合店 [3] - 补贴标准为：2024年建造的门店每家补贴10万元，2025年12月15日前新建门店每家补贴50万元，无任何捆绑条件 [3] - 部分经销商拿到了超过400万元的“红包”补助，小米内部正在准备新一轮政策调整计划，将进一步增加汽车业务激励并解绑一线考核规则，预计新年后推出 [3] 大金空调 - 罗永浩公开质疑大金中央空调售后维护价格，称其租住的房屋装有7台内机，官方客服报价换滤网和清洗费用每年约15000元 [3] - 大金空调客服回应称相关情况正在核实中，并指出空调滤网为非一次性产品，可以清洗 [4] - 网友提供的疑似报价单显示，7台内机的相关维护费用总计约为14132元 [5] 华与华 - 华杉称其人生目标是将华与华建成世界第一的战略营销品牌咨询公司，并将其方法论写入全球大学教材 [5] - 罗永浩对此回应，质疑其理论为对现有理论的混合，并称其只能“忽悠不读书的乡镇老板” [5] 埃隆·马斯克与特斯拉 - 特拉华州最高法院恢复马斯克2018年价值560亿美元的薪酬方案，该方案此前曾被下级法院驳回 [9][15] - 随着该方案恢复及SpaceX可能上市的消息，马斯克身家飙升至7490亿美元，成为全球首位身家超7000亿美元的人士 [9] - 特斯拉无方向盘、无踏板的自动驾驶出租车Cybercab在美国得克萨斯州奥斯汀市中心被拍到正在进行路测 [16] 蜜雪冰城 - 蜜雪冰城美国首店在洛杉矶好莱坞正式营业，产品价格带在1.19美元至4.99美元之间，显著低于当地同类品牌 [9][10] - 招牌冰淇淋售价1.19美元，冰鲜柠檬水售价1.99美元，拿铁咖啡售价2.99美元，珍珠奶茶售价3.99美元起 [9][10] 苹果公司 - 数码博主透露苹果首款折叠屏手机iPhone Fold目标实现“视觉无折痕”，正在尝试不等厚超薄柔性玻璃技术，计划明年9月亮相 [12] - 该折叠机为减薄机身考虑，可能采用侧边指纹Touch ID，取消3D人脸和3D超声波指纹 [12] 美团与低空经济 - 美团无人机已在多城市运营65条航线，累计完成74万单商业订单 [12] - 政策支持低空经济发展，预计2025年市场规模达1.5万亿元，闪送、淘宝、京东、顺丰等巨头纷纷布局低空配送 [12] 宇树科技 - 宇树科技六台人形机器人在演唱会完成高难度“韦伯斯特”空翻伴舞，引发海内外关注 [12] - 马斯克转发相关视频并留言“Impressive”，网友热议中国机器人技术进步迅速 [12] Shein - 巴黎法院驳回法国政府要求快时尚巨头Shein暂停运营三个月的诉求 [14] - 法国政府表示将对判决提起上诉，理由是Shein商业模式存在系统性风险，并曾出现不合规商品上架 [14] Meta与AI - Meta首席AI官汪滔建议13岁左右的青少年应将所有精力放在氛围编程上，他认为工程师现在写的代码可能在五年内被AI模型生成的代码取代 [14] 谷歌 - 谷歌在2025年新招募的AI相关软件工程师中，约五分之一为曾经离职又回归的员工，这一比例高于此前几年 [15] - 与2024年相比，来自主要竞争对手的AI研究人员数量明显增加 [15] - 谷歌的“返聘”空间与其前员工规模有关，2023年初母公司Alphabet曾裁员12000人，员工总数减少6% [15] 并购与融资 - 爱尔兰直升机租赁公司GD Helicopter Finance宣布收购比利时B2B直升机服务公司NHV Group，团队规模超450人，交易预计2026年第一季度完成 [15] - 专注于多肽药物研发的成都佩德生物医药有限公司完成数千万元A轮融资，由深圳前海上善金石私募股权投资基金管理有限公司旗下善诺基金独家投资 [15] 摩尔线程 - 摩尔线程发布首款AI笔记本电脑“MTT AI BOOK”，内置2D数字人“小麦”，能进行唱歌、绘画、知识问答和语音交流 [18][19] 飞行汽车 - 巴西城市空中交通公司“伊芙空中交通”成功完成其电动“飞行汽车”原型机的首飞测试，该飞行器为全尺寸、无人驾驶的电动垂直起降飞行器 [21] - 未来将制造6架符合监管要求的原型机用于完整测试和认证，正与巴西国家民航局合作推进认证和商业运营 [21] 人工智能与医疗 - 浙江推出全球参数最大的开源医疗大模型“蚂蚁·安诊儿”，采用混合专家架构，总参数达1000亿 [23] - 该模型全面支持多种国产化芯片，研发工具全链路采用国产化自研技术路线 [23] 电影与娱乐产业 - 电影《阿凡达3》上映3天，总票房突破3亿元 [23] - 《疯狂动物城2》影片热度带动上海迪士尼“疯狂动物城”主题园区销售，开园两年累计上架主题商品超1200款，品类数量较开园初期增长6倍，年销售额较初期实现10倍增长 [26][27] - 朱迪耳朵帽、朱迪毛绒玩偶、朱迪与尼克对讲机套装等产品处于销量前列 [27]