市场表现 - 6月9日A股三大指数集体震荡走高 上证科创板生物医药指数走强 [1] - 科创医药指数ETF（588700）涨2.25% 成交额超1800万元 换手率达7.97% 交投活跃 [1] - 成分股中悦康药业 首药控股-U 诺泰生物涨超7% 百利天恒 博瑞医药 益方生物-U等多股跟涨 [1] 指数与产品 - 科创医药指数ETF紧密跟踪上证科创板生物医药指数 选取50只市值较大的生物医药等领域上市公司证券作为样本 [1] - 该ETF配备2只场外联接基金（A类：021060 C类：021061） [1] 行业竞争力 - 哈佛大学贝尔弗中心报告指出中国在生物技术领域最有可能超越美国 中美差距已非常微小 [2] - 中国在药物研发领域迅速崛起 将成为原始创新的策源地 [2] - 未来发展可能迅速改变全球生物技术力量平衡 [2] 创新研发进展 - 国内企业创新管线持续推进 中国创新药数据在ASCO年会口头汇报比例持续提高 [2] - 2025年ASCO共有73项研究中选口头报告 其中11个LBA [2] - 双抗及多抗 ADC及小分子疗法等领域值得关注 [2] 国际合作与交易 - 百时美施贵宝与BioNTech达成90亿美元总包共同开发PD-L1/VEGF双抗BNT327 [3] - 海外MNC持续下注PD-L1/VEGF双抗方向 国内企业不断传出双抗方向大额BD [3] - ASCO会议上双抗 ADC领域国产创新药呈现新机制 新靶点层出不穷 早期临床差异化布局 [3] 行业前景 - 国内创新药管线全球竞争力持续提升 [3] - 长线看好创新药出海方向 [3]

市场表现 - 科创医药指数ETF（588700）6月6日震荡走低，截至发稿跌0.45%，换手率超8%，成交额超1800万，交投活跃 [1] - 成分股中迈威生物-U涨超3%，东方生物、博瑞医药、佰仁医疗、华恒生物、神州细胞、三生国健等多股跟涨 [1] - 该ETF跟踪上证科创板生物医药指数，覆盖50只科创板生物医药领域上市公司证券 [1] 政策动态 - 国家医保局印发《关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》，旨在破除商业贿赂、带金销售等不正当交易行为 [2] - 新政策从严约束不诚信经营企业，提高失信成本，引导企业通过集采、国谈等合规方式进入市场 [2] - 政策目标为减少行业对"高定价、高返点、轻质量"路径依赖，促进行业生态净化 [2] 行业展望 - 医药板块政策利好频出，行业景气度有望稳步复苏，院内市场受反腐和集采影响后逐步修复 [2] - 创新疗法需求增长，国产BIC/FIC创新药数量和质量提升，国际化空间广阔 [2] - 国产创新药全球竞争力增强，三生制药BD交易破纪录，中国药企在ASCO表现亮眼 [3] 投资机会 - 短期关注制剂板块优质标的，中长期聚焦管理高效、管线优质的制药企业 [2] - 创新药、AI医疗/医药、困境反转子行业（如CRO&CDMO、科研上游、特色原料药等）存在布局机会 [3] - Q2业绩明朗化背景下，建议布局CRO&CDMO、连锁药房、品牌OTC等拐点细分板块 [3]

医药板块市场表现 - A股早盘走势震荡 医药板块小幅回调 科创医药指数ETF（588700）跌0.68% 换手率超7% 溢折率0.10% [1] - 成分股中智翔金泰-U涨超5% 澳华内镜涨超3% 神州细胞 科前生物等多股跟涨 [1] - 科创医药指数ETF（588700）年初至今累计涨幅达24% [1] 科创板生物医药指数 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药 生物医学工程 生物农业 生物质能等领域上市公司证券作为样本 [1] - 该ETF配备2只场外联接基金（A类：021060 C类：021061） [1] 创新药行业动态 - 5月以来多重事件催化创新药行情高涨 国产创新从跟跑到领跑 持续获得海外MNC认可 不断刷新BD交易金额 [1] - 三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗达成12.5亿美元首付款的BD交易 刷新国产创新药出海首付款记录 [2] - 中国创新药企71项原创性研究成果入选ASCO口头发言环节 [2] - 5月29日国内多款创新药获批上市 [2] 医药行业展望 - 2025年有望成为医药行业关键转折之年 政策面短期扰动基本出清 2025H2更多利好政策有望落地 [2] - 行业未来两年盈利高增长确定性强 短期盈利预测逐步上修 [2] - 创新药延续2023Q4-2024年出海热潮 在药物种类 交易模式等方面有新趋势 [2] - 宏观环境复苏+降息周期+政策利好有望驱动板块继续上行的β机会 [2] - 行业标的普涨后 α机会将来自当前仍被低估 长期增长空间清晰 催化剂丰富的个股 [2]

科创板生物医药指数表现 - 6月4日上证科创板生物医药指数(000683 SH)上涨0 54% 成分股中首药控股上涨近9% 智翔金泰上涨超5% 华恒生物 皓元医药与诺泰生物上涨超4% [1] - 科创医药指数ETF(588700)盘中上涨0 59% 成交额超2100万元 6月3日净流入509 18万元 最新流通份额2 68亿份 规模2 74亿元 [1] - 该ETF跟踪上证科创板生物医药指数 覆盖50只科创板生物医药等领域市值较大公司 配备2只场外联接基金(A类021060 C类021061) [1] 创新药BD交易动态 - 5月国内至少6家创新药企官宣BD交易 跨境合作成为二级市场行情关键催化因素 [2] - 2020至2024年全球创新药BD交易总金额从92亿美元增至523亿美元 首付款从6亿美元增至41亿美元 2025年初至今出海交易总金额已达455亿美元 首付款22亿美元 [2] - 中国创新药企在BD交易中卖方角色显著增加 华福证券数据显示近年交易金额呈倍数级增长 [2] 医药行业发展趋势 - 中信证券预测2025年行业迎结构性拐点 创新药和生物药成主要驱动力 医保目录动态调整与带量采购促进行业集中度提升 [2] - 老龄化与健康消费升级推动需求 预计医药市场规模突破8万亿元 国际化进程加速 创新药出海成重要增长点 [2][3] - 平安证券指出集采影响边际减弱 医保谈判向创新药倾斜 新版基药目录出台 行业研发与国际化突破显著 多款国产创新药即将获批 [3]

医药生物板块表现 - 5月30日医药生物板块逆市上涨，创新药、脑机接口、重组蛋白等关联概念涨幅居前 [1] - 科创医药指数ETF（588700）涨幅0.60%，成交额突破2000万元，换手率超8% [1] - 成分股中首药控股-U涨超6%，苑东生物、东方生物、皓元医药等多股跟涨 [1] 科创板生物医药指数 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程等领域上市公司证券 [1] - 该指数反映科创板市场代表性生物医药产业上市公司证券的整体表现 [1] - 科创医药指数ETF（588700）配备2只场外联接基金（A类：021060；C类：021061） [1] 新药获批动态 - 国家药品监督管理局5月29日集中发布11款新药上市批件，科创板创新药企占据5席 [1] - 获批的5款一类新药涉及双抗、融合蛋白、氘代等多个新药研发领域 [1] - 覆盖肿瘤、自身免疫性疾病、代谢等多个治疗领域，多款为相关领域"国内首款"或"国产首款" [1] CRO行业分析 - 国内CRO行业磨底多时，模糊的临界变化点或已接近 [2] - CRO作为创新药研发的重要支撑力量，近年发展备受关注但企业经营状况出现波动 [2] - 政策有望成为改变未来需求端的逻辑拐点，创新药企融资问题缓解将带动CRO行业需求增长 [2] - 经过一段时间出清，头部企业市场份额已得到扩充 [2] 国产创新药进展 - 2025年ASCO大会公布多项国产创新药重磅数据，信达生物、荣昌生物、科伦博泰等展示优异临床数据 [3] - 中国药企共有71项原创性研究成果入选口头发言环节，其中11项以LBA形式公布 [3] - 创新药板块有望迎来关注热潮并推动更多出海交易达成，市场情绪与板块估值将进入正向修复通道 [3] - 板块投资性价比显著，估值仍显著低于历史平均值，机构持仓处于低位 [3]

市场表现 - 上证科创板生物医药指数跌0 88% 成分股中奕瑞科技涨超8% 华恒生物 科前生物 艾力斯 英诺特等跟涨 [1] - 科创医药指数ETF（588700）跌0 83% 成交额超1600万元 换手率超6% 溢折率0 13% 早盘频现溢价交易 [1] 指数构成 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药 生物医学工程 生物农业 生物质能等领域上市公司证券作为样本 反映科创板生物医药产业整体表现 [1] - 科创医药指数ETF（588700）配备2只场外联接基金（A类 021060 C类 021061） [1] 行业趋势 - 部分创新药头部企业实现减亏或扭亏为盈 中国创新药行业或迎来价值重估的关键转折点 [1] - 国家对创新药产业支持力度加大 包括优化药品集采政策 强化质量评估和监管 为创新药板块提供积极发展环境 [1] - 创新药开启系统性价值重估 海外药企对国产创新药认可度提升 板块估值逻辑重构 [2] - 中国创新药行业从资本红利泡沫到重新上路 国产创新成果显现 从跟跑到领跑 持续获得海外MNC认可 [2] 投资建议 - 建议长期关注估值合理 有差异化创新平台的Biotech公司 [2] - 建议积极拥抱医药板块 加配创新药及AI医疗/医药相关机会 [2]

创新药板块市场表现 - 5月23日创新药板块开盘后持续走强 科创医药指数ETF（588700）成交额超1250万元 换手率超4.63% 盘中交投活跃 [1] - 成分股中皓元医药涨超4% 华大智造、荣昌生物、悦康药业等多股跟涨 [1] - 科创医药指数ETF（588700）紧密跟踪上证科创板生物医药指数 覆盖50只科创板生物医药领域上市公司证券 [1] 恒瑞医药H股上市表现 - 恒瑞医药H股香港上市首日高开29% [2] 机构观点：创新药行业趋势 - 5月进入业绩真空期 市场关注点转向行业和公司基本面变化 创新药、出海及集采出清板块受看好 [2] - 国内创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 不受贸易战影响 有望成为2025年医药板块投资主线 [2] - 出海领域新兴市场布局企业潜力大 胰岛素、骨科等集采出清细分赛道及仿制药企业有望迎来新成长 [2] - 医药市场集中度提升加速 并购重组或加速 [2] 机构观点：技术周期与产业拐点 - 2025年国内创新药产业或迎拐点 产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动 板块或现业绩与估值双重修复 [2] - ADC、PD-1 2.0、TCE等技术平台获资本与临床数据印证 新一轮技术周期或推动国产创新药进入新阶段 [2]

创新药概念市场表现 - 上证科创板生物医药指数上涨0.10%，成分股中三生国健冲击20CM4连板，上海谊众、博瑞医药、英诺特、益方生物—U跟涨 [1] - 科创医药指数ETF（588700）早盘上涨0.20%，成交额超1500万元，换手率超5.7%，盘中交投活跃 [1] - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药等领域上市公司证券作为样本，反映科创板生物医药产业整体表现 [1] 传统医药国际合作 - 中国国家中医药管理局与多国卫生部共同主办第78届世界卫生大会传统医药边会，首次以传统医药为主题 [1] - 边会旨在推动传统医药融入各国卫生系统，服务全民健康覆盖和可持续发展目标 [1] 医药行业展望 - 2025年消费医疗领域（医疗服务、中药OTC与连锁药店等）基本面有望回升，医疗器械亦有望改善 [2] - AI医疗作为科技方向，有望为医药产业带来新变化，产业趋势值得重视 [2] - 医药板块已完成新旧增长动能转换（创新仿制，出海能力提升） [2]

市场表现 - 上证科创板生物医药指数早盘上涨1 36% [1] - 科创医药指数ETF（588700）上涨1 58%，换手率3 46%，成交额超956万元 [1] - 成分股中三生国健涨停，益方生物-U涨超7%，荣昌生物涨超6% [1] 指数构成 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能等领域上市公司证券作为样本 [1] - 该指数反映科创板市场代表性生物医药产业上市公司证券的整体表现 [1] - 科创医药指数ETF（588700）配备2只场外联接基金（A类：021060；C类：021061） [1] 行业观点 - 5月进入业绩真空期，市场关注点转向行业和公司基本面变化 [1] - 创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，不受贸易战影响，有望成为2025年医药板块投资主线 [1] - 出海领域在新兴市场布局的企业发展潜力大 [1] - 创新药出海交易、国内集采政策优化、创新药丙类医保目录落地、医疗设备招标复苏、内需复苏等因素推动医药行业2025年估值修复 [2]

市场表现 - 5月15日创业板指和深成指均下跌超过1% [1] - 科创医药指数ETF（588700）当日下跌0.42% 盘中出现溢价交易 溢价率为0.04% [1] - 成分股中华熙生物和华恒生物涨幅超过3% 艾力斯、三生国健、百利天恒、益方生物-U、荣昌生物等多只股票跟涨 [1] 资金流向 - 科创医药指数ETF（588700）昨日获得资金净流入 [2] - 该ETF紧密跟踪上证科创板生物医药指数 选取科创板市值较大的50只生物医药相关领域上市公司证券作为样本 [2] - 配备2只场外联接基金（A类：021060；C类：021061） [2] 行业观点 - 制药、CXO、上游及科学服务板块上周表现较好 [2] - 看好2025年优质创新药公司 关注药械前沿技术包括双抗及多抗、TCE、核药等创新药及制药技术 以及AI、脑机接口等器械技术 [2] - 全球流动性有望改善 国家政策鼓励产业创新 看好具有全球竞争力的优质创新药公司 [2] - 长期看好医药行业走出全球性大公司 但需对出海挑战有充分预期 [2]