内容概要：粉末高速钢作为现代制造业中不可或缺的关键材料之一，它广泛应用于金属切削工具、模 具、航空航天部件等领域。随着这些领域需求的不断增加，以及航空航天、汽车等高端制造领域的快速 发展，粉末高速钢市场需求不断扩大。同时，随着科技的不断进步和工艺的不断完善，粉末高速钢的性 能得到进一步提升，应用领域也不断拓宽。数据显示，2024年中国粉末高速钢行业市场规模达到39亿 元，同比上涨4%。 相关上市企业：安泰科技（000969）、天工国际（00826）、恒而达（300946）、有研粉材 （688456）、首钢股份（000959）、华菱钢铁（000932）、中信特钢（000708）、河钢股份 （000709）、宝钢股份（600019）、鞍钢股份（000898）等。 相关企业：江苏天工工具新材料股份有限公司、河冶科技股份有限公司、昆山市邦程特殊钢有限公司、 深圳市国富特模具材料有限公司、东莞市钢毅特殊钢有限公司、杭州百斯特模具技术有限公司、浙江友 创特种金属材料有限公司、东莞市中瑞金属材料有限公司等。 粉末高速钢的性能特点主要表现在以下几个方面：首先，它具有较高的韧性，能够在冷加工过程中承受 较大的冲击和应力，减少断 ...

公司产品与市场地位 - 公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司，具备从原材料到部件交付的全套技术，已实现系列涉钨产品的研发和生产，产品应用于我国“人造太阳”EAST 大科学工程装置和国际热核聚变实验堆 ITER 项目，国内暂无全面掌握相关技术的竞争对手 [1] 2025 年项目情况 进入达产期项目 - 安泰爱科稀土永磁 1000 吨技改项目，在山东淄博形成 3000 吨产能 [2] - 安泰北方在包头新建的 5000 吨高端稀土永磁制品项目进入运行期 [2] - 威海多晶的高性能钨钼材料深加工项目进入达产期 [2] - 河冶科技千吨级粉末高速钢产线建设项目 2024 年试生产表现良好，合同额过亿，销售收入接近一亿 [2] 新开工或在建项目 - 2000 吨高性能特种粉末项目正在开工建设，完成后安泰特粉产能由 5000 多吨增至 7000 多吨 [3] - 安泰非晶 1 万吨非晶带材项目，2024 年投资 11 万元建设，建成后非晶产能由 4 万吨提高到 5 万吨 [3] 非晶带材情况 产能释放原因 - 2022 年起，因国家对能效等级要求提升，招标环节非晶变压器比例超 50% [3] 成本下降情况 - 需求拉动和工艺改进使成本降低，未来着眼于改进工艺提升效率降低成本 [4] 非晶电机情况 - 非晶电机是非晶材料另一应用大方向，但在制造工艺、匹配度、耐受性、运行可靠性等方面存在问题，需行业各方合作开发 [4][5] 公司毛利率情况 - 金属新材料企业毛利率因发展周期和风口不同而有差异，公司对标国际公司需拉长发展周期看待，内部管理有提升空间 [5] 核聚变招标情况 - 国内中核集团和中科院牵头的核聚变项目计划 2035 年建成示范工程，国外有法国 WEST 装置和国际热核聚变 ITER，招标节奏每年不同，公司将加大研究、优化技术、配合客户 [6]

公司整体业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 75.73 亿元，新签合同额 81.1 亿元，归母净利润 3.72 亿元，经营性净现金流 7.70 亿元，资产负债率 42.68% [1] - 2025 年一季度公司营业收入 17.82 亿元，同比下降 5.76%；归母净利润 8,255 万元，同比增长 4.95%；扣非归母净利润 7,752 万元，同比增长 3.89% [2] - 2025 年一季度公司销售费用、管理费用、财务费用总计 1.1 亿元，占营业收入比为 6.17%，同比减少 13.3%；货币资金为 25.52 亿元，较去年同期增长 10.90%；应收账款为 13.28 亿元，较去年同期减少 0.43% [2] 业务板块构成及占比 - 先进功能材料及器件营业收入 28.03 亿元，占营业收入比重 37.01% [1] - 特种粉末冶金材料及制品营业收入 29.62 亿元，占比 39.10% [1] - 高品质特钢及焊接材料营业收入 16.51 亿元，占比 21.80% [1] - 环保与高端科技服务业营业收入 1.58 亿元，占比 2.09% [1] 非晶纳米晶材料业务情况 - 2024 年安泰非晶新签合同额 11.7 亿元，首次突破 10 亿元大关，同比增长 33%，营业收入 9.74 亿元，净利润 5,135 万元，分别同比增长 31.63%、60.79%；产销量突破 3.3 万吨，同比增长 65% [2] - 2024 年非晶立体卷铁心变压器用带材销量突破 1 万吨，纳米晶产品产销量超过 7,000 吨，同比增长 46% [2] - 2025 年一季度安泰非晶新签合同、营业收入及净利润保持稳定，新建 1 万吨非晶带材项目建设顺利，正在按计划组织验收 [3] - 未来聚焦立体卷铁心变压器市场和国际配电市场，提高立体卷铁心变压器用非晶带材的市场占有率 [3] 粉末高速钢项目情况 - 2024 年河冶科技新签合同额 15.85 亿元，营业收入 14.3 亿元，分别同比增长 5%、6.89% [4] - 2024 年国内首台套自主设计开发的粉末高速钢生产线建设项目产量突破 1,000 吨，销售收入近 1 亿元 [4] - 2025 年一季度河冶科技新签合同额、营业收入、净利润稳定增长 [4] 核电领域布局情况 - 我国“十四五”前四年已核准 36 台核电 机组，2025 年 4 月 27 日国常会核准 5 个核电项目共 10 台核电机组 [5] - 公司开发的产品为“华龙一号”、AP1000、CAP1400 等多项核电技术提供配套产品 [5] - 2025 年公司将加大可控核聚变产业研究，优化聚变产品核心技术 [7] 出口业务情况 - 公司出口产品主要为钨钼深加工制品、金刚石锯片等，市场应用集中在高端医疗放射疗装备等领域 [7] - 2024 年公司海外业务占比 27.26%，对美业务占公司整体营业收入 7%左右 [7] - 2025 年一季度美国关税政策对公司对美出口有一定影响，但总体可控 [7]