报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权行情 - 看涨期权中燃料油日涨跌幅最高达97.27%，看跌期权中胶版印刷纸日涨跌幅最高为12.24%，豆二、棉花、钯看跌期权日涨跌幅为负 [1] 期权持仓 - 看涨期权中甲醇持仓日变化最高为33565，看跌期权中PTA持仓日变化最高为32223 [2] 期权持仓量沽购比PCR - 持仓PCR高位品种中苹果PCR为1.5705最高，低位品种中氧化铝PCR为0.2203最低 [5] 期权成交量沽购比PCR - 成交PCR高位品种中苹果PCR为1.5386最高，低位品种中氧化铝PCR为0.2083最低 [6] 每日优选 - 看涨期权优选中PVC趋势度为55最高，看跌期权优选中铅趋势度为 - 55最低 [7] 临期期权 - 看涨临期期权中碳酸锂期权收盘价为2430.0最高，看跌临期期权中碳酸锂期权收盘价为4100.0最高 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场综述 未提及相关内容 市场数据 市场概览 - 本周商品期权市场成交量8927530.8，上周8107246.6，涨幅0.4%；持仓量本周9142747，上周8979179，涨幅0.02% [5] - 农产品成交量本周1480074.0，上周1293877.0，涨幅0.58%；持仓量本周3149035，上周3022708，涨幅0.04% [5] - 能源化工成交量本周4184971.8，上周3424908.4，涨幅0.89%；持仓量本周3674765，上周3183176，涨幅0.15% [5] - 黑色成交量本周340558.0，上周406427.0，跌幅0.65%；持仓量本周738944，上周657982，涨幅0.12% [5] - 贵金属成交量本周812581.6，上周1073667.6，跌幅0.97%；持仓量本周334994，上周534522，跌幅0.37% [5] - 有色和新能源成交量本周2109345.4，上周1908366.6，涨幅0.42%；持仓量本周1245009，上周1580791，跌幅0.21% [5] 各品种期权 - 报告详细展示了玉米、豆粕、菜粕等61个品种期权的市场数据，包括收盘价、涨跌、剩余交易日、成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等指标的本周和上周数据及涨跌情况 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权行情 - 看涨期权中锌日涨跌幅最高为 80.48%，原木最低为 2.78% [1] - 看跌期权中瓶片日涨跌幅最高为 42.80%，铂最低为 20.06% [1] 期权持仓 - 看涨期权中 PVC 持仓日变化最高为 22596，PTA 最低为 8096 [2] - 看跌期权中 PVC 持仓日变化最高为 13579，镍最低为 4589 [2] 期权持仓量沽购比 PCR - 高位品种中锡的 PCR 最高为 1.8833，低位品种中氧化铝的 PCR 最低为 0.2205 [5] 期权成交量沽购比 PCR - 高位品种中菜油的 PCR 最高为 1.5302，低位品种中红枣的 PCR 最低为 0.1034 [6] 每日优选 - 看涨期权推荐聚丙烯、液化石油气、白银等品种 [7] - 看跌期权推荐纸浆、多晶硅、菜粕等品种 [7] 临期期权 - 看涨期权中各品种剩余天数多为 1 - 3 天，塑料盈亏平衡标的涨幅最低为 0.99%，上证 50 期权翻倍标的涨幅最高为 3.46% [8] - 看跌期权中各品种剩余天数多为 1 - 3 天，豆二盈亏平衡标的跌幅最低为 -0.98%，燃料油期权翻倍标的跌幅最高为 -5.53% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等类别，各板块部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告，策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2][8] 各部分总结 标的期货市场概况 - 原油SC2603最新价438，涨11，涨幅2.67%，成交量4.09万手，持仓量2.85万手 [3] - 液化气PG2602最新价4246，涨24，涨幅0.57%，成交量4.73万手，持仓量3.35万手 [3] - 甲醇MA2603最新价2293，涨39，涨幅1.73%，成交量11.77万手，持仓量12.04万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为0.44，较之前变化 -0.22；持仓量PCR为0.48，较之前变化0.05 [4] - 液化气成交量PCR为0.55，较之前变化0.06；持仓量PCR为0.88，较之前变化0.01 [4] - 甲醇成交量PCR为0.46，较之前变化 -0.05；持仓量PCR为0.57，较之前变化0.00 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位400，购最大持仓5385，沽最大持仓2510 [5] - 液化气压力位4300，支撑位4000，购最大持仓2649，沽最大持仓2690 [5] - 甲醇压力位2300，支撑位2200，购最大持仓31418，沽最大持仓15284 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率31.415%，加权隐波率43.66%，较之前变化1.47% [6] - 液化气平值隐波率22.36%，加权隐波率26.43%，较之前变化0.75% [6] - 甲醇平值隐波率26.96%，加权隐波率34.48%，较之前变化3.87% [6] 各品种期权策略分析 能源类 - 原油 - 基本面：OPEC+预计维持产量暂停政策，2025年11月尼日利亚原油+凝析油产量达160万桶/日，环比增1.3% [7] - 行情分析：10月大跌后反弹，11月震荡后反弹再大跌，12月区间盘整，整体偏弱势反弹 [7] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收0.70以下，压力位450，支撑位400 [7] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类 - 液化气 - 基本面：供应无更多增量，燃烧需求无亮点，PDH开工升高支撑价格底部 [9] - 行情分析：9 - 12月呈震荡回落偏空头行情 [9] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位4300，支撑位4000 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类 - 甲醇 - 基本面：本周中国甲醇产量约205.11万吨，产能利用率约90.31%，进口样本到港计划约28.57万吨 [9] - 行情分析：9月反弹受阻，10 - 11月弱势，12月 - 1月反弹回升 [9] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位2300，支撑位2100 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 新年商品期权集体升波，交易量上升，化工板块部分品种及白糖 03 系列期权合约周二到期，原油近月期权合约周三到期，隐波大多处于高位[5]。 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 新年商品期权集体升波、交易量上升，部分化工品种及白糖 03 系列期权合约周二到期，原油近月期权合约周三到期，隐波大多处高位[5] 市场数据 市场概览 - 提供玉米、豆粕等多种商品期权平值波动率、60 日分位数、Skew 及 60 日分位数数据[13] 各品种期权 - 涵盖玉米、豆粕等 61 种期权，给出主力、次主力、全合约收盘价、涨跌、剩余交易日，以及看涨成交量、看跌成交量等数据[16][17][18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他类别 [9] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价432，跌6，跌幅1.46%，成交量5.20万手，持仓量2.96万手 [4] - 液化气PG2602最新价4132，涨40，涨幅0.98%，成交量8.66万手，持仓量5.94万手 [4] - 甲醇MA2602最新价2207，涨21，涨幅0.96%，成交量13.53万手，持仓量4.46万手 [4] - 乙二醇EG2602最新价3649，跌57，跌幅1.54%，成交量0.89万手，持仓量1.33万手 [4] - 聚丙烯PP2602最新价6231，涨40，涨幅0.65%，成交量1.42万手，持仓量3.47万手 [4] - 聚氯乙烯V2602最新价4539，跌1，跌幅0.02%，成交量2.37万手，持仓量5.46万手 [4] - 塑料L2602最新价6299，跌1，跌幅0.02%，成交量1.93万手，持仓量3.51万手 [4] - 苯乙烯EB2602最新价6791，涨12，涨幅0.18%，成交量30.05万手，持仓量31.13万手 [4] - 橡胶RU2605最新价15605，跌75，跌幅0.48%，成交量21.78万手，持仓量16.88万手 [4] - 合成橡胶BR2602最新价11520，跌30，跌幅0.26%，成交量9.77万手，持仓量4.13万手 [4] - 对二甲苯PX2603最新价7260，跌54，跌幅0.74%，成交量25.77万手，持仓量22.95万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2602最新价5084，跌38，跌幅0.74%，成交量7.04万手，持仓量5.58万手 [4] - 短纤PF2602最新价6514，跌50，跌幅0.76%，成交量16.58万手，持仓量13.20万手 [4] - 瓶片PR2602最新价6006，跌32，跌幅0.53%，成交量1.09万手，持仓量0.69万手 [4] - 烧碱SH2602最新价2164，跌14，跌幅0.64%，成交量4.01万手，持仓量2.06万手 [4] - 纯碱SA2602最新价1151，跌2，跌幅0.17%，成交量2.04万手，持仓量2.06万手 [4] - 尿素UR2602最新价1670，跌7，跌幅0.42%，成交量0.69万手，持仓量1.47万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油期权成交量PCR0.58，持仓量PCR0.64 [5] - 液化气期权成交量PCR0.32，持仓量PCR0.68 [5] - 甲醇期权成交量PCR0.34，持仓量PCR0.62 [5] - 乙二醇期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.44 [5] - 聚丙烯期权成交量PCR0.28，持仓量PCR0.60 [5] - 聚氯乙烯期权成交量PCR0.34，持仓量PCR0.28 [5] - 塑料期权成交量PCR0.39，持仓量PCR0.44 [5] - 苯乙烯期权成交量PCR0.32，持仓量PCR0.44 [5] - 橡胶期权成交量PCR0.30，持仓量PCR0.37 [5] - 合成橡胶期权成交量PCR0.47，持仓量PCR0.80 [5] - 对二甲苯期权成交量PCR0.73，持仓量PCR1.93 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量PCR0.76，持仓量PCR1.06 [5] - 短纤期权成交量PCR0.58，持仓量PCR1.02 [5] - 瓶片期权成交量PCR0.88，持仓量PCR1.30 [5] - 烧碱期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.46 [5] - 纯碱期权成交量PCR0.51，持仓量PCR0.34 [5] - 尿素期权成交量PCR0.45，持仓量PCR0.81 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位440 [6] - 液化气压力位4300，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2100 [6] - 乙二醇压力位4000，支撑位3500 [6] - 聚丙烯压力位6500，支撑位6200 [6] - 聚氯乙烯压力位5000，支撑位4300 [6] - 塑料压力位6600，支撑位6200 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位12600，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7600，支撑位5800 [6] - 精对苯二甲酸压力位5300，支撑位4800 [6] - 短纤压力位7200，支撑位6100 [6] - 瓶片压力位6400，支撑位5300 [6] - 烧碱压力位2400，支撑位2080 [6] - 纯碱压力位1200，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1700，支撑位1640 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率27.75%，加权隐波率34.02% [7] - 液化气平值隐波率21.17%，加权隐波率25.21% [7] - 甲醇平值隐波率20.195%，加权隐波率24.65% [7] - 乙二醇平值隐波率15.23%，加权隐波率21.72% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.705%，加权隐波率21.30% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率17.475%，加权隐波率24.68% [7] - 塑料平值隐波率13.345%，加权隐波率17.71% [7] - 苯乙烯平值隐波率19.3%，加权隐波率23.95% [7] - 橡胶平值隐波率18.62%，加权隐波率22.07% [7] - 合成橡胶平值隐波率24.805%，加权隐波率28.06% [7] - 对二甲苯平值隐波率22.64%，加权隐波率25.42% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率22.11%，加权隐波率24.96% [7] - 短纤平值隐波率18.185%，加权隐波率21.88% [7] - 瓶片平值隐波率17.42%，加权隐波率23.18% [7] - 烧碱平值隐波率25.065%，加权隐波率31.24% [7] - 纯碱平值隐波率24.175%，加权隐波率29.86% [7] - 尿素平值隐波率16.01%，加权隐波率17.50% [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美军突袭马杜罗，本土油气设施未受损，OPEC+会议预计维持产量政策不变，NNPC计划提升产量 [8] - 行情10月下跌后反弹，11月震荡后下跌，12月区间盘整，整体偏弱势 [8] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位440 [8] - 策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面供应无增量，PDH开工升高支撑价格 [10] - 行情9 - 12月表现为上方有压力的震荡回落偏空头行情 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4300，支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏空的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面2025年1 - 11月进口委内瑞拉甲醇82.1万吨，1月中旬后进口减少，烯烃装置重启，价格震荡偏强 [10] - 行情9 - 12月表现为上方有压力的超跌反弹回升行情 [10] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2100 [10] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面截至12月29日，华东部分主港地区MEG港口库存约73.0万吨 [11] - 行情8月下旬以来弱势偏空，12月加速下跌后低位盘整 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [11] - 策略构建做空波动率策略，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 烯烃类期权 - PVC - 基本面PVC高产量结构改善，2026年关注检修力度，截至2025年12月26日，产能利用率77.23% [11] - 行情7月下旬以来空头下行，12月超跌反弹 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300 [11] - 策略持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面天然橡胶青岛港口入库率7.58%，高顺顺丁开工率76.92%，中国天然橡胶和丁橡胶月度产量增加 [12] - 行情9 - 12月表现为下方有支撑上方有压力的回暖上升行情 [12] - 期权因子隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位17000，支撑位14000 [12] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面截至1月4日，PTA市场开工75.02%，周内产量小幅提升，供应端支撑一般 [12] - 行情9 - 12月表现为超跌反弹回升短期偏强行情 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR高于1.00，压力位4750，支撑位4400 [12] - 策略构建看涨期权牛市价差组合策略，构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率85.0% [13] - 行情8月以来空头下行，12月企稳震荡 [13] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2040 [13] - 策略构建熊市价差组合策略，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面截至2025年第53周，中国国内纯碱有效产能4135万吨 [13] - 行情9月中旬以来弱势偏空震荡，12月中旬以来低位盘整 [13] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [13] - 策略构建熊市价差组合策略，构建做空波动率组合策略，构建多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面2026年1月4日全国尿素日产量19.99万吨 [14] - 行情8 - 12月表现为上方有压力的短期偏弱势行情 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [14] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融期权市场部分品种成交量有降有升，持仓比部分上升且高于历史均值；波动率方面，金融和商品期权隐含波动率多数上升[1][2] 根据相关目录分别总结 1. 金融期权成交持仓情况 - 50ETF期权本周日均成交量77.1万张，较前周降 -0.47%，认沽 - 认购成交比0.88且相对前周上升、高于历史均值，上周认沽认购持仓比1.01，较前周上升且高于历史均值[1] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交95.29万张，日均持仓量133.47万张[1] - 南方中证500ETF期权日均成交136.63万张，日均持仓量128.39万张[1] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交121.08万张，日均持仓量229.8万张[1] - 深证100ETF期权日均成交6.11万张，日均持仓量11.71万张[1] - 创业板ETF期权日均成交177.46万张，日均持仓量180.75万张[1] - 沪深300股指期权日均成交9.19万手，日均持仓量19.77万手[1] - 中证1000股指期权日均成交22.65万手，日均持仓33.29万手[1] 2. 金融和商品期权隐含波动率情况 - 金融期权：沪深300股指期权隐含波动率15.33%，较一周前升0.23%；50ETF期权隐含波动率12.47%，较一周前降0.14%；中证1000股指期权隐含波动率18.88%，较一周前升1.47%[2] - 商品期权：原油期权隐含波动率15.53%，较一周前升0.12%；碳酸锂期权隐含波动率52.67%，较一周前升11.30%；螺纹钢期权隐含波动率25.43%，较一周前升3.86%；纯碱期权隐含波动率24.79%，较一周前升1.26%；黄金期权隐含波动率25.43%，较一周前升3.86%；白银期权隐含波动率57.34%，较一周前升13.60%；棕榈油期权隐含波动率16.62%，较一周前降 -0.17%；豆油期权隐含波动率10.43%，较一周前降 -0.52%；菜油期权隐含波动率15.26%，较一周前升0.33%；橡胶期权隐含波动率18.83%，较一周前升2.62%[2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，为部分品种提供期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告[9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益[3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价433，跌11，跌幅2.44%，成交量4.65万手，持仓量3.28万手[4] - 液化气PG2602最新价4084，涨21，涨幅0.52%，成交量5.64万手，持仓量6.92万手[4] - 甲醇MA2602最新价2144，涨1，涨幅0.05%，成交量13.12万手，持仓量5.34万手[4] - 乙二醇EG2602最新价3700，涨4，涨幅0.11%，成交量0.55万手，持仓量1.14万手[4] - 聚丙烯PP2602最新价6197，涨26，涨幅0.42%，成交量1.16万手，持仓量4.26万手[4] - 聚氯乙烯V2602最新价4587，涨68，涨幅1.50%，成交量2.59万手，持仓量5.56万手[4] - 塑料L2602最新价6327，涨33，涨幅0.52%，成交量1.08万手，持仓量4.91万手[4] - 苯乙烯EB2602最新价6756，涨75，涨幅1.12%，成交量45.00万手，持仓量34.19万手[4] - 橡胶RU2605最新价15775，涨25，涨幅0.16%，成交量34.05万手，持仓量18.59万手[4] - 合成橡胶BR2602最新价11615，涨125，涨幅1.09%，成交量19.61万手，持仓量6.45万手[4] - 对二甲苯PX2603最新价7290，跌200，跌幅2.67%，成交量61.32万手，持仓量27.99万手[4] - 精对苯二甲酸TA2602最新价5088，跌118，跌幅2.27%，成交量15.51万手，持仓量6.44万手[4] - 短纤PF2602最新价6508，跌110，跌幅1.66%，成交量22.39万手，持仓量18.52万手[4] - 瓶片PR2602最新价6012，跌126，跌幅2.05%，成交量6.63万手，持仓量1.23万手[4] - 烧碱SH2602最新价2190，涨18，涨幅0.83%，成交量7.13万手，持仓量2.41万手[4] - 纯碱SA2602最新价1148，涨4，涨幅0.35%，成交量5.71万手，持仓量2.91万手[4] - 尿素UR2602最新价1668，涨1，涨幅0.06%，成交量0.85万手，持仓量2.10万手[4] 期权因子 - 量仓PCR - 介绍持仓量PCR和成交量PCR含义，前者描述期权标的行情强弱，后者描述标的行情转折时机[5] - 展示各期权品种成交量、持仓量、量PCR、仓PCR及变化情况[5] 期权因子 - 压力位和支撑点 - 从看涨和看跌期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点[6] - 列出各期权品种标的合约、平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓等信息[6] 期权因子 - 隐含波动率 - 介绍平值隐波率、加权隐波率等指标含义及计算方式[7] - 给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据[7] 各品种期权分析及策略建议 原油期权 - 基本面：美国能源部数据公布延迟，美军拦截委内瑞拉油轮，哈萨克斯坦和中东出口下滑[8] - 行情分析：10月下跌后反弹，11月震荡后反弹又下跌，12月区间盘整后回落[8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位430[8] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略[8] 液化气期权 - 基本面：供应无增量，PDH开工升高支撑价格[10] - 行情分析：9 - 12月呈震荡回落偏空头走势[10] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4300，支撑位4000[10] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空组合；现货多头套保构建多头领口策略[10] 甲醇期权 - 基本面：样本企业库存预计增加，外轮到港量高，港口库存或累积[10] - 行情分析：9 - 12月呈超跌反弹后回落走势[10] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000[10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略[10] 乙二醇期权 - 基本面：港口库存和下游工厂库存天数上升，预期1月累库[11] - 行情分析：8月下旬以来弱势偏空，12月加速下跌后盘整[11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上且上升，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600[11] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略[11] PVC期权 - 基本面：厂内库存减少，社会库存增加，整体库存减少，仓单数量下降[11] - 行情分析：7月下旬以来空头下行，12月超跌反弹[11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300[11] - 策略建议：方向性策略和波动性策略无；现货多头套保构建多头领口策略[11] 橡胶期权 - 基本面：青岛库存中位，全乳产量受挤压，交易所仓单十年最低[12] - 行情分析：9 - 12月呈回暖上升走势[12] - 期权因子研究：隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位17000，支撑位14000[12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保策略无[12] PTA期权 - 基本面：聚酯负荷有降有升，PTA库存去化，一月检修量高[12] - 行情分析：9 - 12月呈超跌反弹短期偏强走势[12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR高于1.00，压力位4750，支撑位4400[12] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合[12] 烧碱期权 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2000[13] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略无；现货领口套保构建多头领口策略[13] 纯碱期权 - 基本面：厂内库存减少，库存可用天数下降[13] - 行情分析：9月中旬以来弱势震荡，12月中旬低位盘整[13] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100[13] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略[13] 尿素期权 - 基本面：产量和产能利用率下降[14] - 行情分析：8 - 12月呈上方有压力的短期偏弱势走势[14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640[14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保构建多头领口策略[14]

公司概况与市场地位 - 东吴期货是一家注册于上海、由东吴证券控股的国资背景期货公司，注册资本达10.318亿元 [1] - 公司已形成以经纪业务为主体，资管与风险管理子公司为两翼的发展格局，在全国设有29家分支机构 [1] - 公司连续5年获评行业A类A级，并屡获郑商所“优秀会员”称号 [1] - 公司依托风险管理子公司上海东吴玖盈投资管理有限公司，致力于成为长三角地区领先的衍生品综合服务商 [1] - 在郑商所期权品种中，公司坚持农产品与非农产品并重，近3年来其PTA、纯碱、锰硅、对二甲苯等期权品种交易活跃度持续领先市场 [1] 业务发展与服务策略 - 公司通过线上线下培训会及参与“郑商所杯”全国大学生金融模拟交易大赛等活动，提升市场对期货与期权的认知与参与水平 [1] - 产业服务的精准落地是公司打造核心竞争力的关键，公司不做“通用型”服务，而是针对企业具体痛点定制解决方案 [2] - 以某纺织企业为例，面对原材料价格高企与利润收窄，公司通过旗下风险管理子公司为企业设计了卖出宽跨式组合策略，帮助企业优化采购成本 [2] - 该策略具体为：企业在买入短纤现货的同时，等量卖出执行价为7200元/吨的看跌期权与7500元/吨的看涨期权，通过权利金收入直接优化成本 [2] 市场参与与成效 - 2025年，公司客户参与“郑商所期权专项奖”比赛人数为2593人，同比增长24% [2] - 客户增长与公司长期坚持投资者教育、提供多元化研究服务密不可分，公司的努力有助于提升市场存量资金规模，并对增强非主力合约流动性产生积极影响 [2] - 实盘大赛通过系统知识普及和专业指导，帮助交易者与产业企业熟悉期权操作流程与规则 [2] - “郑商所期权专项奖”评选为公司进一步推广期权业务提供了良好契机，有助于扩大市场影响力 [2] 行业趋势与市场动态 - 期权作为非线性衍生工具，具备独特的方向性风险对冲与波动率管理能力，在市场波动加剧时，其灵活性与成本优势尤为突出，因此受到企业与交易者的广泛关注 [3] - 国内期权市场新品种不断推出，交易者参与度持续提升，产业企业利用期权工具的积极性进一步提高，市场呈现出新特点与新需求 [4] - 场内与场外期权业务的联动性日益紧密 [4] - 郑商所近年来持续丰富期权品种，并通过仿真大赛、专项奖评选等活动加强投资者教育 [4] - 交易所通过增加做市商报价合约数量、优化激励机制等手段，显著提升期权市场流动性，并在一定程度上降低交易成本 [4] - 随着私募、产业客户等专业机构参与度的提高，期权策略的多样性正受到越来越多的交易者重视 [4] - 期权交易活跃度的提升，反映了市场对精细化风险管理工具需求的增长，也体现了交易所在产品创新与投资者服务方面的成效 [4] - 随着短期期权等新工具的推广应用，期权市场有望成为期货服务实体经济的重要突破口 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融期权市场中50ETF期权成交量上升、认沽 - 认购成交比下降且持仓比上升，商品期权中部分品种隐含波动率有明显变化，整体市场呈现金属隐波大涨、市场整体窄幅震荡的态势 [1][2] 各部分总结 金融期权成交与持仓情况 - 50ETF期权本周日均成交量106.23万张，较前周上升37.14%，认沽 - 认购成交比0.83，上周认沽认购持仓比1.01较前周上升 [1] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交135.32万张，日均持仓量138.44万张 [1] - 南方中证500ETF期权日均成交160.89万张，日均持仓量134.21万张 [1] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交138.49万张，日均持仓量243.94万张 [1] - 深证100ETF期权日均成交8.06万张，日均持仓量12.42万张 [1] - 创业板ETF期权日均成交235.95万张，日均持仓量189.29万张 [1] - 沪深300股指期权日均成交16.38万手，日均持仓量19.36万手 [1] - 中证1000股指期权日均成交35.16万手，日均持仓32.81万手 [1] 期权隐含波动率情况 - 金融期权方面，沪深300股指期权隐含波动率15.10%，较一周前上升1.06%；50ETF期权隐含波动率12.61%，较一周前上升1.09%；中证1000股指期权隐含波动率17.41%，较一周前下降0.16% [2] - 商品期权方面，原油期权隐含波动率15.41%，较一周前下降 - 0.53%；碳酸锂期权隐含波动率41.37%，较一周前上升8.43%；螺纹钢期权隐含波动率21.57%，较一周前上升2.26%；纯碱期权隐含波动率23.53%，较一周前上升1.01%；黄金期权隐含波动率21.57%，较一周前上升2.26%；白银期权隐含波动率43.74%，较一周前上升6.02%；棕榈油期权隐含波动率16.79%，较一周前上升0.34%；豆油期权隐含波动率10.95%，较一周前下降 - 0.71%；菜油期权隐含波动率14.93%，较一周前上升1.86%；橡胶期权隐含波动率16.20%，较一周前上升0.85% [2]