报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价86,040，涨跌0成交量9.62万手，持仓量19.24万手 [3] - 铝最新价21,405，涨25，涨幅0.12%，成交量18.79万手，持仓量28.81万手 [3] - 锌最新价22,320，跌30，跌幅0.13%，成交量10.45万手，持仓量9.63万手 [3] - 铅最新价17,065，跌100，跌幅0.58%，成交量3.84万手，持仓量5.29万手 [3] - 镍最新价116,100，涨800，涨幅0.69%，成交量14.85万手，持仓量14.76万手 [3] - 锡最新价294,380，涨150，涨幅0.05%，成交量7.98万手，持仓量4.22万手 [3] - 氧化铝最新价2,733，涨2，涨幅0.07%，成交量25.20万手，持仓量38.87万手 [3] - 黄金最新价938.68，涨5.98，涨幅0.64%，成交量31.50万手，持仓量16.46万手 [3] - 白银最新价11,975，涨173，涨幅1.47%，成交量157.49万手，持仓量34.75万手 [3] - 碳酸锂最新价90,480，跌2,680，跌幅2.88%，成交量45.46万手，持仓量36.51万手 [3] - 工业硅最新价8,940，跌90，跌幅1.00%，成交量21.40万手，持仓量26.27万手 [3] - 多晶硅最新价53,315，涨605，涨幅1.15%，成交量18.79万手，持仓量12.84万手 [3] - 螺纹钢最新价3,091，涨7，涨幅0.23%，成交量126.50万手，持仓量143.27万手 [3] - 铁矿石最新价794.50，涨4.50，涨幅0.57%，成交量31.18万手，持仓量44.98万手 [3] - 锰硅最新价5,630，涨28，涨幅0.50%，成交量20.24万手，持仓量39.80万手 [3] - 硅铁最新价5,424，涨8，涨幅0.15%，成交量5.72万手，持仓量11.10万手 [3] - 玻璃最新价1,018，涨15，涨幅1.50%，成交量204.71万手，持仓量175.25万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.85 [4] - 铝成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.66 [4] - 锌成交量PCR为1.34，持仓量PCR为1.01 [4] - 铅成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.64 [4] - 镍成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.66 [4] - 锡成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.70 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.26 [4] - 黄金成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.61 [4] - 白银成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.09 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.79 [4] - 工业硅成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.41 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.89，持仓量PCR为1.05 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.53 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.65，持仓量PCR为1.45 [4] - 锰硅成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.83 [4] - 硅铁成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.86 [4] - 玻璃成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.28 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位22,000，支撑位21,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位21,600 [5] - 铅压力位18,000，支撑位17,000 [5] - 镍压力位144,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位280,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位880 [5] - 白银压力位12,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位110,000，支撑位80,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,500 [5] - 多晶硅压力位66,000，支撑位50,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,500 [5] - 硅铁压力位5,800，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,620，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率12.06%，加权隐波率15.37% [6] - 铝平值隐波率9.81%，加权隐波率11.36% [6] - 锌平值隐波率9.75%，加权隐波率11.88% [6] - 铅平值隐波率10.10%，加权隐波率12.42% [6] - 镍平值隐波率13.72%，加权隐波率18.90% [6] - 锡平值隐波率17.40%，加权隐波率21.03% [6] - 氧化铝平值隐波率18.21%，加权隐波率24.75% [6] - 黄金平值隐波率20.79%，加权隐波率23.61% [6] - 白银平值隐波率30.27%，加权隐波率31.90% [6] - 碳酸锂平值隐波率37.81%，加权隐波率43.30% [6] - 工业硅平值隐波率25.83%，加权隐波率32.11% [6] - 多晶硅平值隐波率35.60%，加权隐波率40.27% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.47%，加权隐波率14.57% [6] - 铁矿石平值隐波率17.20%，加权隐波率19.99% [6] - 锰硅平值隐波率11.99%，加权隐波率14.57% [6] - 硅铁平值隐波率14.42%，加权隐波率16.62% [6] - 玻璃平值隐波率30.78%，加权隐波率34.52% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比增加3.8万吨 [7] - 行情分析：沪铜8月以来偏多高位震荡上行 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR维持在0.80附近 [7] - 策略建议：构建做空波动率卖方期权组合，构建现货套保策略 [7] 铝期权 - 基本面：上周四铝锭库存61.3万吨，较前周四降0.1万吨 [9] - 行情分析：沪铝8月以来偏多头上涨高位震荡 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR报收于0.70附近 [9] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合，构建卖出期权组合，构建现货领口策略 [9] 锌期权 - 基本面：国内社会库存小幅去库至15.27万吨 [9] - 行情分析：沪锌9月以来上方有压力的震荡回暖 [9] - 期权因子：隐含波动率持续下降至历史均值，持仓量PCR报收于1.00附近 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：上周全球镍显性库存增加761吨至306094吨 [10] - 行情分析：沪镍8月以来上方有空头压力的偏弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR报收于0.70附近 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货备兑策略 [10] 锡期权 - 基本面：缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，出口量维持低位 [10] - 行情分析：沪锡8月以来下方有支撑的短期高位震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR报收于0.60附近 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：上周库存去化环比收窄，11月20日国内碳酸锂周度库存报118420吨 [11] - 行情分析：碳酸锂9月以来下方有支撑的近期偏多头行情 [11] - 期权因子：隐含波动率快速上升维持较高水平，持仓量PCR报收于0.90附近 [11] - 策略建议：构建卖出偏多头期权组合，构建现货多头套保策略 [11] 贵金属 白银期权 - 基本面：截至11月21日，上期所白银库存较17日下降50.08吨 [12] - 行情分析：白银前期多头上涨，11月创历史新高后快速回落 [12] - 期权因子：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PC报收于1.00以上 [12] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合，构建偏多头做空波动率期权卖方组合，构建现货套保策略 [12] 黑色系 螺纹钢期权 - 基本面：上周螺纹社会库存400万吨，环比-3.8% [13] - 行情分析：螺纹钢8月以来上方有压力的弱势偏空头行情 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR维持0.60以下 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国47个港口进口铁矿库存总量15734.85万吨，环比下降77.99万吨 [13] - 行情分析：铁矿石9月以来下方有支撑上方有压力的偏弱势震荡下行 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR报收于1.40 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [13] 铁合金期权（锰硅） - 基本面：钢联口径锰硅周产量19.69万吨，环比-0.26万吨 [14] - 行情分析：锰硅8月以来上方有压力的弱势偏空行情 [14] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR报收于0.80附近 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略 [14] 工业硅期权 - 基本面：百川盈孚统计口径工业硅库存66.01万吨，环比-1.86万吨 [14] - 行情分析：工业硅9月以来上方有压力的大幅度区间震荡偏弱势行情 [14] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [14] - 策略建议：构建做空波动率卖出期权组合，构建现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：截至2025/11/21，全国浮法玻璃厂内库存6330.3万重箱，环比+5.60万重箱 [15] - 行情分析：玻璃7月以来上方有压力的市场偏弱势行情 [15] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [15] - 策略建议：构建熊市价差组合，构建做空波动率卖出期权组合，构建多头领口策略 [15]

然而，玻璃又是一个典型的强周期行业，市场价格波动幅度偏大。2021年以来，国内玻璃价格持续下 跌，浮法平板玻璃更是从高点3100元/吨跌至当前的1200元/吨左右。 压力之下，近几年沙河玻璃产业却通过期货、期权等衍生品工具，探索出了一条期现融合发展的"强筋 壮骨"之路。 "这些年来，我们通过期货工具管理市场风险，发现价格趋势，玻璃期货为我们集团的生产经营提供了 强大的支撑。"望美实业集团期货部负责人霍东凯介绍表示。 截至目前，沙河参与期货套期保值的玻璃产能已经超过80%，且普遍接受期货点价模式，有力保障当地 玻璃产业、区域经济平稳发展的同时，还帮助沙河完成了从"产能高地、价值洼地"，向玻璃定价中心的 蜕变。 1980年第一条玻璃生产线诞生，2024年玻璃产能达到全国五分之一，连续3年发布中国（沙河）玻璃价 格指数……完备玻璃产业体系、庞大的产业规模和显著的行业影响力，为河北沙河赢得了"中国玻璃 城"的称号。 据了解，当地着力打造的"1+5"现代产业体系，便是以玻璃产业作为绝对核心。可以说，玻璃行业景气 度的走势，关乎着沙河区域经济的稳定。 产业"强筋壮骨"，助力区域经济 2012年12月3日，全球首个玻璃期货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025.11.17 - 2025.11.21）商品期权市场成交小幅反弹 日均成交量 854 万手、持仓量 1019 万手 环比变化分别为 +10.09%和 -0.74%；标的期货以下跌为主 48 个品种周度收跌；29 个隐波周度上涨 17 个品种当前隐波位于近一年历史 50%分位以上；不同品种成交量和持仓量 PCR 显示不同市场博弈预期 建议关注交易活跃品种机会、警惕单边风险、关注做空波动率或买权机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周商品期权市场成交小幅反弹 日均成交量 854 万手、持仓量 1019 万手 环比变化分别为 +10.09%和 -0.74% [1][9] - 日均成交活跃品种有白银、碳酸锂、玻璃等 4 个品种成交增长超 100% 原油、烧碱和 PTA 成交量下降明显 [1][9] - 日均持仓量较高品种为玻璃、豆粕和纯碱 工业硅、对二甲苯、碳酸锂日均持仓量环比增长迅速 [1][9] - 建议关注交易活跃品种可能存在的市场机会 [1][9] 商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 本周商品期权标的期货以下跌为主 48 个品种周度收跌 [2][16] - 周度涨幅较高品种有碳酸锂、铁矿石 跌幅较高品种有白银、纸浆、燃油 [2][16] 市场波动情况 - 本周 29 个商品期权隐波周度上涨 17 个品种当前隐波位于近一年历史 50%分位以上 碳酸锂隐波本周上涨 16.18 个百分点 [2][16] - 当前隐波位于近一年历史高位的品种包括苹果、碳酸锂等 警惕单边风险 建议关注做空波动率机会；当前隐波位于近一年历史低位的品种包括尿素、菜粕等 买权性价比较高 [2][16] 期权市场情绪 - 纸浆、LPG 等成交量 PCR 位于历史高位 市场短期集中博弈下跌预期；苯乙烯、工业硅等成交量 PCR 处于近一年低位 市场集中博弈上涨预期 [3][17] - 对二甲苯、碳酸锂等持仓量 PCR 位于历史高位 市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；玻璃、塑料等持仓量 PCR 位于近一年低位 市场对看涨的博弈情绪积累 [3][17] 主要品种重点数据一览 - 展示主要品种的关键数据 包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标 更多品种详细数据可访问东证繁微官网查阅 [21] - 分别对能源、化工（PTA、烧碱、玻璃、纯碱）、贵金属、黑色金属（铁矿石、锰硅）、有色金属（铜、铝）、农产品（豆粕、棕榈油、棉花）等品种给出期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等相关图表及数据来源 [22][29][57][65][81][98]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价85,930，涨跌幅0.01%，成交量7.33万手，持仓量17.33万手 [3] - 铝最新价21,510，涨跌幅 -0.16%，成交量25.95万手，持仓量35.65万手 [3] - 锌最新价22,385，涨跌幅0.07%，成交量5.63万手，持仓量8.24万手 [3] - 铅最新价17,195，涨跌幅 -0.49%，成交量5.51万手，持仓量6.91万手 [3] - 镍最新价115,430，涨跌幅 -0.05%，成交量9.89万手，持仓量13.33万手 [3] - 锡最新价292,590，涨跌幅0.75%，成交量3.48万手，持仓量3.52万手 [3] - 氧化铝最新价2,783，涨跌幅 -0.36%，成交量26.44万手，持仓量40.50万手 [3] - 黄金最新价933.00，涨跌幅0.44%，成交量17.19万手，持仓量14.18万手 [3] - 白银最新价11,949，涨跌幅0.51%，成交量115.79万手，持仓量32.24万手 [3] - 碳酸锂最新价93,520，涨跌幅0.93%，成交量148.77万手，持仓量48.44万手 [3] - 工业硅最新价8,980，涨跌幅 -0.88%，成交量30.46万手，持仓量24.80万手 [3] - 多晶硅最新价52,210，涨跌幅 -1.67%，成交量17.37万手，持仓量13.71万手 [3] - 螺纹钢最新价3,079，涨跌幅 -0.19%，成交量80.19万手，持仓量165.55万手 [3] - 铁矿石最新价788.00，涨跌幅0.32%，成交量26.23万手，持仓量47.13万手 [3] - 锰硅最新价5,680，涨跌幅 -1.90%，成交量39.57万手，持仓量40.44万手 [3] - 硅铁最新价5,474，涨跌幅 -1.58%，成交量18.39万手，持仓量15.24万手 [3] - 玻璃最新价1,015，涨跌幅 -0.98%，成交量109.40万手，持仓量198.80万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.90，持仓量PCR为0.80 [4] - 铝成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.73 [4] - 锌成交量PCR为1.10，持仓量PCR为0.93 [4] - 铅成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.56 [4] - 镍成交量PCR为1.49，持仓量PCR为0.69 [4] - 锡成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.65 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.32，持仓量PCR为0.30 [4] - 黄金成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.71 [4] - 白银成交量PCR为0.99，持仓量PCR为1.25 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.94 [4] - 工业硅成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.48 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.87 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.53 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.12，持仓量PCR为1.35 [4] - 锰硅成交量PCR为1.50，持仓量PCR为0.79 [4] - 硅铁成交量PCR为0.94，持仓量PCR为0.89 [4] - 玻璃成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.30 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位21,800，支撑位20,600 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位17,000 [5] - 镍压力位120,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位335,000，支撑位280,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位800 [5] - 白银压力位13,000，支撑位11,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位80,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,800 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位45,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,700 [5] - 硅铁压力位5,800，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,620，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率13.36%，加权隐波率17.01% [6] - 铝平值隐波率10.88%，加权隐波率13.21% [6] - 锌平值隐波率9.77%，加权隐波率12.43% [6] - 铅平值隐波率10.12%，加权隐波率15.00% [6] - 镍平值隐波率15.88%，加权隐波率22.72% [6] - 锡平值隐波率14.84%，加权隐波率26.11% [6] - 氧化铝平值隐波率19.40%，加权隐波率23.87% [6] - 黄金平值隐波率21.16%，加权隐波率26.82% [6] - 白银平值隐波率28.71%，加权隐波率34.08% [6] - 碳酸锂平值隐波率44.79%，加权隐波率47.09% [6] - 工业硅平值隐波率22.00%，加权隐波率24.30% [6] - 多晶硅平值隐波率31.36%，加权隐波率36.53% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.37%，加权隐波率14.39% [6] - 铁矿石平值隐波率18.41%，加权隐波率21.04% [6] - 锰硅平值隐波率12.92%，加权隐波率15.45% [6] - 硅铁平值隐波率14.35%，加权隐波率16.25% [6] - 玻璃平值隐波率29.32%，加权隐波率35.20% [6] 有色金属期权策略建议 铜期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率的卖方期权组合策略，如S_CU2601P84000等 [7] - 现货多头套保策略：构建现货套保策略，如LONG_CU2601 + BUY_CU2601P86000等 [7] 铝期权 - 方向性策略：构建看涨期权牛市价差组合策略，如S_AL2601C21200等 [9] - 波动性策略：构建卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略，如S_AL2601P21400等 [9] - 现货多头套保策略：构建现货领口策略，如LONG_AL2601 + BUY_AL2601P21400等 [9] 锌期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，如S_ZN2601P22000等 [9] - 现货多头套保策略：构建现货领口策略，如LONG_ZN2601 + BUY_ZN2601P22400等 [9] 镍期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，如S_NI2601P112000等 [10] - 现货备兑策略：持有现货多头+卖出看涨期权，如LONG_NI2601 + SELL_NI2601C120000 [10] 锡期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：做空波动率策略，如S_SN2601P285000等 [10] - 现货多头套保策略：构建现货领口策略，如LONG_SN2601 + BUY_SN2601P290000等 [10] 碳酸锂期权 - 方向性策略：构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_LC2601C94000等 [11] - 波动性策略：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，如S_LC2601P94000等 [11] - 现货多头套保策略：持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权，如LONG_LC2601 + BUY_LC2601P95000等 [11] 贵金属期权策略建议 黄金期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略，如S_AU2602P920等 [12] - 现货套保策略：持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权，如LONG_AU2602 + BUY_AU2602P928等 [12] 黑色系期权策略建议 螺纹钢期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，如S_RB2601P2950等 [13] - 现货多头备兑策略：持有现货多头+卖出看涨期权，如LONG_RB2601 + SELL_RB2601C3100 [13] 铁矿石期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，如S_I2601P750等 [13] - 现货多头套保策略：构建多头领口策略，如LONG_I2601 + BUY_I2601P760等 [13] 铁合金期权（锰硅） - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率策略，如S_SM2601P5700等 [14] - 现货套保策略：无 [14] 工业硅期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如S_SI2601P9100等 [14] - 现货套保策略：持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权，如LONG_SI2601 + BUY_SI2601P9200等 [14] 玻璃期权 - 方向性策略：构建熊市价差组合策略，如B_FG2601P1020等 [15] - 波动性策略：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如S_FG2601P1000等 [15] - 现货多头套保策略：构建多头领口策略，如LONG_FG2601 + BUY_FG2601P1000等 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期权市场成交小幅反弹，标的期货以上涨为主，大部分板块隐波周度上涨 ；投资者可关注交易活跃品种机会、做空波动率机会和买权性价比高的品种，同时关注不同品种期权市场情绪反映的多空预期 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周（2025.11.10 - 2025.11.14）商品期权日均成交量 775 万手、持仓量 1026 万手，环比+6.85%和+2.72% [1][6] - 日均成交活跃品种有白银、玻璃、纯碱；成交增长超 100%的是沪锡、LPG、氧化铝；成交量下降明显的有多晶硅、工业硅、碳酸锂 [1][6] - 日均持仓量较高的是玻璃、豆粕、纯碱；持仓量环比增长迅速的是合对二甲苯、苯乙烯、沥青 [1][6] - 建议关注交易活跃品种的市场机会 [1][6] 商品期权主要数据点评 - 标的涨跌：本周商品期权标的期货以上涨为主，涨幅高的有白银、碳酸锂、苹果，跌幅高的有玻璃、鸡蛋、红枣 [2][14] - 市场波动：本周大部分板块商品期权隐波周度上涨，21 个品种隐波位于近一年历史 50%分位以上；隐波位于高位的有白银、甲醇等，警惕单边风险，关注做空波动率机会；隐波位于低位的有锰硅、氧化铝等，买权性价比高 [2][14] - 期权市场情绪：纸浆、硅铁、棉花成交量 PCR 位于历史高位，市场短期博弈下跌；黄金、铝等成交量 PCR 处于近一年低位，市场博弈上涨；白银、对二甲苯等持仓量 PCR 位于历史高位，市场对下跌博弈情绪高；甲醇、塑料等持仓量 PCR 位于近一年低位，市场对看涨博弈情绪积累 [2][14] 主要品种重点数据一览 - 能源：展示原油等能源品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][20] - 化工：展示 PTA、烧碱、玻璃、纯碱等化工品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][27] - 贵金属：展示白银等贵金属品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][54] - 黑色金属：展示铁矿石、锰硅等黑色金属品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][61] - 有色金属：展示铜、铝等有色金属品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][75] - 农产品：展示豆粕、棕榈油、棉花等农产品品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价87,410，涨跌幅0.78%，成交量7.63万手，持仓量20.08万手 [3] - 铝最新价21,895，涨跌幅0.81%，成交量6.06万手，持仓量17.77万手 [3] - 锌最新价22,685，涨跌幅0.20%，成交量7.14万手，持仓量10.59万手 [3] - 铅最新价17,715，涨跌幅0.80%，成交量5.58万手，持仓量5.05万手 [3] - 镍最新价118,890，涨跌幅 -0.01%，成交量9.82万手，持仓量11.68万手 [3] - 锡最新价298,050，涨跌幅2.24%，成交量12.44万手，持仓量4.08万手 [3] - 氧化铝最新价2,785，涨跌幅 -0.29%，成交量0.46万手，持仓量1.33万手 [3] - 黄金最新价963.32，涨跌幅1.78%，成交量26.04万手，持仓量12.45万手 [3] - 白银最新价12,508，涨跌幅4.81%，成交量66.96万手，持仓量23.55万手 [3] - 碳酸锂最新价86,580，涨跌幅 -0.21%，成交量114.53万手，持仓量52.90万手 [3] - 工业硅最新价9,195，涨跌幅 -0.43%，成交量26.05万手，持仓量26.21万手 [3] - 多晶硅最新价53,460，涨跌幅0.43%，成交量41.32万手，持仓量14.06万手 [3] - 螺纹钢最新价3,030，涨跌幅 -0.30%，成交量77.57万手，持仓量186.80万手 [3] - 铁矿石最新价768.00，涨跌幅 -0.32%，成交量35.19万手，持仓量50.12万手 [3] - 锰硅最新价5,762，涨跌幅 -0.41%，成交量13.14万手，持仓量35.40万手 [3] - 硅铁最新价5,490，涨跌幅 -0.83%，成交量10.29万手，持仓量16.29万手 [3] - 玻璃最新价1,045，涨跌幅 -0.76%，成交量126.55万手，持仓量200.97万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.79 [4] - 铝成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.67 [4] - 锌成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.83 [4] - 铅成交量PCR为0.21，持仓量PCR为0.56 [4] - 镍成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.67 [4] - 锡成交量PCR为0.17，持仓量PCR为0.59 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.25，持仓量PCR为0.32 [4] - 黄金成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.79 [4] - 白银成交量PCR为0.69，持仓量PCR为1.50 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.74 [4] - 工业硅成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.51 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.25，持仓量PCR为1.07 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.53 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.53，持仓量PCR为1.21 [4] - 锰硅成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.66 [4] - 硅铁成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.95 [4] - 玻璃成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.34 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位21,800，支撑位20,600 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位16,800 [5] - 镍压力位122,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位335,000，支撑位270,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位800 [5] - 白银压力位12,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位80,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,500 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位45,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,700 [5] - 硅铁压力位5,800，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,620，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率13.48，加权隐波率16.80，年平均18.22 [6] - 铝平值隐波率12.34，加权隐波率13.28，年平均12.48 [6] - 锌平值隐波率11.00，加权隐波率13.04，年平均14.82 [6] - 铅平值隐波率12.01，加权隐波率15.82，年平均15.14 [6] - 镍平值隐波率13.06，加权隐波率17.31，年平均24.33 [6] - 锡平值隐波率19.77，加权隐波率28.76，年平均27.63 [6] - 氧化铝平值隐波率17.78，加权隐波率22.66，年平均30.42 [6] - 黄金平值隐波率21.18，加权隐波率24.63，年平均22.38 [6] - 白银平值隐波率32.31，加权隐波率33.54，年平均28.69 [6] - 碳酸锂平值隐波率34.83，加权隐波率36.72，年平均38.57 [6] - 工业硅平值隐波率21.97，加权隐波率23.48，年平均33.59 [6] - 多晶硅平值隐波率31.38，加权隐波率35.44，年平均43.78 [6] - 螺纹钢平值隐波率12.13，加权隐波率13.77，年平均16.73 [6] - 铁矿石平值隐波率18.65，加权隐波率18.92，年平均22.02 [6] - 锰硅平值隐波率11.98，加权隐波率14.69，年平均23.14 [6] - 硅铁平值隐波率14.20，加权隐波率16.64，年平均23.82 [6] - 玻璃平值隐波率27.66，加权隐波率34.86，年平均36.53 [6] 有色金属期权策略与建议 铜期权 - 标的行情分析：10月中国精炼铜表观消费预估同比下滑，11月预计延续下降；总库存抬升；沪铜8月以来呈下方有支撑的高位盘整震荡反弹回升走势 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平波动；持仓量PCR维持在0.80附近，表明下方有较大支撑力；压力位90,000，支撑位84,000 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖方期权组合策略；现货多头套保策略构建现货套保策略 [7] 铝期权 - 标的行情分析：10月末铝锭等库存有变化，LME全球铝库存处往年同期低位；沪铝呈偏多头上涨高位震荡走势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值水平波动；持仓量PCR报收于0.90以下，表明上方有一定压力；压力位21,800，支撑位20,600 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] 锌期权 - 标的行情分析：国内社会库存小幅去库；沪锌呈上方有压力的震荡回暖走势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率持续下降至历史均值水平波动；持仓量PCR报收于1.00附近，上方压力增强；压力位22,800，支撑位22,000 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 标的行情分析：10月镍矿价格持稳，菲律宾矿山挺价，印尼新规影响市场预期；沪镍呈上方有空头压力的偏弱势震荡走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏下水平波动；持仓量PCR报收于0.60以下，空头力量增强；压力位124,000，支撑位118,000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+卖出看涨期权 [10] 锡期权 - 标的行情分析：缅甸佤邦锡矿复产慢，国内冶炼厂原料库存低；沪锡呈下方有支撑的短期高位震荡走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动；持仓量PCR报收于0.60附近，维持区间震荡；压力位335,000，支撑位270,000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略做空波动率策略；现货多头套保策略构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 标的行情分析：11月6日库存环比下降，消费增速高于供给端；碳酸锂呈上方有压力的震荡回暖上升后快速下跌回落极速反弹走势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平波动；持仓量PCR报收于0.60以下，逐渐回升；压力位100,000，支撑位80,000 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属期权策略与建议 黄金期权 - 标的行情分析：鲍威尔“鹰派降息”，对后续利率路径表态偏鹰，通胀仍偏高；沪金呈延续多头上涨趋势快速下跌后震荡回升走势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平波动；持仓量PC报收于0.80以下，上方有较强压力；压力位1,000，支撑位856 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略；现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系期权策略与建议 螺纹钢期权 - 标的行情分析：2025年10月产量同比增加，铁水日均产量小幅下降；螺纹钢呈上方有压力的弱势偏空头走势 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动；持仓量PCR维持0.60以下，表明上方仍有较强空头压力；压力位3,700，支撑位3,000 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出看涨期权 [13] 铁矿石期权 - 标的行情分析：10月末港口库存增加，疏港量和钢厂日耗有变化；铁矿石呈下方有支撑上方有压力的偏弱势震荡下行走势 [13] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值附近水平波动；持仓量PCR报收于0.60以下，表明上方有较强压力；压力位820，支撑位750 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 锰硅期权 - 标的行情分析：产量有变化；锰硅呈上方有压力的弱势偏空走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值水平波动；持仓量PCR报收于0.70附近，处于空头压力下的弱势行情；压力位5,900，支撑位5,600 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货套保策略无 [14] 工业硅期权 - 标的行情分析：10月多晶硅和DMC产量有变化；工业硅呈上方有压力的大幅度区间震荡偏弱势走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率延续历史较高水平波动；持仓量PCR报收于0.60以下，表明偏震荡行情；压力位9,500，支撑位8,800 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] 玻璃期权 - 标的行情分析：截至2025/11/07，产量持平，库存有变化；玻璃呈上方有压力的市场偏弱势走势 [15] - 期权因子研究：隐含波动率延续历史较高水平波动；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位1,300，支撑位1,000 [15] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属期货合约有不同涨跌情况，如铜CU2512最新价85,920，跌30，跌幅0.03%；碳酸锂LC2601最新价82,300，涨2,580，涨幅3.24%等 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 各金属期权成交量、持仓量及PCR有不同变化，如铜成交量PCR为0.67，变化0.14，持仓量PCR为0.77，变化 - 0.02等 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从期权角度给出各金属标的压力位和支撑位，如铜压力位90,000，支撑位84,000等 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 各金属期权平值隐波率、加权隐波率等有不同表现，如铜平值隐波率14.05，加权隐波率17.01，变化 - 0.71等 [6] 策略与建议 - 有色金属 铜期权 - 基本面：10月中国精炼铜表观消费预估同比下滑，11月预计延续，总库存抬升；行情分析：沪铜8月以来呈下方有支撑的高位盘整震荡回落走势；期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR维持在0.80附近，压力位90000，支撑位84000；策略建议：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保策略构建现货套保策略 [7] 铝期权 - 基本面：10月末铝锭等库存有不同变化；行情分析：沪铝呈偏多头上涨高位震荡走势；期权因子研究：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR报收于0.90以下；策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多的看涨 + 看跌期权组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] 锌期权 - 基本面：国内社会库存等有变化；行情分析：沪锌呈上方有压力的震荡回暖走势；期权因子研究：隐含波动率持续下降至历史均值，持仓量PCR报收于1.00附近；策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：10月镍矿价格情况及市场预期；行情分析：沪镍呈上方有空头压力的偏弱势震荡走势；期权因子研究：隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR报收于0.60以下；策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合，现货备兑策略持有现货多头 + 卖出看涨期权 [10] 锡期权 - 基本面：缅甸佤邦锡矿复产及国内冶炼厂情况；行情分析：沪锡呈下方有支撑的短期高位震荡走势；期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR报收于0.60附近；策略建议：方向性策略无，波动性策略做空波动率，现货多头套保策略构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：11月6日库存及注册仓单情况；行情分析：碳酸锂呈上方有压力的震荡回暖上升后快速下跌回落极速反弹走势；期权因子研究：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合，现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出看涨期权 [11] 策略与建议 - 贵金属板块 - 黄金 - 基本面：十月议息会议鲍威尔表态及通胀情况；行情分析：沪金呈延续多头上涨趋势快速下跌后震荡回升走势；期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PC报收于0.80以下；策略建议：方向性策略无，波动性策略构建偏中性的做空波动率期权卖方组合，现货套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [12] 策略与建议 - 黑色系 螺纹钢期权 - 基本面：2025年10月产量及铁水日均产量情况；行情分析：螺纹钢呈上方有压力的弱势偏空头走势；期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR维持0.60以下；策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合，现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出看涨期权 [13] 铁矿石期权 - 基本面：10月末港口库存及疏港量等情况；行情分析：铁矿石呈下方有支撑上方有压力的偏弱势震荡下行走势；期权因子研究：隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR报收于0.60以下；策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 铁合金期权 - 锰硅 - 基本面：钢联口径锰硅产量情况；行情分析：锰硅呈上方有压力的弱势偏空走势；期权因子研究：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR报收于0.70附近；策略建议：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货套保策略无 [14] 工业硅期权 - 基本面：10月多晶硅和DMC产量情况；行情分析：工业硅呈上方有压力的大幅度区间震荡偏弱势走势；期权因子研究：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略建议：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合，现货套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出看涨期权 [14] 玻璃期权 - 基本面：截至2025/11/07玻璃产量、库存等情况；行情分析：玻璃呈上方有压力的市场偏弱势走势；期权因子研究：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略建议：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 本周（2025.11.3 - 2025.11.7）商品期权市场成交小幅反弹，投资者可关注交易活跃品种机会；商品期权标的期货涨跌互现，大部分板块隐波周度下跌；不同品种成交量和持仓量 PCR 显示出不同市场情绪，需关注相应风险和机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周日均成交量 722 万手、日均持仓量 1001 万手，环比分别+13.63%和+17.96% [1][7] - 日均成交活跃品种有玻璃（65 万手）、碳酸锂（61 万手）、多晶硅（52 万手） [1][7] - 成交量增长显著品种为沥青（+161%）、乙二醇（+158%）、尿素（+156%） [1][7] - 成交量下降明显品种有对二甲苯（-83%）、原木（-58%）和氧化铝（-47%） [1][7] - 日均持仓量较高品种为玻璃（105 万手）、纯碱（87 万手）和玻璃（84 万手） [1][7] - 日均持仓量环比增长迅速品种为合成橡胶（+83%）、苯乙烯（+66%）、LPG（+51%） [1][7] - 建议关注交易活跃品种市场机会 [1][7] 商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 周度涨幅较高品种包括菜粕（+6.32%）、纸浆（+3.49%）、尿素（+2.58%） [2][15] - 周度跌幅较高品种包括沥青（-6.04%）、多晶硅（-5.66%）、红枣（-5.47%） [2][15] 市场波动情况 - 本周大部分板块商品期权隐波周度下跌，17 个品种当前隐波位于近一年历史 50%分位以上 [2][15] - 隐波位于近一年历史高位品种有生猪、甲醇、沥青，警惕单边风险，关注做空波动率机会 [2][15] - 隐波位于近一年历史低位品种有白糖、锡、棉花、锰硅，买权性价比较高 [2][15] 期权市场情绪 - 苹果、鸡蛋等品种成交量 PCR 处于历史高位，短期看跌情绪强，注意回调风险 [2][15] - 铝、乙二醇等成交量 PCR 处于历史低位，短期看涨情绪集中 [2][15] - 硅铁、豆粕等持仓量 PCR 位于历史高位，市场看跌情绪积累较高 [2][15] - 铝、玉米等持仓量 PCR 位于历史低位，市场看涨情绪积累 [2][15] 主要品种重点数据一览 展示主要品种成交、波动及期权市场情绪指标数据，更多品种详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）查阅 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡构建卖方中性波动率策略；黑色系大幅波动适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落大跌构建现货避险策略 [2] 各部分内容总结 标的期货市场概况 - 展示铜、铝、锌等多种金属期货合约最新价、涨跌、成交量等信息 [3] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种成交量、持仓量及量PCR、仓PCR数据，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权最大持仓量行权价确定各期权品种压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据 [6] 各金属期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - 铝期权：构建看涨期权牛市价差和卖出期权组合策略及现货领口策略 [9] - 锌期权：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金期权：构建偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：构建卖出偏空头期权组合和现货多头领口策略 [14] - 锰硅期权：构建做空波动率策略 [15] - 工业硅期权：构建做空波动率卖出期权组合和现货套保策略 [15] - 玻璃期权：构建做空波动率卖出期权组合和现货多头领口策略 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示铜、铝、锌等多种金属标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据，其中持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等信息，从期权最大持仓量行权价看标的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 提供各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面方面三大交易所库存环比增加1.7万吨，行情8月以来区间盘整后上涨，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位90000，支撑位82000；建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合、现货多头套保策略 [7] - 铝期权：基本面库存有增有减，行情7月以来偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示上方有压力，压力位21800，支撑位19900；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] - 锌期权：基本面涉及锌精矿TC、库存及开工率等，行情9月区间盘整后弱势下行，10月先跌后涨，期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR显示上方压力增强，压力位22800，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面全球镍显性库存增加，行情8月以来弱势盘整，期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位124000，支撑位120000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货备兑策略 [10] - 锡期权：基本面缅甸佤邦锡矿复产慢，国内冶炼厂原料紧张，行情8月以来波动较大，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位335000，支撑位270000；建议构建做空波动率策略、现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存去化加速，仓单减少，行情8月以来偏弱势震荡，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示偏弱区间震荡，压力位90000，支撑位75000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金期权：基本面鲍威尔鹰派表态，货币政策有不确定性，行情延续多头趋势高位盘整，期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR显示上方有压力，压力位1000，支撑位856；建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合、现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存环比下降，行情7月以来上方有压力的弱势偏空头，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3700，支撑位3000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面港口库存增加，日均疏港量增加，行情8月以来偏弱势震荡下行，期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示上方有较强压力，压力位820，支撑位750；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头领口策略 [14] - 锰硅期权：基本面周产量基本持平，库存回升，行情7月以来上方有压力的弱势偏空，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；建议构建做空波动率策略 [15] - 工业硅期权：基本面库存维持高位，行情8月以来大幅度区间震荡，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏震荡行情，压力位9500，支撑位8800；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面产量持平，库存减少，行情7月以来上方有压力的市场偏弱势，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位1300，支撑位1000；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货多头领口策略 [16]