来源：环球市场播报 但在分析师对该公司的销售额预期、储备订单和未来利润率预期提出质疑后，该股股价盘后下跌 4.5%。 博通专门为谷歌、OpenAI和Meta等公司设计定制AI加速器芯片，以及对先进计算至关重要的其他网 络、存储和内存芯片。该公司公布，在截止于11月初的第四财季，实现利润85.18亿美元，合每股收益 1.74美元，相比之下上年同期利润为43亿美元，合每股收益90美分。当季销售额为180.2亿美元，创下纪 录，整个财年销售额为639亿美元，分别好于分析师预期的175亿美元和633亿美元。 Piper Sandler将博通公司目标价从375美元上调至430美元；Melius Research将博通公司目标价从475美元 上调至530美元；杰富瑞将博通目标价从480美元上调至500美元；TD Cowen将博通目标价从405美元上 调至450美元。博通周四公布收入实现快速增长，驱动AI模型的数据中心对芯片的需求持续上升。 ...

公司战略与业务布局 - 尽管与海光信息的资产重组计划终止，但中科曙光与海光信息仍将在保持各自上市公司独立性的基础上深化协同合作[1] - 海光信息将聚焦于CPU、DCU芯片的研发设计，并已确立在国内核心芯片领域的领导地位[1] - 中科曙光将深耕于互联、网络、调度、软件、算力服务及存储、液冷等领域，并处于国内领先水平[1] 产业链协同与发展前景 - 双方将共同构建完整的算力产业链，实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展[1] - 未来两家公司将分别聚焦于算力基础设施集成和高端芯片设计这两大核心赛道[1] - 双方计划从产业协同合作的角度，深化合作以推动全链条发展[1]

核心观点 - 市场焦点已从对通胀、关税和债务的担忧，转向对美联储降息和人工智能持续驱动的盈利增长的预期，风险资产仍有上行空间 [1] - 美联储对通胀温和降温更有信心，焦点转向经济增长温和放缓，预示降息周期即将开始，这将利好债券市场 [1][14] - 人工智能创新处于真正的崛起阶段，正推动投资、生产力和企业盈利，是支撑股市表现的关键结构性力量 [13][26] - 美国股市表现可能优于整体经济，因科技和数据经济在标普500指数中占比高达48%，而其仅占美国GDP的8.5% [13] - 投资策略转向利用优质债券布局降息、捕捉人工智能全球商业化机遇、通过另类投资分散风险，以及把握亚洲政策顺风和结构性趋势 [17][33] 投资组合策略 - 将投资级别债券观点上调至“偏高”，因预期美联储降息将使其受益，且股债相关性下降提升了债券的分散风险效益 [1][14] - 将对冲基金观点下调至“中性”，因政策不明朗和高波动性因素减弱 [1][14] - 建议投资者从现金资产转向债券，以锁定当前具吸引力的收益率，美国债券ETF在近期录得五年来规模最大的季度资金流入 [1][21][31] - 在股票配置中，对环球股票维持“偏高”观点，偏好美国、中国和新加坡市场 [18] - 通过另类投资（如黄金、私募股权、基建）和多元资产策略来管理投资组合风险和扩大投资机会 [17][33] 股票 - 看好科技股，因人工智能处于崛起阶段，其生态系统内的企业仍有可观的盈利上升空间，或可缓解对估值的忧虑 [14][29] - 偏好美国股市，因科技板块（占标普500指数市值48%）的强势可能使股市表现优于整体经济 [13][29] - 对中国股市保持乐观，原因包括人工智能创新、供给侧改革（“反内卷”）可能提升盈利预期，以及美联储降息和美元走弱等有利因素 [16][18] - 对新加坡股市持“温和偏高”观点，因其具备防御特性且股息率具吸引力，2025年预估平均股息率处于4%的可观水平 [13][31][43] - 对美国金融板块持“偏高”观点，因其有望受惠于放宽监管、息差扩大、资本市场交易活动以及信贷质量改善 [29] - 将美国非必需消费品板块观点下调至“温和偏低”，因增长可能轻微恶化；将材料板块观点由“温和偏低”上调至“中性” [29] 外汇和大宗商品 - 预期美元将逐步温和走弱，主要受美联储降息和息差收窄影响 [13] - “去美元化”可能是一个渐进而非急速的变化过程 [13] - 美元走弱或可继续支持黄金作为分散布局的工具 [30] 对冲基金 - 随着政策不明朗和高波幅因素减弱，目前更青睐债券，但对冲基金仍维持关注 [31] 房地产行业 - （原文未提供具体内容） 私募市场 - 降息和政策更明确有望提振并购和首次公开招股活动，利好公开和私募市场 [14] - 建议对私募市场（包括私募股权、私募信贷和基建）建立核心配置，随着融资成本下降，交易活动有望增加并带动私募股权表现 [31] 五大投资趋势和精选主题 亚洲应对世界新秩序 - 亚洲有望受惠于美联储降息、本地刺激政策、人工智能投资热潮和结构性改革 [39] - “中国创新领军企业”主题聚焦中国在人工智能领域的全球领导地位，青睐人工智能驱动者与应用者，包括软件、半导体、数字基建、人工智能云与代理、实体人工智能及生物科技领先企业 [41][48] - “提升亚洲公司股东回报”主题关注通过派高息、股份回购和增值并购提升股权收益率的公司，预期亚洲（日本以外）股权收益率将从2024年的10.8%升至2026年的12.2% [41][45] - “亚洲长盛巨头”主题青睐在科技、金融和非必需消费品板块中具备竞争优势的行业巨擘 [43][48] - “优质亚洲债券”主题青睐亚洲投资级别债券，包括亚洲金融债券、印度本币债券和优质美元企业债券 [43][47] 科技颠覆 - 人工智能将影响所有行业和人类生活的几乎每一个层面 [51] - “人工智能生态演进”主题焦点从大型语言模型转向支持人工智能的基建，包括数据中心、服务器、半导体、公用事业及相关企业，数据中心市场规模预计从2023年3020亿美元增长至2030年6220亿美元 [55][64][65] - “航天与安全”主题受技术进步、旅游业需求上升和地缘政治变化推动，全球商业航空业拥有约25000架飞机，国防支出增加有望惠及广泛设备供应商 [55][66][69] - “机器人与自动化”主题受人工智能推动，中国每10000名员工配置470台工业机器人，处于全球领先水平 [55][62][67] 气候行动 - 洁净能源技术成本大幅下降，可再生能源已成为主流 [70] - “能源安全”主题关注能源自主和能源结构变化，预估到2050年电力需求将上升75%，太阳能、风能等可再生能源或可满足全球67%的电力需求 [73] - “生物多样性及循环经济”主题关注循环经济模式，其市场规模估计约为4.5万亿美元 [73] 社会演进 - （原文未提供具体内容） 把握盈利和降息顺风时机 - （原文未提供具体内容）

公司业务定位 - 公司是国内领先的云服务提供商 [1] - 自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS和基础PaaS产品 [1] - 提供大数据、人工智能等产品 [1] 客户合作情况 - 与小鹏汽车拥有一定合作基础 [1] 技术应用与能力 - 在具身智能领域已联合众多行业客户开发出宠物陪伴类机器人、自变量机器人等 [1] - 有能力为相关领域客户提供专业的、安全的云服务算力支持 [1]

财务业绩 - 公司2025财年第三财季实现总营收159.52亿美元，同比增长22.0%，环比增长6.3% [1] - 第三财季AI相关收入达到52亿美元，同比增长63% [2] - 公司预计第四财季AI半导体收入将增长至62亿美元，实现连续11个季度增长 [2] 业务驱动因素 - 公司业绩增长主要得益于定制AI加速器、网络业务和VMware的持续强劲发展 [2] - 公司在定制AI XPU（ASIC）领域拥有七家大型AI企业作为主要客户群体，目前已获得其中四家的订单 [4] - 公司近期新增一位客户，订购了价值超过100亿美元的基于其XPU的AI算力机架 [4] 管理层观点 - 公司管理层认为创纪录的第三财季收入得益于AI等业务的强劲表现 [2] - 管理层指出客户在AI领域持续进行大力投资 [2]

公司业务发展 - 公司创始人卡洛斯通过经营建筑、房地产和采矿业获得第一桶金[1] - 公司于1990年收购墨西哥国家电信公司并进入电信行业[3] - 公司2001年收购美国最大电脑零售商并与微软开展深度合作[5] - 随着移动手机和网络兴起 公司电信业务实现显著盈利增长[4] 公司市场地位 - 公司创始人卡洛斯于2010年成为世界首富并连续三年保持该地位[5] - 公司创始人长期保持墨西哥首富地位 当前身价超过600亿美元[6][9] - 公司通过电信业务和多元化投资实现持续财富积累[4][5] 公司安全防护 - 公司配备大规模安保团队 规模远超一般企业的几十人配置[7] - 公司拥有私人武装力量并配备顶级武器装备[9] - 公司安保体系能有效保护公司资产和家族成员安全[7][9] 公司政商关系 - 公司与墨西哥政府及精英阶层保持良好关系[11] - 公司与墨西哥军队要员建立密切联系[11] - 公司成为《纽约时报》大股东并与美国精英阶层建立深厚关系[12] 公司社会影响 - 公司每年投入大量资金开展慈善活动[15] - 公司参与比尔盖茨慈善基金的投资与运作[15] - 公司在墨西哥贫困人群中建立良好声誉[15]

公司概况 - CommScope是一家全球通信网络基础设施供应商 总部位于美国北卡罗来纳州 拥有约2万名员工 历史可追溯至1976年 [2] - 公司通过全链条产品(光纤-铜缆-无线-家庭网络设备)帮助电信运营商加速千兆/万兆宽带部署 降低总拥有成本 [2] - 业务版图划分为四大核心板块：宽带网络 场馆与园区网络 室外无线网络 以及网络、智能蜂窝与安全(NICS) [2] - 通过并购Andrew、ARRIS等标的及持续技术投入 形成宽带接入、室外无线及企业网络"三驾马车"格局 聚焦高毛利B2B市场 [2] 股价表现与评级 - 德意志银行将CommScope纳入"Catalyst Call Buy"名单 该名单标的往往在未来3个月内股价大幅跑赢大盘 [1] - 受此提振 公司股价周二收盘大幅上涨超13%至7 33美元 [1] - 德意志银行维持"买入"评级 目标价7 50美元 [3] 分析师观点 - 德意志银行分析师认为公司短期走势积极 主要基于持续健康的基本面增长以及潜在的并购驱动 [3] - 预计2025年核心调整后EBITDA很可能接近业绩指引上限 德银预估约10 5亿美元(公司指引区间10 0亿至10 5亿美元) [3] - 各业务板块基本面依旧强劲 近期数据印证乐观看法 [3] 财务预期 - 公司计划于7月31日公布第二季度业绩 分析师一致预期每股收益0 23美元 营收12 7亿美元 符合业绩指引 [3]