美股财报季表现 - 标普500第二季度每股收益同比增长预计从第一季度的12%大幅放缓至4%，主要受利润率压力影响，同比仅扩张13个基点 [1][2] - 4月至6月期间每股收益预计仅增长2.6%，为近两年最小增幅 [1] - 当前美国有效关税税率从年初的3%提升至13%，预计最终将达17% [1] 行业盈利分化 - 能源行业盈利预计同比下降28%，材料和非必需消费品行业均下降7% [3] - 通信服务行业盈利预计增长28%，信息技术行业增长18%，抵消部分负面影响 [3] - 科技巨头表现强劲，支撑标普500整体盈利增长 [3] 企业成本与利润率 - 消费者预计承担70%关税直接成本，但商业调查显示实际转嫁可能仅50% [1][3] - 第二季度利润率环比预计收缩50个基点至11.6%，远低于第一季度的109个基点扩张 [2] - 耐克通过采购和成本削减完全缓解10亿美元关税影响，但短期利润率仍受冲击 [2] 销售与资本支出 - 标普500销售增长预计从5%小幅下滑至4%，需求前景仍稳健 [2][4] - 2025年名义GDP增长预计平均4.5%，2026年达5.0% [4] - AI相关行业（如公用事业和信息技术）资本支出修正幅度最大，美光维持2025财年140亿美元资本支出计划 [4] 2025年市场展望 - 高盛维持2025年标普500每股收益增长7%至262美元的预测，与共识一致但高于策略师中位数 [5] - 预计标普500未来12个月上涨5%至6500点，当前市盈率为22倍 [5] - 利润率扩张预计仅35个基点至11.9%，存在下行风险 [5]

美股市场动态 - 英伟达股价涨超4%，总市值接近3.8万亿美元，超越微软重夺全球市值第一 [4] - 纳指、标普500指数逼近历史新高 [5] - 苹果首部原创电影登陆院线，转型为"科技+内容"整合者 [6] - Meta、微软因AI业务表现获得市场认可 [7] 科技七姐妹表现 - 英伟达反弹64.38%，总市值37824.88亿美元 [9] - Meta反弹43.97%，总市值18256.28亿美元 [9] - 微软反弹38.50%，总市值36973.19亿美元 [9] - 特斯拉反弹36.06%，总市值10493.23亿美元 [9] - 亚马逊反弹26.97%，总市值23050.22亿美元 [9] - 谷歌反弹19.33%，总市值21059.08亿美元 [9] - 苹果反弹6.84%，总市值30021.01亿美元 [9] 纳斯达克100指数表现 - 近20年涨幅1396.31%，14倍增长 [10] - 同期纳斯达克指数涨幅882.23%，标普500涨幅415.37%，道指涨幅321.32% [10] - 信息技术行业占比52.3%，通讯服务23.1%，可选消费14.0% [14] - 当前市盈率36.63倍 [17] QDII投资额度 - 新批复60家机构总计21.2亿美元QDII额度 [19] - 易方达获批0.5亿美元，累计77.8亿美元 [21] - 华夏基金获批0.4亿美元，累计67.7亿美元 [21] - 华安基金获批0.5亿美元，累计23.6亿美元 [21] 纳斯达克100指数基金 - 宝盈纳斯达克100指数(QDII)A放开100万元申购额度 [23] - 国泰纳斯达克100指数(QDII)规模20.42亿元 [24] - 华安纳斯达克100ETF联接(QDII)A规模43.69亿元 [24] - 大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A规模35.59亿元 [24]

市场风险偏好 - 市场风险偏好面临挑战 美股基金净流出创3月以来新高 [1] - 投资者密切关注中东事态发展和美联储货币政策前景 [1] - 美股呈现窄幅整理走势 板块跌多涨少 [5] 美联储政策立场 - 美联储维持今年降息两次预期 但点阵图显示倾向按兵不动 [2][3] - 联邦基金利率保持在4 25%-4 50% 通胀预期上调 经济增长下调 [2] - 市场对7月降息概率预期从20%降至16% 9月为潜在窗口 全年降息幅度48基点 [3] - 美联储面临关税对增长和通胀影响的不确定性 引发滞胀担忧 [3] 美国经济数据 - 5月零售环比下滑0 9% 低于预期 核心零售增长0 4%高于预期 [2] - 亚特兰大联储将Q2 GDP增速预测从3 5%略下调至3 4% [2] - 劳动力市场弹性好于预期 10%关税对消费者价格压力较小 [2] 美股板块表现 - 医疗保健行业下挫2 7% 通信服务和原材料跌幅超1% [5] - Alphabet周跌4 6% 因欧洲法院建议驳回41 2亿欧元反垄断罚款上诉 [5] - 能源板块上涨1 1% 科技和金融板块分别上涨0 9%和0 8% [5] 资金流向与机构观点 - 近一周美股净流出184 3亿美元 创3月以来新高 科技和工业板块录得净买入 [6] - 摩根大通认为美国政策损害或使经济接近衰退 例外论前景存疑 [6] - 嘉信理财指出市场情绪转向观望 股指看涨势头减弱但大幅回落概率有限 [7]

市场资金流向 - 美国银行客户六周来首次对美股采取防御性立场 [1] - 客户上周净买入防御性板块并卖出周期性板块 [1] - 客户总体净流入资金达8亿美元 [1] 行业资金流入情况 - 科技股出现资金流入 [1] - 能源股出现资金流入 [1] - 医疗保健股出现资金流入 [1] - 必需消费品股出现资金流入 [1] 行业资金流出情况 - 非必需消费品股流出量最大 [1] - 工业股出现资金流出 [1] - 公用事业股出现资金流出 [1]

机构近期频频上调美股年底目标位。不过，短期强势上行可能酝酿着获利了结的风险。 在美国经济面临诸多不确定性考验的背景下，稳健的非农数据成为了上周美股延续反弹的主要推手，并 再次提振风险偏好。随着标普500指数重新站回6000点，今年2月创下的历史新高再一次近在眼前。考虑 到美联储对于降息的谨慎态度、经济指标波动以及美债压力，这一次带动市场冲关的被认为或是美国贸 易谈判的积极进展，全球经济前景的阴霾能否被打破？美股能否挑战新高？ 美国经济出现降温迹象 从上周公布的数据看，美国经济有降温迹象。亚特兰大联储GDPNow工具更新显示，二季度美国GDP增 速从4.6%下修至3.8%。 美联储褐皮书显示，美国商业活动二季度以来稍有下降，企业和消费者面临政策不确定性上升、物价压 力加大的压力，整体经济前景仍显悲观。制造业活动有所减弱，消费者支出表现分化，部分地区的企业 因关税影响提前增加相关商品采购。劳动力需求普遍下降，表现为工时缩短、招聘冻结甚至裁员。 率期货合约的定价，9月可能是今年首次降息的时间窗口。 第一财经记者汇总发现，美联储内部态度对于政策宽松依然谨慎，达拉斯联储主席洛根表示，由于劳动 力市场稳定，通胀略高于目标 ...

Wind资讯数据显示，在岸人民币对美元汇率自4月初开始震荡上行。4月9日，在岸人民币对美元汇率报收7.3498，为今年 以来最低点，此后持续上行，收复"7.3"关口，4月9日至4月30日，在岸人民币对美元汇率上涨1%。 进入5月份后，在岸人民币对美元汇率上涨趋势仍较强，在此期间收复"7.2"关口，截至5月28日记者发稿时，5月份以来在 岸人民币对美元汇率上涨1.01%，若从年初算起，在岸人民币对美元汇率已上涨1.48%。 更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率也呈现出类似走势。截至5月28日记者发稿时，今年以来离岸人民币对 美元汇率已上涨2.03%。 东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，近期人民币汇率走强，主要有两个因素牵动：一是美 元贬值推动人民币对美元被动升值。市场对未来美国政府财政赤字和债务增加的悲观预期加剧，导致近期美元指数再度大幅走 低，正在推动包括人民币在内的非美元货币普遍升值；二是国内加紧实施更加积极有为的宏观政策。5月7日，央行等部门推出 包括降息降准在内的一揽子金融政策，财政支出节奏也在显著加快。这些都增强了国内宏观经济抵御外部波动的韧性，对人民 币汇率形成内在 ...

美股市场展望 - 花旗将标普500指数年终目标点位从6500点下调至5800点，每股收益预期从270美元调降至255美元，主要基于宏观经济形势演变及企业业绩承压 [1] - 花旗重点推荐信息技术、通信服务、医疗保健及金融类股，给予"增持"评级，对非必需消费品、工业、必需消费品及原材料板块持审慎态度，给予"减持"评级 [1] - 纳斯达克反弹呈现"预期驱动型"特征，科技"七巨头"估值达29.1倍PE，盈利增速16.8%，市场分歧明显，仅43%成分股维持涨势 [1][3] AI与科技板块 - 高盛认为AI板块估值已低于年初和去年水平，接近ChatGPT问世前的水平，盈利稳健，是逢低买入机会，美国TMT AI篮子股票今年跌超20% [3] - IBM推出软件工具帮助客户管理大量AI代理，可在5分钟内创建AI代理，计划未来五年在美国投资1500亿美元用于大型机、人工智能和量子计算领域 [5] - 微软、Meta等科技巨头云业务稳健增长，但AI领域技术革新速度放缓，缺乏突破性进展，行业呈现"应用端繁荣而底层创新停滞"特征 [3][5] 医药行业动态 - 特朗普签署行政令简化药品审批程序，推动药品制造回流美国，计划对海外工厂进行突击检查，港股医药外包概念股大跌，百奥赛图一度跌超12%，三生制药跌超7%，石药集团跌近6% [6][7] - 辉瑞等制药公司表示关税威胁阻碍其在美国的研发和生产投资，GlobalData报告称将生产迁回美国可能推高生产成本和药品价格 [7] 自动驾驶商业化 - 小马智行与Uber达成全球战略合作，Robotaxi服务将于下半年接入Uber平台，率先在中东市场启动，未来扩展至更多国际市场 [8] - 小马智行第七代自动驾驶系统实现Robotaxi 100%车规级量产，具备规模化拓展和成本效益优势，Uber平台拥有1.3亿月活用户 [8][9] - 合作推动中国自动驾驶从技术领先转向商业主导，形成"技术-制造-运营"闭环，但需关注各地法规和用户接受度 [9] 宏观经济与政策 - 特朗普关税不确定性继续令美股承压，关税暂停仅90天，政策不确定性犹存 [1][3] - 美国经济短期内不会因关税受到重大影响，消费者支出有望持续，但通胀风险影响未来投资预期 [3][4]