全球出口市场呈现分化趋势，美国关税对劳动密集型产品如运动鞋和玩 具的出口造成压力，部分订单转移至其他国家。美国 2024 年抢出口导 致基数较高，也影响了今年的表现。 汽车行业表现突出，美国汽车零部件抢出口和新能源汽车在新兴市场的 强劲需求推动了增长。欧洲纯电动车增长超过 20%，非洲和越南等地基 建需求带动重型机械销量激增。 医疗器械行业增速放缓至 5%左右，主要受欧洲市场负增长影响，但仍 高于大多数行业。上半年增速较快（15%-20%）是放缓的原因之一。 通胀环境下，政府和机构的采购决策受到影响，部分大型设备采购计划 被推迟，导致消费电子领域订单减少超过 18%。上游电子元件则呈现小 幅增长。 光伏锂电行业订单降幅收窄，非美地区对锂电池需求大幅增加。欧洲和 北美光伏组件出货量减少，但通过东南亚转运规避关税，保持一定增长。 小型工具和园林工具在促销和品牌认可度提升下，订单增长显著。越南 新建工厂产能提升可能减少从中国出口的小型工具。园林工具在欧洲市 场需求旺盛。 超过半数企业反馈出口价格上升，主要原因是关税成本增加、高端化产 品品牌溢价、新品推出提高附加值。部分企业为应对竞争，采取以价换 量策略。 弘则出口 ...

行业与公司 - 行业：中国宏观经济与银行业 - 公司：中国人民银行（PBOC）及覆盖的商业银行、企业（5000家样本）、城镇居民储户 核心观点与论据 1 **银行贷款需求与审批收紧** - 贷款需求指数从Q1 2025的58.5降至Q2 2025的56.1，中小企业降幅显著（中型企业从55.8降至54.4，小型企业从60.5降至59.5），大型企业微升至51.9[7][13] - 贷款审批指数从54.4降至53.8，显示信贷标准略微收紧[7][13] - 银行利润趋弱，75.5%的银行家预计下季度货币政策更宽松（Q1为73.4%）[7][13] 2 **企业景气与订单分化** - 企业景气指数持平于49.2（Q1与Q2 2025），但出口订单指数从Q4 2024的46.8骤降至42.1，国内订单指数相对稳定[2][13] - 价格指数显著下滑：原材料采购价指数从51.6降至47.8，销售价指数从43.8降至41.0，反映通缩压力持续[13] 3 **城镇居民消费与房地产预期疲软** - 预期房价上涨的净储户占比从-13.1%降至-13.7%，购房意愿进一步恶化[7][13] - 消费意愿从24.1%降至22.6%，储蓄意愿从62.6%升至64.3%[7][13] - 当前就业信心指数显著下降，通胀预期指数从58.8降至57.4[7][13] 其他重要内容 - **调查范围**：覆盖5000家企业（以中大型为主）、20个城市2万名储户及各类银行机构[3] - **数据调整**：所有数据经高盛季节性调整（SA）[2] - **图表支持**： - 贷款需求与审批指数趋势图（Exhibit 1）[9][10] - 国内外订单指数分化（Exhibit 2）[11][12] - 房价预期与就业 sentiment 对比（Exhibit 3-4）[14][15][16] 风险提示 - 报告仅为投资决策的单一参考因素，需结合其他信息综合评估[4] - 数据反映Q2 2025短期趋势，未涉及长期结构性变化[13] 注：部分文档（如5-6、17-40）为分析师联系方式、合规声明或法律条款，未包含实质性分析内容。

CBOT农产品晚间分析 - 美豆和美玉米价格出现小幅反弹 [1] - 贸易协议释放积极信号对价格形成支撑 [1] - 行情继续上涨的关键变量在于出口订单能否兑现 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内政策预期对市场情绪有较强支撑作用，股指大幅下行可能性较低，但外部不确定性风险以及内需走弱抑制股指上行动能，当前股指上行与下行空间均有限，预计短期内维持区间震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2506短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点区间震荡，核心逻辑是昨日各股指延续小幅反弹，财新5月制造业PMI数据大幅下行，5月抢出口效应走弱，未来出口订单压力大，叠加特朗普政府关税政策波澜，市场对政策面稳定需求期望上升，关注6月18日陆家嘴论坛及7月政治局会议政策，政策预期支撑市场情绪，同时外部不确定性与内需走弱抑制上行动能 [4]