报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议br2605合约短线预计在13500 - 15000区间波动 [7] - 近期中东地缘政治局势影响原油及航运，国内丁二烯端偏强运行，顺丁橡胶成本面支撑强势 [8] - 国内顺丁橡胶装置产能利用率处高位，节后下游需求跟进，主流供价上涨，成交增多，生产企业库存下降，贸易企业库存略增，3月下旬部分装置检修预计现货端库存仍下降 [8] - 本周国内轮胎企业开工率环比回升，多数企业恢复常规水平，但中东地缘冲突升级或限制轮胎企业产能利用率提升幅度 [8] 周度要点小结 - 本周山东市场顺丁橡胶价格大幅冲高，现货价格在12100 - 14100元/吨区间，3月5日两油资源商谈涨至14000 - 14100元/吨，民营资源涨至13450 - 13700元/吨 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅15.71% [12] - 截至3月6日，丁二烯橡胶4 - 5价差为105 [18] - 截至3月6日，顺丁橡胶仓单18930吨，较上周增加390吨 [21] 现货市场情况 - 截至3月5日，山东市场齐鲁石化BR9000报14000元/吨，较上周增加1300元/吨 [27] - 截至3月5日，丁二烯橡胶基差为 - 210元/吨，较上周减少40元/吨 [27] 上游情况 - 截至3月5日，日本地区石脑油CFR中间价报774.38美元/吨，较上周增加137.75美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报850美元/吨，较上周增加140美元/吨 [30] - 截至3月6日，丁二烯周度产能利用率76.28%，较上周增加0.99% [33] - 截至3月6日，丁二烯港口库存39100吨，较上周增加700吨 [33] 产业情况 - 2026年2月顺丁橡胶产量14.04万吨，较上月降低0.95万吨，环比降6.36%，同比增25.64%；2月内3家企业停工检修，涉年加工能力13万吨，1家企业复工，涉年加工能力10万吨 [36] - 截至3月5日，国内顺丁胶周度产能利用率81.62%，较上周减少0.12% [36] - 截至3月5日，国内顺丁胶生产利润 - 1424元/吨，较上周减少965元/吨 [39] - 截至3月6日，国内顺丁胶社会库存43420吨，较上周减少10050吨 [43] - 截至3月6日，国内顺丁胶厂商库存34400吨，较上周减少10750吨；贸易商库存9020吨，较上周增加700吨 [43] 期权市场分析（文档未提及） 下游情况 - 截至3月5日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.53%，环比增加43.76个百分点，同比减少5.28个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.38%，环比增加39.34个百分点，同比减少3.33个百分点 [46] - 2025年12月中国轮胎出口量69.85万吨，环比增1.48%，同比增1.94%，1 - 12月累计出口843.07万吨，累计同比增3.38% [49] - 2025年12月小客车轮胎出口量25.17万吨，环比增6.14%，同比降7.79%，1 - 12月累计出口量321.54万吨，累计同比降1.27% [49] - 2025年12月卡客车轮胎出口量41.37万吨，环比降1.15%，同比增8.40%，1 - 12月累计出口量485.86万吨，累计同比增5.87% [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇短期供需宽松延续、库存有压力、基本面偏弱，受地缘风险因素驱动但弱基本面压制上行空间，以宽幅震荡为主；中长期偏弱基本面难改，地缘扰动退去后或回调，需关注进口减量及下游经济性改善情况 [28] - 塑料短期需求进入复苏阶段、基本面边际走强，受地缘冲突影响成本端有支撑，但需关注油价波动和需求复苏预期；中长期需求开工负荷回升、库存或去化，地缘情绪降温后或回调但基本面支撑下有偏强运行基础，不过终端需求偏弱、高产量压制上行空间 [29][30] 根据相关目录分别进行总结 甲醇、塑料期现货价格走势 - 期货方面，MA2605从2179元/吨涨至2586元/吨，涨幅18.68%；MA基差从 -27元/吨降至 -66元/吨，跌幅144.44%；L2605从6597元/吨涨至7691元/吨，涨幅16.58%；L基差从 -47元/吨降至 -261元/吨，跌幅455.32% [2] - 甲醇价格方面，甲醇（太仓）从2206.2元/吨涨至2450.75元/吨，涨幅11.08%；甲醇CFR从264.5美元/吨涨至292.33美元/吨，涨幅10.52% [2] - 塑料价格方面，LLDPE从6520元/吨涨至7430元/吨，涨幅13.96%；HDPE从6950元/吨涨至7950元/吨，涨幅14.39%；LDPE从8600元/吨涨至10400元/吨，涨幅20.93% [2] 甲醇供应端 - 截止3月5日，国内开工率91.65%，环比减少1.07个百分点；产量204.74万吨，较上期减少2.39万吨，环比减少1.16% [9] - 本周广聚新材料、河北华丰检修，损失产能75万吨/年；中石化长城回归，回归产能60万吨/年 [9] - 下周重庆卡贝乐、广聚新材料预计回归，回归产能145万吨/年，开工率或上升 [9] 甲醇需求端 - 截止3月5日，烯烃开工率持稳于84.08%，甲醇价格攀升带来成本压力，前期停车装置回归计划或延后，整体维持刚需 [12] - 其余传统下游开工小幅抬升，但支撑不大，需求延续偏弱格局 [12] 甲醇港口及内地库存 - 截止3月4日，港口库存144.35万吨，较上期减少3182吨，环比减少0.22%；内地库存55.2万吨，较上期增加1.66万吨，环比增加3.1% [15] - 到港量收窄，需求偏弱下港口小幅去库，伊朗冲突进口减少预期未落地，内地累库，库存压力增加，压制盘面上行 [15] 塑料供应端 - 截止3月5日，国内开工率86.9%，环比减少1.05个百分点；产量72.07万吨，较上期减少0.87万吨，环比减少1.19% [18] - 本周延长中煤、福建联合等检修，损失产能约75万吨/年；大庆石化等回归，回归产能约30万吨/年 [18] - 下周开工率预计回升 [18] 塑料需求端 - 截止3月5日，下游开工率28.62%，环比增加10.4个百分点 [22] - 农膜及包装膜开工大幅增加，全面复工，基本面边际改善，下游阶段补库暂告段落，短期需求支撑有上行空间 [22] 塑料社会库存及两油企业库存 - 截止3月4日，社会库存67.34万吨，较上期增加7.56万吨，环比增加12.65%；两油企业库存45.2万吨，较上期减少1万吨，环比减少2.16% [25] - 成交氛围好，库存向贸易商转移，下游抵触高价，库存积累于中部，库存结构分化，预计下期下游复工后开启去化周期 [25] 策略推荐 甲醇 - 短期供需宽松、库存有压力、基本面偏弱，受地缘因素驱动但弱基本面压制上行，宽幅震荡 [28] - 中长期偏弱基本面难改，地缘扰动退去后或回调，关注进口减量和下游经济性 [28] 塑料 - 短期需求复苏、基本面走强，受地缘影响成本有支撑，但需关注油价和需求预期 [29] - 中长期需求开工回升、库存或去化，地缘情绪降温后或回调但基本面支撑偏强运行，终端需求弱、高产量压制上行空间 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面对国际能源和煤焦价格带来较明显提振，基本面来看焦炭和焦煤库存明显去化有利于煤焦价格再次触底反弹，焦企增产也会带来成本与价格的正向循环，预计后市煤焦价格将由弱转强，但需关注下游钢材需求启动的节奏和力度，以及与钢材低产量的矛盾将如何化解 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 3月2日，焦炭、焦煤期货主力合约2605整体先抑后扬，盘中焦煤2605合约一度逼近1月6日前低，但随后收复当日跌幅 [5] - 3月2日，焦炭2605合约日线KDJ指标由粘合转为上升，焦煤2605合约日线KDJ指标前一日金叉后当日继续上升，焦炭、焦煤2605合约日线MACD绿柱连续2个交易日放大转为收窄 [7] - 消息面上，2月28日美以对伊朗发动军事打击，霍尔木兹海峡受影响，国际原油和贵金属价格走高；2月25日唐山部分钢厂两会期间减排，上海房地产政策松绑 [9] - 基本面上，近3周独立焦化企业小幅亏损但产量攀升，港口和钢厂焦炭库存回落，焦企焦炭库存反弹，2月23日以来蒙煤通关量正常，但钢厂和焦化厂炼焦煤库存下滑 [10] 行业要闻 - 2026年2月汽车终端零售承压，76.8%经销商2月销量未达预期，25.6%经销商价格倒挂情况缓解，20.7%经销商盈利提升 [11] - 2月28日伊朗伊斯兰革命卫队关闭霍尔木兹海峡，3月1日一艘油轮被击中沉没，中东局势恶化推动航运价格上涨，多家航运公司调整业务 [12] - 3月1日欧佩克8个主要产油国决定4月日均增产20.6万桶，将根据市场情况灵活调整增产节奏 [12] - 泰国因中东冲突计划暂停燃油出口，设立能源紧急情况监控中心，增加天然气产量，推迟气田检修，要求电厂满负荷运转 [13] - 2025年全球不锈钢粗钢产量为6420万吨，同比提高2.1%，亚洲产量同比提高2.7%，欧盟下降1.9%，美国提高7.6%，其他国家下降11.3% [13] 数据概览 - 报告包含主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率等多组数据图表 [15][16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，因偏空情绪消化后甲醇震荡企稳 [1] - 近期海外供应“硬收缩”是支撑甲醇价格上行的关键因素，伊朗作为主要进口来源地面临严重供应干扰，同时国内港口甲醇库存去化带动港口现货价格修复、基差走强，增强多头信心，预计本周三国内甲醇期货维持震荡偏强格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点参考为偏强运行，核心逻辑是偏空情绪消化，甲醇震荡企稳 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点偏强运行，核心逻辑是海外供应“硬收缩”、伊朗供应干扰、国内港口甲醇库存去化及现货端坚挺增强多头信心，预计本周三国内甲醇期货维持震荡偏强格局 [5] 备注 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期现实博弈，矿价窄幅震荡；螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡；硅铁成本预期松动，弱势震荡；锰硅商品情绪共振，弱势震荡；焦炭和焦煤高位震荡；动力煤供需弱平衡，节前煤价以稳为主；原木小幅探涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价777.5元/吨，跌5.5元，跌幅0.70%，持仓518,849手，减少1,835手；进口矿中卡粉、PB粉、金布巴粉、超特粉价格均下跌，国产矿邯邢、莱芜价格持平；基差（I2605，对超特）降3.2元，基差（I2605，对金布巴）升0.1元，I2605 - I2609升0.5元，I2609 - I2701降1.5元，卡粉 - PB升1元，PB - 金布巴降1元，PB - 超特升2元 [4] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [4] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢期货RB2605昨日收盘价3,099元/吨，跌16元，跌幅0.51%，成交685,806手，持仓1,805,126手，增加21,029手；热轧卷板期货HC2605昨日收盘价3,265元/吨，跌11元，跌幅0.34%，成交335,114手，持仓1,477,230手，减少21,563手 [7] - 螺纹钢和热轧卷板现货价格均下跌；基差（RB2605）升10元，基差（HC2605）升17元；RB2605 - RB2610降5元，HC2605 - HC2610降6元，HC2605 - RB2605升3元，HC2610 - RB2610升4元，现货卷螺差升11元 [7] - 1月29日钢联周度数据显示，螺纹产量增0.28万吨，热卷产量增3.8万吨，五大品种合计增3.58万吨；总库存方面，螺纹增23.43万吨，热卷降2.2万吨，五大品种合计增21.43万吨；表需方面，螺纹降9.12万吨，热卷增1.45万吨，合计降7.78万吨 [8] - 12月份，重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；主要品种板中，造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大，集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大；产品价格方面，除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均有所下降；1 - 12月，中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平，造船板累计产量同比增幅较大，集装箱板产量同比降幅较大 [9] - 2026年1月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1979万吨，平均日产197.9万吨，日产环比下降0.9%；生铁1794万吨，平均日产179.4万吨，日产环比增长1.8%；钢材1877万吨，平均日产187.7万吨，日产环比增长3.0%；重点企业钢材库存量1613万吨，环比上一旬增加109万吨，增长7.3%，比年初增加199万吨，增长14.1%，比上月同旬增加12万吨，增长0.8%，比去年同旬增加320万吨，增长24.7%，比前年同旬增加78万吨，增长5.1% [9] - 1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存709万吨，环比减少2万吨，下降0.3%，库存小幅下降，比年初减少12万吨，下降1.7%，比上年同期增加35万吨，上升5.2% [9] - 必和必拓公布上半年铁矿石产量创历史新高，在与中国的年度合同谈判中，该公司已接受部分铁矿石价格的下调 [9] - 1月19日，包头包钢板材厂炼钢作业部一个650m³饱和水、蒸汽球罐发生爆炸，部分厂房和设备受损，将对板材厂产线及周边受波及的产线生产造成影响 [9] - 2025年12月，我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅4.2%；均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅11.0%；1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅11.1% [10] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [10] - 趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁期货硅铁2603收盘价5620元/吨，跌4元，成交103,691手，持仓102,056手；硅铁2605收盘价5606元/吨，跌10元，成交73,067手，持仓112,133手；锰硅期货锰硅2603收盘价5800元/吨，持平，成交34,629手，持仓60,940手；锰硅2605收盘价5836元/吨，涨2元，成交134,856手，持仓361,029手 [11] - 硅铁现货FeSi75 - B内蒙价格5350元/吨，硅锰现货FeMn65Si17内蒙价格5680元/吨，锰矿Mn44块价格42.7元/吨度，涨0.1元，兰炭小料神木价格745元/吨 [11] - 硅铁（现货 - 03期货）升4元，硅铁2603 - 2605升6元，锰硅（现货 - 03期货）为 - 120元，锰硅2603 - 2605降2元，锰硅2603 - 硅铁2603升4元，锰硅2605 - 硅铁2605升12元 [11] - 两部门将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，完善电力市场交易和价格机制，鼓励供需双方在中长期合同中签订随市场供需、发电成本变化的灵活价格机制 [11] - 2月3日硅铁72陕西5200 - 5300，宁夏5300 - 5400，青海5200 - 5300，甘肃5250 - 5300，内蒙5300 - 5350；75硅铁陕西5950 - 6000，宁夏5800 - 5900，青海5800 - 5850，甘肃5750 - 5800，内蒙5850 - 5900；硅铁FOB：721060 - 1080( + 10)，751100 - 1140( + 10)；硅锰6517北方报价5600 - 5700元/吨，南方报价5750 - 5850元/吨 [12] - 河钢敲定2月75B硅铁采购为5760元/吨，较1月持平，量2150吨，较1月减1163吨 [13] - 1月内蒙硅锰在产28家，开炉90台，较2025年12月增加2台，本月新增产能继续上线，预计春节前后仍有个别工厂有上线计划，1月上线新增产能将陆续在春节期间出铁，12月上线产能已经正常出铁，1月内蒙地区硅锰产量约为470500（↑28500）吨 [13] - 1月全国在产硅铁企业共64家，在产矿热炉214台，1月硅铁总平均开工率为43.91%，较12月下降0.67%，产量预计为44.35万吨，较12月减少2.1万吨，较去年同期减少1.88万吨，同比下降4.07% [13] - 截止1月30日锰矿库存更新：天津港库存332.62万吨，环比增长13.56万吨；钦州港库存103.97万吨，环比增长1.91万吨；曹妃甸港口库存0万吨，本周暂无锰矿出入库；防城港库存12万吨，环比下降3.4万吨；截止1月30日锰矿库存总量448.59万吨，环比增加12.07万吨 [14] - 趋势强度均为0 [14] 焦炭和焦煤 - 焦煤期货JM2605昨日收盘价1167.5元/吨，涨26元，涨幅2.3%，成交1120877手，持仓434435手，增加2532手；焦炭期货J2605昨日收盘价1715元/吨，涨34.5元，涨幅2.1%，成交22079手，持仓35837手，减少249手 [15] - 焦煤中临汾低硫主焦价格降30元，蒙5唐山精煤价格降15元，其他焦煤和焦炭现货价格持平 [15] - 基差JM2605（山西）降26元，基差JM2605（蒙5）降41元，基差J2605（山西准一到厂）降34.5元，基差J2605（日照港准一平仓价格指数）降34.5元；JM2605 - JM2609升6.5元，J2605 - J2609降3元 [15] - 2月3日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1621（ - 6）；CCI山西中硫主焦S1.3 1260（ - ）；CCI山西高硫主焦S1.6 1249（ - ） [15] - 2月3日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计25.22万吨，流拍率21%，较昨日上涨3%，平均溢价38.06元/吨，今日挂牌主要以瘦煤、肥煤和气原煤为主，随着前期快速上涨的煤价回调，释放部分需求，今日采购情绪明显好转，尤其上期跌幅较大的煤种开始上涨，成交结果整体呈现涨势，个别指标下降的煤种跌幅较大，今日成交涨幅为1 - 60元/吨，个别资源跌幅5 - 11元/吨 [15] - 趋势强度均为0 [18] 动力煤 - 山西大同5500产地价格568元/吨，持平；内蒙古鄂尔多斯5500产地价格532元/吨，持平；陕西榆林5800产地价格602元/吨，涨4元；秦港山西产Q5500港口价格609元/吨，持平；秦港山西产Q5000港口价格527元/吨，持平；秦港山西产Q4500港口价格750元/吨，持平；印尼FOB Q3800海外价格50.5美元/吨，涨0.2美元；澳大利亚FOB Q5500海外价格75.9美元/吨，涨1.3美元；港口Q5500价格680元/吨，降4元；山西Q5500 2月长协价格517元/吨，降23元；陕西Q5500 2月长协价格461元/吨，降22元；蒙西Q5500 2月长协价格431元/吨，降22元 [19] - 2月3日北方港口市场交投冷清，报价基本维稳，下游少量询盘仍是压价采购，市场参与者看法存在分歧，部分认为临近假期，供需两弱，节后需要看库存以及上下游复工情况，部分则认为进口供应扰动，内贸库存去化明显，节后可能酝酿一波行情；主产区煤价偏弱运行，近期长协发运稳定，部分站台及终端少量备货，少数性价比高的煤矿出货尚可，价格相对坚挺，但是下游工厂放假增多，春节前补库也接近尾声，整体需求逐步回落，部分煤矿销售不畅，库存压价增加，价格承压下调，市场多关注煤矿放假情况 [19][20] - 据市场消息，印尼煤炭RKAB批复有新进展，部分煤矿全年减量达20% - 60%，但据贸易商表示，目前还没有出台正式文件，但从公布数据来看，煤矿减量幅度较大，卖方报盘已表现得十分谨慎，若信息确认或对低卡印尼煤有较强的支撑和带涨效应，目前印尼（CV3800）大船FOB报价50 - 51美金 [20] - 2026年1月30日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，各地可根据当地煤电容量电价标准，结合放电时长和顶峰时贡献等因素，建立电网侧独立新型储能容量电价机制，煤电方面调整包括将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50% [20] 原木 - 2603合约收盘价801元，较2月2日涨0.8%，较1月28日涨3.3%；成交量6731手，较2月2日降39.0%，较1月28日涨145%；持仓量8902手，较2月2日降1.9%，较1月28日降12% [21] - 2605合约收盘价802元，较2月2日涨0.8%，较1月28日涨2%；成交量2116手，较2月2日降21.9%，较1月28日涨168%；持仓量4688手，较2月2日涨4.3%，较1月28日涨25% [21] - 2607合约收盘价806.5元，较2月2日涨0.2%，较1月28日涨1%；成交量128手，较2月2日涨3.2%，较1月28日涨25%；持仓量1096手，较2月2日涨4.1%，较1月28日涨8% [21] - 现货 - 2603较2月2日涨13.3%，较1月28日涨44%；现货 - 2605较2月2日涨13.0%，较1月28日涨17% [21] - 3.9米30 + 辐射松山东市场、江苏市场等多种原木现货价格多数持平，少数有小幅涨幅 [21] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [23] - 趋势强度为1 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕日内震荡偏弱，中期震荡，因国内大型饲料集团节前备货完成采购意愿不足，产业借盘面反弹锁定远月成本，临近春节油厂停机豆粕库存去化支撑现货价，但巴西新作供应和国内远期到港预期压制价格，美豆回落也使国内豆粕期价支撑减弱 [5] - 棕榈油日内震荡偏弱，中期强势，期价受进口成本和市场情绪推动偏强，但现货市场近月船期采购推进使供应预期宽松，限制基差走强，近月基差面临回落风险，短期期价连续上涨后高位动荡加剧 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是国内大型饲料集团节前备货完成采购意愿不足，市场对远月基差合同成交感兴趣，临近春节油厂停机豆粕库存去化支撑现货价，巴西新作巨量供应和国内远期到港预期压制价格，美豆回落使国内豆粕期价支撑减弱 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为强势，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是棕榈油期价受进口成本和市场情绪推动偏强，但现货市场近月船期采购推进使供应预期宽松，限制基差走强，近月基差面临回落风险，短期期价连续上涨后高位动荡加剧 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 天然橡胶 - 供应缩量成本支撑走强，需求疲弱压制胶价，预计短期区间15500 - 16500震荡[1] 聚烯烃 - 受资金、局势推动价格偏强，静态基本面供需双降、库存去化，动态上PP供应压力缓解，PE 标品压力增大，需求走弱[2] LPG - 未明确给出核心观点，仅呈现价格、库存、开工率等数据[3] 尿素 - 供应高位，需求偏弱，市场上涨缺乏支撑，短期震荡整理，主力合约关注1760 - 1800区间[5] PVC、烧碱 - PVC：当前供需未改善，供大于求累库，预计盘面震荡回调，主力合约关注4820 - 5000区间；烧碱：供需失衡，预计期货弱势震荡[6] 玻璃、纯碱 - 均预计期货价格震荡偏弱，纯碱关注主力下游采购量及液氧价格波动，玻璃关注产线及库存变化[7] 苯乙烯、纯苯 - 均预计价格高位承压，策略上暂观望，EB - BZ 价差逢高做缩[8] 原油 - 近期油价受消息面主导，短期利好支撑油价上涨，关注中东局势地缘冲突变化[10] 甲醇 - 市场供需双弱，内地厂库去化但高产量压制，港口库存累积，MTO 需求疲软，关注进口货源到港量和能源因素风险溢价[14] 聚酯产业链 - PX：节前驱动有限，高位震荡，中期偏多；PTA：短期震荡，中期偏多，TA5 - 9 低位正套；乙二醇：近弱远强，EG5 - 9 逢低正套；短纤：节前绝对价格驱动弱，跟随原料波动；瓶片：1 - 2 月跟随成本端波动[16] 各行业研报总结 天然橡胶 - 价格：云南国营全乳胶等部分品种价格下跌，杯胶、胶水价格微涨[1] - 月间价差：9 - 1 等价差有变动[1] - 基本面：泰国、印尼产量下降，中国产量上升，轮胎开工率有变化，进口量增加，生产成本部分下降，生产毛利上升[1] - 库存：保税区等库存有增减变化[1] 聚烯烃 - 价格：合约收盘价多数下跌，基差部分走强[2] - 开工率：PE 装置开工率上升，下游加权开工率下降；PP 装置开工率微升，粉料开工率下降，下游加权开工率微升[2] - 库存：PE、PP 企业和社会库存均下降[2] LPG - 价格：主力合约等价格下跌，基差部分走强，外盘价格有涨跌[3] - 库存：炼厂库容比上升，港口库存和库容比下降[3] - 开工率：主营炼厂开工率上升，样本企业产销率下降，下游 PDH 等开工率有增减变化[3] 尿素 - 价格：期货窄幅震荡，现货价格相对坚挺[5] - 主力持仓：多头和空头前 20 持仓有减少[5] - 上下游：上游原料价格部分有变动，下游产品价格多数持平，化肥市场部分产品价格有涨跌[5] - 供需：日产增长，需求工业采购一般，农业需求拉动有限，厂内和港口库存有变化[5] PVC、烧碱 - 价格：烧碱和 PVC 期货、现货价格有下跌，出口利润有变动[6] - 供给：烧碱和 PVC 开工率有增减，行业利润部分下降[6] - 需求：烧碱和 PVC 下游开工率有变化，PVC 预售量下降[6] - 库存：液碱和 PVC 库存有增减[6] 玻璃、纯碱 - 价格：玻璃和纯碱期货、现货价格有下跌，基差有变动[7] - 供量：纯碱开工率和产量微降，浮法和光伏日熔量有变化[7] - 库存：玻璃厂库和纯碱厂库库存有增减，玻璃厂纯碱库存天数微升[7] - 地产数据：新开工等面积同比有变化[7] 苯乙烯、纯苯 - 上游价格：原油等价格有涨跌，价差有变动[8] - 苯乙烯相关价格：现货和期货价格下跌，基差等有变动[8] - 现金流：苯乙烯和下游产品现金流有增减[8] - 库存：纯苯和苯乙烯江苏港口库存增加[8] - 开工率：产业链部分品种开工率有变化[8] 原油 - 价格：Brent、WTI 等原油价格上涨，SC 下跌，价差有变动[10] - 成品油价格：RBOB、ULSD 等价格上涨，价差有变动，裂解价差有增减[10] 甲醇 - 价格：期货收盘价下跌，基差、区域价差等有变动，外盘价格微跌[14] - 库存：企业库存下降，港口和社会库存上升[14] - 开工率：上游开工率微降，下游部分开工率有增减[14] 聚酯产业链 - 上游价格：原油等价格有涨跌，PX 相关价格有变动，价差有变化[16] - 下游产品价格：聚酯产品价格多数下跌，现金流和加工费有增减[16] - 库存：MEG 港口库存增加，到港预期减少[16] - 开工率：产业链各品种开工率多数下降[16]

市场行情表现 - 1月23日盘中，焦炭期货主力合约最高上探至1749.0元，截至发稿报1722.0元，涨幅2.59% [1] - 焦炭期货主力合约日内价格略有反弹 [2] 机构核心观点 - 国投安信期货认为焦炭日内价格略有反弹，焦化利润一般，日产略微下降，焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿稍有改善 [2] - 五矿期货预期焦煤、焦炭价格或呈现震荡偏强的价格走势 [2][3] 行业供需基本面 - 碳元素供应充裕，下游铁水产量维持淡季水平 [2] - 整体焦煤、焦炭与下游铁水之间仍呈现相对平衡的状态 [3] - 钢铁企业对于后市预期不高，整体补库意愿不强烈，维持低库存经营思路 [3] - 钢铁企业焦煤库存的累库斜率显示短期补库的催化暂时难以形成较有力的价格驱动 [3] 市场情绪与预期 - 市场对煤炭相关政策有一定预期，对“反内卷”相关影响更为看重 [2] - 钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓 [2] - 焦炭盘面处于升水状态 [2] - 商品整体向上但短期或面临情绪波动，需提示市场情绪的短期冲击以及高波动风险 [3] 下游与相关因素 - 需观察冬储是否继续进行 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 昨夜丁二烯橡胶涨停是原料和资金共同作用的结果，自身供需情况未明显变动 [3] - 短期丁二烯货源偏紧会提振BR价格，交易需警惕情绪释放后的回调风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 丁二烯橡胶价格情况 - 昨夜丁二烯橡胶（BR）主力合约强势涨停，收盘价12930元/吨 [3] 丁二烯影响因素 - 丁二烯是BR最主要原料来源，其价格直接影响BR期现价格走势 [3] - 自25年12月以来，BR期价在丁二烯带动下持续走强 [3] - 近期进口船货到港有限和下游产品开工率较高，丁二烯港口库存明显减少，部分生产企业外售丁二烯货源，反映丁二烯基本面强势 [3] - 今年上半年丁二烯无新增装置投产，加剧市场对其供应紧缺的担忧 [3] 资金影响因素 - 近期资金快速流向能化板块，令橡胶品种迎来资金助推 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球粕类供应整体宽松，价格预计仍有压力，国内粕类盘面震荡运行 [1][3][4][7] - 美豆库存压力大但需求好转，下行或放缓；巴西新作丰产，价格有压力；国内后续大豆到港减少，供应不确定，中长期供应仍宽松 [4][5][7] - 菜粕进口价高，后续供应增加压力将体现，但南美天气有一定支撑；豆菜粕价差偏扩大 [7] - 豆粕近月月间价差回落，后续或回调；菜粕近月月间价差偏强 [7] - 交易策略建议单边偏空，套利观望，期权卖出宽跨式 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面反弹，南美干燥带动美豆粕上行，美豆压榨表现良好，南美报价稳定但新作上市后压力将体现，全球供需宽松价格有压力 [3] - 国内豆粕盘面下跌后趋稳，短期国际利空与国内供应收紧使下行受阻；菜粕盘面偏强，前期跌幅大且受美豆粕上涨带动，供应恢复后压力或大 [3] - 豆菜粕价差下行，豆粕近月月间价差下行、后续供应好转，菜粕月间价差因供应变化不明显偏强运行 [3] 基本面 国际市场 - 美豆结转库存和季度谷物库存上调，出口改善但供需仍宽松 [4] - 巴西新作生长良好，预计丰产，出口或增加；旧作出口与压榨好，需求端有支撑 [4] - 阿根廷大豆旧作产量大，近期压榨与出口增加，出口增量空间有限 [4] 国内市场 - 国内现货供需宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量略降，库存高位略降，成交增加，远期供应不确定支撑价格 [6] - 截止1月16日，油厂大豆实际压榨量199.42万吨，开机率54.86%，大豆库存687.33万吨，较上周减25.79万吨、减幅3.62%，同比增165.86万吨、增幅31.81%；豆粕库存94.72万吨，较上周减9.68万吨、减幅9.27%，同比增39.05万吨、增幅70.15% [6] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低，颗粒菜粕库存高，供应有压力；预计菜粕偏震荡运行 [6] - 截止1月16日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存6万吨，环比上周持平；菜粕库存0万吨，环比上周持平 [6] 逻辑分析 - 美豆库存压力大、南美产量高，整体有压力，但需求好转下行或放缓，预计震荡下行 [7] - 巴西天气对作物影响有限，收获推进顺利，价格有压力，南美报价下调 [7] - 国内后续大豆到港减少，供应不确定，现货有支撑，但盘面利多体现充分，走强空间有限，中长期供应宽松价格有压力 [7] - 菜粕进口价高，加菜籽供应增加后压力将体现，预计偏向下运行，豆菜粕价差偏扩大，南美天气支撑菜粕价格 [7] - 豆粕近月月间价差回落，后续供应或偏紧但有回调压力；菜粕近月月间价差偏强，新增进口推迟 [7] 交易策略 - 单边：建议继续偏空思路为主 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：卖出宽跨式策略 [8] 大豆压榨利润 - 展示了不同船期巴西大豆的压榨利润情况，包括CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格等数据，以及盘面和现货压榨利润及变化 [9]