文章核心观点 - 2025年，生成式人工智能、具身智能、自动驾驶、商业航天等前沿技术正推动科技创新进入系统级能力较量的新阶段，AI规模化落地迎来质变时刻 [1] - 中国经济正处于从旧引擎向新经济动能转换的转型期，技术进步带来的全要素生产率提升是关键驱动力，新经济必须担当增长引擎作用 [4] - 中国企业出海进入“多元纵深”新阶段，从贸易生产平台演变为全方位全球化布局，出海是新一轮跨越式发展的重大机遇而非可选项 [2][11] - AI作为新质生产力核心驱动力，正重构产业生态，其发展面临深度应用挑战与成本高企的瓶颈，行业竞争的核心在于“行业AI理解力”与商业化落地 [13][14][16] 科技发展趋势与产业变革 - 技术革命以人工智能为核心引擎，前沿技术在交叉融合中推动产业范式发生重大转移，范式创新是唯一出路 [2] - 商业竞争从软件产品创新升级为涵盖硬件供应链、基础设施和能源格局的“重装备化全面战争” [2] - AI正从实验室工具蜕变为与实体产业深度融合的生产力工具，为实体产业开启新盈利周期大门 [2] - 具身智能步入爆发元年，自动驾驶重构城市交通网络，商业航天织就太空新基建 [1] 宏观经济与增长动力 - 中国经济处于“创新质变”前夜，正经历由技术进步推动的全要素生产率提升 [2][4] - 新旧动能转换过程中，房地产等旧引擎在调整，新经济行业蓬勃发展但取代旧引擎需要时间 [4] - 面对外部贸易摩擦和关税打压，中国出口保持强劲，源于全要素生产率提高带来的成本极致压缩以及数字化、自动化带来的制造业效率大幅提升 [4] - 未来十年要实现年均GDP 4%以上的潜在增长率及人均GDP翻倍，关键在于全要素生产率保持中高速增长 [4] 金融支持与生态系统 - 利用金融工具支持科技创新需探索崭新创投组织形式，鼓励企业风险投资提供耐心资本 [3] - 需健全法治环境，推动个人破产法以保护创业者，并构建健康开放的资本市场与保持宏观政策稳定性 [3] - 通过微观激励与宏观制度协同，构建完整金融生态系统，以确定的预期应对不确定的未来 [3] 人工智能技术应用与硬件发展 - AI从宏大愿景落地到具体应用，硬件是无法绕过的门槛，端侧AI智能体需承载千亿级参数大模型、海量知识库等，至少需要50GB以上内存或显存支撑 [5][6] - AMD推出针对性端侧解决方案，通过配备96GB超大显存的终端设备，将多智能体方案成本从十多万元压缩至两万元以内，实现“高算力、低门槛、本地化”部署 [6] - 本地化AI部署正在改变教育、医疗、内容创作等行业，例如在医疗领域作为“专家助手”辅助诊断，在内容创作领域实现全流程自动化 [6] - AI推理成本偏高限制大规模应用，大模型训练所需的算力、电力等成本推高企业研发投入，使商业化承压 [14] 机器人技术与产业融合 - 工业机器人与AI深度融合是大势所趋，家电机器人化是家电领域新驱动方向 [5] - 美的集团布局90%的人形机器人核心部件自研，并发布行业首创的六臂轮足式人形机器人“美罗U”，采取从工业商业场景打磨再回落至家庭场景的务实策略 [5] - 擎朗智能服务机器人全球累计销量超10万台，国内市占率约60%，在中国同类企业出海份额中约占40% [9] - 国内首条12英寸车规级特色工艺晶圆制造产线、国内首个在注塑工艺应用落地的人形机器人被视为高成长性案例 [20] 企业出海战略与实践 - 中集集团海外收入占比已达约50%，在全球20多个国家布局超过30个大型工厂，通过标准化董事会治理体系、全球资源赋能及强大审计体系应对跨文化冲突 [8] - 新能源出海进入第三阶段——产业链与生态圈协同出海，协鑫科技将“稳国内、拓海外”作为未来五年战略重点 [9] - 擎朗智能出海历程分三阶段：搭建海外网络解决基础门槛；因地制宜调整市场策略；回归产品力与服务质量驱动，其海外营收占比已从百分之十几提升至超过百分之五十 [9][10] - 焦点科技核心平台“中国制造网”见证中国中小企业跨境电商生态成熟，当前出海呈现“本土化”与“深耕”趋势，中小企业也开始主动进行全球化产能与供应链布局 [10] - 数字化与AI是出海重要战略因素，但线下面对面交流的“人的温度”具有不可替代价值 [11] 金融机构服务出海 - 渣打银行定位为助力中企出海的“超级连接器”，采取全球客户经理机制对接企业总部需求，并在海外组建能讲中文的本地服务团队 [11][12] - 创新推出“全球统一授信”机制，使中国企业信用能顺畅延伸至海外，提升跨境运营效率，并提供合规建议帮助企业在国际环境中行稳致远 [12] - 协助企业在海外搭建符合各国监管政策的资金体系和架构，解决信用建立、外汇管理、跨境资金安全等系统性挑战 [12] AI产业挑战与竞争策略 - AI发展瓶颈集中在深度应用阶段面临行业限制，以及高企的推理成本限制大规模应用 [14] - 企业拥抱AI普遍面临从战略到落地的系统性挑战，核心是应用未深入核心生产环节，存在战略规划缺失、基础架构薄弱、数据与服务治理难题及客户认知偏差等问题 [14] - 彩讯股份形成“1+1+N”企服AI交付体系，包括顶层方法论、工具平台及高可复制性行业解决方案 [15] - 通用大模型技术趋同下，核心竞争力在于“行业AI理解力”，即沉淀高质量行业数据及实现技术与行业深度融合 [16] - 哈啰选择切入Robotaxi赛道，认为3-5年规模化经营时机已成熟，因用户端、政策端认同度提升且AI技术逐步收敛成熟 [16] 未来AI与经济发展方向 - 未来三到五年“AI+新经济”重点方向包括高质量数据、具身智能以及做企业的业务合作伙伴 [17] - 中国AI芯片企业正迎来非常好时机，国内集成电路发展进入快车道，更有自信推动全链条国产化技术全面升级 [14] - 游戏产业早期对高性能计算的渴求催生了算力硬件突破，如今AI技术正反向赋能推动游戏行业革新 [6] - Unity中国通过AI Graph智能创作平台赋能开发者，未来将开发AI Agent提升创作效率，中国开发者可用中国引擎讲中国故事走向全球 [6][7] 新质生产力创新案例 - 21世纪新质生产力研究院发布2025年度高质量发展研究案例，分为卓越应用、行业应用及高成长性三类 [19] - 卓越应用典型案例包括荣耀青海湖刀片电池、联想乐享企业超级智能体、商汤大装置、百度慧播星数字人、昆仑万维天工超级智能体、库卡机器人“具身智能”实践等 [19] - 行业应用典型案例包括阿里巴巴夸克AI眼镜、哈啰全栈AI架构、恒生电子UF3.0、长飞光纤空芯光纤、中贝通信智算集群等 [20] - 高成长性案例包括拓斯达国内首个注塑工艺应用落地的人形机器人、增芯科技国内首条12英寸车规级特色工艺晶圆制造产线、脑虎科技全球首个运动语言双解码植入式柔性脑机接口等 [20]

中国央行与外汇储备动态 - 中国央行11月末黄金储备为7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第13个月增持黄金 [1][10] - 截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09% [3][12] 医药行业政策与目录更新 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为1类创新药 [2][12] - 首版《商业健康保险创新药品目录》共纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品和阿尔茨海默病治疗药品 [2][12] - 国家医保局与人力资源社会保障部发文，要求积极推进新增药品进院，并明确谈判药品可不受“一品两规”等限制，定点医疗机构原则上应于2026年2月底前召开药事会调整药品配备 [4][13] 白酒市场价格波动 - 12月7日白酒市场十大单品打包总售价为9174元，较昨日微跌3元，市场进入盘整阶段 [6][7][15] - 习酒君品价格环比上涨9元/瓶领涨，古井贡古20价格上涨7元/瓶，青花郎价格上涨4元/瓶实现三连涨，飞天茅台与五粮液普五八代价格分别回升3元/瓶和4元/瓶 [7][15] - 下跌产品中，水晶剑南春价格下跌9元/瓶，洋河梦之蓝M6+价格回落8元/瓶，青花汾20价格下跌7元/瓶，精品茅台价格下跌6元/瓶 [7][15] 科技公司动态与挑战 - 苹果公司近期经历数十年来最大人事变动，过去一周内人工智能、界面设计部门负责人及总法律顾问、政府事务主管四位向CEO汇报的高管离职 [8][16][17] - 硬件技术高级副总裁Johny Srouji（苹果自研芯片项目核心人物）已向CEO表示正认真考虑近期离职，人工智能领域人才正大量流向Meta、OpenAI等竞争对手 [8][17] 资本市场与公司发展 - 四川省印发《推进企业上市和上市公司并购重组三年行动方案（2026—2028）》，旨在提高企业上市成功率，并通过搭建并购标的资源库、设立产业并购基金等措施推动上市公司向新质生产力转型 [9][18] - 美的集团发布行业首款六臂轮足式人形机器人“美罗U（MIRO U）”，其股价于12月2日-4日连续三天创年内新高，4日最高达83.17元/股，市值超6300亿元 [9][18] - 分析认为美的股价走强原因包括：按当前价测算股息率达4.8%，高于国有大行平均股息率；公司通过并购、参股、合作拓展机器人、智能家居等高科技领域提升了估值水平 [9][18] 其他公司事件 - 中国人保公告，公司副总裁于泽涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查，公司称该事项不影响经营管理 [5][14]

公司产品发布 - 美的集团于12月6日首次正式披露了其超人形机器人产品“美罗U（MIRO U）” [1] - 该产品被定义为行业首创的六臂轮足式人形机器人，是美的人形机器人家族的第三代产品 [1] - 美罗U的核心技术体系由美的集团完全自主研发构建 [1] 产品技术特性 - 产品可实现稳定升降与360度原地转体 [1] - 产品具备六条仿生人形机械臂，可实现高精度灵活控制 [1] - 产品执行器支持末端多类模组的快速切换，形成多维度协同作业系统 [1] 产品应用与效益 - 美罗U计划于今年年底进入无锡双高端洗衣机工厂进行产线赋能 [1] - 该机器人预计可大幅提升人形机器人产线节拍效率 [1] - 相关生产线的换线调整效率预计将提升30% [1]

公司股价表现与市场信心 - 12月2日至4日，公司股价连续三天创年内新高，4日最高达83.17元/股，市值超6300亿元 [1] - 近期股价走强因素包括：按当前价测算股息率达4.8%，高于国有大行平均水平，吸引稳健投资者；公司通过并购、参股、合作拓展机器人、智能家居等高科技领域，提升了估值水平 [1] - 公司近期持续大额回购，截至12月1日今年已累计斥资约109.75亿元回购总股本的1.9383%，12月4日又斥资近1亿元回购A股，过去一周披露的回购金额为14亿元，为A股最高 [12][13] 人形机器人业务进展与战略 - 公司发布行业首款六臂轮足式人形机器人“美罗U（MIRO U）”，核心技术体系自主研发，可实现稳定升降、360度原地转体及六条仿生机械臂高精度控制，支持末端多类模组快速切换 [1][3] - 该机器人核心价值在于突破形态模仿，实现工业场景作业效能跃升，计划于今年年底进入无锡双高端洗衣机工厂，预计相关生产线换线调整效率将提升30% [3] - 公司人形机器人遵循“工业先行、商业跟进、家庭探索”的落地路径，面向工业的“美罗”系列已完成三代迭代；面向商业与家庭的“美拉”系列已进入最终测试，计划2026年进驻线下体验店 [4] - 公司已形成从核心零部件研发到整机系统集成的全产业链自主研发能力，其机器人业务战略重点是工业机器人智能化升级、家电产品机器人化创新、人形机器人价值化落地协同推进，构建全场景智能生态 [3][4] - 公司全球布局100多家智能制造工厂及全屋智能家电生态体系，为机器人技术提供了天然的场景验证与数据积累平台，形成“技术研发+场景应用”的双向驱动模式 [4] 智能家居与“人车家”生态布局 - 智能家居事业群是公司业绩“基本盘”，目前面临原材料成本上升、跨界竞争、国内市场增速放缓的挑战，公司通过优化供应链、深化“人车家”生态和加快全球突破来应对 [6] - 公司开展大宗原材料套期保值业务应对成本波动，并通过用户直达的渠道改革实现营销体系精简与降本增效 [6] - 公司与比亚迪集团签署“人车家智慧生态”战略合作协议，实现全品牌、全品类、全车型合作，双方将在技术共研、标准制定、生态互联及渠道营销等方面深度合作，并联合开发车载冰箱、制冰机等生态产品 [6][8][9] - 双方合作重点聚焦AI智能体层面的协同创新，致力于推动技术接口与数据协议的标准化，共同制定并推动“人车家”智慧互联成为行业标准 [8] 财务业绩与业务构成 - 2025年前三季度，公司实现营收3631亿元，归母净利润378.83亿元，分别同比增长13.81%和19.5% [13] - ToB业务快速成长：前三季度新能源及工业技术营收306亿元，同比增长21%；智能建筑科技营收281亿元，同比增长25%；机器人与自动化业务营收226亿元，同比增长9% [13] - 2025年上半年，公司海外营收达1072亿元，同比增长17.7%；自主品牌收入占智能家居业务海外收入45%以上 [11] 投资者回报与未来规划 - 公司重视投资者回报，2024年度实施每10股分红35元（含税）后，2025年度中期又实施每10股派现5元（含税） [13] - 公司未来将持续加大人工智能和机器人领域的技术研发，推动人形机器人从实验室走向规模化生产与生活场景 [5] - 未来三至五年，公司还将扩大海外生产规模，强化本土化产品创新能力和营销体系，推进出海的广度、深度与高度 [11]

公司战略转型与机器人业务布局 - 公司正从以家电为主向多元化、全球化的科技企业转型，并已初具规模 [1] - 公司系统阐述了机器人“三化”发展战略：工业机器人智能化升级、家电产品机器人化创新、人形机器人价值化落地，旨在构建全场景智能生态 [1] 工业机器人发展战略与趋势 - 公司坚信工业机器人与AI深度融合是大方向，通过视觉、力矩、位置感知能产生新范式和新应用 [2] - 工业机器人未来三大趋势：从固定自动化到柔性化操作、从单机操作到多形态机器协作、从预先编程到自主决策和自主任务生成 [2] 家电产品机器人化路径 - 家电机器人化有三个实现路径：单品/场景智能（通过边端感知控制实现智能化）、生态智能（多设备连接与感知实现生态优化）、主动智能（重构家电功能，与AI深度融合以主动提供服务） [3] 人形机器人业务进展与布局 - 公司重点关注人形机器人价值化，面向不同场景推出类人形、全人形和超人形机器人产品，覆盖工业、商业、家庭等场景 [2] - 在硬件方面，公司已布局90%的人形机器人核心部件自研并推进产业化；软件方面构建了具身智能软件平台，落地垂直领域大模型，并建立智能体的规划、推理和技能学习能力体系 [3] - 公司首次正式披露行业首创的六臂轮足式超人形机器人“美罗U（MIRO U）”，其核心技术体系完全自主研发，可实现稳定升降、360度原地转体及六条仿生机械臂高精度灵活控制 [3][5] - 人形机器人全景布局：面向工业场景的“美罗”系列已完成三代迭代；面向商业与家庭场景的“美拉”系列已进入最终测试，计划2026年进驻线下体验店承担服务任务 [5] - 人形机器人遵循“工业先行、商业跟进、家庭探索”的落地路径，优先在可控场景实现技术价值转化 [5] 公司机器人发展历程与基础 - 公司于2014年成立中央研究院开始布局机器人技术研究；2017年完成对库卡集团的收购，奠定核心技术基础；2022年获批建设机器人领域唯一企业级全国重点实验室（高端重载机器人全国重点实验室）；2024年成立人形机器人创新中心 [2] - 目前已形成从核心零部件研发到整机系统集成的全产业链自主研发能力 [2] - 公司全球布局的100余家智能制造工厂及全屋智能家电生态体系，为机器人技术提供了天然的场景验证与数据积累平台 [5] 行业观点与展望 - AI技术发展对工业机器人和人形机器人有深远影响：工业机器人智能化是大趋势，视-力-位融合感知及工业AI智能体将广泛应用，改变现有格局；人形机器人虽热，但距离规模化应用尚有距离，需寻找最初“值得用”的应用场景 [5]

公司新产品发布 - 美的集团在2025年12月5日的论坛上首次正式披露了超人形机器人“美罗U (MIRO U)” [1] - 美罗U是行业首创的六臂轮足式人形机器人 其技术特性被描述为“作业能力突破人类生理极限” [1] - 美罗U将于2025年年底进入无锡双高端洗衣机工厂进行产线赋能 预计可大幅提升产线节拍效率 并使相关生产线的换线调整效率提升30% [1] 产品技术细节与定位 - 美罗U是美的人形机器人家族的第三代产品 其核心技术体系由美的集团完全自主研发构建 [3] - 该机器人可实现稳定升降与360度原地转体 并具备六条仿生人形机械臂的高精度灵活控制 [3] - 其执行器支持末端多类模组的快速切换 形成多维度协同作业系统 [3] - 公司强调美罗U的核心价值在于突破形态模仿 实现工业场景下的作业效能跃升 并视此为人形机器人技术落地的关键突破 [3] 公司机器人发展战略与布局 - 美的集团阐述了机器人“三化”发展战略 即通过工业机器人智能化升级 家电产品机器人化创新 人形机器人价值化落地的协同推进 以构建全场景智能生态 [3] - 公司在机器人领域的长期布局包括：2014年成立中央研究院开始相关技术研究 2017年完成对库卡集团的收购 2022年获批建设机器人领域唯一企业级全国重点实验室（高端重载机器人全国重点实验室） 2024年成立人形机器人创新中心 [3] - 公司目前已形成从核心零部件研发到整机系统集成的全产业链自主研发能力 [3] 产品矩阵与市场落地路径 - 美的集团的人形机器人产品矩阵包括面向工业场景的“美罗”系列和面向商业与家庭场景的“美拉”系列 [4] - “美罗”系列已完成三代产品迭代 “美拉”系列产品已进入最终测试阶段 计划于2026年进驻美的线下体验门店 承担产品导览 功能演示等服务类任务 [4] - 公司遵循“工业先行 商业跟进 家庭探索”的落地路径 优先在可控场景中实现技术价值转化 [4] - 公司全球布局的100余家智能制造工厂及全屋智能家电生态体系 为机器人技术提供了天然的场景验证与数据积累平台 形成了“技术研发+场景应用”的双向驱动模式 [4] - 对于复杂家庭场景 公司实行从单品（场景）智能到生态智能 再到主动智能的技术路径 [4] 行业核心命题与公司目标 - 公司认为当前人形机器人产业的核心命题是解决“技术落地价值”问题 [5] - 公司正通过持续的技术迭代与场景深耕 推动人形机器人从实验室走向规模化生产与生活场景 [5]