宏观经济数据 - 美国9月核心PCE物价指数同比上升2.8%，预期2.9%，前值2.9%；环比上升0.2%，符合预期 [1] - 美国9月个人支出环比上升0.3%，符合预期，前值由0.6%修正为0.5% [1] 黄金市场动态 - 现货黄金价格一度突破4240美元/盎司，日内涨幅近1% [2] - 世界黄金协会称市场普遍预期黄金涨势将延续，但不确定性仍居高不下 [2] 半导体与芯片行业 - 韩国产业通商资源部与Arm签署协议，计划培训约1400名高级芯片设计专家，以加强韩国系统芯片业务和芯片设计领域 [4] - Arm将授权其芯片设计IP，并通过专利费用获得资金 [4] - 美光科技宣布将退出Crucial消费业务，专注于AI时代的先进存储芯片竞争，现有库存将销售至2026年2月末 [4] - 存储行业四季度迎来涨价浪潮，闪迪于11月初大幅上调NAND闪存合约价约50%，为本轮涨幅最大单次调价 [4] 科技与互联网公司动态 - 奈飞宣布将以每股27.75美元的价格收购华纳兄弟探索频道，总企业价值约827亿美元，总股权价值约720亿美元 [4] - 奈飞表示将维持华纳兄弟现有的运营模式 [4] - 谷歌与AI编程初创公司Replit达成多年合作协议，Replit将扩大使用谷歌云端服务并添加更多谷歌模型，谷歌将继续作为其主要云端供应商 [5] - 百度被机构报告指出已自主打造完整的AI全栈基础设施与服务，包括自研AI芯片、无人驾驶出租车、云业务、大模型及多场景应用 [7] 中概股与新能源汽车 - 纳斯达克中国金龙指数上涨逾1%，热门中概股多数上涨 [5] - 小鹏汽车关联公司小鹏汇天的飞行汽车在广州知识城低空产业装备智造园完成园区配套跑道首次试飞 [7] - 禾赛科技发布基于RISC-V架构的激光雷达专用高性能智能主控芯片费米C500，以及全球唯一“光子隔离”安全技术和256线安全激光雷达ATX焕新版 [7]

公司股价与市场表现 - 百度(BIDU.US)盘前交易中股价上涨1.04%，报118.5美元 [1] - 美银证券重申对百度“买入”评级，目标价为151美元 [1] 公司AI业务发展 - 百度已自主打造了完整的AI全栈基础设施与服务，包括自研AI芯片、全球领先的无人驾驶出租车、快速增长的云业务、先进的大模型及多场景应用落地 [1] - 第三季度，百度AI相关业务收入按年增长50%至100亿元人民币，占百度核心业务总收入约40% [1] - 美银证券预计AI相关业务将保持高速增长，逐步抵消传统业务的下滑，并带动百度核心业务总收入于2026年第二季重新转正 [1] - 百度本季度首次披露AI驱动的新业务收入 [1] - 公司于11月25日发布公告，新设基础模型研发部及应用模型研发部，均向CEO李彦宏汇报，未来将继续深度挖掘AI相关业务 [1] - 海通国际认为组织架构调整将帮助百度加速AI产品的货币化进程 [1] 公司财务与运营调整 - 第三季度，百度计提核心资产减值162亿元人民币，旨在集中资源投向高潜业务 [1] - 公司持续控费提效，预计第三季度后利润率将改善 [1]

公司AI能力与基础设施 - 公司已自主打造完整的AI全栈基础设施与服务，包括自研AI芯片、全球领先的无人驾驶出租车、快速增长的云业务、先进的大模型及多场景应用落地 [1] - 公司云业务在GPU时代凭借全栈服务能力及自研AI芯片取得明显竞争优势 [1] - 公司认为AI将带来实质性收益，主要体现在拥有真实世界场景与应用，能够切实从AI中创造增量商业价值 [1] 公司AI业务财务表现与展望 - 第三季度公司AI相关业务收入按年增长50%至100亿元 [1] - AI相关业务收入已占公司核心业务总收入约40% [1] - 预计公司AI相关业务将保持高速增长 [1]

AI行业投资热点转移 - 交易热度从算力芯片巨头转向AI行业中下游公司[1] - 端侧芯片厂商博通股价大涨11.10%[1] - 存储芯片巨头美光科技股价收涨7.99%[1] AI终端应用表现 - 谷歌Gemini 3大模型获专业用户好评推动投资者看好其自研TPU芯片前景[1] - 谷歌母公司字母表A类股大涨6.31%并创收盘历史新高[1] - 特斯拉宣布数据中心已部署数百万颗自研AI芯片推进实景AI技术升级[1] 公司技术发展动态 - 特斯拉计划以"一年一代"速度迭代自研车载芯片[1] - 特斯拉股价周一收涨6.82%领涨美股七大科技巨头[1]

港股市场表现 - 9月24日早盘港股三大指数集体低开，恒生指数跌0.33%至26073.69点，恒生科技指数跌0.54%，国企指数跌0.30% [1] - 开盘后恒生科技指数翻红，一度上涨超过0.5%，同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数小幅上涨 [1] - 盘面上科技网络股跌多涨少，有色金属板块部分高开，汽车股走弱 [1] 个股表现 - 阿里巴巴低开高走，一度上涨超过1.5% [1] - 持仓股中腾讯音乐、百度集团等领跌，ASMPT、中芯国际、蔚来、美团、华虹半导体等领涨 [1] 资金流向 - 南向资金积极买入港股AI核心资产，截至9月23日已连续23个交易日净买入阿里巴巴，期间合计净买入621.16亿港元 [1] - Ark Investment Management旗下ETF近期向中概股投资约2100万美元，涉及阿里巴巴、百度等中国科技股 [2] - Ark旗下ARKF和ARKW两只ETF共买入99090股阿里巴巴股票，总价值超过1600万美元，可能标志着该公司再次扩大在中国互联网领域的投资 [2] 行业前景与催化剂 - 在阿里巴巴2025云栖大会、自研AI芯片等消息带动下，港股科技板块热度攀升 [1] - 阿里巴巴、百度等公司争相自研芯片，AI点燃看涨情绪，恒生科技指数有望再度向上突破 [2] - 美联储降息重启，南向资金有望持续流入，在内外资共振及AI叙事回归催化下，恒生科技指数估值重构可期 [2] 指数与投资工具 - 阿里巴巴为恒生科技指数第一大权重股，权重高达8.79% [2] - 没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数ETF（513180）布局中国AI核心资产 [2]

公司股价表现 - 阿里巴巴-W(09988)早盘高开5.86%报151.7港元 [1] - 百度集团-W(09888)早盘高开3.76%报110.5港元 [1] 公司技术进展 - 阿里巴巴自今年初起将自研芯片应用于轻量级AI模型训练 [1] - 百度正试验使用昆仑芯P800芯片训练新版文心大模型 [1] - 阿里巴巴与百度已开始采用内部自主设计芯片训练AI大模型 取代部分英伟达芯片 [1] 行业动态 - OpenAI宣布与博通联合设计首款自研AI芯片 [1] - 谷歌加速自研TPU进入第三方数据中心 与英伟达直接竞争 [1] - AI芯片自研潮兴起 行业从单一GPU供给约束向多元化定制芯片方案切换 [1] - AI基础设施行业投资逻辑边际上从硬件垄断走向生态博弈 [1]

美股市场表现与驱动因素 - 美股三大指数全线大涨，道琼斯工业平均指数上涨超过500点，突破46000点，纳斯达克指数上涨约0.65%，标准普尔500指数上涨约0.76%，三大股指盘中均创下历史新高[3][4] - 关键通胀数据显示，8月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.4%，高于经济学家预期的0.3%，但同比上涨2.9%与预期一致，核心CPI环比上涨0.3%、同比上涨3.1%均符合预期[6] - 生产者物价指数（PPI）月度数据意外下降0.1%，同时就业市场出现降温迹象，截至9月6日当周首次申领失业救济人数增加2.7万人至26.3万人，为2021年10月以来新高[7] - 市场对美联储降息预期显著增强，根据CME"美联储观察"工具显示，市场几乎笃定美联储将在9月17日会议上降息25个基点，且50个基点降息的概率也有所上升[8] - 分析师观点认为，通胀数据给予美联储更多回旋空间，可将重心放在遏制劳动力市场走弱上，预计下周降息25个基点，年内可能再跟进两次各25个基点的降息[8] 中国资产市场表现 - 中概股指数暴涨近3%，港股两大指数期货夜盘同步大涨超1%，市场预期A股和港股将有良好表现[10] - 纳斯达克中国金龙指数（HXC）大幅上涨至8389.40点，单日涨幅达2.91%[12] - 个股方面，NEXT TECH涨幅达50.00%，世纪互联上涨17.15%，再鼎医药上涨13.45%，万国数据上涨12.39%，阿里巴巴股价暴涨8.08%[12][13] - 阿里巴巴与百度开始采用自研AI芯片训练人工智能模型，部分替代英伟达生产的AI芯片，标志着中国科技行业的重大转变[13] 重点公司数据 - 阿里巴巴股价最新报154.21美元，上涨10.28美元，涨幅达7.14%，总市值达到3665.99亿美元，当日成交量为2337.48万股，成交额为35.06亿美元[14] - 百度股价上涨约4%，总市值为384.47亿美元，当日成交量为343.62万股，成交额为3.79亿美元[15]

美股市场表现 - 美股三大指数全线大涨，道琼斯工业平均指数上涨超过500点，突破46000点关口，纳斯达克指数上涨约0.65%，标普500指数上涨约0.76%，三大股指盘中均创下历史新高 [1] - 市场表现源于投资者预期最新的通胀数据不会阻碍美联储在即将到来的议息会议上降息 [1] 美国宏观经济数据 - 美国8月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.4%，高于经济学家预期的0.3%，但同比上涨2.9%，与预期一致 [4] - 8月核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，两项数据均符合市场预期 [4] - 在CPI数据发布前一天，生产者物价指数（PPI）月度数据意外下降0.1% [4] - 就业市场出现降温迹象，截至9月6日当周，美国首次申领失业救济人数较前一周增加2.7万人，达到季节调整后的26.3万人，为2021年10月以来新高，高于市场预期的23.5万人 [4] - 受经济数据影响，10年期美国国债收益率降至4% [4] 美联储政策预期 - 根据CME"美联储观察"工具，市场几乎笃定美联储将在9月17日的会议结束时降息25个基点，并且降息50个基点的概率也有所上升 [4] - 市场策略师指出，通胀数据相对平稳，结合劳动力市场走弱的迹象，为美联储提供了更多降息空间，预计美联储下周将降息25个基点，并在年内再进行两次各25个基点的降息 [4] - 分析认为，当前美联储的政策重心正从控制通胀更多地向防止劳动力市场持续走弱倾斜，天平倾向于"充分就业"而非"物价稳定" [4][5] - 越来越多的经济学家预计，在今年剩余的三次议息会议上，美联储每次都会降息25个基点 [4] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数在9月11日晚间暴涨近3%，收盘报8376.98点，上涨224.48点，涨幅2.75% [6][7] - 港股两大指数期货夜盘同步大涨超过1% [6] - 多数中概股成分股表现强劲，其中阿里巴巴股价上涨7.06%至154.09美元，百度股价上涨约4% [8][9] - 其他涨幅较大的中概股包括：世纪互联涨17.15%，再鼎医药涨13.45%，万国数据涨12.39%，宝尊电商涨11.08%等 [8] - 有报道指出，阿里巴巴与百度已开始使用各自内部设计的AI芯片训练人工智能模型，部分替代英伟达产品，这被视为中国科技行业的重大转变 [8] 重点公司数据（阿里巴巴） - 阿里巴巴股票当日开盘价为148.12美元，最高达153.81美元，收盘报154.09美元，成交量为2337.48万股，成交额为35.06亿美元 [9][10] - 公司总市值达到3665.99亿美元，基于最近十二个月盈利的市盈率为17.84倍 [10] 重点公司数据（百度） - 百度股票当日开盘价为109.89美元，最高达111.88美元，收盘报111.84美元，上涨4.24美元，涨幅3.94% [13] - 公司总市值为384.47亿美元，基于最近十二个月盈利的市盈率为9.83倍 [13]

人工智能与机器人行业政策与标准 - 国家标准委将围绕人工智能、物联网、循环利用、能耗能效、新材料、高端装备等领域制修订国家标准4000余项 强化标准实施应用并推动与产业政策协同 [1] - 今年以来已发布制造业转型升级相关国家标准600余项 支撑制造业高端化、绿色化和智能化转型 [1] 人工智能技术研发与竞争 - DeepSeek目标在2024年底前发布AI智能体 [2] - OpenAI将与博通合作批量生产自研AI芯片 计划2025年出货 [2] - 苹果计划为Siri开发基于AI的网页搜索工具 拟于2025年推出该功能 并与谷歌合作评估GEMINI模型用于新版Siri [3] 人形机器人商业化进展 - 智元机器人商演业务单台每日出场费约1.5万元 已完成境内外商单超百单 涉及景区、金融机构、商场及政府部门 [4] - 优必选获得国内企业2.5亿元具身智能人形机器人采购合同 以Walker S2为主 系全球人形机器人最大订单 计划2024年内启动交付 [5] - 优必选7月曾获近亿元订单 此前为全球人形机器人企业最大单笔订单 [5] 消费电子与智能设备市场动态 - 华为发布三折叠手机Mate XTs非凡大师 起售价17999元 搭载麒麟9020芯片和鸿蒙5.0系统 整机性能提升36% [6] - 华为智能手表2025年第二季度出货量首次超越苹果 跃居全球第一 当季全球智能手表出货量同比增长8% [7][8] - 中国市场成为智能手表增长重要动力 华为、小米与小天才等品牌带动需求回升 [8] 产业链与生产供应 - 富士康、蓝思科技、立讯精密等果链企业加大招工力度 工价显著高于非果链企业 [9] - 蓝思科技省外工厂小时工价达37元/小时 伯恩光学惠州工厂达33元/小时 非果链厂商广东省内工价多低于25元/小时 [9] - 当前处于产品生产旺季 部分工厂实行上午应聘下午入职的快速流程并要求做好加班准备 [9] 软件生态与内容合作 - 多款鸿蒙游戏将于9月登陆HarmonyOS 5系统 包括腾讯《金铲铲之战》《三角洲行动》《火影忍者》《元梦之星》及金山世游《鹅鸭杀》 [8] - 《金铲铲之战》定档9月25日正式登陆HarmonyOS 5系统 [8]

张坤投资观点与持仓分析 - 张坤认为市场对中国内需的悲观预期缺乏逻辑基础 其从居民可支配收入数据论证消费能力：2020年人均可支配收入32,189元增至2024年41,314元 四年复合增长率6.4% [1] - 居民存款余额从2020年93万亿元人民币增至2024年152万亿元 四年复合增长率13% 存款与贷款差额从2020年30万亿元扩大至2024年70万亿元 超额储蓄增加约40万亿元 [1] - 张坤持仓显示上半年重点加仓内需消费及科技板块：新进京东健康持仓市值27.67亿元 加仓顺丰A股持股数增加3,946.01万股至5,576.01万股 新进顺丰H股310.54万股 [4] - 白酒板块获坚定加仓：五粮液持股数增加405.20万股至4,215.20万股 泸州老窖增加952.85万股至4,382.67万股 贵州茅台增加20.07万股至350.90万股 山西汾酒增加585.49万股至2,798.51万股 [4] - 减持操作包括：普拉达减持390万股至1,510万股 招商银行减持300万股至700万股 美团退出持仓前十 [4] - 新进科技股持仓：微软新进6万股市值2.14亿元 占基金市值0.39% [4] 阿里巴巴财报与市场表现 - 阿里巴巴2026财年第一财季（截至2024年6月30日）营收2,476.52亿元人民币 同比增长1.8% 调整后净利润同比下降18% [6] - 云计算业务表现突出：营收333.98亿元人民币 同比增长26% 超出彭博20%预期和买方25%预期 AI相关收入占外部商业化收入超20% 连续八个季度保持三位数增长 [8] - 资本支出大幅提升：二季度Capex达387亿元人民币 较去年同期119亿元增长225% 公司计划未来三年投入3,800亿元人民币用于AI资本开支 [8] - 淘宝闪购业务进展超预期：月活用户达3亿 较4月增长200% 未来三年闪购和即时零售预计带来1万亿元新成交 [8] - 股价单日大涨12.9%至135美元 创2023年3月以来最佳单日表现 市值达3,219亿美元 带动纳斯达克中国金龙指数和恒生科技指数期货涨超1% [6][7] 港股资金流向与ETF动态 - 南向资金8月净买入1,121.56亿港元 阿里巴巴获净买入126.62亿港元居首 腾讯控股获114.26亿港元净买入紧随其后 [12][13] - 港股相关ETF占8月净流入前20名中11席 富国港股通互联网ETF净流入128.24亿元人民币居首 广发港股通非银ETF净流入74.16亿元 汇添富港股通创新药ETF净流入71.75亿元 [15][17] - 阿里巴巴权重较高的ETF包括：易方达中概互联网ETF（513050 OF）权重20.73% 年内涨幅27.27% 华夏恒生互联网ETF（513330 OF）权重15.50% 年内涨幅27.10% [18] - 港股通互联网ETF（159792 OF）规模756.23亿元人民币 年内涨幅38.56% 阿里巴巴权重13.36% [18]