ArcBest (ARCB) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 09:00 AM ET Speaker0Ladies and gentlemen, good morning, and thank you for standing by. Welcome to the ArcBest Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. During the presentation, all participants will be in a listen only mode. Afterwards, we will conduct a question and answer session. As a reminder, this call is being recorded.And I will now turn it over to Ms. Amy Mendenhall, Vice President, Treasury and Investor Relations. Please go ahead. ...

核心观点 - 顺丰控股董事长王卫连续两年作为中国物流业唯一代表出席中澳工商界CEO圆桌会议，显示公司在两国经贸物流中的特殊地位[2][5] - 顺丰已超越单纯物流服务商角色，成为体现中国供应链效率、科技创新与全球资源整合能力的国家名片[2] - 公司国际化能力获国家层面认可，正从"运货物"向"织网络"战略跃升，塑造全球物流新格局[8][13] 中澳经贸合作 - 澳大利亚25%出口销往中国，超百万华侨华人生活在澳洲，催生巨大双向物流需求[5] - 顺丰2016年在悉尼设立澳新区总部，业务覆盖澳新全境，提供从运输、清关到末端配送的全链条服务[5] - 2024年4月国际标快澳大利亚流向全面升级，时效提升2-3天，新增三大清关节点形成四口岸协同体系[7] - 实测显示新布局使重点区域包裹中转环节最多压缩48小时，华南至澳大利亚货运航班加密，准时交付率达90%以上[7] 国际物流能力 - 公司拥有亚洲最大航空货运机队，包括110架全货机（含23架767货机），2024年执行9100架次国际航班覆盖全球110城[8] - 鄂州花湖机场投入使用后，联动比利时列日、澳洲悉尼等枢纽形成"12小时全球达"轴辐式网络[8] - 2024年6月与阿提哈德航空签署货运联营协议，共享网络资源提升中-东-欧货运通道效率[10] - 2024年5月开通首条通达加拿大国际航线，也是鄂州机场第100条货运航线[11] 全球战略布局 - 在比利时设立首个国际派驻机构，标志从航线运营向本地化深耕的战略升级[13] - 通过西班牙仓、德国门兴仓等海外仓配体系，为制造企业和跨境电商提供端到端国际供应链解决方案[10] - 未来将深耕澳新等关键市场，同时依托航空机队和鄂州枢纽为各行业出海提供定制化服务[11] - 跨境业务已成为营收支柱，公司正以航空网络为骨干织就全球智能物流网络[13]

公司业绩表现 - 预计2025年上半年净利润11.87亿元—12.67亿元 同比增长78.13%—90.14% [1] - 2024年营业收入205.84亿元 同比增长37.97% 净利润19.53亿元 同比增长69.34% [2] - 2021-2023年营业收入分别为243.05亿元、230.76亿元、149.19亿元 对应净利润43.42亿元、31.08亿元、11.53亿元 [2] 业务板块表现 - 2024年航空货运业务营收151.74亿元 同比增长48.16% 综合物流解决方案营收39.75亿元 同比增长16.43% [2] - 航空货站板块2024年营收13.37亿元 同比增长13.38% [2] - 主营业务包括航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块 [2] 业绩增长驱动因素 - 机队规模和航线结构扩充优化 新增运能有效投入 [3] - 航空油料综合价格同比下降提升盈利水平 [3] - 跨境电商旺盛需求推动航空货运运价及货邮周转量回升 [3] 机队规模与研发投入 - 截至2024年末拥有全货机22架（含4架已退役待转让） 主力机型为B777和B747 [4] - 2024年引进2架B777货机 完成4架A330客改货改装 [4] - 2024年研发费用1426.22万元 同比增长400.87% 2025年一季度研发费用223.42万元 同比增加5219.63% [1][4] 战略规划与数字化转型 - 2025年计划落实飞机引进 提升国际航空运力规模 拓展跨境电商全链条业务 [4] - 已开发门户网站升级改造、运价管理二期、销售竞价系统等数字化项目 [5] - 2024年12月30日完成深交所上市 募资超30亿元成为A股年内最大规模IPO [2]

股东借款与支持 - 深铁集团向公司提供不超过62.49亿元新增借款，并对8.9亿元已有借款予以展期，同时公司需质押万物云股权担保15.51亿元借款 [1] - 深铁集团持有公司27.18%股权，为关联方，今年以来累计提供借款超210亿元，包括6月30亿元、2月28亿元和42亿元、4月33亿元、5月15.51亿元等多次资金支持 [1] - 深铁集团董事长辛杰在股东大会上表态将全力调配资源推动公司重回健康发展轨道 [1] 业务合作与资产处置 - 公司与深铁集团、通力集团合作设立大湾区智慧物流中心，由万纬物流提供仓储运营服务，整合深铁资产与万科物流经验 [2] - 公司经营服务业务（物业、公寓、物流、商业）2025年前5月收入287亿元，同比增长7.8% [2] - 公司通过资产处置回笼资金，包括12.92亿元转让红树湾项目49%权益、4.79亿元出售7295.6万股A股库存股，并在武汉、郑州新增拿地 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][7][144] 报告的核心观点 - 预测东航物流2025 - 2027年归母净利润分别为21.20/26.87/31.75亿元，对应PE分别为9.9x/7.8x/6.6x，假设分红率40%，2025 - 2027年股息率分别为4.1%/5.1%/6.1% [7][143] - 以2026年盈利预测为估值基础，公司目前与行业均值相比具备24%的向上空间，考虑航空物流资产稀缺性、运力扩张确定性及业务修复预期，估值具备向行业中枢修复的动力 [7][144] - 公司全货机和货站资产有资源禀赋优势，全货机运力规模战略扩容将提升洲际货运网络覆盖能力，优化货源结构与货量规模；综合物流解决方案业务短期受国际贸易政策对跨境电商需求扰动，未来预计逐步恢复增长并释放业绩弹性 [144] 根据相关目录分别进行总结 1. 民航混改第一股，航空物流头部企业 1.1 公司发展历程及股权结构 - 东航物流是现代综合物流服务企业，总部上海，2021年上市，是民航混改第一股，实控人为中国东方航空集团有限公司 [6] - 前身东远物流2004年成立，历经多次合并重组，2017年完成混合所有制改革 [16] - 东航集团持股40.5%，联想控股持股11.29%，旗下有中货航、东航快递等子公司；2025年6月，珠海普东拟转让5%股份给中邮保险 [18] 1.2 “天网 + 地网”组合，竞争壁垒显著 - 业务集多种功能于一体，有全程物流服务和资源整合能力，提供“一站式”物流服务 [22] - 主营业务分航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块 [23] - “天网 + 地网”组合优势明显，“天网”包括全货机国际航网、客机全球航网、生鲜速运航网；“地网”包括枢纽机场货站、冷链仓储、多式联运、海外网络 [28][29] - 拥有航权时刻资源和货站及仓储资源，形成显著行业竞争壁垒 [30] 1.3 经营不断改善，提升抗风险能力 - 持续优化航网建设，提升货站地面操作能力，深耕跨境电商物流业务 [32] - 2018 - 2024年营业收入由108.86亿元增长至240.56亿元，复合增速14.1%；归母净利润由10.03亿元增长至26.88亿元，复合增速17.9% [32] - 综合物流解决方案业务增长带来业绩弹性，航空速运业务收入占比下降，综合物流解决方案收入占比提升 [37] - 2022 - 2024年营业成本受营业收入影响，2024年前三大成本项目为航空运费成本、运输服务价款、航油费 [42] - 行业景气度下行期间抗波动表现更好，2024年净利润规模排三大航第二位 [44] - 上市后ROE随净利润变化下降，2024年为16.1%，未来预计维持稳定；2024年资产负债率26.21%，同比下降14.73个百分点，财务状况稳健 [47] - 致力稳定分红回报投资者，上市以来累计分红27.26亿元，2024 - 2026年分红比例30% - 50% [6][49] 2. 核心资源构筑护城河，综合物流解决方案带来业绩弹性 2.1 航空速运：持续夯实运营底盘，效率稳中有升 - 公司为客货机兼营企业，航空速运业务是运营底盘，客货机兼营可结合客机腹舱与货机优势 [51] - 2018 - 2024年营业收入复合增速5.3%，2023 - 2024年因运价下滑收入下降，毛利率2022年达峰值35%，近两年下滑至19.5% [51] - 业务包括快运、特种货运、普货业务，航网推进“双核两翼”布局，2024年开通上海 - 布达佩斯全货机航线 [54][56] - 市场需求源于下游行业发展，货邮运输量平稳增长，2018 - 2024年复合增速1.3%；货邮总周转量复合增速6.6% [62] - 2024年全货机日均利用率13.01小时，载运率82.17%；客机腹舱载运率38.70%，同比提升5.21个百分点 [66] 2.2 地面综合服务：开拓市场精细管理，效益持续稳固 - 总部在上海，有区位优势，2024年在全国有17个自营货站，上海虹浦两场货站货邮处理量217.7万吨，市场份额51.9% [68] - 2024年四大机场货邮吞吐量占全国49.7%，国际及地区占70.3%，上海机场吞吐量第一，首都机场增速最快 [72][73] - 通过货站操作、多式联运、仓储业务等提供全方位地面综合服务，与航空速运业务协同 [73] - 业务营收平稳，2018 - 2024年复合增速1.8%，毛利率正常波动在34 - 42%；2024年实现收入25.31亿元，同比增长6.9%，毛利率36.2% [76] - 2018 - 2024年进出港货邮处理量平稳，2024年同比增长3.60% [77] 2.3 综合物流解决方案：转型业务快速增长，收入显著提升 - 已布局跨境电商、产地直达、同业项目供应链、定制化物流解决方案四方面服务业务 [82] - 2018 - 2024年营业收入复合增速35.8%，毛利率由11.3%提升至15.9%；2024年实现收入124.76亿元，同比增长36.72%，毛利率15.89% [82] - 构建端到端综合物流能力，借助智能业务中台提升供应链透明度与响应效率 [84][86] - 深耕跨境电商物流，跨境电商业务收入逐年提升，2018 - 2024年营收CAGR增速64.6%，2024年贡献收入59.2亿元，占比24.6% [90] - 产地直达解决方案营收逐年增长，2018 - 2024年复合增速49.5%，2024年贡献收入33.07亿元，同比增长73.3%，占比13.7% [94] 3. 航空物流市场持续增长，短期受到贸易政策扰动影响 3.2 行业供给：货机规模预计保持小幅稳定扩张 - 我国航空物流行业经历专业化分工、快运化融合、垂直化整合三个发展阶段 [98] - 2024年全球航空货运需求同比增长11.3%，其中国际增长12.2%；我国货邮运输量同比增长22.1%，国际航线增长29.3%；货邮周转量同比增长24.8%，国际航线增长27.4% [102] - 全球货机规模预计保持小幅稳定增长，2024年全球航空货运供给同比增长4.0%；中国货运飞机在册架数2018 - 2024年复合增速9.0%，2024年同比增长4.3%，未来增速预计放缓 [103][107] 3.3 行业需求：货量保持增长，短期受贸易政策扰动 - 2024年全球航空货运需求同比增长6.0%，全球航空货运市场需求自2023年8月至2025年1月连续18个月正增长，2024年度货邮周转量增长11.3%；2025年2月受美国贸易政策影响需求下滑0.2% [109] - IATA预测2025年全球航空货运增长显著放缓，同比增速0.7% [112] - 2024年中国民航全行业货邮运输量同比增长22.1%，国际及地区航线增长28.2%；中国空运出口货量同比增长13.5%，欧洲、新兴市场出口货量上升 [115][119] - 中国航司承运国际货运运输量份额不断提升，2024年市场份额创新高达到41.2% [121] - 跨境电商持续增长，2024年中国跨境电商进出口总额达2.63万亿元，同比增长10.5%；冷链物流迈入高质量发展新阶段，2024年中国生鲜电商交易规模达7367.9亿元，同比增长14.7% [125][130] 4. 投资分析意见 4.1 关键假设 - 航空速运业务：预计2025 - 2027年年末货机架数分别为18/20/22架，年内可利用架数分别为15/18/20架，同比增速7%/20%/11%；货邮运输总周转量分别为82/91/97亿吨公里，同比增速3%/11%/6%；货邮运输量分别为165/185/194万吨，同比增速6%/12%/5% [8][131] - 地面综合服务业务：预计2025 - 2027年货邮处理量分别为261/274/288万吨，同比增速均为5% [8][134] - 综合物流解决方案业务：预计2025 - 2027年跨境电商货量分别为17/18/18万吨，同比增速均为4%；生鲜产品进口量分别为4/5/6万吨，同比增速为30%/20%/20% [9][135] 4.2 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为245.44/274.69/300.50亿元，同比增速为2%/12%/9%；营业成本分别为205.29/225.33/243.14亿元，同比增速为6%/10%/8% [137] - 选取中国外运和华贸物流为可比公司，2025 - 2027年公司PE均低于可比公司均值，具备估值优势 [144] - 考虑2025年业务受国际贸易政策扰动，以2026年盈利预测为估值基础，公司目前与行业均值相比具备24%的向上空间，首次覆盖给予“买入”评级 [144]

公司概况 - 东方航空物流股份有限公司是一家现代综合物流服务企业，总部位于上海，致力于为全球客户提供安全、高效、精准、便捷的物流服务 [1] - 2021年公司成功上市，是民航混改第一股，中国东方航空集团有限公司为公司实控人 [1] - 公司主营业务分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块 [1] 业务板块 - 航空速运业务通过全货机运输和客机腹舱运输两种方式，提供覆盖国际与国内主要航线网络的多层次航空物流服务 [1] - 截至2024年，公司拥有14架B777全货机并独家经营东航股份公司800余架客机腹舱货运业务 [1] - 地面综合服务业务在核心枢纽机场拥有17个自营货站，上海虹浦两场市场份额达51.9% [1] - 综合物流解决方案业务受益于跨境电商景气度提升，同时公司致力拓展产地直达业务，收入不断增长 [1] 财务与分红 - 公司上市以来累计分红27.26亿元 [2] - 根据公司公告的《2024-2026年股东分红回报规划》，明确在满足公司分红条件的情况下，公司每年度以现金方式分配的利润占当年度实现的归属于上市公司股东净利润的30%-50% [2] - 公司长期分红比例提升 [2] 行业分析 - 航空物流市场持续增长，短期受到贸易政策扰动影响 [2] - 行业供给方面，受到航空供应链等因素的影响，货机规模预计保持小幅稳定扩张 [2] - 行业需求方面，货量预计保持增长，需求端受到国际贸易政策扰动 [2] 投资分析 - 预测东航物流2025-2027年归母净利润分别为21.20/26.87/31.75亿元 [3] - 2025至2027年对应PE分别为9.9x/7.8x/6.6x [3] - 假设按照分红率40%计算，2025-2027年股息率分别为4.1%/5.1%/6.1% [3] - 按照当前最新市值测算，2025-2027年公司PE均低于可比公司均值，具备估值优势 [3] - 公司全货机和货站资产具备资源禀赋优势 [3] - 未来随着公司全货机运力规模的战略扩容，洲际货运网络的覆盖能力将持续提升 [3] - 公司洲际货运业务的货源结构与货量规模有望实现双重优化 [3] - 综合物流解决方案业务短期受到国际贸易政策对跨境电商需求的扰动，未来预计逐步恢复增长并释放业绩弹性 [3]

全球贸易战对跨境物流行业的影响 - 2025年全球贸易战升级对跨境物流行业造成冲击，企业采取多元化策略应对不确定性并充裕现金流准备打"持久战"[1] - 中小企业对单一市场依赖程度较高，抗风险能力较弱，美国关税谈判不确定性加剧行业压力[11] 沃德通公司概况 - 沃德通是一家专注于跨境物流与智能仓储的端到端综合物流解决方案提供商，战略聚焦中国与全球市场的跨境货运服务[2] - 公司在上海、武汉和深圳建立区域枢纽，与海运空运港口运营商、承运商、报关行等建立广泛合作关系，过去四年与超过100个客户和供应商合作[2] - 客户主要为大型电子商务平台或服务于电商平台的关键企业，服务覆盖美国、中东和东南亚等国外市场[2] 沃德通业务模式 - 业务分为模块化货运代理和综合物流解决方案两大类[3] - 模块化货运代理提供运输、清关、仓储和配送等可组合服务，具有灵活性和多样性[3] - 综合物流解决方案提供从货物起运地到目的地的端到端服务，实现一站式物流流程[3] 沃德通财务表现 - 2024财年收入1.3亿人民币同比下滑63.17%，但净利润扭亏为盈从亏损159.9万元转为盈利19万元[1] - 2025财年上半年收入2.24亿元同比暴增573.32%，净利润567.5万元，而去年同期亏损137.3万元[1] - 2024财年模块化货运代理收入大跌82%，占比从93.1%降至45.5%，综合物流解决方案收入增长188.6%至7080万元，占比从6.9%飙升至54.5%[3][4] - 2025财年上半年模块化货运代理收入继续下降19.2%至1988.1万元占比降至8.9%，综合物流解决方案收入暴增2267%占比升至91.1%[6] 沃德通业务转型 - 收入大幅波动源于公司战略性缩减低毛利传统模块化代理业务，转向高毛利综合物流解决方案[3] - 综合物流解决方案包裹数量2024财年激增133.3%至112万个，2025财上半年再增3650.2%[4][6] - 转型带动毛利率从2023财年1.1%提升至2024财年7.1%，毛利大增127.7%至924.2万元[5] 沃德通面临的挑战 - 行业价格竞争激烈，公司采取"以价换量"策略，2025财上半年每件包裹单价降低36.9%[8] - 综合物流解决方案毛利率从38.8%大幅降至6.2%，总毛利率从10.6%下降至5.8%[8] - 客户集中度持续攀升，2024财年前四大客户收入占比66%，2025财上半年升至92.4%，最大客户占比41.3%[9]

公司业务展示 - 东航物流连续两年通过丝博会平台展示业务实力与企业风采 [1][2] - 公司系统展示航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案三大核心业务板块 [2] - 重点推介多式联运、特种仓储、跨境电商物流解决方案及冷链供应链等特色业务 [2] 战略布局与创新 - 2024年创新推出"空铁联运"模式 实现航班与年开行量达498列的西安中欧班列协同 [2] - 该模式实现航空货运与铁路运输无缝衔接 成为陕西打造"123交通出行圈"的重要引擎 [2] - 通过整合航空全球网络与中欧班列陆路优势 重塑陕西国际物流大通道 [2] 区域发展参与 - 深度融入陕西"一带一路"核心区建设 持续强化西安枢纽布局 [3] - 在当地构建现代化物流基础设施、拓展多元化业务生态、打造智慧化服务体系 [3] - 助推陕西形成"陆海内外联动、东西双向互济"的全方位开放新格局 [3] 未来规划 - 将继续发挥自身优势 为高质量共建"一带一路"贡献力量 [3] - 与各方携手共绘丝路物流发展新蓝图 [3]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与人员有信达证券、国泰海通证券等总计 10 人，上市公司接待人员包括副总裁李一川等 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 21 日 10:00 - 11:30，地点在国货航综合办公楼 301 会议室 [2] 业务板块情况 航空货运 - 2024 年公司加强宽体货机引进及客改货改装，形成以 B777 和 B747 为主力机型覆盖欧美长航距市场，以 A330 为辅助机型补充中远程市场的布局 [2] 航空货站 - 公司目前拥有北京、成都、重庆、天津和杭州五地 6 大货站资源，持续加强枢纽货站能力建设，做好延链补链，提升货站经营服务品质 [2][3][4] 综合物流解决方案 - 可分为合同物流、商贸物流、跨境电商物流、电商零售和货运代理服务五项业务 [3] - 2024 年公司综合物流解决方案实现收入 39.8 亿元，毛利 5.9 亿元 [3] 子公司民航快递情况 - 截至 2024 年底，在国内 40 余个城市成立分支机构，国内物流服务网络覆盖全国各大中城市，在北京、广州、上海、成都建立 4 个生产运营集散中心 [3] - 在全国主要城市拥有仓储业务，借助协同市场资源进行车队布局，具备规范化仓储管理体系，但资产规模和集成能力不突出 [3] 货机运营指标 - 2024 年公司货机日利用率为 13.0 小时，货机载运率为 72.5%，不同机型日利用率有一定差异性 [3] 特殊货品运输保障 - 执行领先行业标准，是众多安全运行和服务标准制定者 [4] - 拥有高素质专业化队伍，2024 年代表中航集团参加首届中国民航货运员职业技能大赛获团体、个人双冠军 [4] - 航班运行稳定、产品体系丰富，通过与各专业机构长期合作，形成可信赖的专业化保障能力 [4] 公司竞争优势 品牌优势 - 是中航集团旗下航空货运物流专业公司，践行载旗货运航司使命担当，深度服务国家战略 [4] 股东优势 - 拥有多元稳定股东结构，依托中航集团航空禀赋资源，与战略股东深化业务合作，保障长期价值成长 [4] 运力优势 - 截至 2024 年末，拥有全货机 22 架（含 4 架已退役待转让），优化航线网络，开通多条货机航线，提升全球目的地覆盖面和载运能力 [4][5] 网络优势 - 2024 年全货机执飞航线 26 条，其中国际航线 24 条，国内航线 2 条，覆盖 12 个国家的 21 个城市，有丰富网络运营资源 [5] 保障优势 - 拥有五地 6 大自有货站，构建完善货站体系；子公司民航快递国内物流网络覆盖全国，建立 4 个生产运营集散中心；在国际市场建立高质量国际货站保障体系，与 30 余家卡车服务商合作，涉及 40 余个航站，拥有 1500 余条全球地面卡车航线 [5] 服务响应优势 - 货机航班稳定性处于中国航空物流企业前列，有高素质专业运行团队，确保空中物流干线通道畅通，灵活调整客货机航线 [5] 创新优势 - 以客户需求为中心，通过科技创新提升服务品质，通过“国际航协 One Record 数据交换验证项目”实现数据对接流转 [6] 其他问题回复 关税政策影响 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展带来积极信号，公司将关注外部因素影响，立足“双循环”格局，拓展航线布局，加强协作，提升自身抵御风险能力 [6] 现金管理 - 结合公司战略发展布局、募集资金管理等加强现金管理，确保资金使用合规安全，提升资金运用效率和资本回报 [6] 市值管理 - 制定并披露《市值管理办法》，聚焦航空货运主业，为股东创造价值；通过多种途径与投资者交流，根据市场动态灵活运用维护市场价值工具 [6][7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达4580万美元，同比增长19.3%，销售成本为4560万美元，毛利润为28万美元，一般及行政费用为447万美元，运营亏损为1219万美元，净亏损为376万美元，摊薄后每股亏损0.09美元 [10][11] - 前九个月总营收增长14.6%，达1.395亿美元，销售成本为1.223亿美元，毛亏损为285万美元，一般及行政费用为1080万美元，运营亏损为1365万美元，净亏损为1006万美元，摊薄后每股亏损0.24美元 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于利用技术为客户提供全面供应链解决方案，积极优化运营、管理成本、提升服务交付，以应对动态市场环境 [9][13] - 公司将利用扩大的基础设施和技术能力，为股东创造长期价值，持续进行战略投资，支持可持续增长并加强市场地位 [14] - 公司凭借广泛的仓库网络和综合服务，能在更有利的贸易环境中支持客户，已将此纳入战略规划以把握新兴机遇 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易政策演变和通胀压力带来挑战，但美中贸易谈判成功结束，关税降低，为物流行业和公司创造更有利的运营环境 [13] - 公司谨慎乐观，专注提升盈利能力，相信美中贸易关系改善将消除部分成本压力，推动公司发展 [14] 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官Ivy Joe未参加本次会议 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 尽管有成本压力，公司仍实现营收增长，能否阐述持续需求的关键驱动因素以及公司如何提高盈利能力？ - 营收持续增长表明公司综合物流解决方案的重要性和与客户的良好关系，需求由跨境电子商务需求和供应链管理服务驱动 [18] - 公司专注优化运营、通过技术提高效率、管理成本，美中贸易关系改善有望缓解成本压力，提升利润率 [18] 问题: 美中贸易环境改善，公司如何从中受益？ - 关税降低可降低客户商品成本，刺激贸易量增长，减少不确定性，稳定服务需求，缓解供应链成本压力 [20] - 公司凭借广泛仓库网络和综合服务，能支持客户利用有利贸易环境，已将此纳入战略规划 [21] 问题: 考虑市场动态和贸易利好消息，公司如何看待长期战略定位和捕捉未来增长机会的能力？ - 公司拥有强大基础设施和综合物流服务，是跨境电子商务客户的一站式解决方案提供商 [22] - 美中贸易谈判积极进展增强公司前景，公司将利用自身优势，进行审慎投资，支持可持续增长，扩大市场覆盖 [23]