迈克尔·伯里对AI行业的指控 - 投资人迈克尔·伯里指责大型科技公司通过延长AI芯片和服务器等计算设备的折旧年限来低估折旧支出，从而虚增利润 [1] - 伯里指出，在产品周期仅两三年的情况下，延长设备账面寿命是常见的会计把戏，所有大型科技公司都采取了此类操作 [2] - 伯里估算，从2026年至2028年，该会计处理方式可能低估约1760亿美元的折旧支出，夸大整个行业的账面利润 [2] - 伯里特别点名甲骨文和Meta，预计到2028年两者的利润可能分别被高估约27%和21% [2] 迈克尔·伯里的市场操作与市场反应 - 13F文件显示，伯里旗下基金截至9月30日持有约1.87亿美元英伟达看跌期权和9.12亿美元Palantir看跌期权，名义市值合计逾10亿美元 [4] - 英伟达股价在上周下跌7%后于周一反弹近6%，但周二再度走低；Palantir在上周大跌11%后于周一回升约9%，但周二也再度下跌 [5] - Palantir首席执行官对伯里的押注表示强烈回应，称其想法令人震惊且疯狂 [4] 软银集团对英伟达的股份处置 - 日本软银集团清仓了英伟达股份，套现58亿美元 [6] - 出售所得资金计划为包括5000亿美元的"星际之门"计划以及对OpenAI高达400亿美元的资金承诺提供支持 [7] - 市场分析认为，软银此次出售显示出其可能判断英伟达股价的疯狂上涨正接近尾声，加深了投资者对AI行业估值大幅超前于基本面的担忧 [8]

存储器市场动态 - 三星与SK海力士预计2Q25 DRAM出货量环比增长小于10%，其中三星NAND Q2出货量环比增长约5%，SK海力士超过20% [2] - UBS预测2Q25 DDR定价环比增长5%，LPDDR5表现强于DDR5/DDR4，NAND均价预测从+5%下调至+3% [2] - 3Q25 NAND定价预计环比下降3%，DDR合同价3Q25环比涨2%，4Q25降5%，均于2Q26企稳 [2] - 1Q25客户内存库存下降快于预期：DRAM库存智能手机10周/PC代工厂12周/超大规模厂商13周，NAND智能手机代工厂9周/SSD 11周 [3] - 三星与SK海力士成品库存分化：三星NAND库存7.5周/DRAM 7.5周，SK海力士NAND 10.5周/DRAM 5.5周（含HBM）[3] HBM市场趋势 - 2025年HBM终端需求预测从203亿Gb下调至189亿Gb（同比+105%），2026年从303亿下调至291亿Gb（同比+54%）[3] - ASIC厂商2026年HBM需求占比将升至54%（2025年41%），英伟达占比从52%降至40% [3] - 三星2025年HBM出货量预计6.7亿Gb（占总DRAM 5.6%），SK海力士13亿Gb（占比14.9%），美光5.2亿Gb（占比7.5%）[9] - 2026年全球HBM总出货量预计37.5亿Gb，三星/SK海力士/美光分别贡献11.2/17.4/8.8亿Gb [9] - HBM3E 12-Hi供货提前：SK海力士2024Q4已向英伟达交付，美光计划4-5月启动供货，三星HBM4E 12Hi或于2Q25通过认证 [24] 晶圆产能与竞争格局 - 台积电CoWoS产能预测下调：2025年末7万片/月（原预测更高），2026年末10万片/月 [3] - 长鑫存储2024年底DDR4产能17万片/月（19nm制程），预计2025年底达23万片/月，已送样16nm DDR5产品 [24] - 长江存储2024年底NAND产能13万片/月（推进160层工艺），预计2025年底达16万片/月 [25] - 2024Q4 DRAM市场份额：三星38%/SK海力士30.4%/美光24.3%/长鑫存储6.1% [27] - 2026年DRAM晶圆总出货量预计187.9万片/月，三星/SK海力士/美光分别占38.9%/28.8%/23.1% [28] 服务器与云计算需求 - 2024年超大规模服务器采购Top8合计8,939千台（同比+19.6%），2025E预计9,394千台（+5.1%）[29] - 字节跳动2024年服务器采购761千台（同比+38.4%），2025E预计960千台（+26.1%）[29] - AWS 2024年采购量2,622千台（同比+23%），微软1,523千台（+19.5%），Meta 2,252千台（+11.1%）[29] - 2026年全球超大规模服务器采购量预计12,702千台，其中AWS/微软/Meta分别占2,750/1,620/2,240千台 [29] NAND市场数据 - 2024年NAND晶圆总出货量1,294千片/月，三星占33%（427千片），铠侠/西数32.5%（420千片）[30] - 长江存储2024年NAND出货量110千片/月（占比8.5%），预计2025年达145千片/月 [30] - 2025年NAND总出货量预测1,318千片/月，同比仅增长1.9% [30]