报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 2024年世界煤炭产量达92.42亿吨，同比增长0.9%，亚太地区产量扩张，欧洲、南美等地区产量下降；全球煤炭需求达165.06艾焦，同比增长1%，亚太地区需求扩张，欧洲需求下降；全球煤炭贸易量为35.99艾焦，同比增长1.3%，印尼是最大出口国，中国是最大进口国 [7] - 2025年7月4日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为68.3美元/桶，较上周上涨0.53美元/桶（+0.78%）；WTI原油期货结算价为66.5美元/桶，较上周上涨0.98美元/桶（+1.50%） [1] - 天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为12.29美元/百万英热，较上周下降-0.486美元/百万英热（-3.80%）；荷兰TTF天然气期货结算价33.3欧元/兆瓦时，较上周上涨0.42欧元/兆瓦时（+1.28%）；美国HH天然气期货结算价为3.41美元/百万英热，较上周下降-0.33美元/百万英热（-8.83%） [1] - 煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价107.25美元/吨，较上周上涨3.90美元/吨（+3.77%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价110.85美元/吨，较上周上涨4.35美元/吨（+4.08%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价94.60美元/吨，较上周上涨3.25美元/吨（+3.05%） [1] - 投资建议重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；困境反转的中国秦发；绩优的陕西煤业、电投能源等；弹性的兖矿能源、晋控煤业等；未来存在增量的华阳股份、甘肃能化；关注安源煤业 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油：地缘冲突扩大油价波动 - 2025年7月4日，布伦特原油期货结算价为68.3美元/桶，较上周上涨0.53美元/桶（+0.78%）；WTI原油期货结算价为66.5美元/桶，较上周上涨0.98美元/桶（+1.50%） [1] - 展示了布伦特原油期货结算价、WTI原油期货结算价、原油价格变化、OPEC+原油生产等数据 [11][13][15] 天然气：天然气价格波动率亦放大 - 2025年7月4日，东北亚LNG现货到岸价为12.29美元/百万英热，较上周下降-0.486美元/百万英热（-3.80%）；荷兰TTF天然气期货结算价33.3欧元/兆瓦时，较上周上涨0.42欧元/兆瓦时（+1.28%）；美国HH天然气期货结算价为3.41美元/百万英热，较上周下降-0.33美元/百万英热（-8.83%） [1] - 展示了荷兰TTF天然气期货结算价、美国HH天然气期货结算价、东北亚LNG现货到岸价、天然气价格变化等数据 [17][18] 煤炭：海运煤炭价格平稳 - 2025年7月4日，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价107.25美元/吨，较上周上涨3.90美元/吨（+3.77%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价110.85美元/吨，较上周上涨4.35美元/吨（+4.08%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价94.60美元/吨，较上周上涨3.25美元/吨（+3.05%） [1] - 展示了纽卡斯尔港（6000K）煤炭价、IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价、欧洲ARA港口（6000K）煤炭价、煤炭价格变化等数据 [31][32][34] 电力：新能源发电不稳定性凸显 - 展示了欧洲天然气发电、煤电、光伏发电、风能发电、核电发电、水电发电等数据 [36][37][39] 气温：企稳边际回升 - 展示了西北欧、北欧、中欧、东欧、东南欧、地中海主要国家及美国德州、加州、印度、越南平均气温数据 [49][50][58] 本周能源行业资讯 - 原油方面，欧佩克6月原油产量增加，印尼计划提高原油产量 [67] - 天然气方面，阿根廷天然气紧急情况解除，巴拿马运河计划招标天然气管道，韩国对美国阿拉斯加液化天然气项目可行性存疑，特朗普法案利好油气煤生产 [67] - 煤炭方面，特朗普法案为油气钻探开放联邦土地和水域，削减特许权使用费，取消风能和太阳能税收抵免 [67]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 本轮煤价调整自21Q4的历史最高点以来下跌近4年，价格普遍跌回起涨前，市场对煤价下跌有充分认识，目前处于煤价探底关键阶段，距离底部或不远 [3] - 海外动力煤矿山成本偏高，煤价下跌时或率先减产，导致进口煤数量下滑；国内煤企亏损面扩大，截至25年3月亏损企业占比过半，价格下行时国内煤企被动/主动减产概率加大 [3] - 重点推荐煤炭央企中国神华（H+A）、中煤能源（H+A）；困境反转的中国秦发；绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油：震荡整理 - 截至2025年6月6日，布伦特原油期货结算价为66.47美元/桶，较上周上涨2.57美元/桶（+4.02%）；WTI原油期货结算价为64.58美元/桶，较上周上涨3.79美元/桶（+6.23%） [1] - 2025年6月5日美国商务部数据显示4月份工业用品和材料出口额增加104亿美元，原油出口减少11亿美元；6月4日沙特阿美将7月销往美国的阿拉伯轻质原油官方销售价格定为较ASCI基准价溢价3.5美元/桶；EIA称最近一周美国从沙特进口的原油数量升至2023年6月以来最高水平 [62] 天然气：天然气价格稳中波动 - 截至2025年6月6日，东北亚LNG现货到岸价为12.57美元/百万英热，较上周上涨0.77美元/百万英热（+6.5%）；荷兰TTF天然气期货结算价36.38欧元/兆瓦时，较上周上涨2.63欧元/兆瓦时（+7.8%）；美国HH天然气期货结算价为3.78美元/百万英热，较上周上涨0.34美元/百万英热（+9.8%） [1] - 2025年6月4 - 5日消息，俄罗斯天然气工业股份公司搁置在土耳其开发新天然气分销枢纽计划，5月份石油和天然气收入同比下降35%至5127亿卢布（合65.5亿美元），较4月下降53%；2024年向乌兹别克斯坦的天然气供应增加至56亿立方米 [62] 煤炭：海运煤炭价格平稳 - 截至2025年6月6日，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价89美元/吨，较上周下跌2美元/吨（-2.2%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价218.9美元/吨，较上周持平；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价91美元/吨，较上周上涨2.6美元/吨（+1.2%） [1] - 2025年6月6日美国内政部批准Signal Peak Energy公司扩大煤炭开采计划，开采2280万吨联邦煤炭和3450万吨邻近非联邦煤炭，将布尔山煤矿寿命延长9年 [62] 电力：温度回升用电需求下滑 - 2025年5月，印度总发电量同比下降5.3%至1604亿千瓦时，高峰时段电力需求同比下降8%至23.1万兆瓦，主要因近期气候温和；可再生发电量同比增长17.2%达247亿千瓦时，占比升至15.4%创2018年以来最高；燃煤发电占比由上年同期的74%降至70.7%，创2022年6月以来最低；天然气发电量同比下降46.5%至27.8亿千瓦时，创2022年10月以来最大降幅 [5] 气温：企稳边际回升 - 报告展示西北欧、北欧、中欧、东欧、东南欧、地中海、美国德克萨斯州、加利福尼亚、印度、越南等地平均气温情况，但未提及具体数据变化结论 [50][55][58] 本周能源行业资讯 - 涵盖原油、天然气、煤炭领域近期资讯，包括美国原油出口、沙特原油定价、俄罗斯天然气业务及收入、美国煤炭开采批准等情况 [62] 重点标的 |股票代码|股票名称|投资评级|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |601088.SH|中国神华|买入|2.95|2.71|2.83|2.98|13.10|14.61|14.00|13.30| |601225.SH|陕西煤业|买入|2.31|1.93|2.04|2.15|8.70|10.81|10.25|9.70| |00866.HK|中国秦发|买入|0.20|0.22|0.41|0.61|5.83|5.84|3.13|2.10| |601898.SH|中煤能源|买入|1.46|1.21|1.29|1.39|7.20|8.86|8.31|7.68| |002128.SZ|电投能源|买入|2.38|2.61|2.70|2.87|7.80|7.57|7.33|6.91| |601001.SH|晋控煤业|买入|1.68|1.10|1.27|1.46|6.80|11.06|9.59|8.33| |600188.SH|兖矿能源|买入|1.44|0.99|1.18|1.37|8.70|13.06|10.89|9.42| |601918.SH|新集能源|买入|0.92|0.93|0.96|1.02|7.50|7.17|7.01|6.58| [6]

全球经济前景 - 未来12个月全球经济增长偏向下行 预计全球经济同比增速将从2024年第四季度的3 5%放缓至2025年的2 5% [2] - 美国实际GDP增速将从2024年第四季度的2 5%降至2025年和2026年的1 0% [2] - 欧元区2025年GDP增速预计为0 8% 日本为0 3% 新兴市场为3 8% [3] 股票市场 - 建议增配美国股票 偏好高质量周期股 大盘股和杠杆率较低 估值较低的防御型股票 [4][5] - 预计标普500指数2026年目标位6500点 对应2025年和2026年EPS增速分别为7%和9% [7] - 日本股市看好受益于国内再通胀和企业改革的公司 以及国防和经济安全相关支出敞口的公司 [5] - 欧洲股市建议从周期股转向防御型股 重点增配国防 银行 软件 电信和多元化金融板块 [5] - 新兴市场股市倾向于金融和盈利能力强的公司 更偏好专注于国内市场的公司 [6] 主要央行动态 - 预计美联储在2025年底之前将维持利率不变 2026年降息175个基点 [8] - 日本央行2025年和2026年都将按兵不动 [8] - 预计欧洲央行2025年还将降息75个基点 英国央行降息100个基点 [8] 大宗商品 - 原油市场预计供应过剩 布伦特原油价格预测下调5-10美元/桶 [10] - 欧洲天然气价格可能推升至40欧元/兆瓦时 [10] - 黄金为首选 工业金属易受美国关税政策带来的下行风险影响 [11] 信用市场 - 下调全球多个地区的信用利差预测 [12] - 美国投资级债券当前利差为91基点 高收益债券为330基点 [13] - 欧元区投资级债券当前利差为104基点 高收益债券为337基点 [13]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 本轮煤价调整下跌持续近4年价格普遍跌回起涨前 目前处于探底关键阶段距底部或不远 海外动力煤矿山成本高或率先减产致进口煤下滑 国内煤企亏损面扩大被动/主动减产概率增加 [6] - 推荐煤炭央企中国神华（H+A）、中煤能源（H+A） 困境反转的中国秦发 绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业 弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份 未来存在增量的华阳股份、甘肃能化 [6] 根据相关目录分别总结 全球能源价格回顾 - 截至2025年5月23日 布伦特原油期货结算价64.78美元/桶 较上周下跌0.63美元/桶（-0.96%）；WTI原油期货结算价61.53美元/桶 较上周下跌0.96美元/桶（-1.54%） [1] - 东北亚LNG现货到岸价12.57美元/百万英热 较上周上涨0.7美元/百万英热（+5.9%）；荷兰TTF天然气期货结算价36.65欧元/兆瓦时 较上周上涨1.48欧元/兆瓦时（+4.2%）；美国HH天然气期货结算价3.33美元/百万英热 较上周下跌0.00美元/百万英热（0%） [1] - 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价91美元/吨 较上周下跌0美元/吨（-0%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价218.9美元/吨 较上周上涨0美元/吨（+0%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价88.40美元/吨 较上周上涨0.8美元/吨（+0.4%） [1] 俄罗斯煤炭行业情况 - 俄罗斯已探明煤炭储量1933亿吨 炼焦煤储量398亿吨 占全球炼焦煤储量42% 库兹巴斯和南亚库特是主要炼焦煤产区 埃尔加公司是最大炼焦煤生产企业 [4] - 俄罗斯煤炭年产量约4.4亿吨 炼焦煤年产量约1.1亿吨 2024年炼焦煤产量1.17亿吨 同比增长2.42% [4] - 2024年俄罗斯国内煤炭需求2.05亿吨 同比增长13.13% 电煤需求占比46%左右 [4] - 俄罗斯煤炭年出口量约2亿吨 炼焦煤出口量约3100万吨 近几年出口量逐年下降 2024年同比下降6.7%至2亿吨以下 [4] - 俄罗斯煤炭行业面临生产成本上升、行业投资下降、物流运输成本增加、西方制裁影响等挑战 库兹巴斯地区2024年月均煤炭产量同比下降7.12% [4] - 2024年俄罗斯煤炭行业总投入2480亿卢布 同比下降10% 预计2025年减少19%至2000亿卢布左右 [4] - 铁路运输规则变化或致出口延迟和企业物流成本上升 欧盟禁运使俄罗斯煤炭出口重心转向亚洲和土耳其 西方制裁导致出口汇款困难 [4] - 俄罗斯推出运输补贴、物流优化、财税与金融支持、地缘经济合作与市场拓展、技术升级和产业延伸等应对措施 [4] 全球冶金煤市场情况 - 2025年第一季度 受印度进口焦炭限制、美国煤炭进口关税上调等因素影响 海运冶金煤市场供应过剩、需求疲软 优质低挥发炼焦煤离岸价下滑 [3][5] - 第二季度 澳大利亚煤炭供应受冲击 海运市场供应收紧 优质炼焦煤炭短缺 主要炼焦煤消费国对进口钢材征收保障性关税 激活中国以外地区炼焦煤需求 推动离岸价格上涨 [5] - 因澳洲优质主焦煤离岸价高于中国进口煤到岸价 进口二线主焦煤面临蒙古煤炭竞争 叠加中国国内市场供需矛盾 中国进口需求下降 印度将是主要定价方 钢铁利润率是价格关键因素 [5] - 2025年海运冶金煤市场供需格局改变 需求下滑、供应增加 中国焦煤供应过剩致进口需求下降 印度长期钢铁产量增速维持在5.5%左右 到2034年钢铁产能增加超1亿吨 新焦化项目提振进口炼焦煤需求 俄罗斯及印尼进口量将增加 [5] - 2050年 全球冶金煤总需求量预计从2024年的10.99亿吨降至8.85亿吨 海运冶金煤贸易量达3.8亿吨 增加5000万吨 50%增量来自印度 中国海运冶金煤需求从7600万吨降至3000万吨 印度从7500万吨增至1.82亿吨 其他国家和地区从1.82亿吨降至1.65亿吨 [5] - 供应方面 2050年海运冶金煤供应量增加5400万吨 增量主要来自澳大利亚、印尼和俄罗斯 价格方面 受长期结构性短缺影响 预计澳大利亚优质主焦煤价格高于边际成本 2025年后到2050年前 澳洲优质主焦煤离岸价预计逐步上升 [5] 重点标的投资评级及财务预测 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.95 | 2.71 | 2.83 | 2.98 | 13.10 | 14.66 | 14.05 | 13.34 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 2.31 | 1.93 | 2.04 | 2.15 | 8.70 | 10.78 | 10.22 | 9.68 | | 00866.HK | 中国秦发 | 买入 | 0.20 | 0.22 | 0.41 | 0.61 | 5.83 | 5.75 | 3.08 | 2.07 | | 601898.SH | 中煤能源 | 买入 | 1.46 | 1.21 | 1.29 | 1.39 | 7.20 | 8.95 | 8.39 | 7.76 | | 002128.SZ | 电投能源 | 买入 | 2.38 | 2.61 | 2.70 | 2.87 | 7.80 | 7.12 | 6.89 | 6.50 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.68 | 1.10 | 1.27 | 1.46 | 6.80 | 11.23 | 9.74 | 8.46 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 1.44 | 0.99 | 1.18 | 1.37 | 8.70 | 13.09 | 10.92 | 9.45 | | 601918.SH | 新集能源 | 买入 | 0.92 | 0.93 | 0.96 | 1.02 | 7.50 | 7.25 | 7.09 | 6.65 | [7] 本周能源行业各板块情况 原油 - 震荡整理 截至2025年5月23日 布伦特原油期货结算价64.78美元/桶 较上周下跌0.63美元/桶；WTI原油期货结算价61.53美元/桶 较上周下跌0.96美元/桶 [1][12] 天然气 - 欧洲天然气库存创2年新低 截至2025年5月23日 东北亚LNG现货到岸价12.57美元/百万英热 较上周上涨0.7美元/百万英热；荷兰TTF天然气期货结算价36.65欧元/兆瓦时 较上周上涨1.48欧元/兆瓦时；美国HH天然气期货结算价3.33美元/百万英热 较上周下跌0.00美元/百万英热 [1][19] 煤炭 - 海运煤炭价格平稳 截至2025年5月23日 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价91美元/吨 较上周下跌0美元/吨；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价218.9美元/吨 较上周上涨0美元/吨；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价88.40美元/吨 较上周上涨0.8美元/吨 [1][34] 电力 - 温度回升用电需求下滑 [39] 气温 - 企稳边际回升 [51] 本周能源行业资讯 - 2025年5月20日 越南橡胶集团计划在美国建设工业园区 越南国家石油公司寻求增加从埃克森美孚的原油采购量 越南海运集团计划在美国建立物流中心 [70] - 2025年5月22日 美国能源部长赖特称在伊拉克库尔德斯坦地区开发石油和天然气方面美国有巨大合作机遇 [70] - 2025年5月21日 乌克兰将要求欧盟考虑采取孤立莫斯科的新举措 包括扣押俄罗斯资产并对部分俄罗斯石油买家实施制裁 [70] - 2025年5月23日 德国总理默茨支持欧盟对北溪天然气管道实施禁令 阻止美俄重启管道 [70] - 2025年5月22日 EIA天然气报告显示 截至5月16日当周 美国天然气库存总量23750亿立方英尺 较前一周增加1200亿立方英尺 较去年同期减少3330亿立方英尺 同比降幅12.3% 较5年均值高900亿立方英尺 增幅3.9% [70] - 2025年5月21日 第十届金砖国家能源部长会在巴西举行 围绕能源安全、转型、可及等议题讨论 中方指出重视与金砖国家能源合作 传统能源领域合作巩固 新兴领域不断拓展 [70]

证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2025 05 18 年 月 日 煤炭开采 25 年 1-4 月澳煤出口同比-8.1%，因停产澳大利亚焦煤价格上行 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 5 月 16 日，原油价格方面，布伦 特原油期货结算价为 65.41 美元/桶，较上周上涨 1.50 美元/桶（+2.35%）； WTI 原油期货结算价为 62.49 美元/桶，较上周上涨 1.47 美元/桶 （+2.41%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 11.88 美元/百 万英热，较上周下跌 0.13 美元/百万英热（-1.1%）；荷兰 TTF 天然气期 货结算价 35.18 欧元/兆瓦时，较上周上涨 0.42 欧元/兆瓦时（+1.2%）； 美国 HH 天然气期货结算价为 3.33 美元/百万英热，较上周下跌 0.46 美元 /百万英热（-12.1%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到 岸价 94.5 美元/吨，较上周下跌 2.6 美元/吨（-2.7%）；纽卡斯尔港口煤 炭（6000K）FOB 价 99.0 美元/吨，较上周上涨 0.1 美元/吨（+0.1 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 本轮煤价调整自21Q4历史最高点以来下跌近4年，价格普遍跌回起涨前，市场对煤价下跌有充分认识，目前处于探底关键阶段，距底部或不远 [3] - 海外动力煤矿山成本偏高，煤价下跌时或率先减产致进口煤数量下滑；国内煤企亏损面扩大，截至25年3月亏损企业占比过半，价格下行时被动/主动减产概率加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油：震荡企稳 - 截至2025年5月16日，布伦特原油期货结算价为65.41美元/桶，较上周上涨1.50美元/桶（+2.35%）；WTI原油期货结算价为62.49美元/桶，较上周上涨1.47美元/桶（+2.41%） [1] - 2025年2 - 3月OPEC+部分国家原油供应有不同变化，整体OPEC+产量等数据也有相应表现 [15] 天然气：欧洲天然气库存创2年新低 - 截至2025年5月16日，东北亚LNG现货到岸价为11.88美元/百万英热，较上周下跌0.13美元/百万英热（-1.1%）；荷兰TTF天然气期货结算价35.18欧元/兆瓦时，较上周上涨0.42欧元/兆瓦时（+1.2%）；美国HH天然气期货结算价为3.33美元/百万英热，较上周下跌0.46美元/百万英热（-12.1%） [1] 煤炭：海运煤炭价格平稳 - 截至2025年5月16日，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价94.5美元/吨，较上周下跌2.6美元/吨（-2.7%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价99.0美元/吨，较上周上涨0.1美元/吨（+0.1%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价87.60美元/吨，较上周下跌1.4美元/吨（-1.4%） [1] - 2025年1 - 4月澳大利亚煤炭出口总量累计为1.04亿吨，比上年同期下降8.1%；4月出口量为2652.63万吨，同比下降3.7%，环比下降12.3% [2] - 2025年4月，澳大利亚冶金煤出口量为1040万吨，环比3月下降24.3%，比去年同期下降15.2%，因两家煤矿停产，4月焦煤价格环比上涨7美元/吨，月均离岸价达181美元/吨；非焦煤出口量降至1608万吨，环比3月下降4.1%，但同比增长2.9% [6] 电力：温度回升用电需求下滑 - 温度回升导致用电需求下滑，涉及欧洲天然气发电、煤电、光伏发电、风能发电、核电发电、水电发电等情况 [36] 气温：企稳边际回升 - 涉及西北欧、北欧、中欧、东欧、东南欧、地中海主要国家以及美国德克萨斯州、加利福尼亚、印度、越南等地平均气温情况，整体气温企稳边际回升 [50] 本周能源行业资讯 - 当地时间5月16日，委内瑞拉副总统称美国对委制裁致石油行业受损严重，委内瑞拉国家石油公司损失达2320亿美元，五年间对国内生产总值影响高达6420亿美元 [60] - 2025年4月，欧佩克+成员国开始石油增产计划，但八个国家实际增产远低于计划；欧佩克+决定加快5、6月供应增长，沙特警告未来油价将飙升 [60] - 2025年5月14日，加拿大总理表示愿修改法规，推动建设原油输送管道；阿尔及利亚国家石油公司与斯洛文尼亚吉奥普林签署天然气采购协议 [60] - 2025年5月17日，土耳其总统称在黑海钻探发现750亿立方米新天然气储量 [60] - 2025年5月13日，沙特阿美首席执行官考虑在美国液化天然气领域扩展；印度煤炭部称2024年4月至2025年2月期间煤炭进口同比下降9.2% [60] 重点标的 - 重点推荐煤炭央企中国神华（H+A）、中煤能源（H+A）；困境反转的中国秦发；绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化 [3] - 给出中国神华、陕西煤业、中国秦发、中煤能源、电投能源、晋控煤业、兖矿能源、新集能源等股票的投资评级、EPS（元）、PE等数据 [7]

证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2025 05 04 年 月 日 煤炭开采 印度钢铁进口关税预期提振海运动力煤需求 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 4 月 30 日，原油价格方面，布伦 特原油期货结算价为 63.12 美元/桶，较上周下跌 3.00 美元/桶（-4.54%）； WTI 原油期货结算价为 58.21 美元/桶，较上周下跌 4.06 美元/桶（- 6.52%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 11.13 美元/百万 英热，较上周下跌 0.44 美元/百万英热（-3.8%）；荷兰 TTF 天然气期货 结算价 32.69 欧元/兆瓦时，较上周下跌 1.24 欧元/兆瓦时（-3.7%）；美 国 HH 天然气期货结算价为 3.33 美元/百万英热，较上周上涨 0.30 美元/ 百万英热（+10.1%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到 岸价 93.8 美元/吨，较上周下跌 1.0 美元/吨（-1.1%）；纽卡斯尔港口煤 炭（6000K）FOB 价 97.5 美元/吨，较上周上涨 3.8 美元/吨（+4.1%）； IPE 南非理查兹湾煤炭 ...