蔚来重回新势力一哥位置的核心观点 - 公司需通过"汽车+芯片+能源"三大业务重新构建市梦率 2026年可能实现业务全面突破并重回行业领先地位 [1][4] 芯片业务进展 - 公司独立搭建芯片后端设计团队并完成台积电流片 具备与地平线同等的完整芯片设计能力 近期将寻求独立融资 [1] - 与小鹏采用外包设计不同 公司自主技术路径为芯片业务分拆奠定基础 [1] 汽车业务问题与改善 - 二代产品(ET7/ES8/ET5)存在100+项产品定义硬伤 导致市场表现不佳 [2] - 乐道L60/L90两款新车型展现产品定义能力改善 下游部门执行效率显著提升 [2] - ES8产品定义若成功 汽车业务估值将迎来反转 [2] 能源业务破局路径 - 需复制华为智驾模式 通过爆款车型(L90)证明换电+BAAS模式优势 [3] - L90定位纯电版L9 有望重塑市场格局 2026年BAAS免税政策将加速车企加入换电联盟 [3] - 当前已有车企因问界成功案例改变对华为方案态度 该路径具备可行性 [3] 2026年发展预期 - 三大业务协同发力 与华为小米形成新能源市场三足鼎立格局 [4] - 芯片融资落地+汽车产品力修复+换电联盟成型构成市值回升核心驱动力 [1][4]