全球军工企业市值与营收排名对比 - 美国Lockheed Martin以608.1亿美元军火营收位居全球第一 但同比下滑1.6% [1] - 中国AVIC（208.5亿美元）和NORINCO（205.6亿美元）分别位列第8和第9 军火营收均实现正增长 [1][6] - 印度Hindustan Aeronautics以37.1亿美元军火营收排第43位 Bharat Electronics以19.4亿美元排第67位 [9] 中印军工企业实力对比 - 印度HAL主力产品为许可证组装的苏-30MKI战斗机 自主研发的光辉战斗机仍依赖美国F404发动机 [3] - 中航沈飞实现四代机（歼-16）、五代机（歼-35）批量生产 六代机（歼-50）已进入试飞阶段 [3] - 印度Bharat Electronics未掌握舰载/机载AESA雷达技术 核心电子元器件依赖进口 [5] - 中国CETC具备独立研制世界先进AESA雷达能力 军火营收达160.5亿美元（同比增长12.6%） [1][5] 企业市值与实际业务能力差异 - 印度HAL市值342.2亿美元（全球第12）但年营业额仅37.1亿美元 市值营收比显著偏离 [1][9] - 中国CSSC虽市值228.7亿美元（全球第19）但为全球最大船舶制造商 涵盖航母/LNG船/邮轮 [6] - 印度军工企业95%营收来自军火业务 而中国主要军工企业军火占比普遍在25%-32% [6][9] 行业发展趋势与市场格局 - 全球前20军工企业中美国占9席 中国占6席 印度无企业进入前40 [9] - 俄罗斯Rostec军火营收同比增长49.3% 达217.3亿美元 增速居全球前列 [1] - 中国军工企业高端武器出口增长 包括歼-10CE战斗机、红旗-9E导弹系统及各类舰艇 [9]

财务表现 - 一季度总营收23.76亿欧元（约合人民币192.20亿元），同比增长35% [2] - 造船业务营收18.28亿欧元（约合人民币147.87亿元），同比增长39.5%，占总营收72% [2][3] - EBITDA达1.54亿欧元（约合人民币12.46亿元），同比增长54%，EBITDA利润率从5.7%提升至6.4% [2] - 造船业务EBITDA为1.25亿欧元（约合人民币10.11亿元），同比增长53.3%，EBITDA利润率从6.2%提升至6.8% [3] - 近海和特种船舶业务营收3.19亿欧元，同比增长6.7%，EBITDA利润率从4.3%提升至4.7% [3] 业务板块表现 - 邮轮业务收入10.45亿欧元，占集团总营收41%（去年同期为48%） [3] - 舰船业务营收7.70亿欧元，占集团营收30%（去年同期为20%） [3] - 水下业务板块EBITDA利润率高达17%，显示高盈利能力 [2] 订单情况 - 一季度接单总额117亿欧元（约合人民币946.44亿元），远超去年同期的5亿欧元，占2024年全年接单金额154亿欧元的76% [4] - 造船板块新接订单115.19亿欧元（约合人民币931.80亿元），去年同期为1.41亿欧元 [4] - 诺唯真邮轮4艘20万吨级豪华邮轮订单金额高达90亿欧元（约合人民币728.03亿元），首制船预计2030年交付 [4] - 维京游轮4艘环保邮轮订单生效 [4] - 途易邮轮旗下Marella Cruises订造两艘新邮轮，嘉年华集团旗下阿依达邮轮订造两艘新一代中型豪华邮轮，两份订单价值均超20亿欧元 [5] - 截至2025年3月31日，手持订单576亿欧元（约合人民币4659.41亿元），创纪录，约为2024财年营收的7.1倍 [5] - 已确认手持订单102艘403亿欧元，备选订单173亿欧元，交船期排至2036年 [5] 行业与市场趋势 - 邮轮行业有利的宏观经济环境推动公司业绩增长 [5] - 防务支出预期增长以及海上能源资源（包括风电与油气）全球需求上升为公司创造业务发展机会 [5]