报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年前三季度资产支持票据发行规模保持增长但同比增速放缓，个人消费金融类资产仍是表现最活跃的基础资产类型，发行利差有不同表现，二级市场交易活跃，行业有政策利好和创新产品推出[4] 各目录总结 发行情况 - 2025年前三季度资产支持票据发行458单，规模4139.65亿元，数量增61单，规模增17.51%，公开发行26单、规模187.62亿元，定向发行432单、规模3952.03亿元[5][6] - 9月发行单数和规模最高，当月发行70单，规模673.63亿元[8] - 前五大发起机构发行规模合计1835.69亿元，占比44.34%；前十大发起机构发行规模合计2623.87亿元，占比63.38%[9] - 债权类ABN产品占绝对优势，发行规模3700.33亿元，同比增长20.44%，规模占比89.39%；其他类、不动产类发行规模同比下降[12] - 细分基础资产涉及个人消费金融、小微贷款等，个人消费金融和小微贷款表现活跃，发行规模同比分别提升60.16%和29.27%[14][16] - 单笔发行规模在(5, 10]亿元区间产品数量最多、规模占比最高，期限在(1, 2]年内产品发行单数最多、规模占比最高[18][20] - AAAsf级票据发行规模占比90.18%[21] - 一年期左右AAAsf级票据利率中枢约1.84%，中位数较上年同期下降28BP[24] - ABCP产品发行114单，规模1123.05亿元，同比下降7.82%，占ABN发行规模27.13%，基础资产涉及个人消费金融等[26] 发行利差 - 与同期限国债相比，1年期资产支持票据发行利差收窄，3年期小幅上行；与同期限AAA级企业债相比，1年期基本持平，3年期小幅上行[27][31] - 个人消费金融、小微贷款和应收账款三类资产利差表现分化，发行成本均较上年同期有所下降[35][38] 二级市场交易情况 - 2025年前三季度二级市场总成交金额3998.59亿元，交易笔数4497笔，同比分别增长9.07%和15.54%[41] - 交易较活跃产品为个人消费金融、类REITs等，成交金额占比分别为25.95%、16.11%等[43] 行业动态点评 - 2025年3月14日交易商协会发布《行动方案》，有助于优化民营企业债券融资环境，支持民营经济发展[45][46] - 2025年5月7日交易商协会发布通知构建债市“科技板”，5月26日首单科技创新资产支持证券成功发行，有助于提升债券市场服务科技创新能力[46][47]

发行主体与申请事项 - 公司全资附属公司光大环保（中国）有限公司为发行主体 [1] - 于2025年10月16日向中国银行间市场交易商协会提交申请 [1] 发行规模与细节 - 申请注册的资产支持票据总发行规模不超过人民币40亿元 [1] - 具体发行规模将根据资金需求及市场情况在额度内确定 [1] 发行安排与对象 - 资产支持票据发行对象为全国银行间债券市场内的机构投资者 [1] - 票据在交易商协会接受注册通知书之日起两年内可分一期或多期发行 [1]

公司融资活动 - 公司全资附属公司光大环保（中国）有限公司申请注册发行规模不超过人民币40亿元的资产支持票据 [1] - 具体发行规模将根据资金需求及市场情况在额度内确定 [1] - 资产支持票据发行对象为全国银行间债券市场内的机构投资者 [1] 发行安排 - 资产支持票据将在交易商协会接受注册通知书日期起两年内按一期或分多期发行 [1]

债务融资工具注册获批 - 公司于2025年10月9日收到中国银行间市场交易商协会发出的债务融资工具接受注册通知书 [1] - 获批的债务融资工具注册总额度不超过人民币100亿元 [1] - 公司可自接受注册通知书日期起两年内分期及多次发行相关产品 [1] 可发行融资产品类型 - 可发行产品包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据及绿色债务融资工具 [1] - 公司于2025年8月向中国银行间市场交易商协会提交了债务融资工具申请注册 [1]

公司融资活动 - 公司于2025年8月向中国银行间市场交易商协会提交债务融资工具申请注册 [1] - 公司于2025年10月9日收到协会发出的接受注册通知书（中市协注[2025]DFI61号） [1] - 公司获批准注册的债务融资工具总额度不超过人民币100亿元 [1] 融资工具细节 - 公司可在接受注册通知书日期起两年内分期及多次发行相关产品 [1] - 可发行产品包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据及绿色债务融资工具 [1]

融资批准与规模 - 公司获中国银行间市场交易商协会批准注册总额不超过人民币100亿元的债务融资工具 [1] - 该注册额度自接受注册通知书日期起两年内有效 [1] 融资工具与方式 - 公司可在两年内分期及多次发行多种债务融资产品 [1] - 产品类型包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据及绿色债务融资工具 [1]

债务融资工具注册获批 - 公司于2025年10月9日收到中国银行间市场交易商协会的债务融资工具接受注册通知书[1] - 获批的债务融资工具总额度不超过人民币100亿元[1] - 公司可自通知书日期起两年内分期及多次发行相关产品[1] 融资工具产品类型 - 可发行的产品包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据及绿色债务融资工具等[1] - 融资申请于2025年8月向中国银行间市场交易商协会提交[1]

公司融资活动 - 公司于2025年8月向中国银行间市场交易商协会提交了债务融资工具注册申请 [1] - 公司于2025年10月9日收到协会发出的接受注册通知书，债务融资工具注册获批准 [1] - 获批的债务融资工具总额度不超过人民币100亿元 [1] 融资工具细节 - 公司可自接受注册通知书日期起两年内分期及多次发行相关产品 [1] - 可发行的产品类型包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据及绿色债务融资工具 [1]

债务融资 - 2025年8月提交债务融资工具申请注册[3] - 2025年10月9日收到接受注册通知书[3] - 获批注册总额度不超100亿元[3] - 可在两年内分期多次发行[3] - 适时另行刊发发行公布[4] - 发行可能进行或不进行[5]

2025年8月债务融资工具发行概况 - 银行间市场8月份共发行1139只债务融资工具，发行金额为8035亿元[1] - 超短期融资券发行2523亿元，短期融资券发行466亿元，中期票据发行3985亿元，定向债务融资工具发行499亿元，资产支持票据发行493亿元[1] 2025年1-8月发行趋势 - 2025年8月发行金额为8035亿元，发行只数为1139只[3] - 2025年1月发行金额为9221亿元，2月为6031亿元，3月为9009亿元，4月为10135亿元，5月为5571亿元，6月为9308亿元，7月为9175亿元[3] 熊猫债发行情况 - 截至2025年8月末，银行间市场熊猫债累计发行规模达8149亿元[3] - 2025年年内熊猫债发行1125亿元，包括国际开发机构325亿元和境外非金融企业1125亿元[3] 创新产品发行情况 - 8月份绿色债务融资工具发行138亿元，乡村振兴票据发行59亿元，资产支持商业票据发行160亿元[3] - 8月份可持续发展挂钩债券发行70亿元，科创票据/科创债发行772亿元[3]