业绩经营情况 - 公司预计2025年归属净利润亏损4000万元至6000万元 [2] - 2025年年报计划于2026年4月29日披露 [2] - 2026年第一季度报告可能同日公布 若季报扭亏为盈或对股价形成支撑 [2] 公司状况 - 公司于2026年1月16日公告股份回购结果 实际回购金额8461.57万元 回购股份1052.74万股 占公司总股本1.56% [3] - 回购股份拟用于股权激励或员工持股计划 [3] 资金动向 - 2026年2月12日发生一笔大宗交易 成交金额7961.9万元 [4] - 该交易由机构专用席位买入 成交价较当日收盘价溢价0.72% [4] 业务进展情况 - 公司近期中标台州铁路项目 金额4.3亿元 [5] - 公司近期中标重庆轨交项目 金额1.41亿元 [5] - 中标项目总额5.71亿元 可能为2026年业绩提供增量 [5] - 公司在低空经济、半导体等新兴领域持续拓展 [5] 监管情况 - 公司于2026年1月因2024年募集资金使用违规收到浙江证监局警示函 [6] - 违规资金已及时归还 [6] - 公司称该事件不影响正常经营 且此前已在2024年年报中披露 [6]

报告投资评级 - 投资评级为“增持”，且为维持评级 [3][6] 报告核心观点 - 宏润建设2025年新签订单实现稳健增长，同比增长11.6%，主业企稳向上 [1] - 公司基建主业经营韧性较足，在手订单充裕，为2024年营业收入的1.7倍 [1][5] - 公司具身智能等新业务发展愈发精彩，参股及入股机器人公司新产品频出，机器人业务转型有望进一步深化，并与主业实现良好协同 [5] 公司经营与财务表现 - **新签订单**：2025年全年累计新签合同31.7亿元，同比增长11.6% [1] - 25Q4单季度新签合同4.89亿元，其中轨道交通/市政/房建项目分别新签2.33/2.54/0.01亿元 [1] - 新签市政项目订单17.8亿元，同比翻倍增长；新签公路订单5.7亿元 [1] - **在手订单**：截至25Q4公司在手订单101.6亿元，为公司2024年营业收入的1.7倍 [1] - **业绩修复**：25Q3业绩大幅修复显示主业经营韧性较足 [5] - **盈利预测**：预计2025-2027年公司实现归母净利润2.87/3.22/3.68亿元，同比+1.30%/+12.32%/+14.22% [6] - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为64.09/69.91/75.22亿元，增长率分别为8.20%/9.09%/7.59% [7] - **估值水平**：以2026年1月29日收盘价计，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为41.57/37.01/32.41倍 [6][7] - **市场表现**：公司52周股价涨幅为127.12% [5] - **公司信心体现**：截至2025年12月3日，公司已回购1908万股，回购均价经测算为10.48元/股 [5] 新业务（具身智能/机器人）发展 - **参股镜识科技**：公司于2025年3月战略投资镜识科技 [5] - 镜识科技自主研发的黑豹II实现10.4 m/s高速稳定奔跑，打破了波士顿动力保持了十年的世界最快纪录（8.8m/s） [5] - 目标2026年实现双足机器人10m/s奔跑速度，2027年推出用于工业场景的柔性智造人形机器人，2030年推出人形机器人个人助理 [5] - 新推出国内首款模块化工业四足机器人Apollo，能实现持续行走负荷>40kg、8m/s的极致速度，可在-20~55°C的极端温域工作 [5] - 新推出全球首款双形态机器人BAOBAO，具备移动KTV、直播助理、全屋智控等功能，已获得CES 2026最佳产品奖 [5] - **入股矩阵超智**：公司已正式入股矩阵超智，持股3.33%，同时双方成立合资公司星际动力 [5] - 矩阵超智于1月10日推出第三代全能旗舰级人形机器人MATRIX-3，搭载全新设计的27维自由度灵巧手和全新神经网络，兼具灵巧操作能力和强大的零样本学习能力 [5]

业绩总结 - 2025年第四季度建筑业承接工程金额48,921万元[1] - 各项目合计新签合同金额48,921万元[2] - 各项目累计已签约未完工合同金额1,016,077万元[2] 项目详情 - 轨道交通新签合同2个，金额23,333万元[2] - 轨道交通累计已签约未完工合同18个，金额290,889万元[2] - 市政新签合同6个，金额25,444万元[2] - 市政累计已签约未完工合同50个，金额420,714万元[2] - 房建新签合同2个，金额144万元[2] - 房建累计已签约未完工合同10个，金额161,633万元[2] - 公路累计已签约未完工合同2个，金额6,563万元[2] - 新能源EPC累计已签约未完工合同3个，金额136,278万元[2]

政府安全生产检查与工作部署 - 市委副书记、代市长熊征宇于1月1日调研检查节日期间安全生产工作，强调要树牢底线思维、极限思维，抓实抓细城市安全运行保障各项工作，全力保障群众平安过节 [1] - 调研地点涵盖重点项目建设现场、商业综合体及高层建筑改造工地，强调各级各部门要时刻绷紧安全生产这根弦，聚焦重点领域和薄弱环节，全面深入开展隐患排查整治 [1][2] - 强调要全面落实安全生产责任制，严格落实“三管三必须”要求，督促企业切实履行主体责任，确保安全生产各项措施落到实处 [2] 交通基础设施项目安全管理 - 在轨道交通12号线汉口火车站项目现场，详细了解了项目现场安全管理制度，并实地检查了消防设施配备等情况 [1] - 针对元旦假期客流高峰，指示要加强车站周边交通组织调度，科学做好管理疏导，强化热情服务，确保假日出行安全顺畅 [1] - 要求相关部门加大监管力度，各施工单位要强化安全管理，确保项目建设安全平稳高效推进，力争项目早建成、早投用、早见效 [1] 商业综合体运营与安全管理 - 在武商MALL，前往商场监控指挥中心，详细了解了商场消防力量建设、安全管理等工作，并察看了免税店、超市等运营情况 [1] - 指出商业综合体人流物流高度集中，安全工作丝毫不能松懈，要确保消防通道畅通、设施灵敏管用、人员培训到位、预案切实可行 [1] - 强调要为消费者提供安全舒适的消费环境 [1] 高层建筑改造项目安全管理 - 在越秀（T4）源宿高层酒店改造项目施工现场，察看了高层建筑装修施工安全管理情况 [2] - 指出高层建筑改造管理必须严之又严、细之又细，要统筹好施工安全与建筑本体安全，严格落实安全管理制度 [2] - 要求加强实时监测和动态巡查，坚决杜绝违规动火、用电等行为，切实筑牢安全防线 [2] 安全生产体系与应急能力建设 - 强调要牢固树立“安全第一、预防为主”的思想，隐患排查整治要不留盲区、不漏死角，发现问题立即整改 [2] - 要求强化应急值守，完善应急预案，提升应急处置能力 [2]

公司股权动态 - 公司控股股东浙江宏润控股有限公司于近日解除质押股份3830万股 [1] - 截至公告日，控股股东宏润控股累计质押股数约为1.98亿股，占其所持股份比例52.6% [1] - 股东郑宏舫累计质押股数为900万股，占其所持股份比例6.57% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：轨道交通项目占比37.56%，市政项目占比25.88%，新能源业务占比20.8%，房建项目占比10.28%，房产销售占比4.86% [1] 公司市值信息 - 截至发稿，公司市值为119亿元 [1]

公司股份回购情况 - 公司于2025年10月30日至2025年12月3日期间通过集中竞价交易方式累计回购股份约1908万股，占公司总股本的1.54% [1] - 本次回购的最高成交价为12.33元/股，最低成交价为9.13元/股，使用资金总额约为2亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于轨道交通项目，占比37.56% [1] - 市政项目是公司第二大收入来源，占比25.88% [1] - 新能源业务收入占比20.8%，房建项目占比10.28%，房产销售占比4.86% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为117亿元 [1]

公司股份回购情况 - 截至2025年11月30日，公司累计回购股份数量约为1527万股，占公司总股本的1.23% [1] - 股份回购最高成交价为12.33元/股，最低成交价为9.13元/股 [1] - 股份回购已使用资金总额约为1.64亿元 [1] 公司业务收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中轨道交通项目占比最高，为37.56% [1] - 市政项目收入占比为25.88%，新能源业务收入占比为20.8% [1] - 房建项目与房产销售收入占比较小，分别为10.28%和4.86% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为129亿元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年10月30日首次实施股份回购，回购数量约为77万股，占公司总股本的0.06% [1] - 本次回购最高成交价为12.36元/股，最低成交价为12.18元/股，支付总金额约为948万元 [1] - 截至发稿时，公司市值为152亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中轨道交通项目占比最高，为37.56% [1] - 市政项目是公司第二大收入来源，占比25.88% [1] - 新能源业务成为公司重要业务板块，收入占比达20.8% [1] - 房建项目和房产销售业务收入占比较小，分别为10.28%和4.86% [1]

业绩总结 - 2025年第三季度公司建筑业承接工程金额为120,652万元[1] - 各类项目新签合同合计数量为17个，金额为120,652万元[2] - 累计已签约未完工合同数量为100个，金额为1,225,131万元[2] 项目数据 - 轨道交通新签合同5个，金额17,510万元[2] - 市政新签合同8个，金额99,999万元[2] - 房建新签合同4个，金额3,143万元[2]

公司动态 - 公司第十一届第三次董事会会议于2025年8月25日在上海宏润大厦17楼会议室召开[1] - 会议审议《关于回购公司股份方案的议案》等文件[1] - 公司当前市值为86亿元[1] 业务结构 - 2025年1至6月轨道交通项目收入占比37.56%[1] - 市政项目收入占比25.88%[1] - 新能源业务收入占比20.8%[1] - 房建项目收入占比10.28%[1] - 房产销售收入占比4.86%[1] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元[1] - 宠物智能手机等新兴产品推动行业爆发式增长[1] - 行业上市公司呈现普涨态势[1]