中证智能财讯雅博股份（002323）1月30日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年实现营业收入3.3亿元至3.8亿元；归母净利润亏损1.4亿元至1.9亿元，上 年同期亏损2.01亿元；扣非净利润亏损1.4亿元至1.9亿元，上年同期亏损1.83亿元；基本每股收益-0.066元/股至-0.0896元/股。以最新收盘价计算，市净率 （LF）约10.25倍，市销率（TTM）约10.1倍。 以本次披露业绩预告均值计算，公司近年市盈率（TTM）图如下所示： -○- 公司 -○- 行业均值 公司 -○- 行业均值 100 ହ 90 89-93 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021-06-30 | 2027-12-37 | 2020-12-37 I 2022-12-37 1 202-06-30 | 3-72-37 " 4-06-30 3-06-30 ' 2n- 一〇- 公司 -〇- 行业均值 制图数据来自恒生聚源数据库 近年来市盈率变化情况（倍） 200 183.76 （倍） 0 7:4 78 8 3 -40.99 =54:64 74-29 -100 -178.08 -200 2022-06- ...

公司业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损1.4亿元至1.9亿元 [1] - 基本每股收益预计亏损0.0896元至0.066元 [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约2.01亿元，基本每股收益亏损0.09元 [1] 业绩变动原因 - 为提升经营稳健性，公司以项目回款条件良好及客户资信优良为标准承接新项目，项目客户主要集中在央企、国企、上市公司等优质客户 [1] - 报告期内公司集中资源夯实金属屋面围护系统和新能源板块业务 [1] - 受行业环境影响，公司部分项目回款进度不及预期，导致本期计提的坏账准备及资产减值较多，对净利润亏损影响较大 [1] 行业动态 - 核电建设领域出现热潮，设备厂商繁忙，订单已排至2028年 [1] - 相关企业员工实行三班倒，生产线24小时不停运转 [1]

公司业绩预告 - 雅博股份预计2025年度净利润将出现亏损，亏损区间为1.4亿元至1.9亿元 [1] 亏损主要原因 - 公司部分项目回款进度不及预期，导致本期计提的坏账准备及资产减值较多，对净利润亏损影响较大 [1] 公司业务战略 - 报告期内，公司集中资源夯实金属屋面围护系统和新能源板块业务 [1]

证券日报网1月26日讯 ，宏润建设（002062）在接受调研者提问时表示，公司主营基础设施建设，其中 大部分是桥梁、隧道和轨道交通等施工技术要求较高的市政类项目。借助麻泾港枢纽工程的中标和施 工，公司也将积极拓展水利类等项目。同时，新能源业务营收增长并实现稳定盈利，从盈利结构上助力 公司应对建筑行业的周期波动。 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属净利润为-5000万元到-7500万元 [1] 业绩预亏原因：新能源业务 - 市场竞争加剧、市场开发进度不及预期及前期采购电芯等原材料成本较高，导致新能源业务板块盈利能力受到显著冲击 [1] - 基于新能源业务状况，公司对新能源板块相关固定资产、存货及商誉计提了相应减值准备 [1] 业绩预亏原因：其他业务 - 公司波兰联营企业及网络货运平台业务出现盈利能力下滑，公司对前述相关资产计提了减值准备 [1] - 2025年前三季度整车运价尚未回归合理区间，导致2025年度整车运输业务盈利水平不及预期 [1]

业绩预亏与财务表现 - 公司预计2025年度归母净利润亏损范围为1.85亿元至1.1亿元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润亏损范围为1.95亿元至1.2亿元 [1] - 公司扣除非经常性损益的净利润已连续三年亏损，2022年至2024年分别为-1.71亿元、-2.44亿元、-1.32亿元 [1] 业绩预亏主要原因 - 汽车市场竞争压力加大，行业宏观环境及金融政策重大调整导致品牌间价格竞争升级 [1] - 作为宝马品牌经销商，公司面临来自市场和主机厂的双重压力 [1] - 本期非经营性收益大幅减少至约900万元，主要因上期转让金杯技师学院产生的转让收益及收到华晨集团与雷诺金杯的清偿款，本期无此类情况 [1] 公司业务与市场状况 - 公司业务分为四个板块：以汽车消费服务类业务为主、新能源、房地产及类金融业务 [1] - 公司采取了强化服务质量和拓展销售渠道等策略，主业板块经营质量有所提升，但非经营性收益减少未能弥补主营业务亏损 [1] - 截至1月23日收盘，公司股价报2.00元/股，总市值为38.93亿元 [2]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损1900万元至2700万元，同比预减76.66%至83.58% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损3700万元至4500万元，同比预减64.08%至70.47% [1] 业绩改善驱动因素：主营业务与战略新业务 - 新能源业务收入实现高速增长，驱动力来自全球及国内能源结构转型背景，以及公司在液压、润滑、温控领域的技术服务能力和风电市场的优势地位 [1] - 战略级液冷业务销售收入同比实现显著增长，驱动力来自全球AI算力及相关能源基础设施建设的持续推进 [1] - 主营业务综合毛利率实现稳步提升，源于公司持续加强技术、工艺与材料创新，优化产品性能与可靠性 [1] 业绩改善驱动因素：资产质量优化 - 资产减值损失同比实现大幅下降，源于公司加强了应收账款与存货的精细化管理 [1]

行业与公司 * 涉及的行业为电力设备行业，具体细分领域为智能电表、配电设备及新能源相关业务 [1] * 涉及的公司为三星医疗和海兴电力 [1] 核心观点与论据 * 当前推荐三星医疗和海兴电力的核心逻辑在于其估值低且未来利润增长确定性强 [1] * 三星医疗26年预测市盈率为13倍，海兴电力为17倍，均低于20倍 [1] * 公司26/27年利润体量预计较25年显著向上 [3] 估值水平低的原因 * 市场担忧电表业务的周期性属性 [1] * 公司暂时缺乏AIDC（人工智能数据中心）等热门概念标签，仍被以传统业务估值 [1] 用电侧业务展望 * 25年国内电表市场处于近5年低谷，国家电网招标量仅5000多万只，价格较24年下滑约20% [1] * 26年国内电表市场有望显著复苏，招标量预计较25年同比增长20%以上，新表价格有望同比增长30%以上 [1] * 海外用电侧市场，东南亚和欧洲的需求有望逐步恢复 [2] 配电侧及新业务展望 * 三星医疗25年国内配电新订单同比增长近20%，出海业务同比近翻倍 [3] * 展望26年，三星医疗配电出海业务仍有望实现翻倍增长，海外配电收入占比有望从10%以上提升至20-30% [3] * 海兴电力25年在海外配电、新能源、水表等新业务实现突破，前三季度海外新业务收入超3亿元，同比翻倍，收入占比达15-16% [3] * 预计海兴电力26年海外新业务收入规模有望较25年继续翻倍，收入占比提升至20%以上 [3] 其他重要内容 * 公司的核心优势在于广泛的海外工厂布局（海兴9个，三星6个）和出色的海外渠道能力，属国内出海公司中最优秀的一档 [3] * 公司中长期成长空间将通过出海战略实现：1）拓展区域；2）提升份额；3）增加品类 [3] * 投资建议与目标市值：预计三星医疗26年净利润25亿元，给予20倍市盈率，对应目标市值500亿元；预计海兴电力26年净利润12亿元，给予20倍市盈率（考虑其海外利润占比70%），对应目标市值240亿元 [3]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度净利润为正值且同向上升 [1] - 业绩增长主要得益于“数据中心+新能源”双业务板块均呈现增长态势 [1] 本期业绩预计情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计的业绩类型为净利润为正值且同向上升 [1] 业绩变动原因说明 - 公司业务布局为“数据中心+新能源”双板块 [1] - 数据中心业务作为公司基本盘，受益于行业新一轮基建热潮，业务增速提振 [1] - 新能源业务板块业绩弹性较大，随着欧洲储能市场需求回暖及新兴市场需求旺盛，该板块重回增长通道 [1] - 双板块业务订单及出货量持续增加，推动公司整体业绩实现较快同比增长 [1] 与会计师事务所沟通情况 - 本次业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计 [1] - 公司已与年度审计服务的会计师事务所签字注册会计师进行预沟通，双方在本次业绩预告方面不存在重大分歧 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润6亿元至6.6亿元 [1] - 预计净利润同比增长52.21%至67.43% [1] 业务布局与增长驱动 - 公司布局“数据中心+新能源”双主业 [1] - 2025年度双板块业务均呈现增长态势 [1] - 数据中心业务是公司基本盘 [1] - 新能源业务是公司业绩弹性较大的板块 [1] - 双板块业务订单及出货量持续增加 推动公司整体业绩同比快速增长 [1] 数据中心业务 - 近年数据中心行业掀起新一轮基建热潮 [1] - 公司数据中心业务增速因此提振 [1] 新能源业务 - 随着欧洲储能市场需求回暖 公司新能源业务重回增长通道 [1] - 新兴市场需求旺盛也推动了该板块增长 [1]