公司基本情况 - 公司成立于2008年11月21日，于2015年5月29日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于浙江省杭州市 [1] - 公司是国内设备租赁行业的重要参与者，核心业务为设备租赁，形成高空作业平台租赁服务、建筑支护设备租赁服务和地下维修维护服务三大板块业务布局 [1] - 公司所属申万行业为非银金融 - 多元金融 - 租赁，涉及应急管理、数字货币等概念板块 [1] - 公司控股股东为海南海控产业投资有限公司，实际控制人为海南省国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入44.47亿元，在行业中排名第三，高于行业第一名渤海租赁的402.84亿元和第二名江苏金租的46.38亿元，行业平均数为164.56亿元 [2] - 公司主营业务构成中，经营租赁及服务收入27.75亿元，占比98.93% [2] - 2025年三季度公司净利润为5.26亿元，在行业中排名第二，行业第一名江苏金租净利润为24.47亿元，行业平均数为8.89亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为74.68%，去年同期为71.42%，低于行业平均的80.96% [3] - 2025年三季度公司毛利率为39.63%，去年同期为42.96%，低于行业平均的46.81% [3] 管理层与股东结构 - 董事长张祺奥出生于1983年8月，有丰富的证券投资银行工作经历 [4] - 总经理胡丹锋出生于1979年3月，2024年薪酬为96.04万，较2023年的66.34万增加了29.7万 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为21.48万，较上期减少4.50%；户均持有流通A股数量为9295.5股，较上期增加5.03% [5] - 十大流通股东中，南方中证1000ETF持股1456.14万股，较上期减少13.65万股；香港中央结算有限公司持股1280.95万股，较上期增加70.52万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 设备体量增长带动收入增长，算力业务上半年有部分贡献；经营性现金流流入增多，收现比显著提升 [5] - 传统租赁业务线下网点增加，海外市场进行前期准备，线上订单量和收入增长 [6] - 多品类设备方面，载重无人机签订合同额超0.15亿元，设立房车租赁事业部 [6] - 算力租赁业务交付算力资产超14亿元，开拓新客户；积极布局Web3领域，为拓展RDA等相关领域提前布局 [6] - 主业有望企稳回升，在海南国资助力下算力逐步推进，拟赴新加坡上市 [5] - 光大证券考虑到外部需求疲软，下调公司25-27年归母净利润预测为6.56亿元、9.85亿元、12.83亿元，维持"买入"评级 [6]

灾后重建电力保障措施 - 供电部门加快供电基础设施重建，为村民生产生活秩序稳步回归正轨提供关键支撑 [1] - 在未被水淹没区域新建一条10千伏线路、新增一台200千伏安变压器，组织约100人次的队伍，架设线路800米 [2] - 采用载重无人机组建"空中运输队"为道路积水的重灾村屯空投重建急需的供电物料，突破了复杂地形限制，比传统人力转运效率高 [4] 应急电力设备投入 - 累计接入中压发电车3台、低压发电机141台、移动电源45台，并额外调拨2台载重无人机、145台小型发电机及68台移动电源等物资专项支援百色地区 [4] - 持续统筹增补中小型低压发电机与移动电源，以最大限度满足灾区用户基本用电需求，实现"用户每户都有电用"的目标 [4] - 将发电设备送达村委，供电人员每日为应急发电机补充柴油，并采用发电车、发电机及移动电源等多种设备保障供电 [2][4] 供电抢修与运维监测 - 供电人员24小时轮流值守，采用"无人机+人巡"相结合的方式，实时追踪设备受潮、积水变化情况，在达到安全条件时有序实施线路修复 [4] - 供电抢修人员奋战在淤泥里完成立杆、架设线路等作业，并乘坐皮划艇前往接电作业点 [2][3][5] - 针对被淹设备同步开展配网防灾抗灾规划，在系统上标注水淹设备范围及强度，积累历史数据为后续设备运行避险提供数据支撑 [5]

公司重大事件 - 公司于2025年10月16日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案 [2] - 公司于2025年9月30日公告解除子公司一项预计含税总金额36.9亿元的算力服务合同，该合同服务期5年，原预计平均每年产生营业收入约7亿元 [3] - 合同解除后，上海证券交易所随即向公司下发监管工作函，就重大合同终止事项明确监管要求 [3] 合同终止详情与影响 - 合同终止原因为协议所涉交易及设备的市场环境及供需情况发生较大变化，且协议签订以来未收到任何采购订单 [3] - 由于自始至终未产生任何订单，该合同未产生实际的采购成本或资本性支出，也未对上市公司的当期经营成果、财务状况及现金流量产生任何实质性影响 [4] - 公司强调合同终止不影响正常生产经营，也不会影响公司在算力领域的长期部署和战略规划 [4] 市场表现 - 公司是2025年A股市场“大牛股”之一，股价表现受益于“算力股”行情持续升温 [5] - 国庆假期结束后，公司股价连续2个交易日跌停，以9月30日收盘价计算，股价下跌21.93%，报收7.62元，总市值为152.15亿元 [5] 公司主营业务 - 公司主要从事设备租赁业务，租赁服务的主要产品包括高空作业平台、叉车、载重无人机等工程设备 [4] - 公司也围绕算力设备开展算力租赁业务 [4]

立案调查事件 - 公司于2025年10月16日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [2][3] - 此次立案调查前，公司一笔总金额36.9亿元的算力服务大单已因市场环境变化等原因于2025年9月30日终止 [3][4] - 因交易对手方X公司信息始终以涉及商业秘密为由未披露，且协议终止后双方仍负有保密义务，引发监管关注，上交所已就此下发监管工作函 [4] 算力大单的市场影响 - 公司于2025年3月5日公告签订该算力服务协议，服务期5年，总金额36.9亿元，公告后公司股价迎来三连板 [3] - 股价从3月4日收盘价9.62元一度涨至13.26元，涨幅达37.84% [3] - 协议终止后，截至2025年9月30日收盘，公司股价为9.68元，总市值193.26亿元 [4][7] 公司业务布局与业绩 - 公司原主营工程设备租赁服务，于2024年5月7日通过投资智算中心建设正式布局算力业务，业务形式以算力设备租赁为主 [6] - 2024年公司累计签订算力服务金额24.75亿元，完成资产交付近7亿元 [6] - 截至2025年3月末，公司累计签订算力服务金额已达66.7亿元，完成资产交付超9亿元 [6] - 2025年上半年，公司实现营收28.05亿元，同比增长18.89%，归母净利润3.41亿元，同比增长1.85% [7] 高管减持计划变动 - 公司总经理胡丹锋曾于2025年8月15日公告，拟减持不超过4422.95万股股份，即不超过公司总股本的2.22% [5] - 在算力大单终止及收到监管关注后，该减持计划于2025年10月8日公告提前终止，尚未实施 [6]

公司重大事件 - 公司于2025年10月16日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [2] - 公司于2025年9月30日公告解除子公司一份预计含税总金额36.9亿元的算力服务合同 [2] - 合同解除后，上海证券交易所随即向公司下发监管工作函，就重大合同终止事项明确监管要求 [3] 算力大单详情 - 该算力服务合同于2025年3月4日签订，服务期为5年，预计平均每年产生营业收入约7亿元 [3] - 合同签订以来未收到任何采购订单，公司基于市场环境及供需情况变化主动提出解约 [3] - 合同对应的设备尚未采购，公司曾提示可能面临采购难度大或供应商无法稳定供货的风险 [3] 合同终止影响 - 合同未产生任何订单，也未产生实际的采购成本或资本性支出，未对公司的经营成果、财务状况及现金流量产生实质性影响 [4] - 公司表示合同终止不影响正常生产经营，也不影响公司在算力领域的长期部署和战略规划 [4] 公司业务与市场表现 - 公司主营业务为设备租赁，包括高空作业平台、叉车、载重无人机等工程设备，同时开展算力设备租赁业务 [5] - 公司是2025年A股市场备受关注的"大牛股"之一，股价表现受益于"算力股"行情升温 [6] - 算力大单告吹后，公司股价在国庆假期后连续2个交易日跌停，以9月30日收盘价计算累计下跌21.93%，报收7.62元，总市值152.15亿元 [7]

公司重大事件 - 公司于2025年10月16日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [1] - 公司持股5%以上股东、董事及总经理胡丹锋于2025年10月8日终止减持计划，并计划在1个月内增持公司股份，拟增持金额不低于3000万元且不超过5000万元 [3] - 公司全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签署的总金额36.9亿元的《算力服务协议》于2025年9月30日终止，交易所随即下发监管函 [3] 算力业务与市场反应 - 公司主营业务为设备租赁运营及服务，智算业务模式为采购算力设备部署于智算中心，向客户收取服务费用 [5] - 2025年3月4日公告36.9亿元算力服务协议后，公司股价在3月5日至7日连续三个交易日涨停，总市值一度突破250亿元 [4] - 公司表示算力服务协议终止不影响正常生产经营及在算力领域的长期战略规划，将继续推进算力业务落地 [3] 公司财务状况 - 2025年上半年公司实现营业总收入28.05亿元，同比增长18.89% [5] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.41亿元，同比增长1.85% [5] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为13.72亿元，同比增长19.50%，期末总资产255.14亿元，净资产65.33亿元 [5] - 2025年10月16日公司股价收于7.62元/股，当日下跌1.3% [5]

股东及管理层持股变动 - 公司持股5%以上股东、董事及总经理胡丹锋决定终止减持计划，并计划在公告披露之日起1个月内增持公司股份，拟增持金额不低于3000万元且不超过5000万元 [1] - 增持方式为通过集中竞价交易进行，本次增持计划不设定价格区间 [1] 重大合同终止事件 - 公司全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签署的《算力服务协议》终止，该协议于2025年3月签署，算力服务期为5年，合同预计总金额为36.9亿元 [1] - 合同终止原因为协议所涉交易及设备的市场环境及供需情况已较签署时发生较大变化，且协议签订以来未收到任何采购订单 [2] - 截至公告披露日，原协议尚未履行，未产生实际的采购成本或资本性支出，亦未进行设备交付及验收，未对公司的当期经营成果、财务状况及现金流量产生任何实质性影响 [2] 合同终止的市场影响 - 上述《算力服务协议》的公告曾引发公司股价在3月5日至7日连续三个交易日涨停，总市值一度突破250亿元 [3] - 合同终止后，上海证券交易所向公司及其董监高下发了监管函，就重大合同终止相关事项明确监管要求 [1] 公司业务与财务状况 - 公司主营业务为各类设备的租赁运营及服务，主要产品包括高空作业平台、叉车、载重无人机等工程设备及智算设备 [5] - 公司智算业务运营模式为采购算力设备部署于智算中心，向客户提供运营运维服务并收取费用 [5] - 2025年上半年，公司实现营业总收入28.05亿元，同比增长18.89%；实现归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增长1.85% [5] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为13.72亿元，同比增长19.50%；报告期末公司总资产255.14亿元，归属于上市公司股东的净资产65.33亿元 [5] 公司未来战略规划 - 公司表示此次合同终止不影响正常生产经营，也不会影响公司在算力领域的长期部署和战略规划 [2] - 公司将继续推进算力业务落地，积极拓展合作伙伴，把握算力发展的重要机遇 [2]

公司重大合同与股东计划变更 - 公司持股5%以上股东、董事及总经理决定终止减持计划 并计划在未来1个月内增持公司股份 拟增持金额不低于3000万元且不超过5000万元 [1] - 公司全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签署的《算力服务协议》已终止 该协议原定期限5年 预计总金额为36.9亿元 [1] - 合同终止原因为市场环境及供需情况发生较大变化 且协议签订以来未收到任何采购订单 终止后双方无其他待解决事项或争议 [2] 合同终止影响与公司表态 - 公司表示原协议尚未履行 未产生实际采购成本或资本性支出 也未进行设备交付及验收 未对当期经营成果、财务状况及现金流量产生实质性影响 [2] - 公司称此次终止的为日常经营合同 不影响公司正常生产经营 也不会影响公司在算力领域的长期部署和战略规划 公司将继续推进算力业务落地 [2] 历史股价表现与公司基本面 - 上述算力服务协议于2025年3月签署 公告后公司股价在3月5日至7日连续三个交易日涨停 总市值一度突破250亿元 [3] - 公司主营业务为各类设备的租赁运营及服务 产品包括工程设备及智算设备 智算业务模式为采购算力设备部署于智算中心并向客户收取服务费用 [4] - 2025年上半年公司实现营业总收入28.05亿元 同比增长18.89% 实现归属于上市公司股东的净利润3.41亿元 同比增长1.85% [4]

行业整体表现 - 国庆假期首日四川省900家A级景区接待游客499.92万人次[1] - 国庆假期首日全省低空飞行共计2100架次，其中消费类飞行架次占比高达90%[8] - 2025年截至目前四川空域总计飞行205,383架次，同比增长35.09%[18] 低空旅游消费市场 - 低空旅游作为新兴休闲项目吸引大量游客，提供巡航低空的全新视觉体验[4][6] - 淮州机场开设轻型运动机驾驶培训课程，报名门槛低，最快1个月可取得执照，已有100余人取得飞机驾驶执照，年龄最大者70岁[8] - 机场开通11条低空文旅航线，游客可排队体验低空飞行并参观航空器特展[8][11][18] 低空经济产业生态 - “四川造”最新款四座通用飞机取得适航认证，推动产业发展[4] - 淮州机场完成5000多人无人机培训，为物流运输、农业生产等领域输送专业飞手人才[13] - 四川率先试点无人机与有人机融合飞行，突破“分区飞”限制，大幅提升空域资源利用率[13] 政策支持与空域管理 - 四川省低空空域运行服务中心于2025年5月揭牌运行，通过3D虚拟技术管理7800平方公里低空飞行网[14][16] - 空域使用程序从至少提前一周申请简化为飞行前1小时报备，极大方便低空用户[16] - 预计到2026年四川低空报备空域将覆盖全省所有市（州），年报备飞行架次将超35万架次[18]

合同终止事件概述 - 海南华铁子公司华铁大黄蜂与杭州某公司签订的算力服务合同已解除，该合同预计含税总金额为36.9亿元 [1] - 合同解除原因为交易及设备的市场环境与供需情况发生较大变化，且协议签订以来未收到任何采购订单 [1] - 上交所就此次重大合同终止事项向海南华铁下发了监管工作函 [1] 合同历史与预期影响 - 该算力服务合同于3月4日签订，约定服务期为5年 [1] - 公司最初预计该合同平均每年产生营业收入约7亿元，并有利于拓展算力服务业务市场及提升盈利能力 [1] 合同终止的实际影响 - 合同履行半年期间未产生任何营收 [2] - 由于未产生任何订单，公司未产生实际的采购成本或资本性支出，也未进行设备交付及验收 [2] - 合同终止未对公司的当期经营成果、财务状况及现金流量产生任何实质性影响 [2] 公司业务与未来规划 - 公司主要从事设备租赁业务，产品包括高空作业平台、叉车、载重无人机等工程设备，并围绕算力设备开展算力租赁业务 [2] - 公司表示此次合同终止不影响其正常生产经营，也不会影响公司在算力领域的长期部署和战略规划 [2]