股东减持计划 - 控股股东上海新科投资有限公司计划减持不超过200万股 占公司总股本比例0.64% [1] - 减持期间为2025年5月29日至2025年8月28日 通过集中竞价或大宗交易方式进行 [1] - 减持原因为股东自身资金需求 减持计划实施存在不确定性 [2] 公司股权结构 - 控股股东当前持股0.228亿股 占总股本比例7.31% [1] - 公司总股本为3.115亿股（剔除回购专用账户股份） [2] - 减持计划不会导致公司控制权变更 不影响治理结构和持续经营 [2] 公司业务与技术实力 - 公司专注于半导体行业 提供集成电路关键工艺材料及整体解决方案 [1] - 拥有电子电镀 电子清洗 电子光刻 电子研磨四大核心技术 [1] - 技术团队近200人 申请国内发明专利超200件 国际发明专利超10件 [1] 产能扩张与研发投入 - 投资18.5亿元建设年产5万吨集成电路关键工艺材料及总部研发中心项目 [2] - 公司处于快速发展阶段 持续加大研发投入和产能扩张 [2] - 举措有助于提升核心竞争力与市场份额 推动长期稳定发展 [2] 行业背景与市场影响 - 半导体行业国产替代背景下 公司作为国内重要企业受到市场关注 [3] - 减持可能引发投资者担忧 但业务突破有望增强市场信心 [3] - 公司在光刻胶等关键领域的技术突破将吸引更多投资者关注 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予拓斯达“买进”的投资评级 [7] 报告的核心观点 - 公司深耕工业机器人、五轴数控机床等设备领域，凭借在高端制造领域的深厚积累，积极投身具身智能赛道，与华为合作推出基于鲲鹏 + openEuler 的智能机器人控制平台，看好二者合作从单点技术升级为技术 - 生态 - 市场的三维协同 [7] - 公司正经历转型阵痛期，实施“聚焦产品，收缩项目”的战略转型，2025Q1 高毛利率的产品类业务潜力得到释放，扣非后利润环比实现扭亏，未来业务结构将得到改善，盈利弹性逐步释放 [7] - 预计 2025 - 2027 年公司实现净利润 0.4 亿元、0.8 亿元、1.3 亿元，2025 年实现扭亏，2026 - 2027 年同比分别为 +71%、+70%，看好公司的成长性，给予“买进”的投资建议 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业为机械设备，2025 年 6 月 23 日 A 股价 31.97 元，深证成指 10048.39，股价 12 个月高 / 低为 43.5/9.37 元，总发行股数 476.97 百万股，A 股数 337.69 百万股，A 股市值 107.96 亿元，主要股东为吴丰礼，持股 30.32%，每股净值 5.87 元，股价 / 账面净值 5.44，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为 -6.2%、-0.2%、166.6% [1] 近期评等 - 2024 年 11 月 15 日前日收盘 21.35 元，评等为买进；2024 年 4 月 22 日前日收盘 27.44 元，评等为区间操作 [2] 产品组合 - 工业机器人占比 9.6%，注塑机、配套设备占比 17.8%，数控机床占比 10.7%，自动化应用系统占比 16.7%，智能能源及环境管理系统占比 42.8% [2] 机构投资者占流通 A 股比例 - 基金占比 2.9%，一般法人占比 2.8% [3] 财务数据 - 2023 - 2027F 年纯利分别为 88 百万元、-245 百万元、44 百万元、76 百万元、129 百万元，同比增减分别为 -44.86%、—、—、71.37%、69.89%；每股盈余分别为 0.21 元、-0.57 元、0.09 元、0.16 元、0.27 元，同比增减分别为 -43.24%、—、—、71.37%、69.89%；A 股市盈率分别为 152.24、—、343.11、200.22、117.86；股利分别为 0.04 元、0.00 元、0.03 元、0.06 元、0.09 元；股息率分别为 0.13%、0.00%、0.10%、0.17%、0.31% [9] 合并报表 - 合并损益表：2023 - 2027F 年营业收入分别为 4553 百万元、2872 百万元、2022 百万元、2209 百万元、2468 百万元等多项财务指标数据 [11] - 合并资产负债表：2023 - 2027F 年货币资金分别为 1247 百万元、822 百万元、883 百万元、1007 百万元、1175 百万元等多项财务指标数据 [11] - 合并现金流量表：2023 - 2027F 年经营活动产生的现金流量净额分别为 194 百万元、137 百万元、165 百万元、225 百万元、137 百万元等多项财务指标数据 [11]

四川省商业航天高质量发展行动计划核心内容 - 四川省提出商业航天产业规模目标：2025年突破500亿元 2030年达到千亿元规模 培育百亿级企业2至3家 50亿级企业3至5家 10亿级企业10家以上 [1] - 构建"双核引领、多地协同"空间布局 成都都市圈和凉山州作为双核 分别承担产业承载区和发射场功能 [2] - 凉山州规划建设西部商业航天港 包含发射场园区、发射服务区等"四区一配套"布局 重点发展快速制造-响应-发射能力 [2] - 成都都市圈将吸引头部企业设立区域总部、研究院等 完善产业链供应链 [2] 产业发展路径与举措 - 招引星箭制造及配套企业 推进原位制造 建设产业配套区 形成融合共生生态体系 [3] - 开发航天科普、康养等文旅资源 培育太空生物制药、育种等新业态 [3] - 内培外引企业培育策略 鼓励省内大企业投资航天领域 吸引头部企业落户 支持中小企业申报专精特新 [3] - 超前建设基础设施和配套设施 加快形成产业集聚效应 [3] 区域分工布局 - 成都都市圈重点布局火箭、卫星、终端设备研发制造及卫星应用 [4] - 凉山州重点发展火箭卫星总装总测及商业发射 [4] - 绵阳市布局火箭发动机制造及卫星应用 [4] - 南充市发展航天防务装备生产制造 [4] - 自贡市、泸州市布局航天材料及火工品产业集群 [4] - 遂宁市、内江市发展卫星管控、数据测控及信息处理应用 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入分别为64.6/71.1/80.1亿元，归母净利润分别为8.9/9.6/10.3亿元，对应PE 11/10/9倍；展望2025年，公司配套设备收入有望维持快速增长，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格16.75元，52周价格区间15.28 - 24.58元，总市值96.56亿元，流通市值95.82亿元，总股本57645.70万股，流通股本57204.74万股，日均成交额3042万元，近一月换手0.65% [3] 公司业绩 - 2024年实现营业收入61.3亿元，同比-1.9%，归母净利润8.5亿元，同比-15.9%；2024Q4实现营业收入14.3亿元，同比-11%，归母净利润1.8亿元，同比-31.8%；2024年度末拟派发现金红利0.4元/股，全年共派发1.06元/股，合计6.11亿元，占2024年归母净利润比重72.04%；同期发布2025年度中期分红安排 [5] 投资要点 - 压滤机价格下降影响业绩，2024H2化工板块收入同比增速重回增长态势；2024Q4公司收入同比-11%，归母净利润同比-31.8%，主要因压滤机价格下降；2024年矿物/环保/新能源/化工/砂石/生物食品/新材料收入分别为18.5/16.2/11.8/5.5/3.3/3.9/1.3亿元，分别同比+11.4%/+0.9%/-23%/-10%/+34%/-0.7%/+3.7%，化工板块2024H2收入重回同比增长态势 [7] - 配套设备业务扩张成效显著，滤布收入维持增长趋势；2024年压滤机整机收入43.4亿元，同比-11.2%，厢式/隔膜压滤机收入分别为10.3/33.1亿元，同比+9.1%/-16.0%；滤板收入4.8亿元，同比-3.3%；配套设备收入8.06亿元，同比+91.7%；滤布收入3.3亿元，同比+12.9% [7] - 2024Q4公司毛利率同比维持稳定；2024Q4公司毛利率29.0%，同比+0.15pct，因钢材等原材料价格同比下降；Q4净利率12.85%，同比-3.9pct，主要因销售费用率同比+2.35pct至6.3% [7] - 2024Q4经营性净现金同比大增；2024Q4公司经营性现金净额4.5亿元，较2023Q4的1.7亿元大增167%，购买商品接受劳务支付的现金3.3亿元，同比-48%，因公司加强采购管理及产能增加导致存货周转加快，减少存货资金占用 [7] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6129|6455|7110|8011| |增长率(%)|-2|5|10|13| |归母净利润（百万元）|848|887|959|1025| |增长率(%)|-16|5|8|7| |摊薄每股收益（元）|1.49|1.54|1.66|1.78| |ROE(%)|19|19|19|19| |P/E|11.24|10.88|10.07|9.42| |P/B|2.16|2.03|1.91|1.79| |P/S|1.58|1.50|1.36|1.21| |EV/EBITDA|6.35|5.72|5.16|4.64|[9]