行业投资评级 - 未明确标注LPG行业官方投资评级 仅给出盘面操作参考建议[1] 核心观点 - 假期期间国内外LPG价格以上涨为主 国内基本面格局整体较为坚挺 进口成本居高不下对市场形成底部支撑[1] - 海外丙烷供应扰动持续 全球燃烧需求预期回暖 物流端船舶供需格局紧张 丙烷格局整体偏紧平衡[1] - 节后下游存在阶段性补货行为 高价后续会抑制下游进一步采购 11-12月差216处于估值高位 11合约短期承载较多宏观资金配置 油价对月差扰动较大 建议短期以反套思路对待[1] 分目录内容总结 价格变动情况 - 假期期间国内LPG品类价格变动 山东民用8140元 较之前上涨210元 华东民用7530元 较之前上涨108元 华南民用7940元 较之前上涨370元 山东醚后7850元 较之前下跌170元[1] - 假期期间海外LPG相关价格变动 FEI价格883美金 较之前上涨55美金 月差44 较之前上涨13[1] - 2026年9月下旬多日LPG相关品类价格呈现波动状态 日度价格变动幅度覆盖-100到101区间[1] 库存与供应情况 - 国内炼厂库容持平在18.35% 港口库存小幅累库1.75个百分点至31.41% 国内炼厂和码头库存压力小[1] - 国内LPG供应整体偏紧 虽边际有增量预期 但进口成本居高不下 上游维持高价[1] - 海外丙烷供应扰动持续 预计10月PDH开工略有下滑但维持在70%附近[1] 需求情况 - 假期中交通运力限制 购销氛围表现平平[1] - 节后下游存在阶段性补货行为 天气转凉预期带动民用气燃烧需求回升 民用气格局相对坚挺[1] - 醚后C4格局较弱 预期终端油品市场边际走弱 深加工利润持续亏损抑制醚后C4需求[1] - 全球LPG燃烧需求预期回暖 物流端船舶供需格局紧张[1] 历史数据维度 - 覆盖2018至2026年华东 华南地区液化石油气市场价月度走势数据[1] - 覆盖丙烷-液化石油气区域价差 山东92汽油-进口丁烷价差 华南LPG纸面进口利润 北亚丙烷/石脑油比值等多类价差比值历史走势数据[1] - 覆盖北美Mont Belvieu地区丙烷 异丁烷 正丁烷现货价格历史走势数据[2] - 覆盖丙烷FOB中东-MB 丙烷CIF NWE-MB 丙烷CIF东京-MB等跨区域丙烷价差历史走势数据[2] - 覆盖丙烷/原油 中东MB丙丁烷比值历史走势数据[2]