面对激烈的市场竞争，中华人寿坚持"规模与价值并重、速度与质量兼顾" 的发展原则，着力构建以标 保为核心的长期效益经营指标体系和资源配置体系，持续深化改革，实施战略转型，引导价值发展。数 据显示，2025年1-4月，中华人寿新业务价值同比增长59%；新业务价值率同比上升16.64个百分点，业 务转型初见成效，业务价值稳步提升，业务品质保持良好。 业务价值的增长与产品息息相关，毕竟产品是险企满足客户需求的直接载体，也是检验一家险企是否真 正践行"以客户为中心"的试金石。当前，消费者保障需求日益多样，追求更多元的保障责任和更具特色 化的产品保障和服务。基于这些需求，中华人寿围绕客户全生命周期需求，构建了覆盖不同客群、不同 风险场景的产品矩阵。 近日，凭借在民生保障领域的坚实深耕、数智化转型的突出成效与高质量发展的强劲动能，中华联合人 寿保险股份有限公司（以下简称"中华人寿"）获"年度卓越成长价值公司"殊荣。 这一荣誉不仅是行业权威机构对中华人寿经营实力与发展潜力的高度认可，更是对其坚守"金融为民"初 心、践行企业社会责任的有力见证。中华人寿相关负责人表示，将始终坚持稳中求进总基调，不断创新 与丰富保险服务内容，完善 ...

近日，凭借在民生保障领域的坚实深耕、数智化转型的突出成效与高质量发展的强劲动能，中华联合人 寿保险股份有限公司（以下简称"中华人寿"）从众多参评机构中脱颖而出，斩获"年度卓越成长价值公 司"大奖。 这一荣誉不仅是行业权威机构对中华人寿经营实力与发展潜力的高度认可，更是对其坚守"金融为民"初 心、践行企业社会责任的有力见证。中华人寿表示，将始终坚持"稳中求进、效益为先"的发展理念，不 断创新与丰富保险服务内容，完善保险服务手段，竭力为有保险需求的个人和家庭提供全方位、高品 质、高效率的保险保障和财富管理服务。 坚持金融为民 构筑民生安全保障网 自2015年成立以来，中华人寿作为中华保险集团旗下的全国性国有控股股份制人寿保险公司，始终坚守 稳健发展之路，积极响应寿险行业期交及价值导向，稳步推进业务结构转型升级。 面对激烈的市场竞争，中华人寿坚持"规模与价值并重、速度与质量兼顾" 的发展原则，着力构建以标 保为核心的长期效益经营指标体系和资源配置体系，持续深化改革，实施战略转型，引导价值发展。数 据显示，2025年1—4月，中华人寿新业务价值同比增长59%；新业务价值率同比上升16.64个百分点， 业务转型初见成效 ...

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [10] - 当前公司2025年预测市盈率为4.85倍，低于可比公司平均8.38倍的水平 [4] 核心观点 - 元保是中国领先的技术驱动型在线保险分销与服务平台，是中国最大的独立在线保险分销商 [2][3] - 公司核心竞争力在于自主研发的“全消费者服务周期引擎”，该引擎深度融合媒体、用户与产品三大模型网络，实现了从精准触达、智能匹配到高效服务的全流程数字化运营 [3][23] - 公司展现出卓越的增长能力与盈利能力，营收从2023年的20.45亿元增长60.6%至2024年的32.85亿元，并在成立三年内实现盈利 [3][38] - 中国在线保险分销市场潜力巨大，在线保险销售渗透率预计将从2023年的12.3%提升至2028年的30.2%，为公司提供广阔发展空间 [40] 公司概况 - 元保是国内领先的互联网保险科技平台，拥有全国性保险经纪和代理牌照，于2025年4月在美国纳斯达克上市 [14] - 公司主营业务是通过自营平台向消费者提供个人人寿及意外健康保险产品的在线分销与全周期服务，产品以短期保险为主，长期保险为辅 [3][22][26] - 公司实际控制人为创始人方锐，核心管理团队拥有深厚的金融科技和互联网行业背景 [16] 技术优势与竞争壁垒 - 公司构建了由约4,700个模型组成的“全消费者服务周期引擎”，包括约800个媒体模型、3,200个用户模型和700个产品模型 [3][23] - 该引擎具备高可扩展性，支持模型快速迭代，部署时间缩短至三分钟以内，并整合了超过6,000款保险产品条款的知识图谱 [23][34] - 技术应用覆盖保险消费全流程，包括通过精准营销定位目标客群、利用“智能保险大脑”进行产品推荐、提供全线上便捷投保以及通过“数智员工”提供7×24小时售后服务 [23][33] 市场地位与增长动力 - 以2023年首年保费计，公司是中国第二大保险分销商，同时也是最大的独立保险分销商 [38] - 公司服务范围覆盖中国内地所有省份，服务的保险消费者从2023年的约810万人增长至2024年的约1,390万人 [3][41] - 公司与众多领先保险公司建立了稳固的合作关系，2023年和2024年平台上的保险产品分别来自69家和46家保险公司 [44] 财务表现与预测 - 公司营收从2023年的20.45亿元增长至2024年的32.85亿元，预计2025-2027年营业收入分别为47.23亿元、65.64亿元和87.96亿元 [4][5] - 归母净利润从2023年的亏损3.33亿元转为2024年盈利4.36亿元，预计2025-2027年归母净利润分别为13.42亿元、20.94亿元和31.30亿元 [4][5] - 公司毛利率维持在较高水平，预计2025-2027年均为95%，净利率预计从2025年的28.4%提升至2027年的35.6% [51][66] 业务细分与费用预测 - 收入主要来源于系统服务收入和保险分销服务收入，2024年两者占比分别为66.8%和32.9% [51] - 预计系统服务收入2025-2027年增速分别为45%、40%、35%，保险分销服务收入同期增速分别为42%、37%、32% [49][51] - 随着运营效率提升，销售费用率预计从2025年的53%优化至2027年的48%，研发费用率将保持在较高水平以维持技术领先 [53][54]

报告核心观点 - 2024年中国居民健康与养老保险保障综合指数为0.5473，处于中等偏下水平，健康保险保障指数（0.6241）显著高于养老保险保障指数（0.4706），凸显养老保障是当前多层次保障体系中最薄弱的环节 [1][3] - 国民健康保障体系已构建起广泛基础网络，未来发展重点转向提升保障深度、优化服务体验与推动精准匹配，迈向高质量发展新阶段 [1] - 行业专家呼吁打破健康与养老保障间的壁垒，推动健康险与养老第三支柱协同发展，通过产品创新满足全生命周期风险管理需求 [4][5] 健康保险保障现状 - 基本医疗保险参保率稳定在95.85%，商业健康保险持有率达77.51%，显示保障基础网络广泛 [2] - 商业医疗保险和重大疾病保险作为市场主力，覆盖率分别为45.38%和41.24%，普惠型“惠民保”产品覆盖超三成人群 [2] - 保障“匹配度”指标得分极低（0.2765），显示消费者保费支出与保障额度同其实际收入、风险需求之间存在错配 [2] 养老保险保障现状 - 养老金体系形成以基本养老保险为主体（覆盖率74.38%）、企业年金为补充、个人养老金为拓展的“三支柱”框架，但结构严重失衡 [2][3] - 第二、三支柱发展迟缓，企业年金、个人养老金和商业养老保险覆盖有限，导致“额外保障水平”指标得分仅为0.2293 [3] - 超过四分之三的受访者养老保障水平处于“较低”或“低”层次，未来的收入替代和支付能力存在较大发展空间 [3] 居民养老储备意识与规划 - 近七成（67.3%）受访者已具备养老储备意识并对退休储蓄进行初步规划，超六成（65.9%）受访者对退休后生活成本有初步预期 [4] - 居民养老财务准备的“可持续性”维度得分0.4108，是当前发展的焦点和未来提升保障指数的关键 [4] 行业发展趋势与建议 - 政策层面应优化第二、三支柱激励政策，扩大企业年金覆盖面，提高个人养老金参与率 [4] - 市场层面保险机构应大力创新，开发与健康管理、养老服务捆绑的综合性产品，如“养老保险+健康管理服务”、“年金保险+养老社区入住权”等组合方案 [4] - 深化健康险与养老第三支柱协同发展是实施积极应对人口老龄化国家战略的必然选择，要求行业增强竞争力和服务能力 [5][6]

核心观点 - 超过八成的职场人认同商业健康保险的必要性，但实际购买者仅约三分之一，存在显著的保障意识与行动之间的差距 [1] - 职场人消费呈现重享受轻保障的特征，例如25-30岁人群月均饮品支出达665.6元，但保险支出不足200元者高达53.6% [3] - 健康状况是购买保险的关键资格，超四成职场人因患基础疾病无法购买合适重疾险，整体重疾险拒保率超三成 [5] 职场人保险消费行为分析 - 职场人宁肯花费数百元进行娱乐消费，也不愿为保险买单，反映出风险防范意识不足 [3] - 保险作为一种预防性、延迟回报的消费，其“付出感”强而“获得感”弱的特点，导致年轻人望而却步 [4] - 55.8%的职场人因保险条款复杂与产品选择迷茫而放弃投保，理赔过程繁多也是主要障碍之一 [4] 保险配置的必要性与紧迫性 - 职场人作为家庭经济支柱，一旦发生重大疾病或意外，可能迅速导致家庭陷入财务困境，保险的核心功能是转移此类重大财务风险 [5] - 年轻时期是锁定长期保障的“黄金窗口期”，能以较好健康状况和较低保费获得保障，待健康出现预警后可能无法购买或需支付极高保费 [6] 职场人保险配置策略 - 建议优先配置商业医疗险作为社保补充，其次配置重大疾病保险以弥补收入损失，同时意外伤害保险因保费低廉、杠杆率高被视为必备基础保障 [7] - 家庭经济支柱在责任高峰期应配置定期寿险，个人责任险、家庭财产险等小险种也建议纳入保障规划 [7] - 配置策略需与人生阶段动态匹配：22-28岁优先百万医疗险和意外险；30-40岁配置重疾险、中端医疗险、意外险、定期寿险；40岁以上可补充养老规划年金险 [8] 首次购险建议 - 首次购险应优先解决“保障”问题，防范疾病、意外导致的大额财务损失，避免被带有储蓄、返还功能的“理财型保险”吸引 [8] - 预算有限时应优先做高保额，例如重疾险保额至少覆盖5-10年收入，健康告知务必如实，并重点理解保障责任、责任免除等核心条款 [9]

公司理赔业务规模与效率 - 2025年前三季度理赔总件数达4409万件，理赔总金额达733亿元人民币，稳居行业前列 [1] - 健康保险责任理赔件数超4340万件，同比提升13.3%，理赔金额超560亿元，同比提升2.2% [1] - 医疗、身故、重疾、伤残四大维度赔付占比分别为58.0%、19.1%、18.3%和3.0% [1] - 通过系统对接实现"理赔保障未申先至"，理赔直付服务达598万件，赔付金额超32亿元 [1] - "电子票据省心赔"服务时效仅0.28天，电子发票理赔件数为693万人次 [1] - 在上海、浙江等地试点减免资料式理赔服务，客户无需上传材料即可完成申请 [1] 重大疾病保险保障现状与挑战 - 恶性肿瘤占重疾赔付比例70%以上，但件均赔付仅4.3万元，与治疗费用存在较大差距 [2] - 许多疗效显著的创新药价格昂贵且未被完全纳入基本医保目录 [2] - 商业健康保险需作为重要支付补充，以覆盖创新药保障责任 [2] - 百万医疗险、中端医疗险等产品可在不同范围内覆盖社保外自费药和先进诊疗项目 [2]

书籍出版与核心内容 - 新著《中国养老金融》于2025年7月正式出版，为学界和业界提供系统研究与实践参考 [1] - 该书核心是回答“为什么发展养老金融、发展什么样的养老金融、怎样发展养老金融”三大问题 [1] - 书籍采用“理论—数据—图表—案例—建议”的写作方式，兼具学术性与通俗性 [2] 行业背景与市场需求 - 截至2024年底，中国60岁及以上人口已达3.1亿人 [1] - 传统家庭养老面临“四二一”结构压力，社会对通过金融手段满足养老需求的需求紧迫 [1] 养老金融研究框架 - 研究按生命周期划分为“老年以前”和“老年阶段”两大部分 [1] - “老年以前”部分聚焦金融系统如何夯实社会财富储备，提升居民养老能力 [1] - “老年阶段”部分探讨金融如何支持养老服务和产品供给 [1] 金融产品与服务细分 - “老年以前”涵盖养老金三大支柱制度，包括基本养老保险基金投资、职业年金和企业年金运营，以及个人养老金和商业养老金发展 [1] - 研究延伸至长期护理保险、重大疾病保险、养老信托等长期产品 [1] - “老年阶段”涉及金融服务适老化、数字化赋能、养老设施建设、适老化改造及医疗、康养、教育等服务 [1] 养老金融的深远意义 - 在经济上可扩大长期资金供给，成为“耐心资本”的来源 [2] - 在政治上能分担财政压力，增强劳动者主体地位 [2] - 在文化上倡导长期主义，契合中国特色金融文化的稳健审慎 [2] - 在社会上促进公平与代际平衡，在生态文明建设上推动绿色投资和可持续发展 [2] 书籍价值与支持 - 内容既有政策解读和制度分析，也有国内外案例比较 [2] - 能为学者、政策制定者、金融与养老产业从业者及社会公众提供参考 [2] - 得到国家社会科学基金项目、金融研究所学科建设项目及国家高端智库重点研究课题的支持 [2]

和谐健康保险投资动态 - 和谐健康保险计划在未来三个月内减持万达信息不超过3%的股份 若按9月15日7.33元/股收盘价计算 预计套现约3.17亿元[2] - 2025年以来和谐健康对万达信息进行三次减持 合计套现约6.6亿元 包括1月14日至2月20日以7.54元/股均价减持1.1318%股权套现1.23亿元 6月9日至8月11日以集中竞价和大宗交易方式减持2.13%股权套现超2.2亿元[6][7][8][9] - 和谐健康通过司法拍卖于2020年末获得万达信息9.87%股权 斥资约23.34亿元 每股成本19.92元 截至9月16日万达信息股价7.42元/股 较入股时下跌62.8%[11][12] 其他上市公司持股调整 - 和谐健康通过万能产品账户持有七只股票 包括金风科技、三峡能源、金融街、中兴通讯、光威复材和*ST金科[13] - 2025年和谐健康减持金风科技两次 3月17日至4月2日以9.22元/股均价减持1258万股 9月15日通过集中竞价减持877.62万股 持股比例从10.21%降至9.99% 合计套现超5.8亿元[14][18] - 2025年一季度和谐健康减持光威复材12.6万股 持股比例从1.38%降至1.1% 按一季度最高价35.35元/股计算套现445.41万元 按最低价30.83元/股计算套现388.46万元[19][20] 战略投资项目进展 - 和谐健康2022年参与摩尔线程15亿元B轮融资 持股比例1.699% 摩尔线程2025年上半年营收7亿元 超过2022年至2024年全年营收 亏损2.7亿元同比收窄 预计最早2027年实现盈利[21] - 和谐健康2022年出资20亿元投资长鑫存储 目前仍为股东 长鑫存储于7月7日启动科创板IPO辅导 辅导期不少于3个月 预计最快2025年底或2026年初提交申请[23] 公司历史与经营状况 - 和谐健康前身为2006年开业的瑞福德健康保险 注册资本3亿元 2006年至2009年累计亏损约2.8亿元 2009年遭监管处罚后由安邦财险收购并更名为和谐健康[23][24] - 安邦控股期间和谐健康主打万能险 原保险保费规模2015年达308亿元 2016年突破1000亿元 2013年至2016年净利润约65亿元 其中2014年净利润33.77亿元 2016年净利润22.52亿元[25] - 2020年3月安邦集团将和谐健康139亿股股份转让给福佳集团、扬子国投、珠海大横琴集团、金科地产和良运集团 转让后持股比例分别为51%、25%、13.1%、9.9%、1%[25] - 截至2024年12月31日和谐健康资产总额4520.5亿元 较2020年翻倍以上 全年营业收入753亿元 原保费收入641亿元 2024年推出40余种新产品[28]

退休安排与长期收入风险 - 长期收入风险会改变风险资产的最优配置和退休时间选择 退休财富与退休年龄呈正向联系[2][7] - 年轻人因财富有限较少参与股票市场 而富裕个体更倾向于配置更多风险资产[7] - 股票投资与退休年龄存在正相关关系 由退休财富与退休年龄的正向联系驱动[7] 老年金融行为与保险需求 - 许多老年人后悔未购买寿命保障或长期护理保险 以及过早退休并领取社保 女性、黑人和相对不富裕群体更突出[2][15][16] - 提供客观生存概率信息使未获得终身收入的遗憾增加43% 健康状况良好且仍在工作者遗憾程度更高[16] - 公共养老金较低者应将至少30%退休金融财富配置于寿险年金 平均水平者应配置至少30%于重大疾病保险[2][17] 养老金计划管理 - 从资金充足转为不足的固定收益养老金计划通过提高预期收益率(ER)来减少费用假设 资金显著恶化计划操纵幅度更大[3][9] - 资金恶化导致ER上升28-79个基点 减少养老金会计费用5.23%-14.76%(349万至985万美元)[9] - 2008年金融危机作为外生冲击影响养老金资产预期收益率假设 结论在控制企业表现冲击后仍稳健[9] 创新退休产品设计 - 目标日期注册指数挂钩年金(TD-RILAs)是透明且成本效益的替代方案 能随时间降低股票敞口[3][11] - TD-RILAs有潜力成为与目标日期基金(TDFs)竞争的投资选择 是退休计划的有益补充[11][12] - 实验室实验考察投资者偏好、产品透明度及默认选择 理论分析比较了TD-RILAs与TDFs的最优结构[11] 长期护理保险与住房财富 - 利用住房财富为长期护理保险融资的两种机制：反向抵押贷款和住房回售(部分出售与租回)[4][13] - 住房流动性提高长期护理保险需求 使用储蓄加反向抵押时配置15.7%总财富 储蓄加住房回售时12.8% 仅储蓄时5.2%[4][13] - 需求与经济因素、人口变量、健康状况、遗产动机、房价预期及金融能力相关 为"原居养老"计划设计提供参考[13] 保险产品配置策略 - 长期护理保险配置比例在5%至33%间波动 取决于经济状况[17] - 获得重大疾病和长期护理保险不一定提高年金需求 但获得年金渠道会降低长期护理保险需求[17] - 公共保险有限国家应优先确保退休收入充足性 再覆盖灾难性医疗支出并提供基本长期护理服务[17] 风险分担机制创新 - 分散化风险分担研究包括点对点保险、互助、DeFi保险以及唐提式年金等分散化年金[19] - 统一理论框架连接空间风险分担与跨期风险转移 支持多样化方案的经济分析[19] - 不同设计源于时间与空间精算公平性概念的差异 文章全面回顾了这些概念[19] 行业关注点趋同分析 - 基于2006-2018年10-K报告文本分析 保险与银行业决策者关注点存在趋同[20][21] - 趋同前因包括宏观环境共同趋势、替代威胁和管理时尚 机器学习工具量化测量趋同指标[21] - 趋同指标能预测跨行业及行业内部股票相关性 共享风险管理时尚驱动跨行业关注点趋同[21]

公司健康管理举措 - 鲁南制药集团2025年度员工健康查体项目覆盖全体员工累计1万余人[1] - 查体项目包括BMI 血压 血糖 血脂 尿酸 彩超 胸部CT等多项指标检测[3] - 公司通过多家体检机构协作制定详细查体方案 同时完成普通健康查体和职业健康查体[3] 员工福利扩展 - 为员工家属争取同等套餐优惠 将企业关怀延伸至员工家庭[3] - 公司为全体员工统一购买重大疾病保险 并配备专人提供解疑答惑服务[3] 健康管理后续计划 - 集团将组织专家对查体总体情况进行深入分析解读[3] - 针对关键异常指标项目改进给予专业健康指导和干预[3] - 通过健康科普 专项训练营等形式提升员工身心健康素养[3]