核心观点 - 报告核心观点：上市公司第四季度盈利有望延续正增长，但增幅可能有所收窄[1][5] 结合四季度中观景气表现，年报业绩有望改善或持续高增长的领域主要集中在四类：涨价商品、新能源和高端制造业、出口景气板块、以及需求旺盛或有改善的TMT板块[5][17][28] 报告推荐关注有色、电池、军工电子、航空/航天装备、电网设备、工程机械、半导体、传媒等行业[1][5][28] 信息技术产业 - 半导体指数上行：截至12月23日，费城半导体指数周环比上行3.25%至7184.54点，台湾半导体行业指数周环比上行3.44%至881.17点，DXI指数周环比上行5.99%至421344.70点[30][34] - 存储器价格持续上涨：截至12月23日，8GB DDR4 DRAM价格周环比上行12.11%至21.75美元，16GB DDR4 DRAM价格周环比上行13.41%至58.13美元，16GB DDR5 DRAM价格周环比上行1.65%至26.77美元[31] NAND指数周环比上行6.80%至1860.57[31] - 电信收入增长：1-11月电信主营业务收入累计16096亿元，三个月滚动同比增幅扩大0.04个百分点至1.42%[32][35] - 半导体设备出货增幅收窄：11月日本半导体制造设备出货额4206.70亿日元，三个月滚动同比增幅收窄4.1个百分点至8.4%[36][38] - 光缆产量跌幅收窄：1-11月光缆产量累计226.47百万芯千米，三个月滚动同比跌幅收窄2.28个百分点至-15.31%[40][42] 中游制造业 - 新能源产业链价格多数上涨：本周碳酸二甲酯(DMC)价格周环比上行14.67%至4300.00元/吨，电解镍现货平均价周环比上行8.30%至128500.00元/吨，碳酸锂价格周环比上行3.81%至99560.00元/吨[43][44] 钴粉价格周环比上行0.97%至522.50元/千克，电解钴价格周环比上行0.99%至410000.00元/吨[43][53] - 光伏价格指数上行：截至12月24日，光伏行业价格指数周环比上行1.56%至15.00，其中电池片价格指数周环比上行3.88%至6.69，硅片价格指数周环比上行2.50%至17.84[57][59] - 机械设备产量分化：11月金属成形机床产量三个月滚动同比增幅扩大2.37个百分点至4.60%[62][63] 11月包装专用设备产量三个月滚动同比降幅扩大1.97个百分点至-4.20%[61][63] - 航运指数表现不一：本周中国出口集装箱运价指数CCFI周环比上行0.60%至1124.73点[69][70] 波罗的海干散货指数BDI为1889.00点，周环比下行14.29%[69][70] 消费需求 - 生猪养殖利润上行：截至12月19日，自繁自养生猪养殖利润为-130.88元/头，较上周上行32.46元/头，外购仔猪养殖利润为-189.50元/头，较上周上行51.19元/头[75][77] - 电影市场修复明显：截至12月24日，十日票房收入均值8666.48万元，周环比上行6.81%[80][82] 截至12月22日，全国电影票价十日均值为42.45元，周环比上行8.32%[80][82] - 部分消费品价格下行：截至12月22日，食糖综合价格周环比下行1.74%至5546元/吨[71][72] 截至12月20日，白酒批发价格总指数旬环比下行0.28%至107.07[73][74] - 家电零售额降幅扩大：截至12月12日，空冰洗彩零售额四周滚动均值同比降幅扩大至-38.80%[85][88] 资源品 - 工业金属价格多数上行：本周铜、镍、铝、锡、钴、铅价格上行，锌价格下行[2][29] 具体来看，长江有色市场镍价周环比上行9.46%[11][56] - 贵金属价格上涨：伦敦黄金现货价格周环比上行2.90%，COMEX白银期货价格周环比上行12.25%[11][61] - 煤炭价格涨跌互现：京唐港山西主焦煤库提价周环比上行6.75%，焦煤期货结算价周环比上行6.28%[10][45] 秦皇岛优混动力煤价格下行[2] - 原油价格上涨：本周Brent原油现货价格上行4.25%，WTI原油现货价格上行5.63%[11][52] - 化工品价格多数下行：中国化工产品价格指数周环比上行0.47%，但化工品价格多数下行，其中PTA市场价周环比上行9.11%，聚乙烯市场价周环比下行2.47%[11][54][55] 金融地产与公用事业 - 货币市场净回笼：上周货币市场净回笼[6][29] - A股成交活跃度下行：A股换手率、日成交额下行[6][29] - 房地产市场分化：本周商品房成交面积日均值周环比上行33.39%[11][68] 但土地成交溢价率周环比下行0.53个百分点[11][67] 全国二手房出售挂牌量及挂牌价指数均下行[6][11] - 发电量降幅扩大：全国重点电厂日均发电量12周滚动同比降幅扩大[6][29][73]

核心观点 - 报告对机械行业维持“买入”评级 认为在更新需求、电动化趋势、重大项目开工及海外市场拓展等多重因素驱动下 行业需求将持续好转 建议关注工程机械和机器人板块的投资机会 [6] 机械行业：工程机械 - **2025年11月销量整体表现**：监测的12种产品中 8种销量同比增长 4种下降 [2] - **起重机械**：销量持续超预期 汽车吊、随车吊、履带吊11月销量同比分别增长16.6%、44.6%、66.2% 国内与出口均加速增长 主要受风电装机和电动化拉动 塔吊11月国内销量仅160台 同比下降49.0% 创历史新低 主要受地产需求走弱拖累 [2] - **土方机械**：11月挖掘机总销量同比增长13.9% 其中国内增长9.1% 出口增长18.8% 主要系欧美需求复苏及矿采需求高景气 11月装载机总销量同比增长32.1% 内外销量加速增长 主要系更新需求叠加电动化 当月电动装载机渗透率约25.7% [2] - **叉车**：11月总销量同比增长14.1% 其中国内销量同比增长23.9% 主要受设备更新和电动化拉动 出口量同比增长0.7% 受高基数影响 [3] - **高空作业机械**：11月高空平台国内销量同比增长20.7% 增速时隔21个月后转正 主要系低基数效应 出口量同比下降39.9% 主要系上年同期高基数扰动 11月高空车销量同比下降6.0% 其中国内销量同比下降10.8% 主要系低基数效应减弱 [3] - **未来展望**：国内方面 更新需求、电动化趋势持续 叠加雅下工程、新藏铁路等重大项目贡献增量 销量有望继续保持增长 海外方面 非洲等新兴市场及印尼、澳洲等矿产国需求将拉动增长 叠加国内厂商加速出海 出口量亦有望持续增长 国内外需求共振将驱动主机厂业绩增长 [3] 机械行业：机床工具 - **2025年11月产量数据**：金属切削机床产量约7.1万台 同比下降2.7% 增速较前值下降8.9个百分点 1-11月累计产量约78.3万台 同比增长12.7% 金属成形机床产量约1.5万台 同比增长7.1% 增速较前值回升7.1个百分点 1-11月累计产量约16.1万台 同比增长7.3% [4] - **下游需求**：1-11月制造业固定资产投资同比增长1.9% 保持正增长 1-10月制造业利润总额同比增长7.7% [4][5] - **未来展望**：随着制造业景气度逐渐回升 金属切削机床和金属成形机床产量有望继续保持增长 [5] 机械行业：机器人 - **工业机器人**：2025年11月我国工业机器人产量约7.0万台 同比增长20.6% 增速较前值回升2.7个百分点 1-11月累计产量约67.4万台 同比增长29.2% [5] - **人形机器人产业动态**： - 优必选与德州仪器达成战略合作 德州仪器采购其工业人形机器人Walker S2用于产线部署调试 双方将在核心零部件和半导体制造应用场景深度合作 [5] - 宁德时代宣布全球首条规模化落地的人形机器人动力电池PACK生产线投入运行 采用生态企业千寻智能研发的机器人“小墨” [5] - 逐际动力推出多形态具身机器人TRON 2 售价4.98万元起 采用模块化架构 可切换多种形态 [5] - 银河通用完成超3亿美元融资 由中国移动链长基金领投 估值达30亿美元 [5] 宏观与行业展望 - **制造业PMI**：2025年11月我国制造业PMI为49.2% 较前值回升0.2个百分点 生产、新订单和新出口订单等分项指数均有回升 主要因国庆假期效应消退及十月末中美经贸会谈取得积极结果 [6] - **行业驱动因素**：随国内政策持续发力 叠加“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复 制造业景气度有望逐渐回升 从而带动上游机械设备总体需求持续好转 [6] 投资建议 - 维持机械行业“买入”评级 [6] - 建议关注内外需求共振驱动业绩持续增长的工程机械板块 提及公司包括徐工机械、三一重工、柳工、安徽合力、杭叉集团、恒立液压、中联重科等 [6] - 建议关注全球人形机器人产业快速发展带来巨大成长空间的机器人板块 提及公司包括埃斯顿、绿的谐波等 [6]

行业数据与市场表现 - 2025年10月中国金属成形机床单月产量为1.4万台 [1] - 2025年1月至10月中国金属成形机床累计产量达14.6万台，累计同比增长8.1% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括亚威股份（002559）、合锻智能（603011）和沈阳机床（000410） [1] 行业研究参考 - 相关报告引用自智研咨询发布的《2026-2032年中国智能机床行业市场专项调研及投资前景规划报告》 [1] - 行业数据来源为国家统计局，由智研咨询整理 [2]

公司成立与基本信息 - 苏州朗铎重工有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为PAVEL CHEMERIAZEV [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围广泛，主要覆盖机床及金属加工设备销售，包括数控机床、金属切削机床、金属成形机床、铸造机械销售 [1] - 业务延伸至工业自动化与动力机械领域，包括工业自动控制系统装置、液压动力机械及元件、气压动力机械及元件销售 [1] - 公司涉及材料与零部件贸易，包括金属材料、高性能有色金属及合金材料、汽车零配件、电气设备、五金产品销售 [1] - 公司业务包含进出口贸易，经营货物进出口与技术进出口 [1] - 公司销售产品还包括工业机器人、风动和电动工具、金属切割及焊接设备等 [1]

公司设立与基本信息 - 芝机精密机械（安徽）有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为后藤英一 [1] - 公司注册资本为400万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为一般经营项目 [1] - 核心业务涉及塑料加工专用设备制造与销售 [1] - 业务包括通用设备制造（不含特种设备制造）及机械设备销售 [1] - 业务涵盖金属成形机床制造与销售 [1] - 业务涉及液压动力机械及元件制造 [1] - 业务包括模具制造 [1] - 业务包括工业自动控制系统装置制造 [1] - 公司可从事技术进出口、货物进出口及进出口代理 [1] - 公司可提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广 [1]

公司成立与基本信息 - 嘉兴超腾机械设备有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为彭富超 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖金属成形机床制造、数控机床制造及通用设备制造 [1] - 公司业务涉及工业机器人制造和智能车载设备制造 [1] - 公司业务包括新能源原动设备制造和通信设备制造 [1] - 公司业务包含机械电气设备制造、输配电及控制设备制造 [1] - 公司业务涉及机械零件、零部件加工及金属表面处理与热处理加工 [1] - 公司业务包括交通及公共管理用金属标牌制造 [1]

公司设立与基本信息 - 马鞍山广球数控机床有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为陈小韦 [1] - 公司注册资本为300万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务为数控机床、金属成形机床、金属切削机床的销售 [1] - 公司业务涵盖机床功能部件及附件、机械零件、机械设备、金属工具、有色金属合金、刀具、模具的销售 [1] - 公司提供普通机械设备安装服务、通用设备修理服务 [1] - 公司经营进出口代理、货物进出口、技术进出口业务 [1]

公司成立与基本信息 - 一克钢金属科技（无锡）有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王保安 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 公司业务涉及金属结构制造、金属成形机床制造、锻件及粉末冶金制品制造 [1] - 公司业务包括通用零部件制造、模具制造、金属链条及其他金属制品制造 [1] - 公司销售业务覆盖金属材料、金属结构、金属成形机床、锻件及粉末冶金制品、模具、磁性材料、非金属矿及制品、有色金属合金、金属链条及其他金属制品、包装材料及制品、金属制品 [1] - 公司经营货物进出口、技术进出口、进出口代理业务 [1] - 公司提供普通机械设备安装服务及信息咨询服务（不含许可类） [1]

公司成立与基本信息 - 重庆惟深数控机床有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为黄正 [1] - 公司注册资本为35万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括数控机床、金属切削机床、金属成形机床的销售 [1] - 公司业务涵盖机床功能部件及附件、光电子器件、轴承、齿轮和传动部件的销售 [1] - 公司提供信息技术咨询服务以及技术服务、开发、咨询、交流、转让和推广 [1] - 公司经营通用设备修理和专用设备修理业务 [1] - 公司业务包括五金产品零售和软件开发 [1]

市场表现 - 12月4日A股三大指数集体下跌，上证指数盘中下跌0.19% [1] - 有色金属、家用电器、机械设备等板块涨幅靠前，社会服务、商贸零售跌幅居前 [1] - 机床板块走强，机床ETF（159663）上涨0.43% [1] - 成分股日发精机上涨9.97%，伟创电气上涨4.52%，绿的谐波上涨3.69%，汇川技术上涨1.84%，信捷电气上涨1.74% [1] 行业运行数据 - 2025年1-10月机床工具产品进出口总额274.2亿美元，同比增长5.7% [3] - 进口额84.8亿美元，同比增长1.4%；出口额189.4亿美元，同比增长7.7% [3] - 金属切削机床进口额39.5亿美元，同比增长0.6%；出口额51亿美元，同比增长13.6% [3] - 金属成形机床进口额5.2亿美元，同比下降9.8%；出口额28亿美元，同比增长38.2% [3] 机构观点与投资机会 - 华龙证券表示，当前行业出口优于内需 [3] - 全球产业链重构与新兴市场工业化需求为机床出口打开空间 [3] - 国内制造业投资仍受市场需求收缩制约 [3] - 行业存在结构性投资机会，建议围绕具备核心技术突破能力、国际化能力突出且出口结构优化的龙头、以及具备快速响应和灵活服务中小企业能力的厂商进行布局 [3]