智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，由于传统横向供电模式存在不可避免的PDN压降与损耗，以 及AI算力功耗提升带来PDN损耗的同步增长，终端用户部署ASIC后的核心痛点是省电。金属软磁粉芯 是ASIC省电的必选项。未来随着DDR6标准对内存性能、能效与供电方案相较前代持续升级，电感材料 使用量有望进一步增长。随着明年海外AI巨头加速大规模部署自研ASIC芯片，芯片电感在AI服务器的 应用占比或将大幅提升。 东方证券主要观点如下： 随着海外AI巨头转向自研ASIC芯片，省电成了终端用户的核心痛点 铂科新材是气雾化制粉的工业化鼻祖，公司掌握的气雾化金属粉末制备技术相较水雾化粉末具有颗粒度 高、含氧量低适于压制成粉芯等优势，公司生产的常规与超细金属合金软磁粉末粒径较同业产品更细的 同时具备更低的含氧量，因此具备更强的产品竞争优势。产能方面，公司募投项目有望于2025年底前完 全建成，并于2026年开始产能爬坡，总产能有望达3亿片。随着产线效率提升，公司电感材料产能中期 或有进一步增长的空间。 风险提示 随着AI算力发展，以英伟达GB300为代表的AI算力芯片参数及性能达到全新高度的同时，功耗同样大幅 增长。由于 ...

行业投资评级 - 报告对有色、钢铁行业维持“看好”评级 [6] 核心观点 - AI算力芯片功耗大幅增长，英伟达GB300单卡功耗高达1400W，较上代Full B200增长16.67% [13][14] - 海外AI巨头为降低能耗和成本，纷纷转向自研ASIC芯片，其算力功耗比显著优于GPU [9][27] - 金属软磁粉芯是ASIC芯片实现省电目标的关键材料，其一体成型电感能满足小体积、大电流、高稳定性的需求 [9][57][63] - 2026年AI GPU与ASIC对金属软磁粉芯一体成型电感的总需求量预计超过4亿片 [70][71] - 中期来看，DDR6内存标准的演进将进一步增加对高性能电感材料的需求 [79][82] 按报告目录总结 一、痛点：省电是AI终端用户部署ASIC的核心痛点 - 英伟达AI算力卡功耗持续提升，GB300单卡功耗达1400W [13][14] - ASIC芯片在算力功耗比上明显优于GPU，例如GPU每算力平均耗电0.4瓦，而ASIC仅需0.2瓦 [9][24] - 传统横向供电模式存在PDN压降与损耗，AI算力提升使PDN损耗显著增加，采用8块GPU的服务器PDN能量损耗可达15%-20% [40][44] 二、材料：金属软磁粉芯是ASIC电源模组必选项 - 垂直堆叠设计的电源模块将PDN路径缩短至毫米级，显著降低损耗 [46] - 模组式电感相较分立式电感可节省高达40%的占板面积，并提供更高的功率密度 [51][55] - 金属软磁粉芯饱和磁通密度（0.9-1.6特斯拉）远高于铁氧体（0.3-0.55特斯拉），在相同工作条件下电感体积可减小70% [57][58] 三、市场：GPU+ASIC双轮驱动，金属软磁粉芯一体成型电感或加速应用 - 2026年海外AI巨头ASIC出货总量有望超越英伟达GPU出货量 [65][67] - 测算显示，2026年英伟达GPU对电感需求量约1.92亿片，ASIC对电感需求量约2.1亿片，总需求超4亿片 [70][71] - Meta计划在2025年底至2026年出货百万级ASIC芯片，其中MTIA T-V1预计出货30万至40万片 [67] 四、应用拓展：DDR6内存有望为金属软磁粉芯一体成型电感带来中期增量 - DDR5内存首次引入PMIC供电方案，单个DDR5颗粒需要至少3颗芯片电感 [72][77] - DDR6标准将单通道位宽提升至96bit，强制使用两个VDD2电源，对电感使用量和性能要求进一步提高 [79][82] 五、同业对比：铂科新材具备明显的技术与产能优势 - 铂科新材的气雾化粉末制备技术所产粉末具有低含氧量、高球形度优势，制成的磁粉芯损耗（55.5 kW/m³）远低于水雾化粉末（440 kW/m³） [85][86] - 公司芯片电感产能预计从2024年的1.2亿片增长至2026年的3.2亿片以上，募投项目计划于2025年底完全建成 [91][93]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.02%至73.63元/股 成交额6226.08万元 换手率0.35% 总市值213.17亿元 [1] - 主力资金净流入128.94万元 特大单买入299.89万元占比4.82% 大单买入712.99万元占比11.45%同时卖出883.94万元占比14.20% [1] - 年内股价累计上涨37.09% 近5日下跌3.69% 近20日下跌0.43% 近60日大幅上涨64.50% [1] 公司基本概况 - 主营业务为金属软磁粉 金属软磁粉芯和电感元件的研发生产销售 主营收入构成中金属软磁粉末制品占比96.69% 金属软磁粉占比3.07% [1] - 所属申万行业为有色金属-金属新材料-磁性材料 概念板块涵盖电感 IDC电源 专精特新 英伟达概念和中盘等 [2] - 注册地址位于深圳市南山区 2009年9月成立 2019年12月A股上市 [1] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入8.61亿元 同比增长8.11% 归母净利润1.91亿元 同比增长3.28% [2] - A股上市后累计派现1.74亿元 近三年累计派现1.20亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.08万户 较上期增加3.76% 人均流通股11075股 较上期减少3.42% [2] - 华夏行业景气混合A持股469.18万股 较上期增加30.10万股 位列第三大流通股东 [3] - 国投瑞银新能源混合A持股217.52万股 较上期减少6.41万股 位列第十大流通股东 交银先进制造混合A退出十大股东行列 [3]

公司股价表现 - 9月23日铂科新材股价下跌5.05%至73.30元/股 成交额达4.96亿元 换手率2.75% 总市值212.21亿元 [1] - 当日股价下跌导致鹏华基金旗下1000ETF增强产品浮亏约1.48万元 [2] 公司基本情况 - 深圳市铂科新材料股份有限公司成立于2009年9月17日 于2019年12月30日上市 [1] - 公司主营业务为金属软磁粉、金属软磁粉芯和电感元件的研发、生产和销售 主营收入构成为金属软磁粉末制品96.69% 金属软磁粉3.07% 其他业务0.25% [1] 基金持仓情况 - 鹏华基金旗下1000ETF增强（560590）二季度持有铂科新材3800股 占基金净值比例1.1% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金成立于2023年9月1日 最新规模1601.87万元 今年以来收益30.95% 近一年收益71.84% 成立以来收益41.49% [2] 基金经理信息 - 1000ETF增强基金经理寇斌权累计任职时间2年96天 现任基金资产总规模9.65亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报95.36% 最差基金回报0.2% [3]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中股价上涨2.16%至78.00元/股 成交额3.89亿元 换手率2.14% 总市值225.82亿元[1] - 主力资金净流入1006.82万元 特大单买入占比12.00% 卖出占比12.62% 大单买入占比26.39% 卖出占比23.18%[1] - 年内累计涨幅45.22% 近5日涨8.71% 近20日涨8.79% 近60日大幅上涨80.60%[1] 公司基本信息 - 主营业务为金属软磁粉 金属软磁粉芯和电感元件研发生产销售 软磁粉末制品占比96.69%[1] - 所属有色金属-金属新材料-磁性材料行业 涉及电感 IDC电源 专精特新等概念板块[2] - 注册地址深圳市南山区 2009年9月成立 2019年12月A股上市[1] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入8.61亿元 同比增长8.11% 归母净利润1.91亿元 同比增长3.28%[2] - A股上市后累计现金分红1.74亿元 近三年累计派现1.20亿元[3] - 股东户数2.08万户 较上期增加3.76% 人均流通股11075股 减少3.42%[2] 机构持仓动态 - 华夏行业景气混合持股469.18万股 较上期增持30.10万股 位列第三大流通股东[3] - 国投瑞银新能源混合A持股217.52万股 减持6.41万股 位列第十大流通股东[3] - 交银先进制造混合A退出十大流通股东行列[3]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.11%至78.75元/股 成交额1.66亿元 换手率0.90% 总市值227.99亿元 [1] - 主力资金净流入876.42万元 特大单买入占比11.02%卖出占比8.00% 大单买入占比17.95%卖出占比15.69% [1] - 今年以来股价累计上涨46.62% 近5日涨12.50% 近20日涨6.00% 近60日大幅上涨82.50% [1] 公司基本情况 - 公司位于深圳市南山区 2009年9月17日成立 2019年12月30日上市 [1] - 主营业务为金属软磁粉 金属软磁粉芯和电感元件的研发生产和销售 为电力电子设备提供软磁材料及解决方案 [1] - 收入构成：金属软磁粉末制品占比96.69% 金属软磁粉占比3.07% 其他业务占比0.25% [1] 行业属性与股东结构 - 所属申万行业为有色金属-金属新材料-磁性材料 概念板块包括电感 IDC电源 专精特新 消费电子 充电桩等 [2] - 截至6月30日股东户数2.08万户 较上期增加3.76% 人均流通股11075股 较上期减少3.42% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入8.61亿元 同比增长8.11% 归母净利润1.91亿元 同比增长3.28% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现1.74亿元 近三年累计派现1.20亿元 [3] - 华夏行业景气混合(003567)为第三大流通股东 持股469.18万股 较上期增加30.10万股 [3] - 国投瑞银新能源混合A(007689)为第十大流通股东 持股217.52万股 较上期减少6.41万股 [3] - 交银先进制造混合A(519704)退出十大流通股东行列 [3]

股价表现 - 9月4日铂科新材股价下跌5.07%至69.90元/股 成交额5.57亿元 换手率3.23% 总市值202.37亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2009年9月17日 于2019年12月30日上市 总部位于深圳市南山区 [1] - 主营业务为金属软磁粉 金属软磁粉芯和电感元件的研发 生产和销售 [1] - 收入构成：金属软磁粉末制品占比96.69% 金属软磁粉占比3.07% 其他业务占比0.25% [1] 机构持仓情况 - 华富策略精选混合A（410006）二季度持有8000股 占基金净值比例4.08% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约2.98万元 [2] - 华富策略精选混合A最新规模798.19万元 今年以来收益13.93% 近一年收益40.06% 成立以来收益75.55% [2] 基金经理信息 - 基金经理邓翔累计任职时间1年156天 现任基金资产总规模5148.12万元 [3] - 任职期间最佳基金回报18.02% 最差基金回报-7.01% [3]

公司股价表现 - 9月3日股价上涨5.14%至76.75元/股 成交额达5.80亿元 换手率3.34% 总市值222.20亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为金属软磁粉 金属软磁粉芯及电感元件研发生产销售 提供电能变换软磁材料及解决方案 [1] - 收入构成中金属软磁粉末制品占比96.69% 金属软磁粉占比3.07% 其他业务占比0.25% [1] 机构持仓情况 - 广发创业板两年定开混合基金二季度持有13.5万股 占基金净值比例2.99% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约50.64万元 最新规模2.1亿元 今年以来收益率48.54% 近一年收益率87.81% [2] 基金经理信息 - 基金经理李巍累计任职13年353天 管理资产总规模48.34亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报557.2% 最差基金回报-21.6% [3]

投资评级 - 买入评级 维持[6] 核心观点 - 业绩环比改善明显 第二季度营收4.77亿元 环比增长24.5% 归母净利润1.18亿元 环比增长59.3%[8] - 芯片电感业务受益AI服务器需求 具备高功率低损耗优势 与伟创力等全球厂商建立合作[8] - ASIC芯片电感领域预计2026年迎来需求拐点 同时拓展光模块/DDR/消费电子等应用领域[8] - 产能建设持续推进 高端一体成型电感项目加速 原有产线提升设备自动化水平[8] 财务表现 - 2025年上半年营收8.61亿元 同比增长8.1% 其中金属软磁粉芯营收6.57亿元 同比增长11.97%[8] - 2025年第二季度毛利率41.44% 环比提升3.77个百分点 净利率24.81% 环比提升5.65个百分点[8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.46/6.18/7.58亿元 同比增长18.77%/38.49%/22.66%[7] - 预测2025-2027年每股收益1.54/2.13/2.62元 对应市盈率50.61/36.54/29.79倍[7] 业务构成 - 金属软磁粉芯为主力业务 2025年上半年营收占比76.3%[8] - 电感元件业务营收1.76亿元 同比下降9.71% 受新老方案切换影响[8] - 金属软磁粉末业务营收0.26亿元 同比增长90.35%[8] 资本结构 - 总市值225.82亿元 流通市值185.13亿元 总股本2.895亿股[4] - 资产负债率24.01% 每股净资产9.56元[4] - 预测2025年货币资金4.33亿元 较2024年1.44亿元增长200%[9]

股价表现 - 8月29日铂科新材股价下跌5%至74.10元/股 成交额2.95亿元 换手率1.66% 总市值214.53亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2009年9月17日 2019年12月30日上市 总部位于广东省深圳市南山区 [1] - 主营业务为金属软磁粉 金属软磁粉芯和电感元件的研发 生产和销售 [1] - 收入构成：金属软磁粉末制品96.69% 金属软磁粉3.07% 其他业务0.25% [1] 基金持仓情况 - 鹏华基金旗下1000ETF增强（560590）二季度持有3800股 占基金净值比例1.1% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模1601.87万元 今年以来收益31.06% 近一年收益73.8% 成立以来收益41.61% [2] - 当日基金持仓浮亏约1.48万元 [2] 基金经理信息 - 1000ETF增强基金经理为寇斌权 累计任职时间2年71天 [3] - 现任管理基金总规模9.65亿元 任职期间最佳基金回报96.4% 最差回报0.11% [3]