核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 定增募投项目将打开远期成长空间 公司价值获得投资者广泛认可[1] - 公司持续强化投资者沟通 自8月25日披露半年报后至9月16日已发布5次投资者调研公告 累计接见机构总数达103家[1] 定增与产业链布局 - 公司拟通过定增募集资金12亿元 实际控制人中国有色集团认购10527.42万元 控股股东中色东方集团认购48000万元 二者合计约占募集资金总额的一半[2] - 中国有色集团旗下企业完成巴西Taboca公司股权收购 公司已于2025年4月与Taboca签署采购合同 拟采购3000吨铁铌钽合金原材料 采购金额预计5.4亿元人民币 实现钽铌矿石原料供应自主可控[2] - 公司通过三级产品梯队战略布局实现全链条升级：以氟钽酸钾等初级原料保障供应链安全 以熔炼钽铌等产品打造竞争优势 培育钽铌化合物新品等未来增长点[4] 财务表现与业务进展 - 2025年上半年公司实现营业收入7.97亿元 同比增长34.45% 归母净利润1.45亿元 同比增长29.08%[3] - 高温合金领域受益于燃气轮机、航天发动机等需求增长 公司技术改造项目逐步释放产能 高温合金类产品增长明显[3] - 半导体领域受AI和算力芯片爆发式增长影响 先进制程芯片需求激增 显著拉动半导体用钽靶材、高纯钽锭市场需求 公司高纯钽粉等产品已实现全流程技术突破和产业贯通[3] - 电容器领域受益于消费电子市场复苏 2025年钽电容器市场需求呈现明显复苏态势[4] - 超导领域随着国家大科学研究装置等高新技术领域快速发展 市场对超导铌材需求增加 公司年产100支超导腔扩能改造项目建成投产 产能得到进一步释放[4] 产能扩张计划 - 公司湿法冶金项目建设内容为新建一条湿法生产线 旨在解决设备陈旧和产能不足问题[4]

公司产品分类 - 公司产品分为消费电子类 包括钽粉和钽丝 [2] - 高温合金类产品包括添加剂用熔炼铌和熔炼钽 [2] - 半导体类产品为高纯钽靶材 超导材料类包括超导铌材和铌超导腔 [2] - 化工防腐类产品为钽铌及其合金制品 [2] 产品应用领域 - 产品可广泛应用于电子 通讯 航空和航天领域 [2] - 应用于冶金 石油 化工和医疗行业 [2] - 适用于原子能 照明和半导体等领域 [2]

原材料保障与供应链 - 完成巴西Taboca公司约束性股权收购实现原材料自主可控 [2] - 签署3000吨铁铌钽合金采购合同 金额5.4亿元人民币 [2][3] - 拥有矿石湿法冶炼到制品生产全流程生产线 [3] 产品分类与应用领域 - 消费电子类：钽粉、钽丝 [4] - 高温合金类：添加剂用熔炼铌、熔炼钽 [4] - 半导体类：高纯钽靶材 [4] - 超导材料类：超导铌材、铌超导腔 [4] - 化工防腐类：钽铌及其合金制品 [4] - 产品应用于电子、通讯、航空、航天等12个领域 [4] 募投项目与市场需求 - 现有生产线无法满足下游增长需求 [5] - 募投项目解决湿法设备陈旧和产能不足问题 [5] - 响应5G、智能化、工业互联网等领域新需求 [5] - 国产化替代从单一产品向系统化解决方案演进 [5] - 向特定对象发行A股议案已于2025年9月12日通过股东大会 [6] - 尚需深交所审核及中国证监会注册后方可实施 [6] 投资者活动信息 - 活动形式：现场参观 [2] - 参与机构：华源证券、鹏华基金 [2] - 接待人员：董事长黄志学、证券部尚满义 [2] - 活动时间：2025年9月16日13:30-16:00 [2]

原材料保障与供应链布局 - 公司通过中色经贸完成巴西Taboca公司股权收购，签署3000吨铁铌钽合金原材料采购合同，实现钽铌矿石原料自主可控 [2] - 拥有从矿石湿法冶炼到钽铌制品生产的全流程生产线，形成原材料到传统产品的供应链保障体系 [2] 下游应用领域发展前景 - 钽电容器：电子汽车、工业消费电气化及民用高频通信技术推动需求增长 [3] - 高温合金：燃气轮机与航空发动机领域国产替代促进行业快速增长 [3] - 靶材：半导体和平板显示靶材市场规模扩大，钽靶/铌靶迎国产替代机遇 [3] - 化工防腐：钽铌板带制品在航空航天、海洋工程、化工医药等领域规模化应用 [3][4] - 国防军工：装备更新升级与国产替代趋势带动钽铌产品需求增加 [4] - 铌超导腔：作为粒子加速器核心部件，受益于国内外大科学装置建设需求快速增长 [4] 产能升级与战略布局 - 湿法分厂异地新建项目解决设备陈旧和产能不足问题，新建生产线满足安全环保要求 [6] - 构建三级产品梯队：初级原料（氟钽酸钾/氧化钽/氧化铌）保障供应链安全；核心产品（熔炼钽铌/半导体靶材/超导铌材）打造竞争优势；培育新品（钽铌化合物/超导线材/大规格管材）作为未来增长点 [6][7] - 募投项目响应下游高温合金、半导体、国防工业等领域新需求，推动产业链自主可控系统化解决方案 [8] 人才激励与研发保障 - 2023年实施限制性股权激励，163名骨干员工参与持股 [5] - 子分公司推行虚拟股权、领办创办等激励机制，实行"三个不低于"改革 [5] - 提高薪资水平，工资总额较上年大幅增长，引进研究生/博士等高技术人才 [5] - 承担技术课题并给予奖励，畅通员工发展路径以提升研发技术水平 [5]

财务业绩 - 2025上半年营业收入7.97亿元，同比增长34.45% [4] - 2025上半年归母净利润1.45亿元，同比增长29.08% [4] - 2025年6月末资产总额33.61亿元，同比增长9.8% [4] - 国内销售收入5.16亿元，同比增长33.65% [4] - 2024年度现金分红6666万元（每10股派1.32元） [11] - 2025年中期拟派现2525万元（每10股派0.50元） [11] 业务领域增长驱动 - 高温合金领域受益于燃气轮机、航天发动机、汽车涡轮增压器需求增长 [5] - 半导体领域因AI和算力芯片爆发拉动钽靶材、高纯钽锭需求 [5] - 电容器领域随消费电子复苏呈现需求回暖 [5] - 超导领域因国家大科学装置发展带动铌材、超导腔需求增长 [5] 产能扩张项目 - 湿法冶金项目新增氟钽酸钾1100吨/年、五氧化二铌1700吨/年、高纯五氧化二铌150吨/年、高纯五氧化二钽50吨/年产能 [7] - 火法冶金项目新增熔炼铌860吨/年、熔炼钽80吨/年、铌合金条74吨/年、钽合金条240吨/年产能 [7] - 制品生产线新增钽铌板带制品145吨/年产能 [7] - 超导腔扩能改造项目达年产100支产能 [5] 战略与市场布局 - 定增项目需完成国资审批、股东大会审议、深交所审核及证监会注册程序 [10] - 国产化替代从单产品突破向系统化解决方案演进 [8] - 通过关联交易锁定3000吨铁铌钽合金原材料供应 [9] - 技术改造项目逐步释放产能支撑高温合金产品增长 [5] - 12英寸钽靶坯实现全流程技术突破和产业贯通 [5]

财务表现 - 上半年归母净利润1.45亿元，同比增长29.08% [1] - 二季度扣非归母净利润0.84亿元，同比增长47.37%，环比增长55.56% [1] - 业绩超预期，主要因募投项目产能释放带动产品结构改善和销量增长 [1] 产能建设 - 钽铌板带、钽铌火法冶金、年产100支铌超导腔三个重点项目已投产 [1] - 钽铌高端制品、火法熔铸、火法熔炼、年产400支超导腔和钽铌湿法数字化五大项目加速建设 [1] - 火法项目陆续投产，湿法项目持续赋能 [1] 未来展望 - Q2募投项目仍处爬产期，下半年产能充分释放后业绩有望继续增长 [1] - 远期湿法募投项目及半导体、军工周期景气度回升将提供新动能 [1]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行A股59,281,818股 发行价11.38元/股 募集资金总额674,627,088.84元 [1] - 扣除承销费及其他发行费用4,422,703.62元后 实际募集资金净额670,204,385.22元 [1] - 募集资金于2023年9月27日到账 实际到账金额671,253,953.40元 [1] 募集资金使用与结余 - 截至2025年6月30日累计使用募集资金543,095,579.78元 其中2025年1-6月使用4,849.78万元 [2][6] - 募集资金专户余额128,104,683.89元 含存款利息收入净额995,878.45元 [2] - 募集资金使用进度达81.03% [6][7] 募集资金管理 - 公司制定《募集资金管理办法》实行专户存储制度 [2] - 与招商银行/中国银行/建设银行/工商银行签订三方及四方监管协议 [3] - 2024年6月21日完成建设银行专户销户 相应监管协议终止 [4] 募投项目具体进展 - 钽铌火法冶金项目投资进度63.66% 预计2025年12月达可使用状态 [7] - 钽铌板带制品项目投资进度100.06% 已于2024年12月达产 2025年实现效益1,819.30万元 [7] - 铌超导腔项目投资进度65.01% 考虑自筹资金预投入后实际进度76.32% [7][8] - 补充流动资金项目已全额投入 含利息收入 [7] 资金使用合规性 - 2024年完成两批次募集资金置换 金额合计11,828.18万元 [7] - 不存在募投项目变更、超募资金使用或现金管理情况 [5][7] - 募集资金信息披露符合监管要求 无违规情况 [5]

行业动态 - 中国有色集团联合合肥综合性国家科学中心能源研究院、中色东方稀有金属特种材料国家重点实验室共同主办聚变高端金属材料研发联合实验室第二次工作会议暨超导材料高端学术论坛 [1] - 会议旨在促进各方深入学习前沿技术，精准把握发展趋势，深化合作交流，共同推动超导材料的研究与应用取得新突破 [1] 公司战略布局 - 中国有色集团高度重视前沿技术和未来产业布局，牵头承担国务院国资委未来制造-超导材料任务，并参与未来能源-可控核聚变任务 [1] - 公司在超导领域形成"锻长板、补短板、强链条、价值创造"的发展共识 [1] 低温超导业务进展 - 中国有色集团出资企业中色(宁夏)东方集团有限公司在低温超导材料领域已跻身国际第一梯队 [1] - 年产500支铌超导腔项目将于10月份建成投产，届时该公司将成为全球最大的射频超导腔制造企业 [1] 高温超导业务布局 - 经赵忠贤院士指导，中国有色集团与松山湖材料实验室联合成立高温超导工程中心 [1] - 该中心高起点布局高温超导材料的研发及产业化工作 [1]

公司技术突破 - 东方钽业研发制造的东方超导在3.9GHz超导腔领域实现重大突破 [2] 产品应用领域 - 公司生产的铌超导腔主要应用于高能同步辐射光源（HEPS） [2] - 产品应用于加速器驱动嬗变研究装置（CiADS） [2] - 产品应用于硬X射线自由电子激光装置（SHINE） [2] - 产品应用于强流重离子加速器装置（HIAF）等国家大科学装置 [2] 技术关联性 - 该突破与量子科技的关联性未在回应中具体说明 [2]

核心业务与技术突破 - 公司生产的超导铌材主要应用于低温超导领域 [1] - 铌超导腔具体应用于高能同步辐射光源(HEPS)、加速器驱动嬗变研究装置(CiADS)、硬X射线自由电子激光装置(SHINE)、强流重离子加速器装置(HIAF)等国家大科学装置 [1] - 在半导体领域实现高纯钽粉、高纯钽锭及12英寸钽靶坯的全流程技术突破和产业贯通 [1] 产品应用领域 - 超导材料产品覆盖国家重大科技基础设施项目 [1] - 半导体材料产品涵盖晶圆制造关键耗材领域 [1]