该项目是广元重点推进的绿色低碳产业项目，一期设计年产量为30万吨铝液。建成投用后，可提升 区域铝液供应量，有效缓解区域电解铝水供应紧张问题；省去上游企业制锭与下游企业回炉重熔环节， 显著降低全链条生产能耗。 这是广元不断壮大铝基新材料产业规模，延链补链的举措。一个具备电解铝产能61.5万吨（占全省 产能58%）、再生铝产能160万吨、铝加工能力超220万吨的产业集群，正在广元崛起。 11月19日，随着熔铸炉进场安装，广元年产50万吨绿色低碳合金铝液熔炼集配共享中心项目（一 期）建设进入最后阶段，预计1个月后投入运行。 还有更大愿景。随着全国首个进口再生铝原料检验监管模式优化试点落地广元，广元废铝（铜）分 拣加工中心即将投产。广元正冲击铝产业年产值千亿元、成为川陕甘渝"铝中心"目标。 铝业向"新" "用铝生产的电缆，可用于特高压输电。"10多天前，亨通集团有限公司总裁崔巍参加了在广元经开 区的电缆项目开工。该项目概算总投资12亿元，全部项目建成达产后，可实现年销售收入约30亿元，解 决300余人就业。 从传统铝产业向新材料产业迈进，是"广元铝"的成长路径之一。铝基新材料新在哪里？崔巍举例： 与一般金属电缆相比， ...

文章核心观点 - 深圳光明区与百色田阳区通过五年粤桂协作，以“大湾区总部+广西基地”、“大湾区研发+广西制造”为核心路径，成功推动田阳区铝基新材料产业高质量发展，成为东西部协作典范 [4][6][7] 园区建设与资金模式创新 - 整合5000万元协作资金打造深百智能制造产业园，购置总建筑面积2.85万平方米的3栋标准厂房与1栋仓库 [14][15] - 创新“协作资金变资产、资产促产业”机制，将厂房确权给10个协作县（市、区）的60个村集体，由百色工投集团开展20年专业化运营 [16][17][18] - 园区已落地4家优质企业，累计投资约1.9亿元，实现工业产值8.33亿元，纳税788万元，带动110余名群众就业，创造工资收入约700万元 [8][9] 产业链构建与招商成果 - 通过精准招商招引3家深圳企业与1家浙江企业，构建“光伏组件制造—铝基新材料加工—新能源设备配套”完整产业链，企业间物流成本降低30%以上 [28][29][30] - 预计2025年园区总产值达15亿元，税收约1500万元，未来2年达产满产后年产值有望突破30亿元，税收超3000万元 [31][32] 营商环境与服务标准 - 将东部服务理念与标准“平移”至田阳，构建全链条“闭环式”服务体系，实行“6个月租金减半”等措施，年均为企业节省成本超50万元 [36][37][44][45] - 服务专班15天内协调398万元协作资金购置20台立式加工中心机设备租赁给企业，五年来累计帮助企业获得贷款超2000万元 [46][50] 就业带动与集体增收 - 通过“订单式”培训共培训100人，园区吸纳110余人就业，人均月收入超4000元，年创造工资收入700万元，全部项目达产后将带动600余人就业 [55][56][57][58] - 园区每年为60个村集体带来约250万元分红收入，用于村级公益事业与集体经济发展 [58][59]

产业发展目标与现状 - 力争到2027年铝基新材料产业产值超1000亿元，规上企业达150家以上 [1] - 计划形成100万吨电解铝、200万吨外购铝锭、250万吨再生铝的产业规模 [1] - 目前电解铝产能61.5万吨，占四川省总产能的58%，再生铝产能160万吨，铝加工能力220万吨，聚集优质铝企业100余家 [1] - 2024年产业产值达419亿元，同比增长30%，预计2025年将突破500亿元 [1] 产业平台与贸易发展 - 中国西部（广元）铝锭贸易中心贸易额突破300亿元 [2] - 铝期货交割库完成197仓单近5000吨，供应链金融效益逐步显现 [2] - 全国首个进口再生铝原料检验监管模式优化试点落户广元，有利于企业更深入参与国际市场竞争 [4] 再生铝产业发展与成本效益 - 试点政策使企业进口再生铝原料每吨综合成本平均减少约400元，通关时间缩短70% [4] - 广元现有再生铝产能160万吨，2027年将扩至250万吨，原料进口需求迫切 [4] - 相关企业在东亚、东南亚、欧美布局原料回收加工站点，预计2026年再生铝原料进口量达10万吨，2027年突破50万吨 [5] 绿色发展与碳减排 - 生产1吨再生铝较原生铝减碳10.97吨，按2027年50万吨进口量测算，年可减碳548.5万吨 [5] - 2026年欧盟碳关税实施后，每吨再生铝碳关税较原生铝将减少95%以上 [5]

董事会决议与募投项目调整 - 公司第七届董事会第五次会议于2025年10月17日召开，会议审议通过了关于调整原募投项目拟投入募集资金金额并新增募投项目的议案，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权 [2][3][4] - 公司拟将原“汽车、绿色能源用铝产业园项目”的部分募集资金5.90亿元调整投向，用于全资子公司河南义瑞新材料科技有限公司实施的“年产72万吨铝基新材料智能制造项目”，原项目估算保留约3.3亿元募集资金用于后续建设 [3][16][17] - 为规范新增募投项目的资金管理，公司拟设立募集资金专项账户并授权签署监管协议 [7] 新增募投项目概况 - 新增项目名称为“年产72万吨铝基新材料智能制造项目”，总投资额为15.20亿元人民币，其中计划使用募集资金5.90亿元，超出部分由公司以自有或自筹资金解决 [17][27][29] - 新项目总体建设周期预计为24个月，预计在2027年11月达到预定可使用状态后逐步投产并产生收益，其总投资收益率为17.3%，投资回收期为8.2年（含建设期） [17][27][28] - 项目主要产品产能规划为新能源材料用热轧卷264,000吨、金属包装材料用热轧卷120,000吨、交通运输材料用热轧卷336,000吨 [27] 原募投项目现状与调整原因 - 截至2025年9月30日，原“汽车、绿色能源用铝产业园项目”累计使用募集资金32,775.91万元，剩余募集资金余额为91,936.50万元 [24] - 原项目一期已完成基础设施厂房建设并建成一条气垫炉产线开始试生产，预计可形成10万吨汽车板产能，未来产生的效益可用于项目后期建设，因此公司决定调减其募集资金投入额度 [24] - 调整旨在优化资源配置，提升募集资金使用效益和效率，使资金投向产能提升幅度更高、经济效益更好的新项目 [26] 新增项目市场前景分析 - 新能源材料领域，铝塑膜是软包电池及固态电池的核心材料，预计到2030年国内铝塑膜需求量在10万吨左右，电池铝箔坯料消耗量将超过150万吨，数据中心液冷板用铝量到2030年预计约为25万吨 [32][33] - 金属包装材料领域，中国易拉罐市场增长迅速，但人均消费量与发达国家差距巨大，预计2030年我国制罐料用铝板带需求量约120万吨，罐盖料需求量约40万吨 [35] - 交通运输材料领域，低空经济到2035年铝材消费量预计达50万吨，汽车车身铝板需求在2030年有望超过200万吨，铝挂车厢体板年用量预计约为80万吨 [36][37] 后续安排与审批情况 - 本次调整募集资金投资项目的事项尚需提交公司于2025年11月3日召开的2025年第三次临时股东会审议批准 [10][42] - 公司已取得新项目的河南省企业投资项目备案证明，项目代码为2510-410181-04-02-512992 [39] - 保荐机构东吴证券经核查对该调整事项无异议，认为其履行了必要程序，符合相关监管要求，有利于提高募集资金使用效率 [40][41]

董事会决议核心内容 - 明泰铝业第七届董事会第五次会议于2025年10月17日召开 应参加董事9名 实参加董事9名 会议合法有效 [1] 募投项目资金调整 - 调整原募投项目“汽车、绿色能源用铝产业园项目”一期 调减其募集资金额度 [1] - 保留约3.3亿元募集资金用于原项目后续建设 [1] - 将5.90亿元募集资金调整投向新增募投项目“年产72万吨铝基新材料智能制造项目” [1] - 新增项目由全资子公司河南义瑞新材料科技有限公司实施 [1] - 资金调整基于原项目一期实际投入进展及未来效益考量 [1] - 该议案已通过董事会审计委员会审议 尚需提交公司股东会批准 [1] 募集资金管理 - 拟为新增募投项目在符合规定的金融机构开立募集资金专用账户 [1] - 将与主承销商、开户银行签署监管协议以规范资金使用和管理 [1] - 董事会授权公司董事长及其指定人员办理相关事宜 [1] 临时股东会安排 - 审议通过《关于召开2025年第三次临时股东会的议案》 [2] - 拟定于2025年11月3日召开临时股东会 [2] - 相关详细公告已在上海证券交易所网站发布 [2]

新能源汽车及零部件产业 - 深化新能源汽车及零部件产业联动发展 [1] - 共同打造新能源汽车产业集群 [1] 新材料产业 - 加快发展陶铝、铝基新材料、生物医用、生物可降解、电子信息、高性能纤维及复合材料、新型建材、超硬材料等高成长性新材料 [1] - 打造新材料产业集群 [1] 新能源产业 - 深化新能源产业合作 [1] - 共同打造一批先进风电、光伏、新型储能、氢能、生物质能等新能源产业集群 [1] 低空经济产业 - 支持毗邻地区发挥平原净空优势，积极发展通用航空、航空设备组装、维修和零部件加工制造产业 [1] - 打造低空经济产业集群 [1] 绿色食品产业 - 深化农产品精加工合作，在优质粮油、绿色果蔬、高品质预制菜、休闲食品等领域共同发力 [1] - 高起点打造绿色食品产业集群 [1]

粤桂协作项目进展 - 铝基新材料产业示范项目特殊合金一期工程于2023年10月投产 预计2024年底实现年产值近20亿元 带动60个村集体年均增收240万元以上 提供约100个就业岗位 人均年收入增加4至7万元[36][37][39] - 2023年统筹利用粤桂协作帮扶资金3761.17万元购置3栋总建筑面积超1.6万㎡厂房 2025年3月起追加投入2000万元用于设备更新和工艺提升 关键设备预计9月底前完成安装调试[34][42][43] - 项目填补百色地区特殊铝合金制造产业空白 实现补链强链目标[46][47][48][49][50] 企业扶持与投资成效 - 累计发放帮扶车间带动就业补贴94.8万元 惠及脱贫人口474人 落实帮扶车间社保补贴84.02万元 覆盖6家车间81名脱贫人员[28] - 2023年引导11家东部企业新增投资累计达1.81亿元 带动农村劳动力就业736人[30] - 推动6个农产品获"圳品"认证 28种农产品和13家经营主体纳入协作促消费清单[75][76] 农产品销售与消费协作 - 2024年德保农特产品销往东部地区7700万元 达2023年全年销售额的96% 预计2025年销售总额将显著超2023年[80][81][82][83] - 创新"前店后厂"消费模式 设立坪山区马峦街道"德保田园会客厅"于2025年2月正式营业 成为展示销售德保国家地理标志产品的重要窗口[73][74][79] - 组织企业参加深圳年货节、"三月三"等展销活动和832平台销售[76][77] 人才培训与就业促进 - 打造"深圳坪山・百色德保就业超市"劳务协作品牌 构建覆盖12个乡镇的服务网络 升级"德保数选官"和"德保家政"两大劳务品牌[94][95] - 举办劳务品牌培训班6期 累计培训350人次 2024年上半年实现自营电商销售额超600万元[96][97] - 深化"组团式"人才帮扶机制 在教育、医疗、产业等多领域开展深度合作[93] 民生领域支持 - 募集现金、物资及设备折合人民币约700万元 用于支持德保县第二高级中学智能黑板、课桌、床等设备及当地医院设备添置[68][69][72] - 医疗设备增补包括自动传送板等基础设备改善[63]

行业与公司 * 纪要涉及特变电工股份有限公司及其所在行业 包括输变电设备制造 新能源多晶硅 煤炭及电力 铝基新材料 黄金等业务板块[1] * 公司属于电力设备制造及能源行业 涵盖特高压输变电 新能源多晶硅 煤炭开采与销售等多个细分领域[2][3][4] 核心观点与论据 公司整体经营与业绩展望 * 下半年经营形势预计好转 已完成业绩探底 将通过产品创新 数字化改造 降本增效等提升竞争力 实现全年业绩触底回升[2][9] * 特高压项目下半年全面启动招标 合同签约额有望获得大项目支撑[2][3] * 沙特164亿人民币订单是国际市场重要突破 最低执行量115亿人民币 预计未来7年每年新增收入十几亿至二十亿人民币[2][10] 新能源多晶硅板块 * 多晶硅价格恢复至合理水平以上 显著改善上半年亏损状态 现货和期货价格均大幅上涨[2][3] * 尽管产能利用率受限 但多晶硅板块盈利能力将明显提升[2][3] * 受136号文影响 下半年光伏领域可能受冲击 公司将加快电站建设 谨慎选择投资区域[2][3] * 多晶硅产能计划取决于市场需求及行业反内卷协商机制 下半年将根据需求按比例生产 以维持价格合理性[26] * 满产状态下单位生产成本约为3万至3.2万元 综合成本在3.5万元以内 半负荷状态下成本较高 售价低于5万会亏损[27][28] 输变电设备与海外市场 * 输变电类业务预计仍处于较好发展态势 国内订单需求和出口都比较旺盛 能够保持较高增长速度[3] * 上半年单机产品出口收入达11亿美元 同比增长66% 随着沙特合同签订 下半年增长预计超过200%[3][11] * 产品出口至90多个国家 中东地区占41% 亚洲其他国家占25% 未来重点发力区域仍以亚洲为主 包括中东地区 占比约50%到60%[3][12] * 全球需求旺盛 产业处于紧平衡状态 出口产品整体价格优于国内水平 国外整体盈利能力高于国内[14] * 电力设备制造周期长 下半年交付情况通常好于上半年 大型变压器产品一直处于满产状态 交付压力大[3][15] * 全社会用电量增长趋势不变 各类充电设施和数据中心用量显著增加[3][15] * 公司电力设备产品线非常全面 今年输变电类各类产品有望达到500多亿 其中特高压变压器占比约10%[23] * 沙特订单产品为380千伏超高压变压器和电抗器 盈利能力强于一般输变电产品 毛利率报得较高 考虑了风险对冲因素[28] * 公司将在沙特建设工厂以满足当地需求 投资主体是股份公司 目前处于考察论证阶段 有两年的建设准备周期[13][25] * 中东地区景气度预计将维持较长时间 高位运行态势不会轻易改变[17][29] 煤炭板块 * 新疆地区煤炭销售主要通过自身消纳和疆煤外运 预计全年出疆煤炭销售超2000万吨[2][6] * 尽管上半年全国煤炭价格下降导致盈利下降 但下半年冬季供暖期预计煤炭板块将保持稳定[2][6] * 新疆煤炭价格降幅相对内地较小 公司加大了出疆煤销售 今年出疆煤销售增长 而疆内销售下降 总体保持稳定略有增长[19] * 新疆作为全国储备基地 具有长期竞争优势 开采条件好 成本低 公司拥有三座露天矿山 总产能7400万吨 可开采100多年[19] * 2025年下半年煤炭价格相较于上半年可能会有所回升 但新疆价格回升反应较为滞后[21] * 今年公司的煤炭产量与去年基本持平 没有显著增长[20] 其他业务板块 * 铝基新材料板块全年铝价处于高位且稳定状态 通过提高铝加工量和扩大下游产品市场份额 实现稳定增长[7] * 今年黄金板块上半年有明显增长 下半年由于技改项目在6月份投产 产量预计比上半年更大[8] * 几内亚铝土矿是集团资源 不属于股份公司范畴 中核在防城港的240万吨氧化铝项目已全面开建 预计最快将在2026年上半年全面投产[22] * 公司希望多核定一些火力发电站 但争取指标非常困难 十五五期间新疆规划了一些新火力发电项目 但能否获得审批仍需努力争取[28] 其他重要内容 特高压项目具体规划 * 上半年国内特高压产品交付量不大 公司还有国际市场项目如沙特500千伏直流和巴西特高压项目正在交付[15] * 今年整体特高压交付主要包括沙特直流约10多亿人民币 加上国内二三十亿人民币[15] * 明年预计交付量更大 目前已中标长沙到南昌交流项目 占比超过50%[15] * 下半年预计将有驻马店 南阳等多个交流工程招标 以及蒙西到京津冀 藏东南到粤港澳等直流工程[15] * 陕西到河南 新疆送四川等项目预计年底或明年一季度招标[15] * "十五五"期间每年5条以上直流启动及若干条交流工程以满足日益增长的能源需求[16] 国际市场拓展与竞争 * 中国企业当前主要出口方向仍集中在新兴国家和"一带一路"沿线国家 在欧洲市场面临激烈竞争 在美国业务几乎为零 due to制裁[24] * 沙特订单由沙特电力公司招标 公司中标最大份额 与西门子两家单位参与 公司占60%左右份额[17] * 大批量订单可能会带动国内零部件企业协同出海[31] 新疆地区发展与规划 * 新疆本地需求增长 今年自治区政府计划原煤产量达6亿吨 比去年增加10%[19] * 多项火力发电项目和60亿立方米的煤制天然气项目正在建设中 将提高就地转换率[19] * 国家已构建三条外送通道 包括兰新铁路 库格铁路以及哈林线 并规划从库尔勒到成都的新线路 将提升运力资源至2亿吨以上[19] * 公司将在2030年争取更多产能核增 以最大化利用资源[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内8月铝土矿供需预期偏松，电解铝社会库存量环比增加 [1] - 氧化铝价格因成本上升但供需预期偏松，上涨空间有限；电解铝和铝合金价格或因美联储降息预期升温等因素走势偏强 [2] 相关目录总结 市场数据 - 沪铝期货活跃合约2025年8月26日收盘价20715元/吨，较昨日降55元/吨；成交量103054手，较昨日降43106手；持仓量251409手，较昨日增3066手；库存56274吨，较昨日降396吨 [2] - 沪铝基差65元/吨，较昨日增55元/吨；沪铝近月 - 沪铝连一25元/吨，较昨日增10元/吨；沪铝连一 - 沪铝连二10元/吨，较昨日降20元/吨 [2] - 鲅鱼圈氧化铝平均价格3300元/吨，与昨日持平；氧化铝期货成交量421870手，较昨日降33265手；库存量84628吨，较昨日增1496吨 [2] - 氧化铝近月 - 连一 -1元/吨，较昨日增5元/吨；氧化铝连一 - 连二 -5元/吨，与昨日持平；氧化铝连一 - 连三 -11元/吨，较昨日增8元/吨 [2] - 伦敦铝LME铝期货3 - 15个月合约价差0，较昨日增158.98；沪伦铝价比值7.8511，较昨日降0.021 [2] 行业资讯 - 铝产能绿色低碳改造项目建设期约10个月，建成后公司电解铝年产量有望提至140万吨左右 [2] - 8月22日，唯楚新材料子公司与天长市石梁镇政府签约年产20万吨铝基新材料及储能装备项目，总投资15亿元 [2] - 河南斯伟特焊修有限公司拟建年产1200吨铝丝改建项目，总投资600万元，正处环评公示期（8月25 - 29日） [2] - 原则同意中沿（云南）绿色先进铝基材料有限公司文山绿色低碳铸扎项目节能报告，年产20万吨变形铝及铝合金铸扎带材 [2] - 亚太科技子公司安信达计划投资2.1亿元建设汽车轻量化铝材生产线改造项目，完成后具备年产8万吨铝合金熔铸和加工产能 [2] 氧化铝情况 - 美国企业抢购废铝使海外采购竞争激烈，东南亚冲突和走私致废铝对华出口趋降或持续至25年末甚至26年初 [2] - 国内精铝价差为正且环比下降，8月废铝生产量或环比减少，进口量或增加；原生铝合金产能开工率较上周持平 [2] - 中国原生铝合金完全生产成本20560元/吨，电解铝A00与再生铝合金ADC12现货日度价差为正且趋降 [2] - 中国再生铝合金ADC12日度完全生产成本20100元/吨且利润为正，产能开工率较上周持平 [2] - 青川智隆新材料10万吨产能项目获批，永春青元金属项目8月底投产，求资源铝合金扩建项目一期65万吨产销逐步推进 [2] - 中国原生、再生、ADC12铝合金8月生产量或环比增加、增加、减少；再生铝合金企业8月原料、成品库存量或环比增加、减少 [2] - 中国再生铝合金ADC12日度进口利润为负，8月进口、出口量或环比减少、减少；铝合金社会库存量较上周减少 [2] 交易策略 - 氧化铝建议投资者暂时观望，关注2800 - 3000附近支撑位及3300 - 3600附近压力位 [2] - 电解铝建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注20200 - 20400附近支撑位及21000 - 21500附近压力位，伦铝关注2300 - 2500附近支撑位及2700 - 2800附近压力位 [2] - 铝合金建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约或逢高试空电解铝与铝合金价差，关注19800 - 20000附近支撑位及20300 - 20500附近压力位 [2] 价格数据 - 全国氧化铝平均价格3237.26元/吨，较昨日降4.46元/吨；山西、山东、河南、广西、贵州氧化铝平均价格较昨日分别降10、10、5、5、10元/吨 [2] - 连云港氧化铝平均价格3300元/吨，与昨日持平；澳洲氧化铝离岸价格FOB372美元/吨，与昨日持平 [2] - LME3个月铝期货收盘价（电子盘）9837，较昨日涨40.5；LME铝期货0 - 3个月合约价差0，较昨日增78.38 [2] 企业动态 - 亚太科技子公司安信达投资项目完成后将具备年产3万吨铝合金熔铸和加工产能，实现年供应3万吨汽车轻量化铝材能力 [2] - 天山铝业广西自有铝土矿取得采矿权证，几内亚项目铝土矿运回国内，印尼项目推进开采，未来铝土矿自给率将提升；已启动140万吨电解铝项目 [2]

体制改革 - 京口经开区与谏壁街道优化整合后实行"区街一体、统分结合、协同发展"模式，实现36平方公里区域资源高效统筹 [2] - 推行决策、人事、财务、管理、考核"五统一"机制，深化"大党工委"制度并与新民洲临港产业园形成"一区一园"协同发展格局 [2] 经济发展 - 2025年上半年规上工业产值、固定资产投资、限上批发销售额等核心指标显著增长，铝基新材料和粮油产业规模持续扩大 [3] - 招商引资成果显著，长三角、珠三角区域10亿级重大项目接连落地，实际到位外资提前完成市级目标 [3] - 新材料和高端装备制造主导产业延链补链成效突出，产业集群效应加速显现 [3] 项目建设 - 省、市重大项目开工率和投资进度均达100%，国能八期项目加速推进保障区域能源安全 [4] - 谏壁船闸扩容工程优化物流效率，精密智造产业园实现"四证齐发"，万马产业基地、天海装备等项目已投产 [4] 科技创新 - 诺贝丽斯、鼎胜新材等5家企业获评"省先进级智能工厂"，科技企业集聚效应增强 [4] - 人才计划申报成果丰硕，创业大赛活动为产业升级提供智力支持 [4] 产业生态 - 产业链党建联系点覆盖项目攻坚一线，"红色帮办团"有效提升营商环境和问题解决效率 [5] - 上堭村入选省级宜居宜业和美乡村，生态治理聚焦蓝天、碧水、净土三大领域 [5]