投资评级 - 中国软件投资评级为"推荐"且维持该评级 [2] 核心观点 - 公司聚焦主业成效显现 通过"操作系统+数据库"双核驱动实现经营质量显著提升 [2][8] - 2025年上半年营收同比增长13.01%至22.42亿元 归母净利润同比大幅减亏72.67%至-0.75亿元 [2] - 单季度来看 2025Q2实现营业收入16.01亿元 同比增长24.99% 归母净利润609.87万元 同比增长103.77% 成功实现单季扭亏为盈 [8] - 费用管控成效显著 销售净利率从去年同期-13.72%提升至-0.11% 同比提升13.61个百分点 已临近盈亏平衡点 [8] - 核心子公司麒麟软件2025H1实现营业收入5.90亿元 净利润1.52亿元 公司通过定向增发募集资金净额19.93亿元并增持其股权至47.23% [8] - 公司持有达梦数据18.91%股权 其2025H1实现营业收入5.23亿元 同比增长48.65% 归母净利润2.05亿元 同比增长98.36% [8] - 银河麒麟操作系统V11正式发布 基于Linux 6.6内核构建 具备"磐石架构"和AI驱动特性 麒麟软件将投入5亿元启动"麒心伙伴"生态成长计划 [8] - 在金融行业 银河麒麟已大规模应用于国有大行办公终端和服务器系统 单个银行部署规模近10万套 [8] 财务预测 - 预测公司2025-2027年营收分别为58.35亿元/64.36亿元/68.06亿元 同比增速+12.2%/+10.3%/+5.7% [4][8] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.92亿元/2.41亿元/3.22亿元 同比增速+122.3%/+160.9%/+33.8% [4][8] - 预测每股收益2025-2027年分别为0.10元/0.26元/0.34元 [4] - 预测毛利率2025-2027年分别为44.0%/44.2%/45.4% [9] - 预测净利率2025-2027年分别为4.2%/7.9%/10.4% [9] - 预测ROE 2025-2027年分别为4.2%/10.0%/11.8% [9] 公司基本数据 - 总股本93,378.66万股 已上市流通股84,365.59万股 [5] - 总市值442.99亿元 流通市值400.23亿元 [5] - 资产负债率42.82% 每股净资产4.18元 [5] - 12个月内最高价69.19元 最低价30.37元 [5]

公司与麒麟软件合作 - 公司与麒麟软件于2020年9月签署合作协议 合作范围包括基于银河麒麟操作系统在网信领域的技术合作 电力工程造价软件等应用的迁移适配工作 以及在智慧能源 智慧环保等业务场景的应用示范 [1] - 公司系列产品已有序完成与麒麟软件的适配 [1] - 具体业绩情况需以公司公告及定期报告披露信息为准 [1]

公司产品适配进展 - 公司已启动相关产品与银河麒麟操作系统适配工作 [1] - 适配产品包括态势感知、大数据分析、数据防泄露、EDR、自适应安全防御及主机监控与审计等 [1] 技术生态布局 - 产品适配涉及网络安全多个核心领域 包括终端安全(EDR)、数据安全(数据防泄露)和态势感知平台 [1] - 主机监控与审计产品表明公司在基础设施安全层面的技术延伸 [1] 操作系统兼容性 - 公司产品兼容国产银河麒麟操作系统 体现对国产化生态的支持 [1] - 适配工作覆盖安全防护全链条产品线 [1]

市场表现与成交量 - A股市场震荡走高后跳水 三大指数悉数收跌 仅科创50指数微涨[1] - 市场成交额达3.19万亿元 创A股历史第三大成交量 仅次于8月25日的3.14万亿元[1] - 成交额从3.14万亿元骤降至2.68万亿元 但2800只个股上涨显示结构性机会酝酿[1] 板块分化特征 - CPO算力硬件股维持强势 新易盛等多股创历史新高[1] - 芯片股冲高 瑞芯微涨停 稀土永磁概念活跃 北矿科技涨停[1] - 地产股调整 深深房A跌停 白酒 美容护理 创新药等板块跌幅居前[1] - 市场呈现结构性分化 多空博弈加剧[4] 政策与行业主线 - 国务院发布"人工智能+"行动政策 聚焦六大领域：科学技术 产业发展 消费提质 民生福祉 治理能力 全球合作[7] - 设定三阶段目标：2027年六大领域AI渗透率超70% 2030年智能经济普及率超90% 2035年全面进入智能社会[8] - 稀土供给侧改革深化 工信部等三部门将进口矿纳入总量管控[10] - 信创领域银河麒麟操作系统部署超1600万套 支撑国家重大工程[11] 机构观点 - 部分资金获利了结 场外资金对估值持观望态度[4] - 多数机构认为慢下来能走更远 补量后大盘将继续震荡盘升[5] - 中信建投认为REITs市场拐点已至 年内有望新高[6]

产品发布与技术突破 - 银河麒麟V11操作系统正式发布 采用自主研发磐石架构 在安全性 性能表现和生态兼容性方面实现新突破[1][2] - 系统支持多种芯片架构和计算平台 应用于桌面办公 大型服务器集群等多个场景[2] - 突破性实现云边端算力智能调度能力 通过自然语言交互技术重构人机协作模式 并与AI大模型协作[2] 市场地位与部署规模 - 操作系统部署量已超过1600万套 成为首个生态突破百万级的国产操作系统[1] - 在政务领域保持超70%市场覆盖率 支撑嫦娥探月 天问探火等国家重大工程[2] - 生态适配数量突破100万款 与华为 金山等20余家头部品牌达成深度合作[5] 产业链协同发展 - 完成与海光 龙芯等国产芯片深度适配 兼容中国长城 软通动力等整机品牌[5] - 形成从CPU到整机的完整产业链闭环 实现从应用适配到原生开发的转型[5] - 产业链上下游公司迅速响应 湖南麒麟信安加入开放麒麟社区 东方通科技披露基于V11的解决方案计划[5] 行业生态建设 - 构建三层纵深防御体系 在金融 能源 通信 医疗 教育等关键行业实现长期大规模部署[2] - 经受住长期大规模部署验证 推动国产操作系统从可用向智能跃迁[1] - 深度融合操作系统与AI技术 加速国产操作系统在AI时代的生态构建与智能化升级[1] 市场前景与政策支持 - 2025年中国操作系统市场规模预计达到586亿元[5] - 政策与市场双重推动下 国产操作系统装机量快速攀升 市场渗透率持续扩大[5] - 操作系统自主可控已纳入顶层设计 七部门联合发文支持基础软件企业在多层次资本市场融资[4] 战略意义与行业影响 - 国产操作系统发展是从无到有 从弱到强 从可用向好用的奋进之路[4] - 操作系统自主可控关系到国家网络安全和信息化建设 具有重要战略价值[6] - 行业企业共识加速生态成熟 带动从芯片 整机到应用软件的整个产业链发展[6]

中国信创谷建设进展 - 高新区以信创为首位度产业，引育飞腾、麒麟、曙光、海光、三六零等200余家重点信创企业，构建完整产业体系[2] - 2024年信创产业收入超720亿元同比增长30.1%，2025年上半年收入373亿元同比增长28%[2] - 产业生态聚焦芯片设计、集成电路设备和材料、基础软件、AI服务+应用四大方向，2024年引育重点项目30个[2] 企业动态与融资 - 麒麟软件增资30亿元投入操作系统核心技术研发，聚焦移固融合终端操作系统等三大方向[3] - 巽霖科技突破玻璃基板双面覆铜技术，2025年2月完成数千万元pre-A轮融资，计划建设30万平方米/年全自动化产线[4] - 青禾晶元建设国内唯一碳化硅复合材料产线[2] 技术创新与研发 - 麒麟软件8月将发布银河麒麟操作系统新版本，推动大模型与操作系统深度融合[3] - 巽霖科技开拓覆铜新技术路线，解决高清显示模组核心技术与成本问题[4] - 信创海河实验室获批国家科技创新2030重大项目，芯火平台建设京津冀首个芯片微系统概念验证平台[2] 产业支持政策 - 高新区按照"333"工作思路打造信创产业链，增强IC设计等三大领域，拓展智能终端等三大领域[6] - 制定专项政策支持集成电路、人工智能、智能终端等数智产业企业[6] - 充分发挥产业基金作用，加大对项目金融支持，强化交通、金融等领域应用场景牵引[7] 行业协会作用 - 天津市信息技术应用创新协会会员涵盖全产业链，从标准制定等六个方面助力产业发展[5] - 协会将常态化调研精准对接供需，搭建校企合作平台，深挖应用场景促进资源共享[5] 区域协同发展 - 麒麟软件在京津冀政务、交通、通信等领域全面布局，为区域一体化提供底座支撑[3] - 高新区牵头培育京津冀新一代信息技术应用创新集群，入围2024年国家先进制造业集群[2]

展会背景 - 第三十二届北京国际广播电影电视展览会(BIRTV2025)于2025年7月23-26日在北京中国国际展览中心举办 [1] 索尼参展主题与内容 - 索尼以"无界创作新娱乐"为主题参展 展示创新产品、新技术及多场景行业解决方案 [3] - 索尼核心网络构建与SDN管控系统VideoIPath在展会正式亮相 [3] 技术兼容性突破 - VideoIPath是广播电视领域首个且唯一完全兼容国产CPU服务器平台及银河麒麟操作系统的SDN管控系统 [5] - 系统通过索尼日本总部及挪威研发总部QC校验 并获得麒麟软件公司官方认证 [5] - 中央广播电视总台E01演播室成为首个使用VideoIPath+银河麒麟系统+兆芯服务器的用户 [5] 系统适配测试细节 - 索尼与麒麟软件研发团队历时数月完成对接测试 15项核心用例一次性全部通过 [7][8] - 测试涵盖产品部署启动停止及全功能模块 包括设备管理、网络拓扑管理、矩阵管理等12项具体功能 [8] - 适配过程包含底层数据库优化及全模式压力测试 通过Grafana监控软件全程监测 [8] 行业意义 - 此次合作为国产操作系统在广电高端专业领域的兼容性与成熟度带来突破 [10]

产品发布与创新 - 华为发布全球首款折叠屏鸿蒙电脑，集成自研芯片、分布式操作系统与折叠形态，标志着中国拥有自主可控的电脑操作系统 [1] - 鸿蒙电脑采用开合式设计，展开后面积从13英寸变为18英寸，取消实体键盘，支持隐形键盘和可拆卸实体键盘 [2] - 鸿蒙系统采用微内核分布式架构，实现内核、文件系统、编程语言、编译器、UI框架全栈自研，构筑与Windows、MacOS三足鼎立格局 [4] 用户体验与生态适配 - 鸿蒙系统界面设计将状态栏置于顶部，Dock栏置于底部，提升操作便捷性，已适配超1000款应用 [1][3] - 鸿蒙系统支持分布式架构与全场景协同，如小红书秒变"大红书"，剪映支持双屏触控剪辑 [3] - 麒麟操作系统生态适配数量超600款，涵盖办公、影音、图像等全品类，服务政务、金融、航天等领域 [7] 技术突破与行业进展 - 江苏国产操作系统发展迅速，统信操作系统与麒麟操作系统并称国产"双雄"，翼辉信息开发完全自主的工业实时操作系统SylixOS [5][6] - 翼辉信息SylixOS在防务、航空航天、轨交等领域拥有数千客户，一季度营收增幅亮眼 [6] - 国网江苏电力网信采购项目超70%选用银河麒麟操作系统，神舟二十号载人飞船等国家重大工程采用该系 [7] 市场挑战与竞争格局 - 2025年中国操作系统市场规模预计达250亿元，但国产化率不足40%，基层单位仍普遍采用Windows与国产系统双轨运行 [8] - 鸿蒙PC应用生态仅1.2万款，与Windows(超3500万款)和MacOS(超200万款)差距显著，专业软件适配率仅62% [9] - 鸿蒙PC面临游戏兼容性挑战，且因自研芯片可能导致定价高于同配置Windows笔记本 [8]