财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入167.43亿元 净利润50.69亿元 经营活动现金流量净额39.22亿元 [1] - 国际市场营收83.32亿元 同比增长5.39% 占整体收入比重达50% [1] - 国内业务受医疗设备招标延迟影响出现较大幅度下滑 但第三季度随设备更新项目启动已现改善 [1] 产品与市场地位 - 监护仪 麻醉机 呼吸机 除颤仪 血球 超声产品全球市场占有率维持前三 [1] - 国际市场收入占比提升至50% 显示全球化布局成效显著 [1] 研发投入与创新 - 研发投入总额17.77亿元 占收入比重10.61% [2] - 累计申请专利12240件（发明专利8818件） 授权专利6126件（发明专利3085件） [2] - 通过研发实现高端化 智能化突破 构建"AI+医疗"产业闭环 [2] 股东回报 - 2025年第二次中期分红拟10派13.10元 派现15.88亿元 [2] - 全年累计现金分红32.98亿元 占半年度净利润比例达65.06% [2] - 上市以来连续七年分红 累计分红总额将达357亿元 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入167.43亿元，归母净利润50.69亿元，经营活动现金流量净额39.22亿元 [1] - 第二季度营业收入8.51亿元，环比第一季度提升3.26% [1] - 国际业务收入83.32亿元，占总营收比重50% [1][2] - 拟实施第二次中期分红每股派现13.10元，合计派发15.88亿元，2025年累计现金分红32.98亿元，占半年度净利润65.06% [1] 国际市场表现 - 国际业务同比增长5.39%，发展中国家收入54.35亿元（占国际业务三分之二），同比增长6% [2] - 国际体外诊断业务实现双位数增长，其中国际化学发光业务增长超20% [2] - 突破超160家全新高端客户及50家已有客户横向突破 [2] - 国际生命信息与支持业务收入占比提升至67%，突破超100家新高端客户及390家已有客户横向突破 [2] - 国际医学影像业务收入占比提升至62%，超高端超声系列实现近4亿元收入（接近去年全年规模），突破50家新高端客户及130家已有客户横向突破 [2] - 监护仪、麻醉机等核心产品全球市占率维持前三 [3] 国内市场动态 - 国内收入84.11亿元，同比下滑超30%（受招标到收入确认周期延长影响） [4] - 2025年1-5月超声设备中标金额17.42亿元，同比增长116%；5月单月中标4.57亿元，同比增长151%，环比增长84% [4] - 高端及超高端超声国内收入占比超60% [5] - 生命信息与支持类设备国内市占率第一且优势扩大 [5] - 微创外科业务（超声刀、腔镜等）进入放量元年 [5] - 体外诊断业务国内平均市占率约10%，存在进口替代机遇 [6] 研发与创新进展 - 研发投入17.77亿元，占收入比重10.61% [7] - 累计申请专利12240件（发明专利8818件），授权专利6126件（发明专利3085件） [7] - 完成"设备+IT+AI"数智医疗生态系统建设，包括瑞智/瑞检/瑞影专科系统及启元AI大模型 [7] - 推出超声内窥镜微创手术融合解决方案，布局腔镜/能量平台等底层技术为手术机器人赛道做准备 [8] 未来展望 - 第三季度营收预计同比正增长且环比持续改善 [1] - 国际业务增长将提速，发展中国家维持快速增趋势，盈利水平稳步提升 [3] - 国内业务第三季度将迎拐点，受益医疗设备更新项目启动及招标复苏 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入167.43亿元，归属于上市公司股东的净利润50.69亿元，经营活动现金流量净额39.22亿元 [1] - 第二季度营业收入环比第一季度提升3.26% [1] - 第三季度预计实现同比正增长，并延续逐季度环比改善趋势 [1] - 2025年累计现金分红32.98亿元，占半年度净利润的65.06% [1] 国际市场表现 - 国际业务收入83.32亿元，占总营收比例提升至50%，同比增长5.39% [1][3] - 发展中国家收入54.35亿元，占国际业务三分之二，以6%增幅引领增长 [3] - 国际体外诊断业务实现双位数增长，其中国际化学发光业务增长超20% [3] - 突破超过160家全新高端客户及50家已有高端客户横向突破 [3] - 国际生命信息与支持业务占业务线收入比重提升至67%，突破超100家新高端客户及390家已有客户产品横向突破 [3] - 国际医学影像业务占业务线收入比重提升至62%，超高端超声系列实现近4亿元收入 [3] - 监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声产品全球市占率维持前三 [4] - 预计下半年国际业务增长提速，未来几年收入占比有望持续提升 [4] 国内市场表现 - 国内市场收入84.11亿元，同比下滑超30% [6] - 2025年上半年医疗设备招标复苏，超声设备1-5月累计中标金额17.42亿元，同比增长116% [6] - 5月超声中标金额4.57亿元，同比增长151%，环比增长84% [6] - 高端及超高端超声型号国内收入占比超六成 [7] - 生命信息与支持类设备国内市占率第一且与竞争对手差距持续拉大 [8] - 微创外科核心业务（超声刀、腔镜、吻合器等）进入放量元年 [8] - 体外诊断业务国内平均占有率仅10%，面临集中度提升与进口替代历史性契机 [8] 研发与创新布局 - 研发投入17.77亿元，占收入比重10.61% [8] - 累计申请专利12240件（发明专利8818件），授权专利6126件（发明专利授权3085件） [8] - 完成"设备+IT+AI"数智医疗生态系统搭建，包括医疗物联网、专科信息系统及启元AI垂域大模型 [9] - 在国际市场实现监护仪、麻醉机等设备协同数智化方案全面入院 [9] - 在国内推出超声内窥镜微创手术融合解决方案等创新产品 [9] - 已完成腔镜、能量平台与器械等底层能力布局，为切入手术机器人赛道做好准备 [9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入167.43亿元 归属于上市公司股东的净利润50.69亿元 经营活动现金流量净额39.22亿元 [1] - 2025年累计现金分红32.98亿元（含税） 占半年度净利润比例65.06% 上市以来累计分红总额357亿元（含20亿元回购）为IPO募资额59.34亿元的6倍 [1] - 研发投入17.77亿元 占营业收入比重10.61% [2][8] 业务板块表现 - 国际业务收入83.32亿元 同比增长5.39% 占总收入比重提升至50% 发展中国家收入54.35亿元 占国际业务三分之二 [1][3] - 体外诊断业务收入64.24亿元 其中国际业务实现双位数增长 国际化学发光业务增长超20% [4] - 生命信息与支持业务收入54.79亿元 国际业务占比67% [5] - 医学影像业务收入33.12亿元 国际业务占比62% 超高端超声系列收入近4亿元 接近2024年全年规模 [5] 市场突破与客户拓展 - 突破超160家全新高端客户及50家已有客户横向拓展 含近30家第三方连锁实验室 [4] - 生命信息与支持业务突破超100家新高端客户及390家客户产品横向拓展 [5] - 医学影像业务突破50家新高端客户及130家客户产品横向拓展 [5] - 实现13套MT 8000全实验室智能化流水线海外销售装机 [4] 行业前景与竞争优势 - 全球医疗器械市场规模6230亿美元（2024年） 预计以5.7%年复合增长率增至2030年8697亿美元 [5] - 国内超声设备2025年1-5月累计中标17.42亿元（同比增长116%） 其中5月中标4.57亿元（同比增151% 环比增84%） [6] - 高端及超高端超声国内收入占比超60% 体外诊断核心业务国内平均市占率约10% [6][7] - 微创外科业务（超声刀/腔镜/吻合器等）进入国内放量元年 市场容量远大于传统设备 [7] 技术创新与数智化布局 - 累计申请专利12240件（发明专利8818件） 授权专利6126件（发明专利3085件） [2] - 构建"设备+IT+AI"数智医疗生态系统 涵盖瑞智/瑞检/瑞影专科信息系统及启元AI垂域大模型 [9] - 通过设备互联与AI解决方案实现跨院区均质化诊疗 提升海外高端市场品牌影响力 [9] - 完成超声内窥镜微创手术融合解决方案等创新产品推出 布局手术机器人赛道技术积累 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入167.43亿元 归属于上市公司股东的净利润50.69亿元 经营活动现金流量净额39.22亿元 [1] - 2025年第二次中期分红拟10派13.10元 合计派现15.88亿元 加上第一次中期分红17.10亿元 累计现金分红32.98亿元 占半年度净利润65.06% [1] - 上市以来连续七年分红 累计分红总额357亿元(含20亿元回购) 为IPO募资额59.34亿元的6倍 [1] 业务板块表现 - 体外诊断业务营收64.24亿元 其中国际业务实现双位数增长 国际化学发光业务增长超20% [4] - 生命信息与支持业务营收54.79亿元 国际业务占比提升至67% [5] - 医学影像业务营收33.12亿元 国际业务占比提升至62% 超高端超声系列收入近4亿元 接近去年全年水平 [5][6] 国际市场发展 - 国际业务收入83.32亿元 同比增长5.39% 占总收入比重达50% [1][3] - 发展中国家收入54.35亿元 占国际业务三分之二 同比增长6% [3] - 突破超过160家全新高端客户和50家已有客户横向突破 包括近30家第三方连锁实验室 [4] - 全球14个国家布局本地化生产 11个项目已启动生产 实现13套MT8000智能化流水线销售装机 [4] 国内市场动态 - 国内业务收入84.11亿元 因去年招标延迟导致同比下滑较大 [2][3] - 2025年上半年医疗设备招标复苏 第三季度将迎拐点 预计整体营收实现同比正增长 [2][6] - 国务院要求2027年医疗设备投资较2023年增长25%以上 [6] - 2025年1-5月超声设备中标金额17.42亿元 同比增长116% 其中5月中标4.57亿元 同比增长151% [6] 研发与创新 - 2025年上半年研发投入17.77亿元 占营业收入10.61% [2][8] - 累计申请专利12240件(发明专利8818件) 授权专利6126件(发明专利3085件) [2] - 完成"设备+IT+AI"数智医疗生态系统建设 推出超声内窥镜微创手术融合解决方案等创新产品 [7][9] 行业前景与战略 - 2024年全球医疗器械市场规模6230亿美元 预计以5.7%年复合增长率增长 2030年达8697亿美元 [5] - 体外诊断业务国内平均市占率仅10% 进口替代加速带来历史性机遇 [7] - 微创外科业务中超声刀/腔镜/吻合器等高值耗材进入放量元年 市场容量远大于传统设备 [7] - 通过自主创新与外延并购切入新赛道 发挥产线协同效应提升可及市场空间 [10]

财务表现 - 2025年上半年营业收入167.43亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润50.69亿元 [1] - 国际业务收入83.32亿元，占整体收入比重提升至50% [1] 国际业务 - 发展中国家市场维持快速增长趋势 [1] - 监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声产品全球市占率维持市场前三 [1] - 预计2025年下半年国际业务增长提速 [1] - 国际体外诊断产线有望实现较快增长 [1] 国内业务 - 2025年上半年医疗设备招标活动复苏 [1] - 国内市场预计第三季度迎来拐点 [1] - 第三季度整体营业收入将实现同比正增长 [1] - 营业收入金额延续逐季度环比改善趋势 [1]

公司业绩与市场表现 - 迈瑞医疗2024年营收和归母净利润分别为2019年的2.2倍和2.5倍 [1] - 公司监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声产品全球市场占有率维持前三 [1] - 业绩增速回落因疫情后设备存量充足及单边主义贸易摩擦影响 [1] 研发投入与技术创新 - 公司每年将营收的10%左右投入研发 2024年研发投入达40.08亿元创历史新高 [2] - 研发团队规模达5000人在国内医疗器械企业中处于领先地位 [2] - 高端产品持续突破 美国监护仪、麻醉机市场占有率位列第三 [2] 市场战略与布局 - 国际市场聚焦高端需求 持续开拓欧洲等海外市场 [2] - 国内市场通过技术创新提升产品性价比 着力提高基层医疗市场占有率 [2] - 布局IT和人工智能技术 智慧医疗领域形成差异化优势 [2] 历史经验与未来展望 - 公司在2008年金融危机和2015年医疗行业整顿中通过政策适配与技术创新把握机遇 [2] - 将持续通过研发投入夯实核心技术 结合政策洞察与全球化布局重回快速增长 [2]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入367.26亿元(+5.14%)，归母净利润116.68亿元(+0.74%)，扣非净利润114.4亿元(+0.07%)，经营性现金流净额124.32亿元(+12.38%) [1] - 2024Q4营业收入72.41亿元(-5.08%)，归母净利润10.31亿元(+40.99%)，扣非净利润10.05亿元(-42.49%) [1] - 2025Q1营业收入82.37亿元(-12.12%)，归母净利润26.29亿元(-16.81%)，扣非净利润25.31亿元(-16.68%)，经营性现金流14.94亿元(-47.83%) [1] 业务分析 - 2024年国内业务同比下降5.10%，国际业务同比增长21.28%，占整体收入比重提升至约45% [2] - 2024年整体毛利率63.14%(-1.08pct)，2025Q1毛利率环比提升6.57pct至62.53% [2] - 生命信息与支持业务2024年收入135.57亿元(-11.11%)，其中国际业务实现双位数增长 [3] - 体外诊断业务2024年收入137.65亿元(+10.82%)，国际业务同比增长超30% [3] - 医学影像业务2024年收入74.98亿元(+6.60%)，国际业务同比增长超15% [3] 研发与创新 - 2024年研发投入40.08亿元(占营收10.91%)，2025Q1研发投入8.47亿元(占营收10.28%) [4] - 截至2025年3月31日，公司累计申请专利约1.2万件(发明专利8,605件)，授权专利5973件(发明专利2979件) [4] - "启元"重症大模型已深度融入ICU、急诊、影像等场景，国内装机超千家高端医院 [4] 股东回报 - 2024年度累计现金分红76.02亿元，现金分红比例65.15% [4] - 拟推出2025年第一次中期利润分配预案，派发现金股利17.10亿元 [4] 发展战略 - 高端化、多元化、全球化发展战略持续推进，海外业务将成为未来增长重要动力 [5] - 生命信息与支持产品加速渗透海外客群，在多个国家进入更多高端医院 [3] - 体外诊断业务已在13个国家布局本地化生产项目(9个国家启动) [3] - 医学影像业务高端及超高端型号占国内超声收入比例达六成 [3]

公司业绩与增长驱动 - 公司2014-2024年营收和归母净利润CAGR分别为16.7%和23.98%，2024年增速下滑主要受国内财政资金紧张和招标延误影响 [1] - 海外市场通过并购整合和本土化布局加速拓展，25Q1医疗专项债发行规模同比快速增长，设备更新项目启动推动下半年业绩环比向上 [1] - 公司加速推进AI业务布局，打造"三瑞"数智化解决方案，赋能产品放量和高端客户突破 [1] 核心业务表现 - 生命信息与支持板块监护仪、麻醉机、除颤仪等产品国内第一、全球前三，2024年国际业务双位数增长，新增高端客户110家，"瑞智联"国内装机超千家医院 [2] - IVD板块血球业务国内外深耕，化学发光国内第三，海外市场同比增长超30%，新增115家第三方实验室，"迈瑞智检"累计进院590家（80%为三级医院） [2] - 医学影像板块超声业务国内第一、全球第三，超高端超声Resona A20上市首年销售4亿元，海外业务同比增长超15%，新增高端客户150家 [2] 国际化与并购战略 - 公司业务覆盖全球190多个国家和地区，已有63家境外子公司，通过收购Datascope、Zonare等实现产品矩阵丰富和全球渠道完善 [3] - 海外市场占比仅3%，通过高端化切换和AI数智化解决方案加速突破高端客户群，提升海外业务占比 [3] - 微创外科借力集采加速放量，2024年收购惠泰医疗完成心血管业务整合，贡献业绩增量 [3] 未来展望与盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为400.25/450.05/512.66亿元，同比增长8.98%/12.44%/13.91% [4] - 预计同期归母净利润125.92/143.72/165.40亿元，同比增长7.91%/14.13%/15.09%，对应PE分别为22/19/17倍 [4] - 在高端化+AI数智化+国际化驱动下，公司有望持续提升国内外市场份额，实现稳健业绩增长 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别包括特定对象调研、路演活动、现场参观等 [2] - 382 家机构 713 名人员参与，时间为 2025 年多个时间段，地点在深圳迈瑞大厦等地 [2] - 上市公司接待人员有董事长李西廷、高级副总裁李新胜等 [2] 公司发展目标与理念 - 希望国内行业加大研发投入，掌握核心技术，提升综合竞争力，公司争取早日实现医疗器械全球排名前十 [2][3] - 秉持创新理念，为国家医疗事业和科技进步做贡献 [3] 公司成功因素 - 核心在于对细节极致追求与扎实执行力，各环节建立严格流程规范 [3] - 抓住时代机遇，凭借敏锐市场洞察力和持续创新投入发展 [3] - 重视员工培养与福利，提供系统培训、良好环境和有竞争力薪资 [4] 业绩增速回落应对策略 - 业绩增速回落因疫情后需求放缓和贸易摩擦，公司积极应对 [5] - 研发团队 5000 人领先，国际聚焦高端市场，国内提升产品性价比 [5] - 布局 IT、人工智能等前沿技术，如垂直大模型应用、AI 阅片准确率超 98%且效率提升 10 倍 [5] - 通过研发投入夯实核心技术，政策洞察与全球化布局重回增长轨道 [6] 国内政策应对 - 集采等政策是市场成熟必经之路，长期给国产龙头带来机会 [7] - 公司对政策理解和适应能力加强，集采提升国内市场占有率且毛利率变化不大 [7][8] 国际化布局 - 国际营收占比长期应达七成，国际化始于 25 年前，目前在全球有 60 多家境外子公司、3000 多名海外员工，超九成是本地员工，已在 13 个国家布局生产基地 [8] - 未来深化海外布局，加强供应链、营销和售后服务体系建设，合规运营 [8][9] 业务转型与布局 - 收购惠泰补齐核心技术短板，整合双方能力布局更多领域 [10] - 化学发光领域，部分套餐获认可，2025 年激素套餐将发布，力争追赶进口品牌 [11][12] 数据处理与设备优势 - 迈瑞“瑞智联”平台实现数据隐私保护，与主流品牌设备对接，数据有全面、真实、高精优势 [13][14] - 形成“设备 + IT + AI”数智化整体解决方案 [14] 研发资源分配 - 按年度规划优先保障主营业务，倾斜资源支持种子业务，调配 5000 余人研发团队 [15] 海外产品研发与推广 - 产品研发遵循流程，构思阶段调研目标市场，构建注重灵活性，满足不同需求 [16] - 产品上市前临床评价，上市后小范围销售或测试，再全面推开 [18] IVD 流水线产品 - 相比进口品牌，迈瑞流水线设计体积小、效率高，但缺乏分杯模块，适配欧洲信息化需求待探索 [19] 业务短板与解决方式 - 研发端补齐信息化和高耗领域能力，未来新领域能力不足可能外延并购 [20] - 销售端需加强方案营销能力，海外高值耗材营销有短板，可能自建或收购补足 [21] “三瑞”生态模式 - 国内表现出色，海外以设备互联互通为基础，推进本地化部署与信息安全可控，拓展全球智能化应用 [22] 创新爆品开发 - 以技术创新为内核，精准洞察需求、达行业标杆性能、依托营销推广，如超声刀解决传统产品痛点 [23] 手术机器人领域 - 国内企业普遍欠缺研发生产能力，迈瑞有产业链优势和体系化能力，具备追赶基础 [24] 体外诊断新品协同 - 分子 PCR 和临床质谱新品围绕主营业务协同设计，依托现有平台和渠道发挥协同效应 [25]