10月14日晚间，迈瑞医疗发布公告正式宣布拟赴港二次上市。公司表示为满足业务发展需要，深入推进 国际化战略，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司资本实力，公司拟发行境外上市外资股(H股) 股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。 公告显示，公司本次发行H股股票所得的募集资金在扣除发行费用后，将用于(包括但不限于)：进一步 推进国际化战略及全球业务布局、加大研发创新投入及补充公司运营资金等用途。募资用途与公司"数 智化""流水化""国际化"的三大战略方向保持一致，二次上市将有助于公司进一步强化在全球医疗器械 市场的影响力，加速实现全球行业前十的目标。 公司表示，境外发行上市是迈瑞医疗坚定施行"国际化"战略的重要举措，有望进一步强化国际影响力， 匹配全球化发展战略，实现全球员工激励和人才吸引，构建全球化资本平台，并进一步优化股东结构和 流动性。 作为国内唯一进入全球前30的医疗器械公司，迈瑞医疗已拥有雄厚的资金实力。截至今年上半年末，公 司归属于上市公司股东的净资产达到390亿元，今年已两度分红合计33亿元，分红比例达到65.1%，并 且根据公司《未来三年（2025—2027年）股东回报规划》，未来三年分红 ...

10月14日晚间，国内医疗器械龙头迈瑞医疗（300760.SZ）发布公告，称董事会已审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的相关议案。 一直是坊间传闻的"迈瑞医疗拟H股上市计划"正式落地。 这家市值约2800亿的国产医疗器械龙头，在业绩增速放缓之际，选择了一条向外突围的路径。 本文2820字，8分钟 来源 | 颐通社 （ID：Medisophy） ▍框架已定，变数犹存 此次H股上市计划，目前公司内部已走完董事会审议这一前置环节，核心运作框架已明确，但关键细节与后续审批流程仍存在不确定性。 发行方案的轮廓已经清晰。H股发行规模不超过发行后总股本的10%，另有15%的超额配售权预留给整体协调人。24个月的股东会决议有效期内，公司将 择机启动发行。 既符合港交所流通要求，也为募资额度调整预留空间。 审批环节仍需要跨越"三关"：股东会、中国证监会、香港监管机构。 内部层面，需经股东会审议通过；境内层面，需取得中国证监会的批准或备案；境外层面，还需获得香港证监会及联交所的核准。 审计机构方面，为匹配H股上市的合规要求，董事会已审议通过聘请安永会计师事务所（安永香港）作为专项审计机构。 依托安永在跨境资本市场服务中的丰富 ...

此外，自2018年上市以来，迈瑞医疗还未进行过再融资，并连续七年实施分红，累计分红总额将达到 357亿元（包含回购股份20亿元），6倍于IPO募资额59.34亿元。虽然没有披露具体募资金额，但有分析 人士指出，迈瑞医疗资金雄厚，赴港上市剑指国际化战略与全球市场提速。 10月14日晚间，迈瑞医疗发布公告正式宣布拟赴港二次上市。公司表示为满足业务发展需要，深入推进 国际化战略，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司资本实力，公司拟发行境外上市外资股(H股) 股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。 公告显示，公司本次发行H股股票所得的募集资金在扣除发行费用后，将用于(包括但不限于)：进一步 推进国际化战略及全球业务布局、加大研发创新投入及补充公司运营资金等用途。募资用途与公司"数 智化""流水化""国际化"的三大战略方向保持一致，二次上市将有助于公司进一步强化在全球医疗器械 市场的影响力，加速实现全球行业前十的目标。 公司表示，境外发行上市是迈瑞医疗坚定施行"国际化"战略的重要举措，有望进一步强化国际影响力， 匹配全球化发展战略，实现全球员工激励和人才吸引，构建全球化资本平台，并进一步优化股东结构和 流动性。 ...

医疗器械行业的中秋节运营状态 - 中秋节期间医疗体系急诊科最为繁忙 处理烧伤 骨折 过敏 交通事故 突发心梗等多种病例 [4] - 医院关键设备如CT MRI冷却系统 检验科分析仪 呼吸机 监护仪 除颤仪 注射泵需保持全天候稳定运转 [4] - 医疗器械支持人员包括医院设备工程师 厂家维保人员 技术支持需在系统报警后15分钟内赶到现场 [4] 医疗器械研发与技术支持团队的工作模式 - 研发人员在节假日与进度表重叠 进行影像算法测试 呼吸机传感器误差调试 实验室验证等工作 [5] - 售后工程师与临床支持人员通过守护数据 系统和机器运行 与前线医生并肩作战 [5] - 公司节前安排值班表 如影像支持组负责北区 检验设备支持组负责南区 部分人员留守厂区宿舍确保及时响应 [6] 医疗器械行业的职业精神与行业价值 - 售后工程师从修复的机器救治患者中获得成就感 体现安静的职业精神 [7] - 行业人员在生命节点上闪光 确保心跳规律 家属焦虑缓解 机器与秩序恢复 [7] - 医疗器械支持使得医院灯光常亮 急诊床位不空 让团圆成为可能 [7]

上市计划 - 公司计划在香港进行二次上市 预计筹集至少10亿美元资金 [1] - 华泰证券和摩根大通负责筹备股票发行事宜 后续可能有更多银行加入 [1] 业务地位 - 公司是全球领先的医疗器械及解决方案供应商 拥有国内同行业最全产品线 [1] - 旗下监护仪 麻醉机 呼吸机 除颤仪 血球 超声等产品全球市场占有率均位居前三 [1] 技术发展 - 公司医疗生态系统持续深入临床 围绕重症科室推出启元重症大模型 [1] - 未来将应用于急诊 麻醉科 影像科 检验科等其他科室 [1] - 数智化技术将全面覆盖辅助诊疗 报告生成审核 临床案例知识检索 教学科研等领域 [1]

公司上市计划 - 计划在香港进行二次上市 预计筹集至少10亿美元资金 [1] - 华泰证券和摩根大通筹备股票发行事宜 后期可能有更多银行参与 [1] 公司业务地位 - 作为全球领先的医疗器械及解决方案供应商 拥有国内同行业最全产品线 [1] - 旗下监护仪 麻醉机 呼吸机 除颤仪 血球 超声等产品在全球市场占有率均居前三 [1] 技术发展布局 - 医疗生态系统持续深入临床 围绕重症科室推出启元重症大模型(2024年) [1] - 预期将应用至急诊 麻醉科 影像科 检验科等其他科室 [1] - 数智化将全面铺开辅助诊疗 报告生成和审核 临床案例和知识检索 教学科研等领域 [1]

上市计划 - 公司计划在香港进行二次上市 可能筹集至少10亿美元资金 [1] - 华泰证券和摩根大通筹备股票发行事宜 后期可能有更多银行参与 [1] 市场地位 - 公司是全球领先的医疗器械及解决方案供应商 拥有国内同行业最全产品线 [1] - 旗下监护仪 麻醉机 呼吸机 除颤仪 血球 超声等产品在全球市场占有率均居前三 [1] 产品发展 - 医疗生态系统持续深入临床 围绕重症科室于2024年推出启元重症大模型 [1] - 预期将应用到急诊 麻醉科 影像科 检验科等其他科室 [1] - 数智化将全面铺开辅助诊疗 报告生成和审核 临床案例和知识检索 教学科研等领域 [1]

行业整体表现 - 全国医疗器械招投标规模超过800亿元 同比增长62.75% 显示需求端正逐步回暖[1] - 行业整体呈现承压与缓慢修复并存格局 企业需应对价格压力加大及利润空间收窄等挑战[1] - 随着医疗设备更新项目逐渐启动 国内市场招标活动开始回暖 政策端提供积极支撑[2] 企业财务表现 - 迈瑞医疗国内业务同比下滑逾三成 海外业务收入83.32亿元同比增长5.39% 占整体营收比重首次达50%[1][5] - 开立医疗上半年营收9.64亿元同比下降4.78% 净利润大幅下滑72.43% 研发投入占比高达25.31%[1][3] - 联影医疗上半年营收60.16亿元同比增长12.79% 归母净利润9.98亿元同比增长5.03% 海外业务收入同比增长22.48%占比18.99%[1][5] 政策环境影响 - 分级诊疗、医联体建设、阳光采购及医保控费等政策持续推进 使终端采购更注重性价比 行业降价趋势加剧[2] - 国家出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》与《推动医疗卫生领域设备更新实施方案》 明确支持医学影像、放射治疗、远程诊疗等设备更新[2] - 医保局在集采规则中明确不再以简单最低价作为参考 报价最低企业需公开说明报价合理性并承诺不低于成本报价[3] 市场空间与趋势 - 中国医学影像设备市场规模预计2030年接近1100亿元 年均复合增长率7.3%[2] - 以DSA设备为例 中国每百万人口保有量仅6.4台 美国45.5台 国产品牌占有率不足一成 未来增量空间巨大[3] - 迈瑞医疗布局业务对应国际可及市场空间约5700亿元 是国内市场容量4-5倍 2024年国际收入约164亿元 整体市场占有率不足3%[5] 企业战略转型 - 医疗器械供给呈现体系化与方案化特征 能够覆盖多业务线并提供整体解决方案的企业将打开未来市场空间[2] - 低水平价格竞争难以为继 差异化创新成为企业突围关键 头部企业持续加码技术与创新[3] - 海外市场成为重要支撑 企业通过本地化布局化解风险 迈瑞在40多个国家建立64家境外子公司 14个国家布局本地化生产项目[5] 国际化进展 - 中国医疗器械企业在海外市场呈现分化格局 欧美传统市场稳步增长 中东、东南亚等发展中国家市场增长迅速[6] - 国家层面明确鼓励医疗企业国际化发展 《"十四五"医药工业发展规划》等文件鼓励企业"走出去"[6] - 迈瑞进入美国八成IDN医疗系统 覆盖超2700家医院 拓展42家国际重点战略客户 联影新一代磁共振系统获FDA批准打入国际高端市场[6] 未来展望 - 政策延续、更新需求释放及国际化战略深入背景下 行业格局将持续重塑[7] - 竞争焦点从价格博弈转向技术创新、方案交付与全球化能力综合比拼[7] - 企业第三季度整体营业收入有望实现同比正增长 延续营业收入金额逐季度环比改善趋势[3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入167.43亿元 净利润50.69亿元 经营活动现金流量净额39.22亿元 [1] - 第三季度营业收入预计实现同比正增长 并延续逐季度环比改善趋势 [1] - 上市以来累计分红总额达357亿元（含20亿元回购） 接近2024年全年营收规模 为IPO募资额59.34亿元的6倍 [7] 国际业务发展 - 国际业务收入83.32亿元 同比增长5.39% 占总收入比重达50% [2] - 发展中国家收入54.35亿元 占国际业务三分之二 同比增长6% [2] - 独联体及中东非地区实现双位数增长 [2] - 突破42家国际重点战略客户 覆盖全球前100家医院中的17家 包括5家国家排名第一的医院 [2] - 在14个国家布局本地化生产 11个项目已启动生产 多数涉及体外诊断产品 [2] 业务板块表现 体外诊断业务 - 收入64.24亿元 其中国际业务实现双位数增长 国际化学发光业务增长超20% [3] - 国内化学发光试剂产品总数增至88个 上半年新推出8个试剂产品 [3] - 国内化学发光 生化 凝血业务平均市占率仅10% 提升空间广阔 [3] 医学影像业务 - 收入33.12亿元 国际业务占比提升至62% [4] - 超高端超声系列实现近4亿元收入 规模接近去年全年 [4] - 国内高端及超高端型号收入占比超60% [4] 生命信息与支持业务 - 收入54.79亿元 国际业务占比提升至67% [5] - 监护仪 麻醉机 呼吸机 除颤仪全球市场份额均跻身前三 [5] - 微创外科 动物医疗和心血管业务合计收入超40亿元 占总收入比重超10% 增速均超25% [5] 研发与创新 - 研发投入17.77亿元 占营业收入比重10.61% [6] - 完成"设备+IT+AI"数智医疗生态系统搭建 [6] - 瑞智重症决策辅助系统装机8家医院 瑞智围术期系统装机2家医院 [6] 股东回报政策 - 2025年第二次中期分红每10股派13.10元 合计派现15.88亿元 [7] - 连续7年持续分红 2023年现金分红比例60.72% 2024年提升至65.15% [7] - 2025年两次中期分红合计占比保持65.06% [7] - 未来三年股东回报规划明确每年现金分红比例不低于65% [8]

港股市场整体表现 - 2025年上半年恒生指数累计涨幅达20% 创近三年半年度最佳成绩 恒生科技指数上涨18.68% 国企指数上涨19.05% [2] - 港股主要指数上涨主要受AI热潮推动中国资产重估及南向资金净流入7311.93亿港元影响 [2] - 新兴行业高增长有效对冲传统行业压力 科技、消费、医药三大领域表现突出 [2] 科技行业表现 - AI企业商汤-W上半年营收约17.4亿元 同比增长21% 生成式AI业务收入10.5亿元 同比增长256% [2] - 腾讯控股上半年营收3645.3亿元 同比增长14% 通过AI与现有业务融合实现增长 [2] - 科技硬件企业中芯国际上半年营收44.6亿美元 同比增长23% 归母净利润23亿元 同比增长39.8% 14nm制程工艺进入客户导入阶段 [3] - 互联网电商板块集体增长 美团上半年营收1555亿元 同比增长22% 净利润167亿元 同比增长107% 拼多多营收1839亿元 同比增长105% 净利润600亿元 同比增长182% [3] 消费行业表现 - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% 通过IP联名与线下体验策略增长 [4] - 蜜雪集团上半年营收148.7亿元 同比增长39.3% 净利润27.2亿元 同比增长44.1% 凭借高性价比与下沉市场策略扩张 [4] - 老铺黄金上半年营收123.54亿元 同比增长251.0% 期内利润22.68亿元 同比增长285.8% 通过古法黄金与奢侈品结合实现增长 [4] 医药行业表现 - 创新药企业映恩生物ADC药物DB-1303进入全球多中心临床试验 预计2025年下半年向FDA提交加速审批 [5] - 医疗器械企业迈瑞医疗上半年国际业务收入83.32亿元 占整体收入50% 监护仪、麻醉机等产品全球市占率维持前三 [5] IPO市场动态 - 2025年上半年港股42家企业IPO 募资1070亿港元 位居全球榜首 科技、消费、医药行业占比75% 募资额占比超80% [7] - 新上市企业重塑行业格局 宁德时代带动锂矿与新能源车产业链 蜜雪集团门店数量从1.5万家增至5.3万家 推动消费行业竞争 [7] - 港交所排队IPO企业超200家 新兴行业占比超60% 生物科技、人工智能等领域为主力 [7] - 上半年12家机器人产业链企业递交招股书 39家医疗健康企业排队等待上市 10家生物医药企业成功登陆港交所 [8] 行业展望 - 2025年下半年科技板块受益AI商业化加速与大模型应用落地 半导体国产替代需求推动估值修复 [8] - 消费行业聚焦悦己经济 新茶饮与潮玩赛道持续扩容 医药板块以创新药出海与技术突破为核心驱动 [8] - 新兴行业以技术创新与需求升级为驱动 继续引领港股结构性行情 [8]