可转债转股情况 - 转股价格当前为4.77元/股，自2025年6月13日起调整生效 [8] - 累计转股金额372,000元，累计转股数72,452股，占转股前总股本的0.005064% [9] - 本季度（2025年4-6月）转股金额1,000元，转股数203股，占比0.000014% [9] - 未转股余额19.996亿元，占发行总量99.9814% [10] 可转债发行与调整历史 - 2022年3月发行20亿元可转债，期限6年，初始转股价9.39元/股 [3][5] - 转股价经历多次调整：因限制性股票回购注销、股价触发下修条款及权益分派，先后调整为9.40元、6.73元、6.58元、6.29元、5.07元、4.92元，最终至4.77元 [5][6][7][8] - 转股来源曾变更：2024年6月优先使用回购股份，11月恢复为新增股份 [7] 股票期权激励计划 - "共赢一号"首次授予部分第二季度行权484.09万股，其中第一期行权95.01万股（占比13.8%），第二期行权389.08万股（占比40.99%） [38][43][44] - 行权股票来源为定向增发A股，募集资金合计4,997.27万元用于补充流动资金 [47] - 行权后公司无限售流通股增至14.38亿股，实际控制人未变化 [47] 对外担保情况 - 2025年6月新增担保合同金额3.6亿元，累计担保余额45.70亿元，占最近一期净资产的58.21% [13][17][28] - 担保对象均为子公司，包括陕西友发（资产23.84亿元）、邯郸友发（资产32.65亿元）、江苏友发（资产37.25亿元）等 [18][22][23] 资产抵质押情况 - 2025年6月新增抵质押资产账面价值3.16亿元，累计抵质押资产21.05亿元，占净资产26.81% [29][33] - 抵押方为邯郸友发及江苏友发，资产用于子公司经营授信支持 [31][33]

市场表现 - 6月16日珠江钢管股价上涨12.77%至0.212港元/股，成交量348.7万股，成交额74.94万港元，振幅20.21% [1] - 最近一个月累计跌幅1.57%，年初至今累计涨幅10.59%，跑输恒生指数19.11%的涨幅 [1] - 当前市盈率0.83倍，在石油及天然气行业中排名第1位，显著低于同行其他公司（如CGII HLDGS 4.1倍、交运燃气5.56倍） [1] 财务数据 - 2024年营业总收入29.4亿元，同比增长10.9%，归母净利润2.13亿元，同比增长15.72% [1] - 毛利率17.6%，资产负债率80.95% [1] 公司业务 - 中国大型直缝焊管制造商和出口商，2010年香港上市，总部位于广州番禺，生产基地覆盖珠海、连云港等地 [2] - 年产能达180万吨，产品涵盖406mm-7000mm多种规格焊管及配套防腐钢管、管件 [2] - 生产线技术包括JCOE、COE、SAWH、三辊成型等，可批量供应符合API/ASTM/DNV等国际标准的产品 [2][3] 行业应用 - 产品应用于海底/陆上油气管线、城市燃气、石油炼化、海洋平台、采矿煤化等领域 [3] - 技术设备先进，国内外客户认可度高 [3] 行业估值 - 石油及天然气行业市盈率平均值为-3.17倍，行业中值4.1倍 [1]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入8.78亿元，同比下降15.34% [1] - 归母净利润2625.73万元，同比下降46.57% [1] - 扣非净利润2419.91万元，同比下降46.99% [1] - 毛利率11.1%，同比下降13.54个百分点 [1] - 净利率3.65%，同比下降33.29个百分点 [1] - 三费占营收比4.31%，同比上升22.21% [1] - 每股收益0.05元，同比下降46.19% [1] - 每股经营性现金流-0.18元，同比微增0.86% [1] 资产负债状况 - 货币资金4.99亿元，同比下降41.32% [1] - 应收账款7.3亿元，同比下降14.99%，但占最新年报归母净利润比高达362.52% [1][4] - 有息负债9222.43万元，同比下降63.92% [1] - 每股净资产6.74元，同比增长3.04% [1] 业务与运营 - 公司产品涵盖热浸镀锌钢管、高频焊管、钢塑复合管材等，应用于给水、排水、燃气、石油天然气输送等领域 [4] - 2024年业绩受房地产行业等大环境影响有所下降，但相对行业水平仍较好 [4] - 公司财务状况良好，负债率低，资金宽裕 [4] - 大股东股权转让未对公司主业造成明显影响 [4] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为5.71%，资本回报率一般 [3] - 2024年净利率5.02%，产品附加值一般 [3] - 上市以来累计融资12.37亿元，累计分红10.04亿元，分红融资比0.81 [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3]