核心财务表现 - 2025年上半年总销售额达337亿冰岛克朗（2.338亿欧元） 同比增长10% [8] - 税前经常性业务利润达3.31亿冰岛克朗（230万欧元） 较2024年同期的1.58亿克朗增长173亿克朗（120万欧元）[8] - EBITDA增至13亿冰岛克朗（920万欧元） 较2024年同期的7.2亿克朗大幅提升 [8] - 毛利率达33亿冰岛克朗（2290万欧元） 较2024年同期的27亿克朗增长22% [8] - 税后净利润达1.58亿冰岛克朗（110万欧元） 扭转2024年同期1.01亿克朗亏损局面 [8] 区域业务分析 - 南欧业务第二季度营收76亿冰岛克朗（5290万欧元） 同比增长3% 冰岛原产鳕鱼及其他鱼类销售表现强劲 [3] - 北欧业务第二季度营收21亿冰岛克朗（1430万欧元） 同比增长5% 爱尔兰子公司经常性业务利润5800万克朗（40万欧元） [4] - 阿根廷虾类生产受质量组合不利影响导致利润率下降 [3] - Ahumados Dominguez销售额在2025年上半年下降4% [3] 产品市场动态 - 鳕鱼需求旺盛且价格高企 美国对俄罗斯鱼类进口禁令推高巴伦支海鳕鱼价格 [9][5] - 三文鱼价格低于预期 但显著改善经营业绩 [10] - 白鱼类供应紧张且价格高企 预计将持续全年 [6][9] - 冰岛养殖三文鱼业务开始通过现有分销系统销售 [12] 战略发展举措 - 签署意向书收购两艘船舶 强化阿根廷业务运营能力 [12] - 持续优化资本结构并重新评估整体战略 [12] - 重点改善现有业务单元运营效率 [12] - 通过强大供应链网络和海鲜行业专业团队把握增长机遇 [12] 业绩展望 - 维持全年税前经常性业务利润预期11-14亿冰岛克朗（750-950万欧元） [6][8] - 预计三文鱼价格在三季度保持稳定 四季度后期可能上涨 [4][10] - 所有业务部门预计在强劲需求环境下达成目标 [6] - 融资和仓储成本仍然显著 需持续关注资本结构和库存管理 [11]

鳕鱼市场现状 - 鳕鱼富含DHA、EPA，具有高蛋白、低脂肪特性，对人体大脑、视力发育和心脑血管健康有益 [1] - 市场上鳕鱼商品种类繁多，包括以颜色命名的蓝鳕、黄鳕、青鳕，以及以产地命名的大西洋鳕鱼、阿拉斯加鳕鱼等，价格从十几元到上百元不等 [1] - 部分商家用廉价鱼类冒充鳕鱼，导致消费者出现健康问题，如食用假冒鳕鱼后出现"拉油"、上吐下泻等症状 [1] 真鳕鱼种类 - 真鳕鱼归属鳕形目-鳕科-鳕属，仅有四种：大西洋鳕鱼、太平洋鳕鱼、格陵兰鳕鱼和阿拉斯加狭鳕 [2] - 大西洋鳕鱼主产于北大西洋，拉丁名Gadus morhua，英文名Atlantic cod [2] - 太平洋鳕鱼主产于北太平洋沿岸地区，包括我国渤海和黄海，拉丁名Gadus macrocephalus，英文名Pacific cod [2] - 阿拉斯加狭鳕广泛分布于太平洋北部，拉丁名Gadus chalcogrammus，英文名Alaska pollock，2015年被美国渔业协会划归为鳕科鳕属 [2] 鳕鱼近亲与远亲 - 鳕鱼"近亲"指鳕形目-鳕科、非鳕属鱼类，包括蓝鳕、黄鳕、青鳕和牙鳕等 [3] - 鳕鱼"远亲"指鳕形目、非鳕科非鳕属鱼类，如细鳞壮鳕和长尾鳕，品质和价格均低于真鳕鱼 [3] - 细鳞壮鳕肉质松软、水含量高、蛋白质含量不到真鳕鱼的一半，常用于制作鳕鱼排 [3] 假冒鳕鱼问题 - 市场上假冒鳕鱼多为油鱼或巴沙鱼，油鱼体内含大量天然蜡酯，易引发腹泻和肠胃痉挛，许多国家禁售 [4] - 油鱼切片后与鳕鱼相似，口感接近但价格低廉，常被商家冒充"深海鳕鱼"或"进口鳕鱼" [4] - 巴沙鱼为淡水鱼，产自东南亚，体内无肌间刺，加工方便，常被用来冒充鳕鱼、龙利鱼和鲷鱼等 [4] 鳕鱼营养价值 - 大西洋鳕鱼和阿拉斯加狭鳕营养价值较高，每100克真鳕鱼DHA含量超100mg、EPA含量超50mg、蛋白质含量超17克 [4] - 真鳕鱼蛋白质含量远超全脂纯牛奶（3.3克/100克），被称为海洋鱼类中的"液体黄金" [4] 市场动态 - 烟台海和集团与中国石油山东济南销售分公司合作，推动出口日本的阿拉斯加深海无骨鳕鱼国内专销，渠道专销价格为官方旗舰店的3.5折 [5] - 销售渠道已通过抖音平台"石油甄选济南店"启动 [5][6]

文章核心观点 公司在2025年第一季度各业务板块销售额同比增长，整体运营表现良好，但受全球鳕鱼配额减少和外部环境不确定性影响，未来鳕鱼供应将受限，公司将强化供应链、优化财务结构、降低成本并推进战略调整以应对挑战，同时公司的再融资工作接近尾声 [2][3][4][7] 各业务板块运营情况 南欧业务 - 第一季度运营收入83亿冰岛克朗（5710万欧元），同比增长2.3% [2] - 常规业务税前利润3.33亿冰岛克朗（230万欧元），同比增加2900万冰岛克朗（20万欧元） [2] - 受阿根廷业务不利汇率影响，产生8700万冰岛克朗（60万欧元）货币损失 [2] - Ahumados Domínguez销售额环比下降约7%，税前亏损700万冰岛克朗（4.7万欧元） [2] 北欧业务 - 第一季度运营收入21亿冰岛克朗（1440万欧元），同比增长11% [3] - 爱尔兰合资公司常规业务盈利1100万冰岛克朗（7.6万欧元），同比增加1600万冰岛克朗（11.1万欧元） [3] - Iceland Seafood Barraclough业务亏损1850万冰岛克朗（12.8万欧元），整体亏损750万冰岛克朗（5.3万欧元） [3] 销售与分销业务 - 第一季度运营收入74亿冰岛克朗（5110万欧元），同比增长4.7%，利润与2024年同期持平 [4] 财务指标 - 2025年第一季度常规业务税前利润3.33亿冰岛克朗（230万欧元），同比增加5800万冰岛克朗（40万欧元） [6] - 第一季度运营收入173亿冰岛克朗（1.193亿欧元），同比增长4.8% [6] - 2025年第一季度产量18亿冰岛克朗（1230万欧元），2024年第一季度为15亿冰岛克朗（1050万欧元） [6] - 2025年第一季度EBITDA增至7.81亿冰岛克朗（540万欧元），2024年第一季度为4.63亿冰岛克朗（320万欧元） [6] - 12个月滚动EBITDA增加10亿冰岛克朗，达到27亿冰岛克朗（1850万欧元） [6] - 本季度税后利润1.45亿冰岛克朗（100万欧元），2024年同期为1500万冰岛克朗（10万欧元） [6] - 2025年第一季度每股收益5冰岛克朗，2024年第一季度为0.4冰岛克朗 [6] - 截至2025年3月底，总资产达370亿冰岛克朗（2.562亿欧元），较年初增加3300万冰岛克朗（230万欧元） [6] - 2025年第一季度末权益比率为29.9%，2024年第一季度末为26.8% [6] - 根据盈利预测，2025年常规业务税前利润为11 - 14亿冰岛克朗（750 - 950万欧元） [6] 公司战略与展望 - 2025年全球鳕鱼配额减少，供应将低于过去几年，公司二季度完成约一半增长性债务的再融资工作 [7] - 未来几个月公司重点是强化供应链、优化财务结构、降低增长成本并持续审查公司战略 [7] - 预计未来鳕鱼供应受限，三文鱼市场价格稳定、供应充足 [8] - 公司再融资工作接近尾声，冰岛银行的贷款额度已延长和增加，Iceland Seafood Barraclough在英国的贷款已还清并重新融资 [9] 投资者相关信息 - 公司一季度和三季度不举办投资者会议，可通过邮箱investors@icelandseafood.com咨询季度财务业绩 [12] - 公司将在二季度和四季度举办投资者会议，公布和讨论主要业绩，会议日期可在公司网站查询 [12] - 欢迎对公司业务感兴趣者联系相关人员了解更多信息 [12]

多方助力解燃眉之急 - 大润发"外贸优品中华行"项目启动以来收到157家外贸企业提报，达成意向合作91家，其中52家已立项合作[3] - 青岛力泰农产品6.6吨生姜产品上架大润发52家门店，首日售出1.2吨，4天售罄[3] - 梦饷科技"外贸优品专项扶持计划"已快速入驻超100家外贸企业，覆盖服饰、美妆、食品等品类[3] - 京东计划一年投入2000亿元采购出口转内销产品，推出专属招商团队和营销资源支持[3] - 临沂兴业陶瓷外贸盘在京喜自营11小时爆卖9万件，曙光牙刷厂200万件库存通过京喜自营售罄[3] 积极求变拓内销市场 - 浙江味老大工贸外贸出口占比近八成，美国市场爆款产品在国内售价从19美元调整为30元人民币[5] - 外贸企业需根据国内消费习惯调整产品，如菜板需增加把手等本土化改造[6] - 代工厂需注册商标、创新设计以建立自有品牌开拓内销渠道[6] 精耕细作谋长远发展 - 京东已与超3万家企业接洽，上万家企业进入实质性采购洽谈阶段[7] - 外贸企业需解决国内市场规则不熟悉和线上运营经验缺乏等问题[7] - 大润发建议外贸企业做好市场定位、产品本土化改造和服务体系建设[8] - 梦饷科技为不同类目企业定制扶持措施，如帮助服饰类企业调整设计风格[8] - 外贸产品内销成功三要素：价格优势、产品亮点、品质保障[8] 转型关键要素 - 需转变生产思维，从"按单生产"转向"按需定制"[10] - 加强品牌建设，打造具有辨识度的自主品牌[10] - 构建多元化渠道体系，覆盖线上线下销售网络[11] - 建立完善的服务体系，快速响应消费者需求[11] - 利用国内14亿人口消费市场和近50万亿元消费规模优势[12]

文章核心观点 美国挥舞关税大棒使我国部分外贸企业受冲击，国内大型商超、电商平台积极助力企业“出口转内销”，成效初步显现，但“出口转内销”是系统性工程，企业需开展系统性变革以适应国内市场需求 [1] 多方助力解燃眉之急 - 大润发“外贸优品中华行”巡展销售活动受顾客欢迎延期至5月3日，后续有望在其他门店开展，截至4月27日收到157家外贸企业提报，91家达成意向合作，52家达成立项合作 [2] - 青岛力泰农产品6.6吨生姜产品上架大润发52家门店4天售罄，青岛北洋佳美水产一款鳕鱼于4月27日在大润发57家门店上架 [2] - 梦饷科技“外贸优品专项扶持计划”已通过绿色通道快速入驻超100家外贸企业，OMASKA箱包企业已完成入驻并筹备上线 [3] - 4月28日“外贸优品中华行”深圳产销对接会现场火热，京东预计一年投入2000亿元采购出口转内销产品，推出系列优惠政策与服务措施 [3] - 临沂兴业陶瓷“波西米亚风”外贸盘上线京喜自营11小时爆卖9万件，曙光牙刷厂200万件库存通过京喜自营卖空 [4] 积极求变拓内销市场 - 部分外贸企业“出口转内销”需根据国内消费习惯在产品适配性等方面作出改变 [5] - 味老大受美国关税影响大，其美国爆款产品在国内或无人问津，公司将开拓国内市场并调整产品线 [5][6] - 服装代工厂无自身品牌，京东建议先注册商标、产品设计创新、开店逐步拓展国内销售渠道 [6] 精耕细作谋长远发展 - 京东发挥供应链和开放生态优势，通过京喜自营弥补出口生产企业销售和线上运营短板 [6] - 超3万家企业和商家与京东招商团队接洽，上万家进入实质性采购洽谈阶段，京东开启数百种品类选品工作 [7] - 出口转内销需长期投入和不断转型，大润发短期助企业消化库存、开拓渠道，长远考虑长期合作 [7] - 外贸企业开拓内销市场需做好市场定位与产品策略、开展本土化改造、增强服务意识 [7] - 梦饷科技为不同类目外贸企业定制扶持措施，如为服饰类提供市场趋势分析，为食品类用大数据挖掘需求 [8] - 外贸产品在内销市场站住脚需价格有优势、产品有亮点、品质有保障 [8]