策略 - 6月A股主要指数普遍上涨，创业板指涨幅最大，累计上涨6 1% [4] - 6月港股市场震荡上行，受海外扰动缓和及国内风险偏好回暖影响 [4] 房地产 - 地产行业贝塔偏弱，但核心城市呈现结构性亮点，2025年1-5月北上广深杭蓉商品住宅销售金额同比+14 4% [5] - 光大核心30城成交宅地建面+15 6%，楼面均价+23 9%，建议关注核心城市结构性阿尔法机遇 [5] 钢铁 - 工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施两级评价，推动盈利修复至历史均值水平 [6] - 电解铝价格创近3个月新高，政策目标为"供给侧更好适应需求变化" [6] 有色 - LME铜库存降至22个月低位9万吨，因美国关税预期引发逼仓交易，铜价短期维持强势 [8] - 国内空调排产同比增速放缓，7-9月家用空调排产同比下降13%，线缆开工率持续回落 [8] 基础化工 - 2024年全球半导体销售额6305亿美元（+19 7%），亚太地区销售额3407 9亿美元（+17 5%），预计2025年市场规模达6971亿美元（+11%） [9] - 看好COC材料、封装材料及半导体材料的国产突破 [9] 电新公用环保 - 风电整机售价趋稳，大型化及零部件降本推动2026年盈利改善 [9] - 光伏行业关注BC电池、钙钛矿及硅料企业，储能领域需跟踪下半年大储招标数据 [9] - 固态电池短期回调风险，中期关注前中道设备及硫化锂等材料工艺 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：高端光学材料、半导体材料、集成电路、OLED面板 - **公司**：阿克利、拓希科技、金发科技、奥来德、鼎龙股份、日本东丽、日立化学、旭化成、美国杜邦、瑞翁、宝理塑料、三井化学、合成橡胶、彤程新材、金瑞电材、江化微、兴发集团、多氟多、华特气体、中船特气、安吉科技 [1][2][4][6] 纪要提到的核心观点和论据 - **环烯烃材料国产突破前景好**：环烯烃材料特性优异，应用于高端手机镜头、显示屏和医疗器械等领域，受益于5G手机和汽车自动驾驶需求增长 目前市场由日本企业主导，但阿克利、拓希科技和金发科技积极推进国产化 阿克利已建成千吨级生产线并试生产，规划3万吨光学材料项目，预计2026年销量达千吨以上，2027年达3000吨以上，扣非归母净利润超5000万 [1][2][3] - **PSPI市场规模有望增长**：PSPI兼具光刻胶与介电绝缘层功能，可节约成本、缩短工艺、提高精度和成品率，应用于集成电路和OLED领域 随着国内相关产业需求扩大，市场规模有望扩增 目前市场由日本和美国企业主导，奥来德和鼎龙股份已实现国产突破 [1][4] - **半导体材料需求持续提升**：2024年全球半导体销售额达6305亿美元，同比增长19.7%，亚太地区销售额3407.9亿美元，同比增长17.5% 预计2025年市场规模达6971亿美元，同比增长11%，2024 - 2029年年复合增长率为10% 半导体市场增长带动材料需求提升，且中国半导体自主可控重要性凸显，应关注光刻胶、湿电子化学品、电子特气、CMP等细分领域 [2][5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 环烯烃聚合物可用于高端食品级塑料，避免PC材料中双酚A对人体健康的潜在威胁 [2] - PSPI是组合体系，包括聚酰亚胺树脂、光敏剂、增感剂、催化剂等添加剂 [4]

内需复苏预期 - 2025年下半年化工上游板块景气改善预期显著 特别是与中国内需强关联的中游子行业龙头将迎来系统性盈利修复 包括聚氨酯 煤化工 石油化工 氟化工等板块 [1] - 逆周期调节政策密集发布 政治局会议明确全力振兴经济 扭转资产负债表通缩预期 政策主导下内需复苏可期 [2] - 重点关注标的包括聚氨酯-万华化学 煤化工-宝丰能源 华鲁恒升 石油化工-卫星化学 恒力石化 荣盛石化 涤纶长丝-新凤鸣 桐昆股份 氟化工-巨化股份 三美股份 东岳集团 硅化工-合盛硅业 [2] 新材料发展方向 - 新材料是中国化工主要发展方向之一 发展新质生产力 自主可控和产业升级是大国博弈背景下的坚定选择 [1][3] - 2025年下半年重点关注方向包括人形机器人上游材料(如peek 高强PE) 生物航煤等政策驱动的新需求 [3] - AI带动的泛半导体领域需求及国产替代标的包括雅克科技 广钢气体 华特气体 中船特气 昊华科技 [3] - OLED为代表的消费电子代际更替关注莱特光电 奥来德 合成生物学 COC材料等高附加值产品发展也值得关注 [3] 高股东回馈企业 - 化工行业多数子行业已到通过提高股东回馈重塑投资价值的时刻 [4] - 重点关注标的包括油气石化央企(中国海油 中国石油 中国石化) 磷化工(川恒股份 云天化) 复合肥行业(新洋丰) 味精/饲料氨基酸(梅花生物) [4]