证券日报网讯澄天伟业（300689）11月3日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，近年来，半导体 封装材料行业保持稳健增长，主要得益于下游功率电子应用的快速扩张。当前增长主要来自光伏逆变 器、储能系统及新能源汽车三电系统等领域，这些应用场景对功率器件的高频、高压、高温运行性能提 出了更严苛要求，从而推动了对高导热、低热阻、高可靠性封装材料的持续需求。随着AIDC(人工智能 数据中心)基础建设加速，在电源与储能环节对高效率功率转换器件的需求显著增长，将成为半导体封 装材料行业的新一轮增长驱动力。公司在半导体封装材料领域构建了多维竞争优势：拥有从材料到结构 件的垂直整合制造能力，掌握高精度化学蚀刻、电镀、钎焊与表面处理等核心工艺。公司长期专注高导 热、高可靠性封装材料体系的开发，由单一封装材料供应商逐步发展为提供"封装材料+热管理结构件 +液冷模块系统解决方案"的综合服务商，可为客户提供从材料选型、热仿真设计、工艺验证到系统装 配的全流程支持。 ...

瑞联新材成立于1999年4月15日，于2020年9月2日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为陕西 省西安市。该公司是国内专用有机新材料领域的领先企业，专注于研发、生产和销售专用有机新材料，具 备技术与全产业链优势。 瑞联新材主要从事研发、生产和销售专用有机新材料，所属申万行业为电子 - 电子化学品Ⅱ - 电子化学品 Ⅲ，涉及光刻胶、预盈预增、电子化学品核聚变、超导概念、核电等概念板块。 国海证券指出，2025年上半年公司营收和归母净利润同比增长，Q2单季度营收同环比增长，归母净利润同 环比大幅改善。业务亮点：一是显示材料已进入全球主流面板厂核心供应链；二是医药CDMO领域与国内 外龙头合作多年，多个品种获批；三是2025年光刻胶单体材料验证推进并放量，封装材料Q2进入量产供货 阶段。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为17.24、20.68、25.16亿元，归母净利润分别为3.39、4.03、 4.94亿元，对应PE分别为23、20、16倍，维持"买入"评级。 经营业绩：营收行业14，净利润行业7 2025年三季度，瑞联新材营业收入为13.01亿元，行业排名14/35，行业第一名西陇科学（维 ...

公司发布2025 年三季报：报告期内，公司实现营收26.98 亿元（YoY+11%），归母净利润5.19 亿元 （YoY+38%），扣非归母净利润4.95 亿元（YoY+44%）。其中，25Q3单季度实现营收9.67 亿元 （YoY+7%，QoQ+6%），归母净利润2.08 亿元（YoY+31%，QoQ+23%），扣非归母净利润2.01 亿元 （YoY+37%，QoQ+26%），业绩符合预期。 25Q3 公司毛利率为53.67%，同、环比分别变动+5.10pct、+4.06pct，净利率22.86%，同、环比分别变动 +2.37pct、+1.26pct，盈利能力持续提升。费用方面，25Q3 公司销售、管理、财务费用率合计13.13%， 同、环比分别变动+0.03pct、+1.25pct，增长主要源于可转债利息增加导致财务费用增长；同时公司保 持高研发投入，单季度研发费用1.39 亿元，研发费用率达14.40%。 聚焦半导体创新材料领域，营收占比持续提升，抛光材料、显示材料等高速齐增。报告期内，公司半导 体板块业务（材料+芯片）实现营收15.34 亿元（YoY+41%），营收占比提升至57%；其中25Q3 单季 ...

公司战略转型与成果 - 公司从传统磷化工企业成功转型为营收规模近300亿元的龙头企业，并实现母子公司双上市 [1] - 公司战略转型路径清晰，从传统磷化工向高端新材料升级，并从县域布局拓展至全球市场 [1] - 公司通过分拆上市的兴福电子成功把握半导体材料国产化机遇，成为产业链关键一环 [1] 科技创新与产业布局 - 公司以湖北三峡实验室为依托，重点发展微电子新材料、有机硅新材料、新能源材料和高值磷硫精细化学品产业，以培育新质生产力 [3] - 在磷化工主业上实现全产业链升级，产品从工业级磷酸盐延伸至食品级磷酸盐（全球领先）和草甘膦（产能占全国近30%），产品出口至全球一百多个国家和地区 [3] - 积极拓展硅化工与新能源赛道，形成“磷硅新能源”协同发展格局，新能源储能市场是资本开支重点方向 [4] - 在黑磷技术研发上取得突破，实现百公斤级制备，并在双氧水催化等领域展现应用潜力 [4] 子公司兴福电子发展 - 兴福电子当前湿电子化学品产能为37.4万吨/年，形成以湿电子化学品为主导，电子特气、先进新材料、电子化学品回收利用协同共进的产业格局 [4] - 公司研发投入占销售额的6%-7%，是保持竞争力的关键，并不断向高端市场渗透以挑战国际巨头 [5] - 公司核心竞争力在于依托集团实现了从磷矿到电子级磷酸的全产业链把控，海外半导体材料企业缺乏磷矿资源 [5] - 兴福电子成功通过中芯国际认证并实现批量供应，标志着我国电子化学品在高端芯片制造领域迈出国产替代坚实一步 [6] 资本运作与财务表现 - 资本赋能是集团高质量发展的重要支撑，公司灵活运用股票、可转债、中期票据、短期融资券等多种资本工具，并实施员工激励计划 [7] - 通过稳健的资本管理，公司资产负债率从早年的70%优化至52.86%左右 [7] - 分拆兴福电子独立上市是标志性资本运作成果，体现了集团的长期主义培育 [6] 并购与资源整合策略 - 并购策略围绕下游客户需求展开，不做盲目扩张，例如兴福电子与江苏新化合资成立江苏兴福以整合异丙醇（IPA）领域优势 [8] - 公司持续强化上游资源掌控，成功获取桥沟磷矿采矿权，并与万华化学合作开发大型磷矿项目，磷矿毛利率差时也在40%以上 [8] - 在行业低谷期进行战略性收购，如2015年收购桥沟矿业50%股权，2016年收购兴瑞公司50%股权，为行业景气周期时的业绩爆发积蓄能量 [8] 可持续发展与ESG实践 - 公司将可持续发展理念融入企业基因，已连续16年披露社会责任报告，并实施全链条的绿色管控 [5] - 具体实践包括生产端的节能减排、供应链绿色化改造以及参与碳交易实现“环保创收” [5] - 兴福电子为应对海外半导体客户对ESG的高标准要求，全面通过相关质量体系认证，并在园区内推广电动叉车、太阳能设施等 [5]

财务表现 - 营业收入8.06亿元 同比增长16.27% 主要受益于医药及电子化学品板块销售额提升[1][3] - 归属于上市公司股东的净利润1.66亿元 同比增长74.22% 主要因成本管理优化及高毛利医药产品占比提升[1][3] - 扣除非经常性损益的净利润1.63亿元 同比增长86.66% 反映主营业务盈利能力显著增强[1][3] - 经营活动现金流量净额1.36亿元 同比微降1.97% 基本保持稳定[1] - 总资产35.63亿元 较上年末增长4.86% 显示资产规模稳步扩张[1] 业务板块分析 - 显示材料板块收入6.29亿元 占总营收78% 但同比下滑5.49% 减少3653万元[2] - 电子材料板块收入2745万元 占总营收3% 同比大幅增长431.76%[4] - 显示材料需求回落因面板厂商控产去库存及国际贸易环境变化[2] - 电子材料增长主要来自半导体光刻胶单体放量及封装材料量产供应[4] 经营策略与市场环境 - 国家补贴政策延续为显示材料创造有利市场条件[2] - 公司通过深化降本增效及优化产品结构实现毛利率提升[1] - 半导体光刻胶单体验证顺利推动电子化学品板块技术突破[4] - 封装材料项目完成评价验证并成功导入量产阶段[4]

核心财务表现 - 2025年中报营收8.06亿元，同比增长16.3%，归母净利润1.66亿元，同比增长74.2% [1] - Q2单季度营收4.62亿元，同比增长26.5%、环比增长34.4%，归母净利润1.2亿元，同比增长97.5%、环比增长163.9%，创历史新高 [1] - 预计2025-2027年归母净利润为3.35亿元、4.03亿元、4.60亿元，对应EPS为1.93元/股、2.32元/股、2.65元/股 [1] 业务板块分析 - 显示材料业务营收6.29亿元，同比下降5.49%，受液晶材料量升价跌及OLED客户产能收缩影响 [2] - 医药中间体业务营收1.50亿元，同比增长548.61%，因核心产品放量及客户库存策略调整 [2] - 电子材料业务营收0.27亿元，同比增长431.76%，受益于光刻胶单体验证推进及封装材料量产导入 [2][3] 盈利能力提升 - 2025年中报销售毛利率47.01%、净利率20.6%，同比分别提升8.12和6.85个百分点 [3] - Q2单季度毛利率50.39%、净利率26.06%，环比分别提升7.91和12.79个百分点 [3] - 盈利能力改善主要源于医药板块高增长带来的产品结构优化及成本管控措施 [3] 战略发展动向 - 控股股东变更为开投集团，实际控制人认定为西海岸新区国资局，国资控股助力长期稳定发展 [1] - 公司从OLED升华前材料向下游终端材料延伸，推进医药中间体与电子化学品产能扩建 [1] - 半导体光刻胶单体验证顺利推进，封装材料项目自2025Q2起进入量产供应阶段 [3]

公司基本信息 - 公司全称为烟台德邦科技股份有限公司 英文名称为Darbond Technology Co Ltd [3] - 注册地址为山东省烟台市经济技术开发区开封路3-3号 邮政编码265618 [3] - 注册资本为人民币14,224万元 股份总数14,224万股均为普通股 [3][6] - 统一社会信用代码为91370600746569906J 在山东省烟台市市场监督管理局注册登记 [3] 公司治理结构 - 董事会由9名董事组成 设董事长1名 其中3名为独立董事且至少包括1名会计专业人士 [46] - 股东会是公司最高权力机构 董事会对其负责 下设审计/提名/薪酬与考核/战略等专门委员会 [41][56] - 法定代表人由代表公司执行事务的董事担任 其职务行为法律后果由公司承担 [4] 股权与股份管理 - 公司股票以人民币标明面值 每股面值1元 在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [6] - 董事/高管任职期间每年转让股份不得超过持股总数25% 离职后半年内不得转让 [10] - 控股股东/实控人质押5%以上股份需当日书面报告公司 不得占用公司资金或违规担保 [14] 主营业务与战略 - 经营宗旨为成为受尊重的中国半导体材料行业引领者和全球行业影响者 [5] - 主营业务涵盖集成电路/半导体/新能源等领域的封装材料/导电材料/导热材料研发销售 [5] - 经营范围包括新材料产品技术咨询与服务/整体解决方案/关联设备及进出口业务 [5] 重大事项决策机制 - 股东会特别决议事项需2/3以上表决通过 包括增减注册资本/合并分立/章程修改等 [30] - 对外担保总额超净资产50%或总资产30%等七类担保行为必须经股东会审议 [17] - 关联交易金额超3,000万元且占公司总资产1%以上的需股东会批准 [16] 董事会运作规范 - 董事会每年至少召开两次会议 临时会议需提前3日通知 特别紧急事项可豁免时限 [50] - 独立董事具有聘请中介机构/提议召开临时股东会/公开征集股东权利等特别职权 [54] - 审计委员会需对财务报告/会计政策变更/聘任解聘会计师事务所等事项进行前置审议 [56] 投资者权益保护 - 连续180日持股1%以上股东可对董事/高管违法行为提起股东代表诉讼 [36] - 股东会审议影响中小投资者利益事项时需单独计票并披露结果 [31] - 公司禁止对征集投票权设置最低持股比例限制 保障中小股东参与权 [32]

策略 - 6月A股主要指数普遍上涨，创业板指涨幅最大，累计上涨6 1% [4] - 6月港股市场震荡上行，受海外扰动缓和及国内风险偏好回暖影响 [4] 房地产 - 地产行业贝塔偏弱，但核心城市呈现结构性亮点，2025年1-5月北上广深杭蓉商品住宅销售金额同比+14 4% [5] - 光大核心30城成交宅地建面+15 6%，楼面均价+23 9%，建议关注核心城市结构性阿尔法机遇 [5] 钢铁 - 工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施两级评价，推动盈利修复至历史均值水平 [6] - 电解铝价格创近3个月新高，政策目标为"供给侧更好适应需求变化" [6] 有色 - LME铜库存降至22个月低位9万吨，因美国关税预期引发逼仓交易，铜价短期维持强势 [8] - 国内空调排产同比增速放缓，7-9月家用空调排产同比下降13%，线缆开工率持续回落 [8] 基础化工 - 2024年全球半导体销售额6305亿美元（+19 7%），亚太地区销售额3407 9亿美元（+17 5%），预计2025年市场规模达6971亿美元（+11%） [9] - 看好COC材料、封装材料及半导体材料的国产突破 [9] 电新公用环保 - 风电整机售价趋稳，大型化及零部件降本推动2026年盈利改善 [9] - 光伏行业关注BC电池、钙钛矿及硅料企业，储能领域需跟踪下半年大储招标数据 [9] - 固态电池短期回调风险，中期关注前中道设备及硫化锂等材料工艺 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：高端光学材料、半导体材料、集成电路、OLED面板 - **公司**：阿克利、拓希科技、金发科技、奥来德、鼎龙股份、日本东丽、日立化学、旭化成、美国杜邦、瑞翁、宝理塑料、三井化学、合成橡胶、彤程新材、金瑞电材、江化微、兴发集团、多氟多、华特气体、中船特气、安吉科技 [1][2][4][6] 纪要提到的核心观点和论据 - **环烯烃材料国产突破前景好**：环烯烃材料特性优异，应用于高端手机镜头、显示屏和医疗器械等领域，受益于5G手机和汽车自动驾驶需求增长 目前市场由日本企业主导，但阿克利、拓希科技和金发科技积极推进国产化 阿克利已建成千吨级生产线并试生产，规划3万吨光学材料项目，预计2026年销量达千吨以上，2027年达3000吨以上，扣非归母净利润超5000万 [1][2][3] - **PSPI市场规模有望增长**：PSPI兼具光刻胶与介电绝缘层功能，可节约成本、缩短工艺、提高精度和成品率，应用于集成电路和OLED领域 随着国内相关产业需求扩大，市场规模有望扩增 目前市场由日本和美国企业主导，奥来德和鼎龙股份已实现国产突破 [1][4] - **半导体材料需求持续提升**：2024年全球半导体销售额达6305亿美元，同比增长19.7%，亚太地区销售额3407.9亿美元，同比增长17.5% 预计2025年市场规模达6971亿美元，同比增长11%，2024 - 2029年年复合增长率为10% 半导体市场增长带动材料需求提升，且中国半导体自主可控重要性凸显，应关注光刻胶、湿电子化学品、电子特气、CMP等细分领域 [2][5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 环烯烃聚合物可用于高端食品级塑料，避免PC材料中双酚A对人体健康的潜在威胁 [2] - PSPI是组合体系，包括聚酰亚胺树脂、光敏剂、增感剂、催化剂等添加剂 [4]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入5.33亿元，同比+3.0%，归母净利润0.90亿元，同比-26.0%，全年毛利率51.22%，净利率16.97% [2] - 2024年第四季度营业收入0.69亿元，同比-32.8%，环比-43.3%，归母净利润-0.11亿元，毛利率51.24% [2] - 2025年一季度营业收入1.53亿元，同比-40.7%，环比+121.8%，归母净利润0.25亿元，同比-73.2%，环比扭亏，毛利率47.16%，净利率16.61% [2] 材料业务 - 2024年材料业务营业收入3.63亿元，同比+14.31%，连续五年保持稳健增长 [3] - 新产品封装材料、PSPI材料、钙钛矿材料研发及市场推广稳步推进，预计2025年逐步放量 [3] - 2025年一季度材料业务收入1.36亿元，同比+5.33%，创一季度历史新高 [3] - 材料板块规模效应初显，盈利能力有望持续上行 [3] 设备业务 - 2024年设备业务收入1.69亿元，完成厦门天马二期和重庆京东方三期蒸发源项目验收，中标绵阳京东方、武汉天马改造项目 [4] - 2025年一季度设备收入1692.74万元，同比-86.88%，主要因行业向高世代线转型导致6代蒸发源设备承压 [4] - 中标京东方8.6代蒸发源设备订单，金额6.55亿元，预计对2025-2026年业绩产生积极影响 [4] 行业动态 - 显示面板制造行业处于技术迭代升级关键阶段，向更高世代线转型 [4] 盈利预测 - 天风证券预计2025-2027年归母净利润为1.63/3.43/5.65亿元（此前2025-2026年前值为2.77/3.20亿元） [5] - 多家机构预测2025年归母净利润范围1.41亿-3.01亿元，2026年2.52亿-4.21亿元 [7] - 90天内7家机构给出评级，6家买入，1家增持，目标均价23.65元 [7]