财务表现 - 营业收入8.06亿元 同比增长16.27% 主要受益于医药及电子化学品板块销售额提升[1][3] - 归属于上市公司股东的净利润1.66亿元 同比增长74.22% 主要因成本管理优化及高毛利医药产品占比提升[1][3] - 扣除非经常性损益的净利润1.63亿元 同比增长86.66% 反映主营业务盈利能力显著增强[1][3] - 经营活动现金流量净额1.36亿元 同比微降1.97% 基本保持稳定[1] - 总资产35.63亿元 较上年末增长4.86% 显示资产规模稳步扩张[1] 业务板块分析 - 显示材料板块收入6.29亿元 占总营收78% 但同比下滑5.49% 减少3653万元[2] - 电子材料板块收入2745万元 占总营收3% 同比大幅增长431.76%[4] - 显示材料需求回落因面板厂商控产去库存及国际贸易环境变化[2] - 电子材料增长主要来自半导体光刻胶单体放量及封装材料量产供应[4] 经营策略与市场环境 - 国家补贴政策延续为显示材料创造有利市场条件[2] - 公司通过深化降本增效及优化产品结构实现毛利率提升[1] - 半导体光刻胶单体验证顺利推动电子化学品板块技术突破[4] - 封装材料项目完成评价验证并成功导入量产阶段[4]

核心财务表现 - 2025年中报营收8.06亿元，同比增长16.3%，归母净利润1.66亿元，同比增长74.2% [1] - Q2单季度营收4.62亿元，同比增长26.5%、环比增长34.4%，归母净利润1.2亿元，同比增长97.5%、环比增长163.9%，创历史新高 [1] - 预计2025-2027年归母净利润为3.35亿元、4.03亿元、4.60亿元，对应EPS为1.93元/股、2.32元/股、2.65元/股 [1] 业务板块分析 - 显示材料业务营收6.29亿元，同比下降5.49%，受液晶材料量升价跌及OLED客户产能收缩影响 [2] - 医药中间体业务营收1.50亿元，同比增长548.61%，因核心产品放量及客户库存策略调整 [2] - 电子材料业务营收0.27亿元，同比增长431.76%，受益于光刻胶单体验证推进及封装材料量产导入 [2][3] 盈利能力提升 - 2025年中报销售毛利率47.01%、净利率20.6%，同比分别提升8.12和6.85个百分点 [3] - Q2单季度毛利率50.39%、净利率26.06%，环比分别提升7.91和12.79个百分点 [3] - 盈利能力改善主要源于医药板块高增长带来的产品结构优化及成本管控措施 [3] 战略发展动向 - 控股股东变更为开投集团，实际控制人认定为西海岸新区国资局，国资控股助力长期稳定发展 [1] - 公司从OLED升华前材料向下游终端材料延伸，推进医药中间体与电子化学品产能扩建 [1] - 半导体光刻胶单体验证顺利推进，封装材料项目自2025Q2起进入量产供应阶段 [3]

公司基本信息 - 公司全称为烟台德邦科技股份有限公司 英文名称为Darbond Technology Co Ltd [3] - 注册地址为山东省烟台市经济技术开发区开封路3-3号 邮政编码265618 [3] - 注册资本为人民币14,224万元 股份总数14,224万股均为普通股 [3][6] - 统一社会信用代码为91370600746569906J 在山东省烟台市市场监督管理局注册登记 [3] 公司治理结构 - 董事会由9名董事组成 设董事长1名 其中3名为独立董事且至少包括1名会计专业人士 [46] - 股东会是公司最高权力机构 董事会对其负责 下设审计/提名/薪酬与考核/战略等专门委员会 [41][56] - 法定代表人由代表公司执行事务的董事担任 其职务行为法律后果由公司承担 [4] 股权与股份管理 - 公司股票以人民币标明面值 每股面值1元 在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [6] - 董事/高管任职期间每年转让股份不得超过持股总数25% 离职后半年内不得转让 [10] - 控股股东/实控人质押5%以上股份需当日书面报告公司 不得占用公司资金或违规担保 [14] 主营业务与战略 - 经营宗旨为成为受尊重的中国半导体材料行业引领者和全球行业影响者 [5] - 主营业务涵盖集成电路/半导体/新能源等领域的封装材料/导电材料/导热材料研发销售 [5] - 经营范围包括新材料产品技术咨询与服务/整体解决方案/关联设备及进出口业务 [5] 重大事项决策机制 - 股东会特别决议事项需2/3以上表决通过 包括增减注册资本/合并分立/章程修改等 [30] - 对外担保总额超净资产50%或总资产30%等七类担保行为必须经股东会审议 [17] - 关联交易金额超3,000万元且占公司总资产1%以上的需股东会批准 [16] 董事会运作规范 - 董事会每年至少召开两次会议 临时会议需提前3日通知 特别紧急事项可豁免时限 [50] - 独立董事具有聘请中介机构/提议召开临时股东会/公开征集股东权利等特别职权 [54] - 审计委员会需对财务报告/会计政策变更/聘任解聘会计师事务所等事项进行前置审议 [56] 投资者权益保护 - 连续180日持股1%以上股东可对董事/高管违法行为提起股东代表诉讼 [36] - 股东会审议影响中小投资者利益事项时需单独计票并披露结果 [31] - 公司禁止对征集投票权设置最低持股比例限制 保障中小股东参与权 [32]

策略 - 6月A股主要指数普遍上涨，创业板指涨幅最大，累计上涨6 1% [4] - 6月港股市场震荡上行，受海外扰动缓和及国内风险偏好回暖影响 [4] 房地产 - 地产行业贝塔偏弱，但核心城市呈现结构性亮点，2025年1-5月北上广深杭蓉商品住宅销售金额同比+14 4% [5] - 光大核心30城成交宅地建面+15 6%，楼面均价+23 9%，建议关注核心城市结构性阿尔法机遇 [5] 钢铁 - 工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施两级评价，推动盈利修复至历史均值水平 [6] - 电解铝价格创近3个月新高，政策目标为"供给侧更好适应需求变化" [6] 有色 - LME铜库存降至22个月低位9万吨，因美国关税预期引发逼仓交易，铜价短期维持强势 [8] - 国内空调排产同比增速放缓，7-9月家用空调排产同比下降13%，线缆开工率持续回落 [8] 基础化工 - 2024年全球半导体销售额6305亿美元（+19 7%），亚太地区销售额3407 9亿美元（+17 5%），预计2025年市场规模达6971亿美元（+11%） [9] - 看好COC材料、封装材料及半导体材料的国产突破 [9] 电新公用环保 - 风电整机售价趋稳，大型化及零部件降本推动2026年盈利改善 [9] - 光伏行业关注BC电池、钙钛矿及硅料企业，储能领域需跟踪下半年大储招标数据 [9] - 固态电池短期回调风险，中期关注前中道设备及硫化锂等材料工艺 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：高端光学材料、半导体材料、集成电路、OLED面板 - **公司**：阿克利、拓希科技、金发科技、奥来德、鼎龙股份、日本东丽、日立化学、旭化成、美国杜邦、瑞翁、宝理塑料、三井化学、合成橡胶、彤程新材、金瑞电材、江化微、兴发集团、多氟多、华特气体、中船特气、安吉科技 [1][2][4][6] 纪要提到的核心观点和论据 - **环烯烃材料国产突破前景好**：环烯烃材料特性优异，应用于高端手机镜头、显示屏和医疗器械等领域，受益于5G手机和汽车自动驾驶需求增长 目前市场由日本企业主导，但阿克利、拓希科技和金发科技积极推进国产化 阿克利已建成千吨级生产线并试生产，规划3万吨光学材料项目，预计2026年销量达千吨以上，2027年达3000吨以上，扣非归母净利润超5000万 [1][2][3] - **PSPI市场规模有望增长**：PSPI兼具光刻胶与介电绝缘层功能，可节约成本、缩短工艺、提高精度和成品率，应用于集成电路和OLED领域 随着国内相关产业需求扩大，市场规模有望扩增 目前市场由日本和美国企业主导，奥来德和鼎龙股份已实现国产突破 [1][4] - **半导体材料需求持续提升**：2024年全球半导体销售额达6305亿美元，同比增长19.7%，亚太地区销售额3407.9亿美元，同比增长17.5% 预计2025年市场规模达6971亿美元，同比增长11%，2024 - 2029年年复合增长率为10% 半导体市场增长带动材料需求提升，且中国半导体自主可控重要性凸显，应关注光刻胶、湿电子化学品、电子特气、CMP等细分领域 [2][5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 环烯烃聚合物可用于高端食品级塑料，避免PC材料中双酚A对人体健康的潜在威胁 [2] - PSPI是组合体系，包括聚酰亚胺树脂、光敏剂、增感剂、催化剂等添加剂 [4]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入5.33亿元，同比+3.0%，归母净利润0.90亿元，同比-26.0%，全年毛利率51.22%，净利率16.97% [2] - 2024年第四季度营业收入0.69亿元，同比-32.8%，环比-43.3%，归母净利润-0.11亿元，毛利率51.24% [2] - 2025年一季度营业收入1.53亿元，同比-40.7%，环比+121.8%，归母净利润0.25亿元，同比-73.2%，环比扭亏，毛利率47.16%，净利率16.61% [2] 材料业务 - 2024年材料业务营业收入3.63亿元，同比+14.31%，连续五年保持稳健增长 [3] - 新产品封装材料、PSPI材料、钙钛矿材料研发及市场推广稳步推进，预计2025年逐步放量 [3] - 2025年一季度材料业务收入1.36亿元，同比+5.33%，创一季度历史新高 [3] - 材料板块规模效应初显，盈利能力有望持续上行 [3] 设备业务 - 2024年设备业务收入1.69亿元，完成厦门天马二期和重庆京东方三期蒸发源项目验收，中标绵阳京东方、武汉天马改造项目 [4] - 2025年一季度设备收入1692.74万元，同比-86.88%，主要因行业向高世代线转型导致6代蒸发源设备承压 [4] - 中标京东方8.6代蒸发源设备订单，金额6.55亿元，预计对2025-2026年业绩产生积极影响 [4] 行业动态 - 显示面板制造行业处于技术迭代升级关键阶段，向更高世代线转型 [4] 盈利预测 - 天风证券预计2025-2027年归母净利润为1.63/3.43/5.65亿元（此前2025-2026年前值为2.77/3.20亿元） [5] - 多家机构预测2025年归母净利润范围1.41亿-3.01亿元，2026年2.52亿-4.21亿元 [7] - 90天内7家机构给出评级，6家买入，1家增持，目标均价23.65元 [7]

报告公司投资评级 - 行业为电子/光学光电子，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 奥来德2024年年报和2025年一季报显示业绩有变化，材料业务扭亏且新产品有望放量，设备业务处于代线转换期但中标京东方8.6代线带来收入增长预期，调整盈利预期后维持“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2023 - 2027E营业收入分别为5.17亿元、5.33亿元、8.47亿元、15.09亿元、21.36亿元，增长率分别为12.73%、3.00%、58.94%、78.24%、41.54% [5] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为1.22亿元、0.90亿元、1.63亿元、3.43亿元、5.65亿元，增长率分别为8.18%、-26.04%、80.45%、110.37%、64.70% [5] - 2023 - 2027E市盈率分别为31.99、43.25、23.97、11.39、6.92 [5] 基本数据 - A股总股本2.49亿股，流通A股股本2.41亿股，A股总市值39.11亿元，流通A股市值37.81亿元 [7] - 每股净资产8.35元，资产负债率21.38%，一年内最高/最低股价为29.00/13.16元 [7] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入5.33亿元，同比+3.0%，归母净利润0.90亿元，同比-26.0%，全年毛利率51.22%，净利率16.97% [1] - 2024年第四季度实现营业收入0.69亿元，同比-32.8%，环比-43.3%，归母净利润-0.11亿元，毛利率51.24% [1] - 2025年一季度实现营业收入1.53亿元，同比-40.7%，环比+121.8%，归母净利润0.25亿元，同比-73.2%，环比扭亏，毛利率47.16%，净利率16.61% [1] 材料业务情况 - 2024年度材料业务实现营业收入3.63亿元，同比增长14.31%，连续五年营收稳健增长 [2] - 2025年一季度材料销售收入1.36亿元，同比增长5.33%，创一季度材料收入历史新高 [2] - 新产品封装材料、PSPI材料、钙钛矿材料研发及推广稳步推进，预计2025年逐步放量 [2] 设备业务情况 - 2024年度设备业务收入1.69亿元，完成厦门天马二期和重庆京东方三期追加蒸发源项目验收，中标绵阳京东方、武汉天马蒸发源设备改造项目 [3] - 2025年一季度设备销售收入1692.74万元，同比下降86.88%，因行业向高世代线转型，6代蒸发源设备业务承压 [3] - 2025Q1中标京东方8.6代蒸发源设备订单，中标金额6.55亿元，预计对2025 - 2026年业绩产生积极影响 [3] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2027年归母净利润为1.63/3.43/5.65亿元（25 - 26年前值为2.77/3.20亿元） [4]

新股申购信息 - 本周A股市场有两只新股申购，分别是沪市主板的华之杰(603400)和创业板的新恒汇(301678)，申购时间分别为本周二和周三 [1] 华之杰(603400) 公司概况 - 华之杰聚焦智能控制领域，是电动工具关键功能零部件的重要供应商，与百得集团、TTI集团等下游头部企业形成长期稳定合作关系 [1] - 公司定位于智能控制行业，以锂电池电源管理、智能控制、无刷电机驱动和控制等技术为核心，为锂电电动工具、消费电子领域提供系统解决方案 [2] - 主要产品包括智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件等关键功能零部件 [2] 技术优势 - 公司已形成32项底层技术组合，包括"低电阻、低热量双MOSFET电路技术"、"非拆卸式更新程序烧录技术"、"双电机及控制系统技术"等 [2] - 技术可拓展至智能家居、新能源汽车等多个领域 [2] 国际化布局 - 公司在越南、墨西哥、美国等国家设立子公司，完善全球业务体系 [3] - 客户包括百得集团、TTI集团、佳世达集团、牧田集团、台达集团等知名企业 [3] 财务表现 - 2022-2024年度营业收入分别为10.19亿元、9.37亿元、12.3亿元 [3] - 2022-2024年度归属于母公司所有者的净利润分别为1.01亿元、1.21亿元、1.54亿元 [3] 募资用途 - 募集资金将用于年产8650万件电动工具智能零部件扩产项目及补充流动资金 [4] 新恒汇(301678) 公司概况 - 新恒汇是国内唯一实现核心封装材料柔性引线框架量产的企业，全球市占率领先 [1] - 公司是集芯片封装材料的研发、生产、销售与封装测试服务于一体的集成电路企业 [5] - 主要业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网eSIM芯片封测业务 [5] 业务布局 - 智能卡业务是传统核心业务，产品广泛应用于通讯、金融、交通、身份识别等领域 [5][6] - 客户包括紫光国微、中电华大、复旦微电、大唐微电子等安全芯片设计厂商及恒宝股份、楚天龙、东信和平等智能卡制造商 [5][6] - 蚀刻引线框架和物联网eSIM芯片封测业务已成为新的业绩增长点 [6] 技术优势 - 已掌握卷式无掩膜激光直写曝光技术、卷式连续蚀刻技术及高精准选择性电镀技术等多项核心技术 [6] 股权结构 - 控股股东和实控人为虞仁荣(持股31.41%)和任志军(持股16.21%) [6] - 虞仁荣是韦尔股份实际控制人并担任董事长，任志军曾担任紫光国微副董事长、总裁 [6] 财务表现 - 2022-2024年度营业收入分别为6.84亿元、7.67亿元、8.42亿元 [6] - 2022-2024年度归属于母公司所有者的净利润分别为1.1亿元、1.52亿元、1.86亿元 [6] 募资用途 - 募集资金将投资于高密度QFN/DFN封装材料产业化项目和研发中心扩建升级项目 [7]

21世纪经济报道记者孙燕 上海报道 "公司经过审慎分析和评估后，决定终止本次购买资产，公司将继续聚焦主营业务，坚持以半导体领域 为主，大力推进先进封装、晶圆制造等应用领域的技术升级、产品开发以及市场拓展工作。"5月19日， 艾森股份（688720.SH）董事长张兵在终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项投资者说 明会上表示。 但与此同时，也出现了多起并购失败案例。刘波指出，由于企业文化差异、并购整合难度以及交易审批 许可等瓶颈的存在，通过产业并购实现快速发展将充满挑战。 横向扩张，纵向深化 据21世纪经济报道记者梳理，"并购六条"发布以来，半导体材料领域的并购案例涉及晶圆材料、封装材 料两大类，具体包括硅片、湿电子化学品、靶材等材料。 | 首次披露时间 | 并购方 | 所在领域 | 被并购方 | 所在领域 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 4月8日 | 呈和科技 | 化工 | 映日科技 | 靶材 | | 3月4日 | 有研硅 | 硅片 | 高频科技 | 超纯水系统 | | 2月21日 | 沪硅产业 | 硅片 | 新异晶投、新异 晶科、新昇晶容 | 硅片 | | ...

行业发展 - 智能消费行业高质量发展信号显著 8家科创板公司围绕技术创新、产品升级、市场拓展展开深入交流 [1] - 国家政策推动"人工智能+消费"发展 加速自动驾驶、智能穿戴、超高清视频等新技术新产品开发与应用推广 [2] - 5G、人工智能、物联网等技术成熟与深度融合将推动智能消费产品更加智能化、个性化、人性化 [6] 公司表现 恒玄科技 - 2025年一季度净利润1 91亿元 同比增长590% [2] - 专注于低功耗无线计算SoC芯片设计与研发 在超低功耗计算SoC技术、双频低功耗Wi-Fi技术等领域持续迭代 [2] - 新一代可穿戴产品BES2800系列芯片采用6nm制程技术 适配耳机、手表、眼镜等AI终端应用 [2] 极米科技 - 连续两年蝉联全球家用投影市场出货量第一 [3] - 2024年起重点投入车载业务 布局智能座舱、智能大灯等车载投影新业务 [3] - 已获取8个车载定点项目 主要为智能座舱相关 大部分将于2025年内量产交付 [3] 珠海冠宇 - 消费电池业务巩固领先优势 持续提升工艺水平与研发力度 [4] - 开发第一代钠离子启停电芯产品 为汽车低温场景提供稳定高效电力供应 [4] - 固态电池样品已具备良好安全性能及循环寿命 [4] 奥来德 - 材料业务连续五年保持营收稳健增长 [4] - 推动GP、RP、BP产品升级迭代 全面覆盖主流面板厂商 [4] - 封装材料、PSPI材料、钙钛矿材料预计2025年逐步实现市场放量 [4] 世华科技 - 2024年度营业收入7 95亿元 净利润2 8亿元 同比分别增长55%、45% [6] - 高性能光学材料营收同比增长442% 展现产品竞争力与市场需求 [6] 市场趋势 - 消费补贴政策激发智能产品消费热情 消费者信心持续回升 多家公司产销两旺 [5] - OLED生产工艺成熟与规模化生产推动成本下降 车载OLED显示屏将向中低端车型渗透 [6]