根据研报内容，以下是关于传媒互联网行业的关键要点总结： 行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 建议重视中报业绩超预期公司所指引出的产业发展方向及交易弹性[4] - 高景气度板块方向明确，包括AI应用加速落地、新游带动游戏公司、潮玩新消费高热方向[4] - 持续关注AI底层技术和应用产品进展、新游产品周期、潮玩IP价值培育[4][5][6][7] 互联网方向 - 阿里巴巴FY26Q1总收入2477亿元，YoY+2%，QoQ+5%；NonGAAP净利润335亿元，YoY-18%，QoQ+12%[5] - 即时零售收入148亿元，YoY+12%；淘宝app月度活跃消费者同比增长25%[5] - 阿里云收入334亿元，YoY+26%，QoQ+11%；经调整EBITA 30亿元，YoY+26%，margin 9%[5] - AI相关产品收入连续八个季度三位数同比增长[5] - 建议关注腾讯控股、阿里巴巴、美团、快手、腾讯音乐、网易云音乐、哔哩哔哩等头部企业[5] 游戏方向 - 腾讯控股、吉比特、巨人网络、心动公司等展现较强业绩韧性和新游贡献弹性[6] - 建议重视AI+陪伴+游戏化范式探索，关注新游产品周期开启[6] - 关注腾讯控股、网易、恺英网络、巨人网络、完美世界、心动公司、吉比特等[6] 卡牌潮玩方向 - 泡泡玛特1H25营业收入138.8亿元，同比+204.4%；营业利润57.98亿元，同比+387.97%；经调整净利润47.1亿元，同比+362.8%[7] - 板块保持超高景气度，更多公司关注"谷子经济"并加强产品结合[7] - 关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、大麦娱乐、浙数文化、奥飞娱乐等[7] 电影/电视剧方向 - 暑期档优质影片持续释放，后续档期电影如《三国的星空》定档[8] - 电视剧行业新政实施"内容焕新计划"，增加优质内容供给[8] - 关注上海电影、万达电影、猫眼娱乐、大麦娱乐、中国儒意、光线传媒等电影相关公司[8] - 关注芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐、新媒股份等长视频平台，以及华策影视、慈文传媒、欢瑞世纪等剧集制作方[8] AI应用方向 - GPT5正式发布，AI节点陆续清晰，底层大模型能力迭新[9] - 关注国内大模型公司DeepSeek、Kimi、阶跃星辰等模型更新[9] - 关注AI+电商直播、教育、营销、游戏、短剧等应用方向[9] - 关注数字人制作技术公司、IP公司、直播电商运营公司和平台公司，如交个朋友、天下秀、巨星传奇、遥望科技等[9] AI视频方向 - 快手可灵AI更新，微信端上线免费短剧小程序[10] - 重视短剧生态活跃和AI生成视频技术迭代[10] - 关注中文在线、掌阅科技、百纳千成、慈文传媒、天威视讯等短剧制作和买量投放公司[10] AI端侧方向 - 智能硬件与多模态大模型结合趋势加速，字节、小米等头部厂商加码[10] - 关注玩具、教育、家居等产业升级机会[10] - 关注上海电影、奥飞娱乐、汤姆猫、荣信文化、实丰文化等[10] 国有出版方向 - 部分出版公司探索教育新业态，强化分红持续性[10] - 关注国有传媒公司产业并购整合意向和进度[10] - 关注皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒等[10] 市场表现 - A股方面，2025年8月25日至8月29日，传媒(申万)指数+1.05%，排名第12[14] - 细分行业中游戏/电视广播/数字媒体涨跌幅居前，出版/广告营销/影视院线靠后[15] - 个股涨幅前五：吉视传媒+23.31%、三维通信+20.76%、文投控股+15.65%、世纪华通+11.65%、三七互娱+10.74%[15][19] - 港股方面，涨幅前五：赤子城科技+21.52%、汇量科技+14.72%、云游控股+12.99%、美图公司+11.93%、宝尊电商-W+10.3%[21] 行业要闻 - 跃然创新完成2亿元A轮融资，推出AI玩具CocoMate[22][23] - 8月166款游戏版号过审，数量创新高[24] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》[25][26] - 短剧平台DramaWave年化流水收入ARR突破2.4亿美元[27][28][29] - 香港数字资产上市公司联合会成立[30] 公司动态 - 赤子城科技1H25营收31.81亿元，同比+40.0%；净利润4.89亿元，同比+117.8%[31][32] - 心动公司1H25收入30.82亿元，同比+38.8%；净利润7.55亿元，同比+268.0%[33][34] - 阿里巴巴FY26Q1收入2476.52亿元，同比+2%；净利润431.16亿元，同比+78%[35] - ST华通1H25营收172.07亿元，同比+85.5%；净利润26.56亿元，同比+129.33%[36] AI投融资事件 - 本周17项AI领域投融资事件，聚焦人工智能及前沿科技[37] - Assort Health获5000万美元B轮融资，估值16.25亿元；质变科技获数千万美元天使轮融资，估值9.75亿元[37][38] 游戏数据 - 中国iOS手游畅销榜：《王者荣耀》排名第一，《鸣潮》上升89名新进榜[39][40] - 微信小游戏前三：《三国：冰河时代》、《向僵尸开炮》、《无尽冬日》[41] - 美国GooglePlay畅销榜：消除类游戏《Candy Crush Saga》排名第一[43][44][46] 影视数据 - 本周电影总票房7.76亿元，《捕风追影》以2.47亿元周票房领先[47][48] - 剧集总播放量16.74亿，《生万物》以3.92亿播放量位居榜首[49][51] - 综艺市场《披荆斩棘2025》以12.21%市占率排名第一[50][52] 投资分析意见 - 建议把握AI+应用落地，关注B端、C端用户反馈和商业模式延展[53] - 传媒行业景气度持续提升，沿新渠道+新内容方向布局[53] - 关注硬件终端推广带来的软件应用创新机会[53]

公司背景与融资 - 跃然创新（Havivi）是一家基于AIGC技术的玩具公司 由阿里前天猫精灵高管创立 专注于AI毛绒玩具赛道 [6][34] - 公司完成2亿元A轮系列融资 由中金资本旗下基金、红杉中国种子基金、华山资本等领投 资金用于新品研发、人才建设及市场拓展 [8] 产品迭代与技术升级 - 首代产品BubblePal为挂件型AI玩具 售价399元 需长按对话且仅支持2.4G WiFi 退货率较高 [9][17][26] - 第二代产品CocoMate奥特曼联名款（迪迦/赛罗）为全球首款端到端AI玩具 售价699元（较上代涨价300元） [11][17] - 技术升级包括：端到端语音模型（响应速度800ms）、4G联网、3000mAh电池（上代800mAh）、NFC卡牌系统、多音轨混音及深度思考模型 [27][33][45] - 新增遗忘机制 通过函数模型动态筛选记忆内容 避免信息过载 [47][48][49] IP战略与用户定位 - 采用"头部IP授权+艺术家签约"双模式 IP被视为玩具灵魂 首批选择迪迦/赛罗因知名度与衍生品销量最高 [14][15][16] - 目标用户为3-8岁儿童 产品通过全球安全认证 面料及电子模组均采用高规格标准 [30][31] - 未来规划两条产品线：儿童线（高知名度IP）和成人线（情绪陪伴型设备） 后者预计今年上市 [60][61][62] 市场表现与竞争壁垒 - 首代产品BubblePal销量达20万台 成为全球销售最快的AI硬件产品 [40][55] - 公司认为短期壁垒在于IP与技术体验 长期壁垒在于用户与AI建立的情感记忆 [56] - 目前同量级对手较少 但计划在出货量达100万台后推动行业生态扩张 [58] 技术细节与用户体验 - 与字节联合调试端到端语音模型 支持防噪音打断、故事不中断及古诗词专模调用 [27][28] - 通过RAG实现长期记忆 同时依据时间、频率、关联度及情绪浓度动态遗忘非关键信息 [47][48] - 角色设定强绑定世界观 确保迪迦/赛罗等IP的回答符合原生角色逻辑 [42][43]

融资情况 - 完成2亿元A轮系列融资 由中金资本旗下基金、红杉中国、华山资本、愉悦资本领投 招银国际等共同参投 Brizan Ventures等老股东持续加注 质变资本担任独家财务顾问 [3] - 募集资金将用于系列新品研发、人才梯队建设及市场渠道拓展 [3] - 自成立以来已完成数亿元融资 投资方包括中金资本、招银国际、香港科技基金、红杉中国、华山资本、愉悦资本、蓝驰创投等一线机构 [4] 产品与技术 - 2024年6月推出全球首款AI玩具BubblePal 定义AI玩具品类 支持角色扮演、多语言对话、AI故事共创、长期记忆等功能 [3] - 运用多智能体交互设计 使AI玩具具备长期记忆与自适应学习能力、情感识别与交互能力 [3] - BubblePal上线首月售出超1万台 截至目前总销量突破20万台 [4] - 本周推出第二代AI玩具CocoMate 采用可嵌入玩偶本体且支持拆卸的形态 [8] - CocoMate为全球首款搭载端到端语音模型的AI玩具 支持多重唤醒、主题卡游戏、聊天室等多种模式 [9] - 新品首发阵容包括奥特曼IP和原创IP"泡泡" 将于8月27日开售 [9] IP生态布局 - 已获得奥特曼、小猪佩奇、奶龙等知名IP的AI玩具授权 并与国内外多个知名IP方达成战略合作 [4] - 通过"头部IP授权合作+艺术家签约"双重模式实践IP战略 一方面寻求头部IP授权合作扩大品牌知名度 另一方面签约艺术家合作共创培育新兴IP [4] - 打造"Haivivi和TA的朋友们"IP生态 [4] 投资机构观点 - 中金资本认为AI技术正从赋能生产端向重塑消费端渗透 情感陪伴市场是极具价值的落地场景 [5] - 华山资本看好AI技术在消费领域的深度应用 Haivivi率先实现大模型在终端玩具中的落地 [5] - 愉悦资本认为AI赋能玩具让玩具从被动变成主动 为传统领域开启新方向 [5] - Brizan Ventures称Haivivi真正让AI以轻松姿态走进用户生活 [5] - 质变资本指出AI玩具核心价值在于以智能体搭建有温度的情感联结 [6]

AI玩具行业概况 - AI玩具赛道涌现超过30家新兴公司，主要针对潮玩爱好者、儿童及科技消费品用户[6] - 产品形态包括情感陪伴型（Ropet、Fuzozo）和儿童益智型（AI飞飞兔、显眼包），价格区间覆盖400-3000元[10][12][16] - 行业尚未出现绝对头部，爆款门槛为10万台出货量[8][17] 核心产品与技术路径 - **萌友智能Ropet**： - 日本众筹首日达2600万日元（约170万人民币），国内售价2000元，主打25-40岁女性用户[6][12] - 采用端侧AI技术，不依赖语音交互，70%用户因外观萌感购买[14] - **珞博智能Fuzozo**： - 获朱啸虎投资，京东618预售，售价400元，目标18-30岁女性[12][13] - 搭载多模态大模型，具备性格演化和长期记忆功能[13] - **儿童市场产品**： - 实丰文化AI飞飞兔（300元）预售超50万台，整合百度/字节AI能力[16][17] - FoloToy"显眼包"采用Magicbox机芯，2023年销量同比增15倍[17] 市场验证与竞争格局 - 日本先行案例：LOVOT（售价29800元）日活超90%，Moflin闲鱼溢价至6000元[10] - 小红书数据：Fuzozo粉丝7200+（赞1.4万） vs Ropet粉丝3500+（赞5千）[12] - 技术合作方：字节豆包大模型、百度智能云、火山引擎成为主流AI供应商[16][17][19] 未来发展方向 - **细分场景深化**：心理疗愈方向如"超级球球"整合15年心理专家训练[20] - **技术迭代重点**：数据闭环、交互能力升级（FoloToy团队16人均985背景）[17] - **商业模式创新**：硬件销售+内容订阅模式逐步成熟[19]

行业热度与市场动态 - AI玩具行业正掀起创业热潮 市场自发点燃 大量传统工厂转型入局[3] - 2024年1月AI早教玩具销量环比增长6倍 超百个商家布局相关产品[3] - 行业吸引96家投资机构参与 包括字节跳动 联想创投 京东科技等头部投资方[6] - 2024年以来融资数量和金额均大幅增长 行业热度蔓延至供应链和创投圈[6] - 中国是全球玩具最大生产国和消费国之一 产量占全球约70% 毛绒玩具生产占全球75%份额[16] 产品与技术发展 - AI玩具作为To C端轻硬件产品 被视为AI技术最易跑通的消费级方向之一[7] - 大模型开源推动行业发展 DeepSeek等开源模型降低成本并提升智能化水平[7] - 端到端技术革新AI玩具应用 可实现语音输入直接生成情绪响应 减少延迟[8] - 行业尝试连接垂直模型 关注长久记忆 多模态交互 电容感应 伦理安全等问题[9] - 技术壁垒较高的机器人方向关注动作准确性 表情细微度和反应灵敏度[13] - 乐森与迪士尼合作的巴斯光年包含23个自研关节 75颗芯片 实现微表情反馈[13] 企业布局与竞争格局 - 科技巨头竞相入局 OpenAI与美泰合作 马斯克推AI伴侣 字节推开发套件"喵伴" 百度推"AI魔法星"[1][4] - 阿里 美团等大厂前高管涌入创业 成立BubblePal 友爱兔 爱小伴等品牌[5] - 汤姆猫AI陪伴机器人登顶抖音 小红书品类第一 吸引多家平台流量扶持[5] - 字节跳动明确不做AI玩具产品 但通过生态合作布局AIoT终端[7] - 行业竞争要素包括技术 内容 IP三要素 目前处于定义产品关键阶段[11] 市场规模与财务表现 - AI陪伴被视为万亿级市场 需求巨大[14] - 2023年全球玩具市场规模7731亿元 预计2028年增至9937亿元[14] - 中国市场2023年规模1049亿元 占全球14% 预计2028年增至1655亿元 复合年增长率9.5%[14] - AI玩具售价普遍高出传统玩具数倍至数十倍 汤姆猫AI机器人售价1799元为普通版26倍[14] - 行业毛利率约70%-80% 个别超90% 远高于传统玩具[14] - 广东玩具产业预计可拓展超1000亿元产值增量[15] 产品形态与发展方向 - 产品形态包括毛绒玩具 智能故事机 机器人 应用方向涵盖教育 娱乐 陪伴[11] - 衍生出三大市场方向：AI儿童玩具 AI宠物和AI小具身智能机器人[11] - 未来或出现"玩具版泡泡玛特"与"家庭陪伴机器人"两大方向[15] - 行业缺乏爆款产品验证 需百万台销量产品推动行业变化[8] - 中国具备跑出首个爆款AI玩具的潜力 因用户基数大且应用场景丰富[16]