行业背景与整体表现 - 2025年上半年A股市场活跃 政策利好与流动性改善推动资本市场复苏 证券公司整体业绩普遍回暖 [2] - 大型综合类券商在投行业务和财富管理双轮驱动下实现稳健增长 中信证券营收330.39亿元同比增长20.44% 归母净利润137.19亿元同比增长29.8% 中信建投营收107.4亿元同比增长19.93% 归母净利润45.09亿元同比增长57.77% 华泰证券营收162.19亿元同比增长31% 归母净利润75.49亿元同比增长42% [2] 中金公司核心财务表现 - 中金公司营收128.3亿元同比增长44% 归母净利润43.3亿元同比增长94% 加权平均ROE为4.2% [4] - 总资产达6998亿元 归母净资产1188亿元 整体规模稳定增长 [5] - 利润总额51.57亿元同比增长109.91% 经营活动现金流量净额315.93亿元同比增长212.36% [5] 业务板块表现 股票业务 - 覆盖境内外机构投资者超1.3万家 QFII业务市占率连续22年市场首位 全球化销售网络保持领先配售能力 [6] 资产管理业务 - 资产管理规模5867亿元 公募基金规模2202亿元同比增长6.2% 发行7只公募基金及2只REITs 公募REITs管理规模行业领先 [6] - 深化与社保、年金、银行及保险机构合作 通过数据驱动投资和量化模型优化产品回报 [6] 私募股权业务 - 管理规模4898亿元稳居券商首位 联合地方政府及产业集团设立直投基金和母基金 重点支持高新技术、新能源、医疗健康等战略新兴产业 [7] 投资银行业务 - 作为保荐人主承销13单港股IPO项目总规模28.66亿美元市场第一 作为账簿管理人主承销20单港股IPO项目总规模11.83亿美元市场第一 [7] - 港股再融资及减持项目10单总规模25.59亿美元中资券商排名第一 并购交易34宗总金额328.41亿美元 执行债务重整及资产重组项目 [7] - 完成宁德时代H股上市项目规模居2023年以来全球IPO首位 打破A+H股折价模式 承销海天味业和三花智控等项目 [8] 财富管理业务 - 财富管理产品保有规模近4000亿元 买方投顾产品保有规模近1000亿元均创历史新高 [10] - 管理客户总数939万 账户资产总值约3.4万亿元行业领先 [10] - 推出ETF50恒享组合及公募50基金投顾服务超8万客户 推动短期交易向长期配置转型 [11] - 通过智能化服务体系提供个性化资产配置方案 实现从卖产品向管资产转型 [11] - 建立细分客户分类体系 开展投资者教育倡导长期理性投资 [12] 国际化战略与创新 - 在迪拜设立分公司成为海湾地区首家持牌中资券商 全球网络覆盖香港、纽约、伦敦等主要金融市场 [8] - 上半年引入外资约1300亿元 覆盖境外央行及主权类机构超90家 [9] - 协助中资企业在海外推介 为港交所24只人民币双柜台股票提供做市服务 债券通和全球通交易份额居前 [9] - 绿色金融完成十余笔新能源新材料投资 绿色及ESG债券承销规模行业第二 助力财政部发行离岸人民币绿色主权债 [9] - 科技金融设立超10支基金投资科创企业70余笔 参与科技板债券市场建设 [9] - 普惠金融近三成投资投向A轮前企业 协助发行三农专项债 养老金融完成近20笔大健康投资 个人养老金规模突破3000万元 数字金融布局大数据及AI 推动点睛大模型应用 [10] 生态建设与协同优势 - 通过与银行、保险及第三方平台合作拓展客户触点 为高净值和机构客户提供全链条解决方案 [12] - 投行、研究和资产管理协同增强客户黏性及抗周期能力 [12] - 买方投顾模式推动券商与客户利益趋同 收入来源从交易量转向长期资产管理费 [12]

核心观点 - 公司新任总裁上任 展现投行业务连续性重视 上半年归母净利润增长超九成 营收净利双双大涨 投行 财富管理等业务表现突出 [1][2] - 公司上半年营业收入128.28亿元 同比增长43.96% 归母净利润43.3亿元 同比增长94.35% 加权平均ROE达4.16% 较2024年同期上升超2个百分点 [2] - 公司总资产6997.64亿元 归母净资产1187.83亿元 拟派发中期现金股利总额4.34亿元 每10股派0.9元 [2][3] 管理层变动 - 聘任王曙光为公司总裁 其自1998年加入公司投行部 曾任投行部负责人 中金资本管理部联席负责人等职 2022年12月起任党委委员 2023年1月任管理委员会成员 2025年8月任党委副书记 [2] 财务表现 - 投资银行分部营业收入14.45亿元 同比增长149.7% 主因科创板跟投收益及手续费收入增长 [3] - 股票业务分部营业收入33.07亿元 同比增长106.43% 主因场外衍生品投资收益增加 [3] - 财富管理分部营业收入41.79亿元 同比增长41.11% 主因经纪业务手续费净收入增长 [3] 投行业务 - 中资企业全球IPO完成21单 融资规模111.44亿美元 中资企业全球IPO及港股IPO市占率第一 [1][6] - A股IPO主承销2单 金额13.55亿元 A股再融资主承销7单 金额672.42亿元 [6] - 完成宁德时代 H股IPO 创新引入长线基金 突破A+H发行折价格局 公开发售超额认购逾150倍 上市首日上涨16.4% 为2023年以来全球最大IPO [6] - 境内债券承销规模4157.84亿元 同比上升33.7% 境外债券承销规模25.7亿美元 同比上升16.5% 中资企业境外债券承销规模排名中资券商第二 [7] - 已公告并购交易34宗 交易总额约328.41亿美元 牵头执行债务重整及重大资产重组项目 [7] 财富管理业务 - 产品保有规模近4000亿元 买方投顾产品保有规模近1000亿元 均创历史新高 [8] - 推出基于资产管理规模收费模式的"ETF50恒享" 管理939万客户 账户资产总值约3.4万亿元 [8] - 构建"中国50""微50""公募50""股票50""ETF50"买方投顾服务体系 自研RITAS数字化平台 推动AI技术在投研 投顾及客户交互中的应用 [8][9]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入128.28亿元 同比增长43.96% [2] - 归母净利润43.30亿元 同比增长94.35% [2] - 扣非归母净利润42.43亿元 同比增长93.30% [2] - 基本每股收益0.81元 同比增长106.91% [2] - 拟派发现金股利总额4.34亿元 按48.27亿股计算每10股派0.90元 [2] 业务板块表现 - 投资银行业务收入14.45亿元 同比增长149.70% 为收入增幅最高板块 [3] - 财富管理业务收入41.79亿元 同比增长41.11% 产品保有规模近4000亿元 其中买方投顾产品规模近1000亿元 [5] - 股票业务收入33.07亿元 同比增长106.43% 对营收贡献仅次于财富管理 [5] - 资产管理业务收入5.40亿元 同比增长19.17% [5] 投行业务具体成果 - 服务中资企业全球IPO合计21单 融资规模111.44亿美元 排名市场第一 [4] - A股再融资主承销7单 金额672.42亿元 [4] - 港股IPO主承销13单 规模28.66亿美元 排名市场第一 完成宁德时代、海天味业、三花智控等项目 [4] - 港股再融资及减持主承销10单 规模25.59亿美元 排名中资券商第一 [4] 国际化战略布局 - 国际网络覆盖香港、纽约、伦敦、新加坡、法兰克福、东京、越南、迪拜等地 [7] - 迪拜分公司正式开业 持有DFSA第四类牌照 成为服务区域客户的战略支点 [7] - 服务跨境资本往来 在中资企业境外IPO、境外债发行、跨境并购等领域具有优势 [7] - 协助中资企业在中东、中亚、东南亚、欧洲、美洲等地开展推介活动 [8] 创新项目与市场地位 - 在宁德时代项目中创新引入长线基金 突破港股"A+H股发行折价"格局 成为2023年以来全球最大IPO [8] - 作为独家保荐人助力佳鑫国际实现港哈两地同步上市 为全球首个此类项目 [8] - 证券公司可发挥国际资本对接"先锋队"、综合金融需求"服务者"、全球资本市场合作"助推器"三重作用 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入128.3亿元，同比增长44% [1] - 归母净利润43.3亿元，同比增长94% [1] - 加权平均净资产收益率达4.2% [1] - 总资产6,998亿元，归母净资产1,188亿元 [4] 投资银行业务 - 境内外股本业务保持领先，中资企业全球IPO和港股IPO均居市场第一 [1] - 完成宁德时代、海天味业、三花智控等明星项目 [1] - 中资企业境外债券承销规模排名中资券商第二 [1] - 公告并购交易34宗，涉及交易总额328.41亿美元 [1] - 牵头执行当代集团、金科股份债务重整及宝塔实业重大资产重组项目 [1] 股票业务 - 覆盖境内外多元机构投资者超13,000家 [2] - QFII业务市占率连续22年排名市场首位 [2] - 开展科创板、北交所做市等牌照业务 [2] - 为大型央企国企提供股份增持回购、市值管理等综合金融服务 [2] 固定收益业务 - 债券承销和交易量保持市场领先 [2] - 跨境结算量持续增加 [2] - 衍生品业务持续发展，拓展利率、信用和外汇业务范围 [2] - 大宗商品做市重点品种排名市场前列 [2] 资产管理业务 - 资产管理部业务规模5,867亿元，管理产品848只 [3] - 中金基金管理公募基金规模2,202亿元，较上年末增长6.2% [3] - 新发7只公募基金，完成中金亦庄产业园REIT和中金中国绿发商业REIT发行 [3] - 公募REITs管理规模持续保持行业领先 [3] 私募股权业务 - 在管资产规模4,898亿元 [3] - 落地多支直投基金和母基金 [3] - 系统性布局高新技术、先进制造、新能源、新材料、医疗健康等战略新兴产业 [3] 财富管理业务 - 产品保有规模增长至近4,000亿元 [4] - 买方投顾产品保有规模近1,000亿元，均创历史新高 [4] - 推出基于资产管理规模收费模式的"ETF50恒享" [4] - 管理939万客户，账户资产总值约3.4万亿元 [4] 战略定位 - 聚焦实体经济需求提供全方位综合金融服务 [4] - 依托"投资+投行+研究"协同发力，支持新质生产力发展 [4] - 为加快建设现代化产业体系贡献金融力量 [4]

核心财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入人民币128.3亿元，同比增长44% [2] - 归母净利润达人民币43.3亿元，同比增长94%，突破业绩预告上限 [1][2] - 总资产创历史新高至人民币6998亿元，归母净资产为人民币1188亿元 [3] 投行业务表现 - 投行业务手续费净收入达人民币14.45亿元，同比大幅增长149.7%，增速领先前十大券商 [4][5] - 全球中资企业IPO主承销市占率约30%，完成21单项目，规模达111.44亿美元 [5] - A股再融资主承销规模672.42亿元，同比增长677% [6] - 港股IPO保荐项目13单，主承销规模28.66亿美元，市占率排名第一 [6] - 作为全球协调人主承销20单港股IPO，规模23.83亿美元，市场份额第一 [6] - 并购交易公告34宗，涉及总额328.41亿美元，在央国企重组及跨境交易中保持领先 [6] 海外业务发展 - 境外业务营收68.78亿港元（约人民币62.9亿元），同比增长31%，占总营收比重达49% [7] - 境外业务净利润26.34亿港元，同比增长169% [7] - 中金香港证券净利润12.8亿港元，CICC Financial Trading等子公司净利润合计超2亿美元 [8] - 完成13单港股IPO保荐及20单全球协调人项目，主导阿里巴巴、宁德时代等标杆交易 [8] - 在美国市场完成2单美股IPO（规模0.74亿美元）及7单中概股再融资（规模10.91亿美元） [10] - 在中东及欧洲市场协助发行离岸人民币绿色债券及多币种债券 [9] 多元化业务进展 - 财富管理业务产品保有规模近4000亿元，买方投顾产品规模近1000亿元，线上理财规模245亿元，均创历史新高 [11] - 管理客户939万户，账户资产总值约3.4万亿元 [11] - 覆盖境内外机构投资者超1.3万家，QFII业务市占率连续22年市场第一 [12] - 资产管理规模约5867亿元，管理产品848只；公募基金规模202亿元，较上年末增长6.2% [12] - 私募股权在管资产规模达4898亿元，持续排名券商私募子公司第一 [12] 行业战略方向 - 多家券商强调打造"国际一流投行"及落实金融"五篇大文章"的战略目标 [13] - 中金公司提出"扎好中国的根、布好世界的局"，加强国际化布局与核心竞争力 [13] - 中信证券深化投行专业研究及全球化客户市场拓展 [13] - 国泰海通推进整合融合以释放协同效能 [13] - 华泰证券聚焦跨境一体化协同及政策合规要求 [13][14] - 广发证券强化粤港澳大湾区区位优势 [13] - 中国银河证券推进"五位一体"综合金融服务模式 [14]

核心观点 - 中金公司2025年上半年业绩表现超预期，营收和净利润实现大幅增长，总资产创历史新高，海外业务与投行业务成为主要增长驱动力 [1] 财务业绩 - 公司实现营业收入人民币128.3亿元，同比增长44% [1] - 实现归母净利润人民币43.3亿元，同比增长94% [1] - 总资产达人民币6998亿元，归母净资产为人民币1188亿元，均创历史新高 [1] 投行业务表现 - 投行业务手续费净收入同比增长149%，增速在头部券商中最高 [2][3] - 在全球中资企业IPO中主导51单中的21单，主承销规模111.44亿美元，市占率约30% [4] - A股再融资业务主承销规模672.42亿元，同比增长677% [5] - 港股IPO保荐13单，主承销规模28.66亿美元，排名市场第一 [5] - 作为全球协调人主承销港股IPO20单，规模23.83亿美元，排名第一 [5] - 作为账簿管理人主承销港股IPO20单，规模11.83亿美元，排名第一 [5] - 并购交易公告34宗，涉及交易总额328.41亿美元 [6] 海外业务表现 - 境外业务营收68.78亿港元（约人民币62.9亿元），同比增长31%，占总营收49% [7][8] - 境外业务净利润26.34亿港元，同比增长169% [8] - 中金香港证券净利润12.8亿港元，其他境外子公司净利润超2亿美元 [9] - 完成13单港股IPO保荐和20单全球协调人项目，主导多项标杆交易 [9] - 在中东和欧洲市场协助发行离岸人民币绿色债券和多币种债 [10] - 在美国市场完成2单美股IPO（规模0.74亿美元）和7单中概股再融资（规模10.91亿美元） [11] 其他业务亮点 - 财富管理业务产品保有规模近4000亿元，买方投顾产品保有规模近1000亿元，线上理财规模245亿元，均创历史新高 [13] - 管理939万客户，账户资产总值约3.4万亿元 [13] - 覆盖境内外机构投资者超1.3万家，QFII业务市占率连续22年市场第一 [13] - 资产管理规模约5867亿元，管理产品848只 [14] - 中金基金管理公募基金规模约202亿元，较上年末增长6.2% [14] - 私募股权在管资产规模4898亿元，持续排名券商私募子第一 [14] 行业战略方向 - 多家券商聚焦打造一流投资银行和落实金融"五篇大文章" [16] - 中金公司强调加强国际化布局和核心竞争优势 [16] - 中信证券深化投行专业研究和全球化发展 [16] - 国泰海通推进整合融合和高质量发展 [16] - 华泰证券提升市场化创新和跨境协同能力 [16] - 广发证券巩固粤港澳大湾区区位优势 [17] - 中国银河证券推进"五位一体"业务模式 [17]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入人民币128.3亿元，同比增长44% [1] - 归母净利润人民币43.3亿元，同比增长94% [1] - 加权平均净资产收益率达4.2%，总资产人民币6,998亿元，归母净资产人民币1,188亿元 [1] 投资银行业务 - 境内外股本业务保持领先，中资企业全球IPO及港股IPO排名市场第一 [2] - 债券承销规模同比上升，中资企业境外债券承销规模排名中资券商第二 [2] - 公告并购交易34宗，涉及交易总额约328.41亿美元，牵头执行债务重整及重大资产重组项目 [2] 股票业务 - 覆盖境内外多元机构投资者超13,000家，新开户数量稳健增长 [2] - QFII业务市占率连续22年排名市场首位，为多家大型企业提供股份增持回购及市值管理服务 [2] 固定收益业务 - 债券承销和交易量保持市场领先，跨境结算量持续增加 [3] - 衍生品业务持续发展，利率、信用及外汇业务范围拓展，大宗商品做市重点品种排名市场前列 [3] 资产管理业务 - 资产管理部业务规模约5,867亿元，管理产品848只 [3] - 中金基金管理公募基金规模约2,202亿元，较上年末增长6.2% [3] - 新发7只公募基金，公募REITs管理规模持续行业领先 [3] 私募股权业务 - 在管资产规模达4,898亿元，持续排名券商私募子第一 [4] - 与政府及产业集团合作落地多支直投基金和母基金，布局高新技术、新能源等战略新兴产业 [4] 财富管理业务 - 产品保有规模增长至近4,000亿元，买方投顾产品规模近1,000亿元，均创历史新高 [4] - 管理939万客户，账户资产总值约3.4万亿元，推出"ETF50恒享"创新服务模式 [4] 科技金融 - 设立超10支科技创新基金，完成超70笔科创企业直接投资 [5] - 深度参与债券市场"科技板"建设，牵头多笔创新性科创债项目 [6] 绿色金融 - 完成超10笔新能源及新材料领域投资，绿色债券承销规模排名行业第二 [6] - 助力财政部发行首笔离岸人民币绿色主权债券，创新推动宁德时代H股IPO [6] 普惠金融 - 投资A轮及前轮企业笔数占比近30%，协助完成最大规模"三农"专项债券 [6] - 买方投顾保有规模近千亿元，"公募50"累计服务客户超8万人 [6] 养老金融 - 在大健康领域完成近20笔投资，协助完成行业首单养老保险永续债 [6] - 个人养老金资产保有规模超3,000万元 [6] 数字金融 - 完成7笔数字经济领域投资，助力首单数字金融主题金融债券发行 [6] - 建设点睛大模型等AI应用场景，"投行函证系统"入选北京市创新试点项目 [6] 国际化发展 - 阿联酋迪拜分公司开业，成为中资券商在海湾地区首家持牌分支机构 [7] - 覆盖境外央行及主权类机构超90家，上半年引入外资规模约1,300亿元 [7] - 为港交所全部24只人民币双柜台股票提供做市服务，促进人民币国际化 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入128.3亿元，同比增长44% [2] - 归母净利润43.3亿元，同比增长94%，增速远超行业多数券商 [1][2] - 加权平均净资产收益率达4.2%，总资产增长至6998亿元 [2] - 拟派发现金股利总额4.34亿元，每10股派0.90元，每股股息与去年同期持平 [4] 业务条线表现 - 投行业务收入同比增长近150%，港股IPO保荐项目数量和承销规模排名市场第一 [2][3] - 完成宁德时代、海天味业、三花智控等明星IPO项目，服务中资企业全球IPO融资规模居市场首位 [3] - 股票业务实现翻倍增长，覆盖境内外机构投资者超13000家，QFII业务市占率连续22年排名第一 [2][4] - 财富管理业务账户资产总值约3.4万亿元，产品规模和买方投顾规模均创历史新高 [3] - 买方投顾保有规模近千亿元，个人养老金资产保有规模超3000万元 [6] 跨境与国际业务 - 独家保荐佳鑫国际在香港联交所与哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所同步上市，创全球首个两地同步上市纪录 [3] - 阿联酋迪拜国际金融中心分公司正式开业，成为中资券商在海湾地区首家持牌分支机构 [7] - 覆盖境外央行及主权类机构超90家，上半年引入外资规模约1300亿元 [7] - 为港交所全部24只人民币双柜台股票提供做市服务，助力人民币国际化进程 [7] 战略布局与创新 - 围绕科技创新设立超10支基金，完成超70笔科创企业直接投资 [5] - 完成超10笔新能源、新材料领域投资，绿色债券承销规模排名行业第二 [6] - 在数字金融领域完成7笔投资，助力招商银行完成全市场首单数字金融主题金融债券 [7] - 投资A轮及A轮前企业笔数占比近30%，协助中国农业银行完成最大规模"三农"专项债券 [6] - 在大健康领域完成近20笔投资，协助泰康养老保险完成行业首单保险公司永续债 [6]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入128.3亿元 同比增长44% [2] - 归母净利润43.3亿元 同比增长94% 增速远高于行业多数券商 [1][2] - 加权平均净资产收益率达4.2% 总资产增长至6998亿元 [2] - 拟派发现金股利总额4.34亿元 每10股派0.90元 每股股息与去年同期持平 [4] 业务条线表现 - 投行业务收入同比增长近150% 港股IPO保荐项目数量和承销规模市场第一 [2][3] - 服务中资企业全球IPO融资规模市场第一 完成宁德时代、海天味业等明星项目 [3] - 股票业务实现翻倍增长 覆盖境内外机构投资者超13000家 QFII业务市占率连续22年市场首位 [2][4] - 财富管理业务账户资产总值约3.4万亿元 买方投顾规模近千亿元 [3][6] - 经纪业务手续费及佣金净收入增长 以公允价值计量的金融工具收益净额增加 [2] 战略布局与创新 - 积极践行"五篇大文章" 在科技金融领域设立超10支基金 完成超70笔科创企业直接投资 [5] - 绿色金融债券承销规模行业第二 完成超10笔新能源/新材料领域投资 [6] - 普惠金融投资A轮及前轮企业笔数占比近30% 协助完成最大规模"三农"专项债券 [6] - 养老金融在大健康领域完成近20笔投资 个人养老金资产保有规模超3000万元 [6] - 数字金融完成7笔数字经济领域投资 建设点睛大模型等AI应用场景 [7] 国际化发展 - 迪拜国际金融中心分公司开业 成为海湾地区首家中资券商持牌分支机构 [7] - 覆盖境外央行及主权类机构超90家 上半年引入外资规模约1300亿元 [7] - 为港交所全部24只人民币双柜台股票提供做市服务 助力人民币国际化 [7] - 独家保荐佳鑫国际实现两地同步上市 创造中亚首支人民币计价股票纪录 [3]

财务表现 - 2025年上半年营收128.3亿元同比增长44% [2] - 归母净利润43.3亿元同比增长94% [2] - 加权平均净资产收益率达4.2% [2] - 总资产6998亿元归母净资产1188亿元 [2] 投资银行业务 - 中资企业全球IPO合计21单融资规模111.44亿美元排名市场第一 [3] - 保荐人主承销港股IPO项目13单主承销规模28.66亿美元排名市场第一 [3] - 全球协调人主承销港股IPO项目20单主承销规模23.83亿美元排名市场第一 [3] - 账簿管理人主承销港股IPO项目20单主承销规模11.83亿美元排名市场第一 [3] - 完成宁德时代港股IPO创2023年迄今全球最大IPO及近4年港股最大IPO纪录 [3] 股票业务 - 覆盖境内外机构投资者超1.3万家 [4] - QFII业务市占率连续22年稳居市场首位 [4] 固定收益业务 - 债券承销和交易量保持市场领先地位 [4] - 大宗商品做市重点品种排名行业前列 [4] 资产管理业务 - 资产管理部业务规模约5867亿元管理产品数量848只 [4] - 中金基金管理公募基金规模约2202亿元较上年末增长6.2% [4] 私募股权业务 - 在管资产规模达4898亿元持续排名券商私募子第一 [5] 财富管理业务 - 产品保有规模近4000亿元买方投顾产品保有规模突破1000亿元 [5] - 管理客户数量达939万账户资产总值约3.4万亿元 [5] - 推出基于资产管理规模收费的ETF50恒享服务 [5] 国际化布局 - 迪拜分公司开业成为中资券商在海湾地区首家持牌分支机构 [6] - 覆盖境外央行及主权类机构超90家引入外资规模约1300亿元 [6] - 与阿布扎比投资局等中东头部机构开展全方位合作 [6] - 为港交所全部24只人民币双柜台股票提供做市服务 [7] - 协助中资企业在中东中亚东南亚欧洲美洲等地开展推介活动 [7] - 巩固债券通全球通等跨境金融基础设施业务优势 [7]