核心人事变动 - 公司聘任现任总经理王曙光为公司财务负责人 [1] - 公司聘任梁东擎为董事会秘书、联席公司秘书，周佳兴继续担任另一名联席公司秘书 [1] - 因工作调整，徐翌成不再担任公司管委会成员及代行财务负责人职责，将转任公司资深专家 [1] - 孙男不再担任公司管委会成员、董事会秘书、联席公司秘书职务，将调往中投公司工作 [1][5] 新任董事会秘书背景 - 新任董事会秘书梁东擎出生于1983年12月，自2024年8月起任公司党委委员，自2024年9月起任公司管理委员会成员 [2] - 梁东擎于2008年7月加入公司研究部，历任财富研究部负责人、财富服务中心联席执行负责人，中金财富执委会委员、副总裁等职，自2025年12月起担任中金国际董事、总裁 [2] - 作为财富管理专家，梁东擎曾预言房地产投资将无法复制过去十年表现，刚兑产品面临打破与收益下降，投资者需直面资本市场并向波动要收益 [2] - 在其参与下，中金财富打造了买方投顾体系，目前买方投顾规模已突破1300亿元 [2] 财富管理业务表现 - 2025年，中金财富实现营收83.49亿元，同比增长25.42% [4] - 2025年，中金财富实现净利润17.6亿元，同比增长47.4% [4] - 财富管理相关业务中，手续费及佣金净收入为53.43亿元，同比增长37.21% [4] - 财富管理相关业务中，利息净收入为17.61亿元，同比增长14.57% [4] 新任党委委员背景与职责 - 中国银河证券原首席风险官兼合规总监梁世鹏调任公司党委委员 [1][5] - 梁世鹏生于1969年11月，持有西北大学工商管理硕士学位，职业生涯起步于市场一线，后深耕监管系统二十余年 [5] - 2019年，梁世鹏加入中国银河证券，担任执行委员会委员、合规总监、首席风险官 [5] - 梁世鹏履新后或将聚焦三大领域：搭建覆盖多业务线的统一风控标准、强化跨境与创新业务风险管控、完善内控问责机制 [5] - 业内人士认为，其调任正值公司推进吸收合并东兴证券、信达证券的关键时刻，其经验对保障整合合规平稳及构建集团化全面风险管理框架有重要意义 [5]

核心人事变动 - 中金公司聘任现任总经理王曙光为公司财务负责人 [2] - 聘任梁东擎为董事会秘书、联席公司秘书，周佳兴继续担任另一名联席公司秘书 [2] - 徐翌成不再担任公司管委会成员及代行财务负责人职责，转任公司资深专家 [2] - 孙男不再担任公司管委会成员、董事会秘书、联席公司秘书职务，将调往中投公司工作 [2] 新任董事会秘书背景 - 新任董秘梁东擎出生于1983年12月，为“80后”女性高管 [3][4] - 梁东擎于2008年7月加入中金公司研究部，历任财富研究部负责人、财富服务中心联席执行负责人、中金财富执委会委员、副总裁等职 [4] - 自2024年8月起任中金公司党委委员，9月起任公司管理委员会成员，自2025年12月起担任中金国际董事、总裁 [4] - 作为财富管理专家，曾预言房地产投资无法复制过去十年表现，刚兑产品面临收益下降，投资者需直面资本市场并向波动要收益 [4] - 其参与打造的买方投顾体系（如中国50、微50等）规模已突破1300亿元 [4] 财富管理业务表现 - 2025年，中金财富实现营收83.49亿元，同比增长25.42% [6] - 2025年，中金财富实现净利润17.6亿元，同比增长47.4% [6] - 财富管理业务中，手续费及佣金净收入为53.43亿元，同比增长37.21% [6] - 财富管理业务中，利息净收入为17.61亿元，同比增长14.57% [6] 新任党委委员与风控专家 - 中国银河证券原首席风险官兼合规总监梁世鹏调任中金公司党委委员 [2][8] - 梁世鹏生于1969年11月，持有西北大学工商管理硕士学位，职业生涯起步于市场一线，后深耕监管系统二十余年 [8] - 2019年加入中国银河证券，担任执行委员会委员、合规总监、首席风险官 [8] - 履新后或将聚焦三大领域：搭建覆盖多业务线的统一风控标准、强化跨境与创新业务风险管控、完善内控问责机制 [8] - 其调任正值中金公司推进吸收合并东兴证券、信达证券的关键时刻，其经验对保障整合合规平稳及构建集团化全面风险管理框架具有重要意义 [8]

文章核心观点 - 市场结构性行情分化加剧与风格轮动加快背景下，构建适配自身的长期投资体系成为核心议题，中金财富践行的买方投顾模式及其规模突破1300亿元的实践，为破解投资者盈利难题提供了专业解决方案 [1] 中金财富买方投顾模式的发展与成果 - 公司是行业买方投顾转型的先行者，从2019年提出“四个相信”到2025年提出“5A配置模型”，不断夯实以客户为中心的服务体系 [2] - 公司构建了一套基于账户视角、追求长期价值、覆盖精细化客户需求的买方投顾服务体系，涵盖“中国50”“微50”等核心产品 [2] - 该服务体系已累计陪伴超过53万人次客户完成配置规划，并形成规模破1300亿元的行业领先格局 [2] - 2026年是“十五五”规划开局之年，培育长期资本和耐心资本是重要议题，公司表示将持续深化买方投顾模式，助力客户穿越市场周期 [3] 投资盈利逻辑与中金财富的实践对应 - 账户盈利由市场平均收益Beta、超额收益Alpha与行为优化收益Gamma三部分构成 [1] - Beta是市场赋予的基础回报，Alpha源于精选资产带来的超越市场收益，Gamma则来自良好的交易纪律与行为管理，规避非理性行为造成的收益损耗 [1] - 中金财富通过自上而下的大类资产配置研究把握市场趋势以捕捉Beta收益 [3] - 公司依托近300人的专业投研团队精选优质资产以挖掘Alpha超额收益 [3] - 公司构建顾问服务金字塔，提供全程专业陪伴，引导客户建立长期视角以优化Gamma行为收益 [3] 中金财富客户投资表现数据 - 2025年公司股票交易账户当年正收益比例为72%，产品投资账户正收益比例达93% [2] - 所有存续且满一年以上的“中国50”专户，2025年年度收益均为正 [2] - 资产配置展现出更强韧性，其差异背后是Alpha与Gamma的核心贡献 [2] - 代表产品“中国50”六年累计为客户创造收益超百亿元 [3] - 所有存续且成立满一年的“中国50”专户，盈利客户占比超99%，平均最大回撤仅为市场指数的三分之一 [3] 中金财富在细分领域的服务布局 - 在股票交易领域，公司通过“股票50”“ETF50”服务，依托中金公司强大研究资源输出专业投顾建议 [3] - 在产品投资领域，公司凭借十余年产品研究积淀，通过多维评价体系筛选具备长期盈利潜力的产品 [3]

市场环境与公司战略转型背景 - 过去六年间A股权益市场经历剧烈波动，投资者面临诸多挑战 [1] - 2024年“924”政策实施后，市场环境逐步改善，为投资者带来新机遇 [1] - 中金财富作为行业领先机构，率先启动买方投顾业务转型，建立了以账户管理为核心、专注长期价值创造的全方位服务架构 [1] 买方投顾服务体系架构 - 公司构建了涵盖“中国50”、“微50”、“公募50”、“股票50”、“ETF50”在内的五大产品线买方投顾服务体系 [1][2] - “中国50”面向追求稳健收益的投资者，通过精选优质标的实现长期价值增长 [2] - “微50”针对小额投资者设计，降低投资门槛的同时保持专业化管理水准 [2] - “公募50”专注于公募基金投资领域，通过专业基金筛选和配置策略提供多元化选择，在基金研究和风险控制方面形成核心竞争力 [2] - “股票50”直接面向股票市场，通过深度研究和精准选股捕捉个股投资机会 [2] - “ETF50”聚焦于交易型开放式指数基金投资，通过指数化投资策略帮助客户分散风险，获得市场平均收益，适合希望被动投资获得稳定回报的投资者 [2] - 五大产品线相互补充，形成完整投资服务闭环，满足不同风险偏好、资金规模、投资期限客户的多样化需求 [2] “中国50”产品具体表现 - “中国50”产品在六年运营期间累计为客户创造收益超过100亿元 [1][3] - 所有存续且成立满一年的“中国50”专户中，盈利客户占比超过99% [3] - 该产品展现出卓越的回撤控制能力，过去六年市场波动中，其平均最大回撤仅为市场指数的三分之一 [3] - 产品的优异表现基于专业的投资研究团队和完善的风险管理体系，通过深入基本面分析、严格投资纪律及动态风险监控，在追求收益的同时有效控制了下行风险 [3]

人事变动与战略背景 - 中金公司董事长陈亮在财富管理子公司原董事长退休后，直接兼任中金财富董事长 [2] - 市场猜测此举旨在强化公司财富管理业务的战略地位 [2] - 陈亮于2023年10月加入中金公司担任党委书记、管理委员会主席，并于11月获委任为公司董事长 [3] 新任董事长履历 - 陈亮职业生涯始于1994年，在新疆宏源信托投资股份有限公司任职 [2] - 2014年12月至2019年5月期间，担任申万宏源集团及证券相关公司多个高管职务 [2] - 2019年6月，陈亮开始执掌中国银河证券，历任总裁、副董事长、董事长 [2] 中金财富业务概况 - 中金财富是中金公司全资子公司，专门从事财富管理业务，在中国财富管理领域占据重要地位 [4] - 公司于2016年以167.85亿元收购中投证券，并于2019年将品牌切换为“中金财富”，成为统一零售经纪与财富管理平台 [4] - 中金财富提出向“买方投顾”转型，以体系化产品为抓手，从“卖方导向”转向“客户导向” [4] 中金财富财务贡献 - 截至2025年6月30日，中金财富总资产为1933.70亿元，净资产为202.00亿元 [5] - 2025年上半年，中金财富实现营业收入38.21亿元，净利润9.87亿元 [5] - 中金财富贡献了中金公司上半年总收入的29.79%和归母净利润的22.79% [5] 业务规模与战略考量 - 截至2025年10月，中金财富5大类、19项创新交易服务已累计覆盖超40万人次客户，签约资产超2200亿元 [4] - 市场分析认为，人事安排体现了股东对陈亮管理能力的认可及公司对财富管理板块的高度重视 [4] - 陈亮兼任可能意味着公司将整合资源，加强母子公司协同，推动财富管理业务发展 [7]

公司业务发展 - 公司买方投顾保有规模于今年7月站上千亿台阶并于近期突破1200亿元 [2][3] - 公司已形成一套基于账户视角的买方投顾服务体系包括“中国50”“微50”“公募50”等产品 [2] - 公司构建了围绕客户偏好、资产配置等五个维度的“5A配置模型”作为底层资产配置能力 [3] - 公司在权益资产、另类资产、全球资产三个方向上构建了9大类11000多条不同策略线 [3] - 公司国际投管中心资产管理规模已达22亿美元并在全权委托专户业务领域树立专业标杆 [5] 行业趋势与战略 - 行业正发生深刻变革从“卖产品”转向“做服务”为买方投顾模式奠定基础 [2] - 技术突破与制造业升级韧性等因素共同构筑中国市场的独特吸引力推动全球资金流向再平衡 [2] - 公司积极推进AI战略通过升级“铁三角”平台深化AI技术在投研决策、投顾赋能中的运用 [6] - 在全球经济深度融合背景下全球配置重要性凸显互联互通等政策接连出台 [4] 国际业务布局 - 公司致力于成为桥梁帮助国际投资者参与中国资本市场并帮助中国企业链接全球资源 [4] - 公司国际业务版图持续扩大其全委专户在近两年屡获多项国际权威大奖肯定 [5][6] - 公司依托全球网络布局致力于通过全球化视野成为客户全球配置道路上的同行伙伴 [4]

行业背景与整体表现 - 2025年上半年A股市场活跃 政策利好与流动性改善推动资本市场复苏 证券公司整体业绩普遍回暖 [2] - 大型综合类券商在投行业务和财富管理双轮驱动下实现稳健增长 中信证券营收330.39亿元同比增长20.44% 归母净利润137.19亿元同比增长29.8% 中信建投营收107.4亿元同比增长19.93% 归母净利润45.09亿元同比增长57.77% 华泰证券营收162.19亿元同比增长31% 归母净利润75.49亿元同比增长42% [2] 中金公司核心财务表现 - 中金公司营收128.3亿元同比增长44% 归母净利润43.3亿元同比增长94% 加权平均ROE为4.2% [4] - 总资产达6998亿元 归母净资产1188亿元 整体规模稳定增长 [5] - 利润总额51.57亿元同比增长109.91% 经营活动现金流量净额315.93亿元同比增长212.36% [5] 业务板块表现 股票业务 - 覆盖境内外机构投资者超1.3万家 QFII业务市占率连续22年市场首位 全球化销售网络保持领先配售能力 [6] 资产管理业务 - 资产管理规模5867亿元 公募基金规模2202亿元同比增长6.2% 发行7只公募基金及2只REITs 公募REITs管理规模行业领先 [6] - 深化与社保、年金、银行及保险机构合作 通过数据驱动投资和量化模型优化产品回报 [6] 私募股权业务 - 管理规模4898亿元稳居券商首位 联合地方政府及产业集团设立直投基金和母基金 重点支持高新技术、新能源、医疗健康等战略新兴产业 [7] 投资银行业务 - 作为保荐人主承销13单港股IPO项目总规模28.66亿美元市场第一 作为账簿管理人主承销20单港股IPO项目总规模11.83亿美元市场第一 [7] - 港股再融资及减持项目10单总规模25.59亿美元中资券商排名第一 并购交易34宗总金额328.41亿美元 执行债务重整及资产重组项目 [7] - 完成宁德时代H股上市项目规模居2023年以来全球IPO首位 打破A+H股折价模式 承销海天味业和三花智控等项目 [8] 财富管理业务 - 财富管理产品保有规模近4000亿元 买方投顾产品保有规模近1000亿元均创历史新高 [10] - 管理客户总数939万 账户资产总值约3.4万亿元行业领先 [10] - 推出ETF50恒享组合及公募50基金投顾服务超8万客户 推动短期交易向长期配置转型 [11] - 通过智能化服务体系提供个性化资产配置方案 实现从卖产品向管资产转型 [11] - 建立细分客户分类体系 开展投资者教育倡导长期理性投资 [12] 国际化战略与创新 - 在迪拜设立分公司成为海湾地区首家持牌中资券商 全球网络覆盖香港、纽约、伦敦等主要金融市场 [8] - 上半年引入外资约1300亿元 覆盖境外央行及主权类机构超90家 [9] - 协助中资企业在海外推介 为港交所24只人民币双柜台股票提供做市服务 债券通和全球通交易份额居前 [9] - 绿色金融完成十余笔新能源新材料投资 绿色及ESG债券承销规模行业第二 助力财政部发行离岸人民币绿色主权债 [9] - 科技金融设立超10支基金投资科创企业70余笔 参与科技板债券市场建设 [9] - 普惠金融近三成投资投向A轮前企业 协助发行三农专项债 养老金融完成近20笔大健康投资 个人养老金规模突破3000万元 数字金融布局大数据及AI 推动点睛大模型应用 [10] 生态建设与协同优势 - 通过与银行、保险及第三方平台合作拓展客户触点 为高净值和机构客户提供全链条解决方案 [12] - 投行、研究和资产管理协同增强客户黏性及抗周期能力 [12] - 买方投顾模式推动券商与客户利益趋同 收入来源从交易量转向长期资产管理费 [12]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入人民币128.3亿元，同比增长44% [1] - 归母净利润人民币43.3亿元，同比增长94% [1] - 加权平均净资产收益率达4.2%，总资产人民币6,998亿元，归母净资产人民币1,188亿元 [1] 投资银行业务 - 境内外股本业务保持领先，中资企业全球IPO及港股IPO排名市场第一 [2] - 债券承销规模同比上升，中资企业境外债券承销规模排名中资券商第二 [2] - 公告并购交易34宗，涉及交易总额约328.41亿美元，牵头执行债务重整及重大资产重组项目 [2] 股票业务 - 覆盖境内外多元机构投资者超13,000家，新开户数量稳健增长 [2] - QFII业务市占率连续22年排名市场首位，为多家大型企业提供股份增持回购及市值管理服务 [2] 固定收益业务 - 债券承销和交易量保持市场领先，跨境结算量持续增加 [3] - 衍生品业务持续发展，利率、信用及外汇业务范围拓展，大宗商品做市重点品种排名市场前列 [3] 资产管理业务 - 资产管理部业务规模约5,867亿元，管理产品848只 [3] - 中金基金管理公募基金规模约2,202亿元，较上年末增长6.2% [3] - 新发7只公募基金，公募REITs管理规模持续行业领先 [3] 私募股权业务 - 在管资产规模达4,898亿元，持续排名券商私募子第一 [4] - 与政府及产业集团合作落地多支直投基金和母基金，布局高新技术、新能源等战略新兴产业 [4] 财富管理业务 - 产品保有规模增长至近4,000亿元，买方投顾产品规模近1,000亿元，均创历史新高 [4] - 管理939万客户，账户资产总值约3.4万亿元，推出"ETF50恒享"创新服务模式 [4] 科技金融 - 设立超10支科技创新基金，完成超70笔科创企业直接投资 [5] - 深度参与债券市场"科技板"建设，牵头多笔创新性科创债项目 [6] 绿色金融 - 完成超10笔新能源及新材料领域投资，绿色债券承销规模排名行业第二 [6] - 助力财政部发行首笔离岸人民币绿色主权债券，创新推动宁德时代H股IPO [6] 普惠金融 - 投资A轮及前轮企业笔数占比近30%，协助完成最大规模"三农"专项债券 [6] - 买方投顾保有规模近千亿元，"公募50"累计服务客户超8万人 [6] 养老金融 - 在大健康领域完成近20笔投资，协助完成行业首单养老保险永续债 [6] - 个人养老金资产保有规模超3,000万元 [6] 数字金融 - 完成7笔数字经济领域投资，助力首单数字金融主题金融债券发行 [6] - 建设点睛大模型等AI应用场景，"投行函证系统"入选北京市创新试点项目 [6] 国际化发展 - 阿联酋迪拜分公司开业，成为中资券商在海湾地区首家持牌分支机构 [7] - 覆盖境外央行及主权类机构超90家，上半年引入外资规模约1,300亿元 [7] - 为港交所全部24只人民币双柜台股票提供做市服务，促进人民币国际化 [7]

核心观点 - 财富管理行业在政策引导下加速从卖方销售向买方投顾转型 中金财富作为行业先行者宣布买方投顾资产保有规模突破1000亿元 公司通过升级买方投顾模式 以客户需求为中心 推动行业高质量发展 [1] 政策影响与行业转型 - 证券业高质量发展28条和公募基金高质量发展行动方案推动行业回归以投资者为中心的本源 促进财富管理机构与投资者利益一致性 [1][4] - 行业需从销售驱动转向服务驱动 建立浮动管理费机制和长周期考核 形成基金赚钱基民也赚钱的正向循环 [4] 公司战略定位与举措 - 坚持买方投顾战略定位 推出基于客户资产保有规模或超额收益收取账户管理费的展业模式 [2] - 构建中国50 微50 公募50 股票50 ETF50等50生态 实现资产管理与财富管理业务全面协同 [2] - 植根中国拥抱国际化均衡配置 立足超10年研究积淀 前瞻把握利率下行和权益市场复苏趋势 [2] - 2024年积极布局粤港澳大湾区跨境理财通业务并获首批试点资格 整合海外债券 股票 REITs及另类投资等跨市场资产类别 [2] 客户服务体系建设 - 创新探索顾问服务金字塔体系 涵盖资讯顾问 产品顾问 行为顾问 规划顾问 心念顾问五层次服务体系 [3] - 打造线上线下结合总分联动全渠道多场景客户陪伴服务体系 通过专业心理陪伴和行为引导帮助客户理性决策 [3] - 买方投顾以客户资产增值和需求深化为出发点 提高投资收益率降低投资成本 改善投资体验和问题解决体验 [3] 产品筛选与合作机制 - 选择合作管理人时立足选择长期合作伙伴 产品上架需经过策略初评预审尽调等严格把关 [5] - 关注基金公司管理机制 产品业绩比较基准 业绩可持续性及差异化优势 研选准入通过率仅1% [5] - 产品研究团队累计投入超100万小时研究时间 帮助客户发掘基金净值之外的全面信息 [5] 业务发展现状与前景 - 2025年7月买方投顾资产保有规模突破1000亿元 标志着业务进入新阶段 [6] - 买方投顾业务与险资养老金等长期资金协同 减少市场短期投机行为 降低波动率 改善投资风格 [6] - 总部搭建产品与解决方案总部IPS 形成研-投-推一体化生态圈 协同金融科技团队开发投前-投中-投后数字化系统 [7] - 考核机制关注客户存续资产规模及长期表现 建立与长期利益挂钩的激励机制 减少资产倒腾频率 [7]

行业转型与政策背景 - 财富管理行业加速从"卖方销售"向"买方投顾"转型，受《证券业高质量发展28条》和《推动公募基金高质量发展行动方案》政策驱动 [1] - 公募基金行业回归"以投资者为中心"本源，包括建立浮动管理费机制、强化长周期考核等创新举措 [3] - 行业需解决"基金赚钱、基民不赚钱"问题，通过利益一致性机制实现正向循环 [3] 公司战略与业务进展 - 中金财富买方投顾资产保有规模突破1000亿元，成为行业里程碑 [1][4] - 公司坚持买方投顾战略定位，推出基于资产保有规模或超额收益收取管理费的展业模式 [1] - 构建"中国50""微50""公募50"等"50生态"，实现资产管理与财富管理业务协同 [1] - 2024年布局粤港澳大湾区"跨境理财通"首批试点，整合海外债券、股票、REITs等跨市场资产 [2] 客户服务与产品筛选 - 创新"顾问服务金字塔"体系，涵盖资讯、产品、行为、规划、心念五层次服务 [2] - 产品筛选通过率仅1%，需经过策略初评、预审、尽调等严格流程 [4] - 产品研究团队累计投入超100万小时研究，甄选具备长期投资能力的管理人 [4] 业务模式与能力建设 - 组织架构上搭建产品与解决方案总部（IPS），形成"研-投-推"一体化生态圈 [5] - 考核机制聚焦客户存续资产规模及长期表现，减少短期交易行为挂钩 [6] - 买方投顾能与险资、养老金协同，降低市场波动率，改善投资风格 [5] 未来发展方向 - 居民财富配置变迁带来广阔空间，需构建健康可持续的行业生态 [5] - 目标是通过全生命周期陪伴服务，实现财富长期价值增长 [6]