以下文章来源于格隆汇交易学苑 ，作者格隆汇小编 2025年，美国光伏市场正迎来"需求爆发+产能回流"的双重拐点。AI算力扩张催生的电力缺口、降息周期提升的项目收益率，推动美国光伏装 机量持续高增，2024年达50GW，2025年预计突破60GW，年复合增长率维持20%。随着26年的到来，美国光伏本土产能将迎来更大规模的释 放。 美国光伏市场 01 美国光伏市场的崛起，并非单一因素驱动，而是下游需求刚性增长与政府产业政策引导形成的共振，为本土产能扩张奠定了坚实基础。 需求端 美国可再生能源发电占比长期偏低，仅约10%，远低于全球30%的平均水平，能源结构转型空间巨大。 而近年来AI算力中心、制造业复苏带来的电力缺口，成为光伏需求的核心催化剂——数据中心24小时高负荷运行对电力的持续消耗，以及传统 化石能源发电的不稳定性，使得光伏作为清洁、可快速部署的能源形式，成为补能首选。 降息周期的到来进一步放大了需求潜力。 光伏项目的内部收益率（IRR）与利率高度相关，美国进入降息通道后，项目融资成本下降，IRR显 著提升，刺激了开发商的投资意愿。 格隆汇交易学苑 . 以基本面为基础，专注于趋势交易 政策端 美国政府通过" ...

公司重大合同 - 公司下属子公司香港金刚与南亚客户签订了298兆瓦时异质结电池片销售合同 [1] - 预计该合同累计金额占公司2024年度经审计主营业务收入的50%以上且超过1亿元人民币 [1] - 合同自双方签字盖章后生效，预计将对公司2025年经营业绩产生积极影响 [1] 合同执行与市场环境 - 合同履行存在不能按期交货导致违约责任的风险 [1] - 合同执行可能受到光伏市场、国家政策、经济等不可预见因素的影响 [1]

公司重大合同公告 - 公司下属子公司广东金刚玻璃科技(香港)有限公司于9月17日至12月1日期间与南亚客户签订了298MWHJT电池片销售合同 [1] - 预计该系列合同累计金额占公司2024年度经审计主营业务收入的50%以上且累计金额超过1亿元人民币 [1] - 合同的履行预计将对公司2025年经营业绩产生积极影响 [1] 公司市场表现 - 截至12月1日收盘，公司股价报收13.48元/股，当日下跌1.53% [1] - 公司当前总市值为72.79亿元人民币 [1]

公司重大合同公告 - 公司下属子公司广东金刚玻璃科技(香港)有限公司（香港金刚）于2025年9月17日至2025年12月1日期间与南亚客户签订了销售合同 [1] - 合同涉及产品为HJT电池片，总容量为298MWH [1] - 预计该系列合同累计金额占公司2024年度经审计主营业务收入的50%以上 [1] - 预计合同累计金额超过1亿元人民币 [1] 业务与市场动态 - 公司成功获得来自南亚地区客户的大额HJT电池片订单 [1] - 合同签订时间集中在2025年第四季度，显示该期间业务活动活跃 [1] - 此次重大合同标志着公司HJT产品获得了国际市场的认可 [1]

公司重大合同公告 - 公司下属子公司广东金刚玻璃科技(香港)有限公司于2025年9月17日至2025年12月1日期间与南亚客户签订了298MWHJT电池片销售合同 [1] - 预计该系列合同累计金额占公司2024年度经审计主营业务收入的50%以上 [1] - 预计该系列合同累计金额超过1亿元人民币 [1] 业务与产品信息 - 公司销售的产品为HJT电池片 [1] - 合同销售的产品总量为298兆瓦时(MWH) [1] - 客户位于南亚地区 [1]

公司重大合同公告 - 公司下属子公司香港金刚与南亚客户签订了298MW HJT电池片销售合同 [1] - 预计合同累计金额占公司2024年度经审计主营业务收入的50%以上且超过1亿元 [1] - 合同自双方签字盖章后生效 履行将对公司2025年经营业绩产生积极影响 [1] 合同执行潜在影响因素 - 公司提示存在不能按期完成交货导致违约责任的风险 [1] - 合同执行可能受到光伏市场、国家政策、经济等不可预见因素的影响 [1]

报告行业投资评级 - 工业硅单边策略无明确评级，多晶硅单边短期区间操作、中长线适合逢低布局多单，跨期、跨品种、期现、期权方面多为无操作建议 [2][5][7] 报告的核心观点 - 工业硅盘面受消息扰动和商品情绪影响，大幅上涨后回落，短期受整体商品情绪和政策消息影响震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，波动较大，需跟进政策落实和现货价格传导情况，中长线适合逢低布局多单 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年9月15日，工业硅期货主力合约2511开于8725元/吨，收于8800元/吨，较前一日结算涨75元/吨、涨幅0.86%，持仓290948手，仓单总数49905手，较前一日减93手 [1] - 供应端，工业硅现货价格小幅上涨，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨、421硅9400 - 9600元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8700元/吨、99硅价格8600 - 8700元/吨，多地硅价及97硅价格上调 [1] - 消费端，有机硅DMC报价10700 - 10900元/吨，报价小幅上调，单体厂预售排单充足、库存压力不大，下游采购节奏未改，预计短期企稳 [1] 工业硅策略 - 现货价格随期货小幅上调，短期供需基本面一般，盘面受焦煤等上涨及整体商品情绪、政策消息影响震荡运行，需关注产能退出政策，若有政策推动盘面或上涨 [2] 多晶硅市场分析 - 2025年9月15日，多晶硅期货主力合约2511开于53630元/吨，收于53545元/吨，收盘价较上一交易日跌0.34%，持仓132212手，成交237981手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，N型料49.10 - 54.00元/千克，n型颗粒硅48.00 - 49.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加、硅片库存降低，多晶硅库存21.90（环比增3.79%），硅片库存16.55GW（环比降1.78%），多晶硅周度产量31200.00吨（环比增3.31%），硅片产量13.88GW（环比增0.73%） [4] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.33元/片、N型210mm价格1.68元/片、N型210R硅片价格1.43元/片 [4] 多晶硅策略 - 多晶硅供需基本面一般，盘面受反内卷政策及弱现实影响波动大，需跟进政策落实和现货价格传导情况，年内预计出台政策，中长线适合逢低布局多单，短期区间操作 [7] 硅片、电池片、组件情况 - 硅片环节成本提高、需求增大，硅片企业或上调报价，N型硅片 - 183mm涨至1.35元/片、N型硅片 - 210R涨至1.45元/片、N型硅片 - 210mm涨至1.7元/片，183mm涨价大概率被下游接受，其余尺寸关注成交情况 [6] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W、PERC210电池片价格0.28元/W左右、TopconM10电池片价格0.32元/W左右、Topcon G12电池片0.31元/w、Topcon210RN电池片0.29元/W、HJT210半片电池0.37元/W [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [6]

产品与技术进展 - 2025上半年重点优化产品结构并加速N型高效产能迭代[1] - HJT电池片转换效率突破26.60%[1] - HJT组件转换效率突破24.70%[1] - HJT电池非硅成本降至0.15元/W[1] 业务协同发展 - 储能系统业务与光伏电站协同并进[1] - 储能系统集成以大型储能系统为主[1] - 主要面向欧美重要储能需求市场[1] - 保持全球0安全事故记录[1] - 积极开拓工商业分布式光伏电站业务[1] - "光储"及"光储充"一体化解决方案实现商业化应用[1] - 智能微电网方案实现商业化应用[1] 行业地位与前景 - 公司是HJT领域头部企业[1] - 技术研发及产能储备水平领先行业[1] - 有望随光伏行业基本面改善实现业绩逐步修复[1]

财务表现 - 2025H1实现营业收入74.4亿元 同比减少28.8% 归母净利润-6.8亿元 较上年同期-9.6亿元亏损收窄 销售毛利率3.1% 同比下降5.9个百分点 [1] - 2025Q2营业收入44.5亿元 同比减少19.4% 环比增长48.9% 归母净利润-4.1亿元 环比亏损扩大 销售毛利率1.5% 同比下降8.3个百分点 环比下降3.9个百分点 [1] HJT技术进展 - 太阳能电池及组件业务收入38.1亿元 同比减少54.0% 毛利率-4.5% 同比下降11.5个百分点 其中组件销售收入37.5亿元 同比减少54.1% 销量5.7GW 同比减少28% 组件毛利率-3.6% 同比下降10.4个百分点 [2] - HJT电池片转换效率突破26.60% 组件转换效率突破24.70% 电池非硅成本降至0.15元/W [2] 储能业务发展 - 储能系统及辅助产品业务收入4.8亿元 同比增长0.3% 毛利率18.2% 同比下降8.0个百分点 [3] - 大型储能系统主要面向欧美市场 保持全球零安全事故记录 与光伏电站业务形成协同 光储一体化解决方案已实现商业化应用 [3] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为161.9/215.3/282.0亿元 同比增速-20.0%/33.0%/31.0% [4] - 预计归母净利润分别为-8.3/4.3/12.0亿元 同比增速为亏损收窄/扭亏为盈/176.2% EPS分别为-0.73/0.38/1.05元 [4]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入1.40亿元，同比增长169.02% [1] - 归母净利润为-2.82亿元，主要受行业周期波动影响 [1] - 光伏产品销售量达318.90MW，同比增长371.26% [1] - 产能利用率大幅提升 [1] 光伏业务进展 - 海外市场开拓成效显著，获得德国、摩洛哥、南非等多个国家/地区的合作订单 [1] - 子公司香港金刚与南亚客户签订194MW HJT电池片销售合同，预计合同金额占2024年度经审计主营业务收入50%以上 [1] - 推出多款创新产品包括210/210R/182尺寸SMBB、0BB电池片、高效0BB擎天系列和御风系列集中式电站产品等 [2] - 规模化量产N型单晶异质结电池转换效率达26%，组件功率最高达735W+ [2] 算力业务布局 - 下属全资子公司上海金刚玻璃投资设立金刚数智公司，涵盖云计算设备销售、数据处理服务等算力相关业务 [3] - 金刚数智与江苏某大数据公司签订3.99亿元算力服务合同，服务期限5年 [3] - 已完成算力设备采购并交付至客户指定现场 [3] - "算力+绿电"模式有望构建第二增长曲线 [3] 行业环境变化 - 光伏产业迎来触底反弹机遇，行业"反内卷"行动持续深入 [4] - 光伏产业链价格呈现回暖并上涨态势，硅料、硅片、电池均已实现顺价 [4] - 在政策支持和行业去产能影响下，中长期光伏行业利润中枢有望回归合理盈利水平 [4] - 行业正加速从规模扩张迈向质效提升新阶段 [4]