玉柴越南工厂建成投产 - 玉柴集团在越南顺化市的发动机工厂于12月5日建成投产，这是公司在海外建成的第二个发动机工厂，被视为其国际化战略的重要里程碑和战略支点[1] - 该工厂由玉柴与越南金龙汽车顺化股份有限公司合作建设，是越南本土第一家专业的汽车发动机厂，旨在提升双方在越南及东盟市场的地位与品牌价值[3] 项目背景与建设情况 - 工厂于2024年8月开工建设，玉柴提供了涵盖产线建设、技术服务、技术许可、数字化系统建设的全方位解决方案[5] - 工厂配备高自动化的发动机装配生产线，主要生产玉柴全系列柴油和天然气发动机，覆盖商用车、工程机械、农用机械、船舶、发电等多个应用领域，首批投产产品包括K11、Y24等主力机型[5] 战略意义与合作展望 - 玉柴集团董事长李汉阳表示，工厂投产是玉柴与金龙汽车战略合作的成果，也是中越两国经贸关系深化的体现，未来将以工厂为纽带，巩固战略合作，为越南汽车工业注入“中国芯”[7] - 公司积极响应“一带一路”倡议，纵深实施国际化战略，在东南亚、欧洲等区域的一系列海外项目相继落地[9] 公司经营表现 - 2024年1月至11月，玉柴海外市场发动机销量同比增长超过50%，助推公司全年多项重要经营指标创下历史新高[9] 行业其他动态 - 东风新疆发布了战略平台X7-C，旨在重塑重载市场格局[12] - 行业分析认为新能源重卡将迎来新一轮销量爆发[14] - 11月新能源牵引车销量再创新高，达到2万辆，其中解放排名第一，徐工与三一争夺前二位置[14]

12月5日，位于越南顺化市的玉柴越南发动机制造厂建成投产。这是玉柴继泰国工厂之后，在海外建成的第二个发动机工厂，是玉柴国际化战略的又一 个重要里程碑和战略支点，标志着中越两国企业在高端装备制造领域携手合作取得丰硕成果。越共中央委员、顺化市人民议会主席、顺化市国会代表团 团长黎长流，越共中央委员、顺化市委书记阮廷忠，越南FUTA集团董事会主席阮友论，越南金龙汽车总经理陶曰映，玉柴集团党委书记、董事长、 玉柴股份董事长李汉阳等领导及业界嘉宾，共同见证了工厂投产仪式这一历史时刻。 玉柴越南发动机制造厂是由广西玉柴机器股份有限公司与越南金龙汽车顺化股份有限公司合作建设的发动机工厂。它是越南本土第一家专业的汽车发动 机制造厂，也是提升金龙汽车和玉柴在越南乃至整个东盟市场地位与品牌价值的战略支点。 该工厂于2024年8月开工建设，玉柴依托在发动机制造领域数十年的深厚积淀，为该工厂建设提供涵盖产线建设、技术服务、技术许可、数字化系统建 设等全方位解决方案。工厂建设历时15个月，充分彰显了"中国速度"与"玉柴效率"。工厂配备全球领先、高自动化的发动机装配生产线，主要生产玉柴全系 列柴油和天然气发动机，涵盖商用车、工程机械、农 ...

公司战略与整体业绩 - 公司坚持高质量发展战略，依托优质销售项目达成业绩目标，并凭借经营性资产夯实稳健运营根基，以平衡短期收益与长期发展 [1] - 2025财年公司实现收入276.81亿港元，核心经营溢利60.16亿港元，完成882亿港元的银行再融资，总债务和净债务均下降 [3] - 公司现金流回正119.16亿港元，总债务约为1461亿港元（财年减少约57亿港元），净债务约为1201亿港元（财年减少约35亿港元） [17] 物业发展业务表现 - 2025财年公司完成260亿港元全年物业合约销售目标，其中香港市场应占合约销售约为110亿港元，内地市场整体物业合约销售额约人民币140亿元 [5] - 香港市场滶晨项目自5月推售至10月底，总合约销售金额超114亿港元，成为香港年度新盘销售额榜首 [5] - 内地市场以大湾区为首的南部地区贡献最大，占比接近52%，广州广粤观邸项目开盘首月销售额突破20亿元 [5][9] - 基于对市场的看好，公司将2026财年销售目标上调至270亿港元，并计划在香港北部都会区和内地深圳龙岗188项目等重点区域积极布局 [9] 物业投资业务与K11表现 - 物业投资业务实现收入50.55亿港元，其中香港市场收入32.34亿港元，内地市场收入18.21亿港元，K11分部业绩同比上升4% [10] - 香港K11 MUSEA出租率达到96%，客流量按年上升2%，创2019年开业以来新高；内地深圳K11ECOAST已吸引超过1200万客流 [10][11] - 2025年国庆黄金周期间，香港K11 MUSEA客流同比上升12%，创开业以来国庆黄金周客流新高；内地K11整体销售额同比增长23% [11] - K11通过艺术展览、社群运营与文化IP打造沉浸式体验，构建差异化竞争优势，以应对消费需求向服务型和体验型升级的趋势 [10][14] 财务策略与未来展望 - 公司通过精准销售把控、价值升级及“七招减债”举措，实现债务规模下降和流动性提升，为业务发展提供坚实财务支撑 [15][17] - 2026财年公司将继续改善现金流，坚持债务管控，并通过优化营运效率及管治能力来精简成本开支 [17] - 公司未来将继续专注于物业发展及物业投资两大核心业务，充分发挥其优质品牌和产品优势，以确保业务持续增长 [17]

公司近期业绩与财务策略 - 公司执行董事兼行政总裁黄少媚上任近一年，带领公司业务走上正轨 [1] - 公司成功获得882亿港元再融资，创下香港有史以来最大一桩此类贷款案 [1] - 公司在香港推出的皇都项目实现认购率超45倍且开盘售罄，创下年初港岛区新盘呎价最高纪录 [1] - 截至今年10月底，滶晨项目合约销售额超过114亿港元，成为2025年香港新房市场吸金王 [1] - 公司落实七项减债策略，2025财年实现去杠杆、改善现金流的突破，核心经营溢利60亿港元，经营性现金流回正 [1] - 公司将财务韧性作为关键抓手，在当前市场环境下高度重视保现金流 [1] 市场前景与区域布局 - 公司对内地和香港两大市场的需求支撑力充满信心 [2] - 香港经济处于回稳上扬关键阶段，楼市整体活跃度在提升，优才计划和高才通计划持续吸引人才流入 [2] - 内地市场庞大，尤其大湾区和长三角两个核心区域保持强劲发展动力 [2] - 公司视城市分化为精准布局的机会，确保每一步布局都贴合市场需求 [2] - 公司未来会更多地投向住宅业态，以平衡长期和短期收益 [3] - 投资房地产首要的是选择区域与城市，资金会向经济基础好、产业优势明显的地区集中 [3] 内地业务发展 - 2025财年，公司在中国内地的总合约销售额约为140亿元，其中以大湾区为核心的南部地区贡献占比接近52% [3] - 2026财年将重点推进深圳龙岗188项目销售，深圳西丽城市更新项目已全面完成拆除，将于2026财年推售 [3] - 公司通过政企合作以及引入战略合作伙伴联合开发 [3] - 公司主要以城市更新的方式获取土地，看好内地城市更新市场潜力 [2] 核心战略与运营管理 - 公司核心战略为销售物业+经营性资产双轮驱动，平衡短期收益与长期发展 [5] - 公司打通新世界发展和新世界中国两个主体的经营管理体系，主旨是开源节流，提升中间利润 [5] - 公司队伍更加精干，对每个城市更有把控力，能灵活处理存量和创造增量 [5] - 公司将根据香港或深圳的市场行情灵活调整销售重点，加速资金回笼 [5] - 新财年工作安排将继续聚焦主业，改善现金流，坚持债务管控，精简成本开支，优化营运效率 [7] 商业地产与K11发展 - 商业品牌K11是创造现金流的稳定器，也是需要重资产运营的价值壁垒 [5] - 文化商业是K11的核心竞争力，通过强化文化IP转化为沉浸式体验空间来增强与消费者的连接 [6] - 深圳K11ECOAST已于今年4月开业，广州汉溪K11开业一周累计吸引客流接近70万人次 [6] - 上海K11ELYSEA、杭州K11等项目将陆续亮相，杭州K11预计于2027年第四季度逐步开业 [6] - K11通过举办文化活动如上海淮海路K11的"久仰了苏东坡"沉浸式展览来强化文化基因 [6] - K11租金和净利润越来越高，在行业内表现优异 [7] - 公司目前尚未将轻资产作为近期发展重点，但将持续评估其可行性，策略是聚焦已布局K11的城市 [7]

财务业绩表现 - 2025财年持续经营业务股东应占亏损163亿港元，亏损幅度同比扩大38% [1] - 经营业务收入276.81亿港元，同比下滑23%；毛利116.26亿港元，同比下滑10%；核心经营利润60.16亿港元，同比下滑13% [3] - 总资产缩水5.6%，降至4202.65亿港元 [3] - 营收下降主要由于多个旧有项目接近完工导致建筑业务收入减少，以及内地物业发展入账减少和已出售业务带来收入减少 [3] 债务与融资状况 - 公司总债务额度高达1460亿港元，净债务额为1201亿港元 [5] - 总债务额较上年下降57亿港元，净债务额较上年下降36亿港元 [5] - 在财年期末获得882亿港元巨额融资以缓解债务压力 [1] - 财报发布前夕，以Victoria Dockside物业作抵押，与德意志银行签订最高可达59亿港元的定期贷款融资，其中初始承诺部分最高达39.5亿港元 [1] 降债与资产出售策略 - 管理层将降债作为新财年重点工作，并通过出售非核心资产、加快销售回笼资金、释放香港农地价值、提高租赁回报、暂停派息等举措降债 [6] - 已陆续出售北京新景写字楼、宁波新世界写字楼、启德体育园有限公司股权等资产，2026财年仍会继续推行出售计划 [1] 销售表现与目标 - 2025财年合约销售额为260亿港元，其中香港地区项目销售额110亿港元，内地整体合约销售额140亿元 [3] - 内地销售额较上年124.8亿元有所增长，但低于2022财年的170亿元水平 [3] - 2026财年销售目标瞄准270亿元 [3] - 香港楼市出现回温，九龙城项目首次开盘实现当日售罄 [4] 管理层变动与品牌关系 - 原被视为第三代接班人的郑志刚已卸去重要职务，逐渐在家族业务中被边缘化，并于今年6月辞去公司非执行董事及非执行副主席职务 [6] - 郑志刚另起炉灶创立香港上合发展（ALMAD Group），其旗下的K11 by AC集团与青岛西海岸新区管理委员会等签订投资合作协议 [7] - 新世界发展明确表示K11系列是其全权拥有的注册商标及品牌，目前共有13个项目，K11 by AC是郑志刚获集团同意后可使用的品牌，但与新世界集团及K11无关联 [7] K11品牌发展与资产动态 - K11在2025财年业绩有4%的增长，对公司业绩仍有贡献，位于多个重点城市核心区，具有稳定的资产价值 [8] - 广州汉溪K11项目已开业，杭州望江新城项目进入收尾阶段，上海K11 ATELIER部分预计2026年开业 [8] - 内地初代K11上海淮海中路项目传出出售计划 [8]

品牌关系 - K11为新世界集团全权拥有的注册商标及品牌 [1] - 前行政总裁郑志刚离任后获准使用"K11 by AC"品牌 但该品牌所有业务运作与新世界集团无任何关联 [1] - K11 by AC业务范围包括轻资产管理项目 但均属独立运作 [1] 业务范围 - 新世界集团旗下K11系列仅管理集团及同系公司开发的物业项目 未涉足第三方开发项目管理 [1] 财务表现 - K11分部在报告期内业绩取得4%增长 [1]

财务表现与目标 - 2025财年核心经营溢利60亿港元 [1] - 完成882亿港元银行再融资 总债务与净债务双降 [1][2] - 2026财年销售目标设定为270亿港元 [1] 债务与融资优化 - 银行贷款最早到期日延长至2028年6月30日 [2] - 新增39.5亿港元银行已承诺贷款额度 [2] - 平均利率与总融资成本因降息政策显著下降 [2] 成本控制成效 - 2025财年资本支出同比下降15% [2] - 运营支出同比下降16% [2] 地产业务表现 - 香港与内地物业合约销售总额达260亿港元 其中香港110亿港元 内地140亿元人民币 [3] - 香港"滶晨"项目销售额超107亿港元成为全港销冠 [3] - 内地广州"广粤观邸"开盘即售20亿元 [3] 投资物业增长 - 香港K11MUSEA及Art Mall客流同比上升20%创历史新高 [3] - 深圳K11ECOAST开业后客流超1200万人次 [3] - K11分部业绩增长4% [3] 土地储备与推盘计划 - 2026财年计划在香港推出超2100个单位 包括九龙城"瑧博"及西九龙项目 [4] - 粉岭马适路商住项目（与招商蛇口合作）提供2300套住宅单位 [4] - 元朗龙田村4期项目（与华润置地合作）提供700多个单位 [4] 内地项目布局 - 重点推进深圳龙岗188项目及西丽城市更新项目 [4] - 广州汉溪K11将于9月29日开业 上海K11ELYSEA等项目陆续亮相 [4] - 杭州望江新城项目进入交付收获期 [4]

财务表现 - 2025财年核心经营溢利60亿港元 [1] - 完成882亿港元银行再融资 总债务和净债务均下跌 [1] - 资本支出同比下降15% 运营支出下降16% [2] - 平均利率和总融资成本显著下降 [2] 销售业绩 - 2025财年物业合约销售达260亿港元 其中香港项目110亿港元 内地销售140亿元人民币 [3] - 香港滶晨项目销售额超107亿港元成为销冠 皇都项目首日售罄创港岛呎价新高 [3] - 内地广州广粤观邸开盘即售20亿元 [3] - 设定2026财年销售目标270亿港元 [1] 投资物业 - 香港K11 MUSEA及Art Mall客流同比上升20%创历史新高 [3] - 深圳K11 ECOAST吸引客流超1200万 宁波K11成功引入多家首店 [3] - K11分部业绩增长4% [3] - 广州汉溪K11将于9月29日开业 上海K11 ELYSEA等项目将陆续亮相 [4] 土地储备与项目规划 - 2026财年在香港市场推出超2100个单位 包括九龙城瑧博和西九龙等项目 [4] - 粉岭马适路商住项目已动工 提供2300套住宅单位 [4] - 元朗龙田村4期项目完成补地价 将提供700多个单位 [4] - 内地重点推进深圳龙岗188项目和西丽城市更新项目 [4] 融资能力 - 银行贷款最早到期日延长至2028年6月30日 [2] - 获得额外39.5亿港元银行已承诺贷款额度 未来可按需增加规模 [2]

公司业务与品牌关系 - K11为新世界集团全权拥有的注册商标及品牌 [1] - 前行政总裁郑志刚离任后获准使用"K11 by AC"品牌 但该品牌业务运作与新世界集团无任何关系 [1] - 新世界集团旗下K11系列目前仅管理集团及同系公司物业项目 未管理第三方开发物业 [1] 财务表现 - 报告期内K11分部业绩取得4%的增长 [1][1]

品牌关系与所有权 - 新世界集团全权拥有K11注册商标及品牌 K11 by AC品牌使用权经集团同意授予前行政总裁郑志刚 [1] - K11 by AC的投资业务运作与新世界集团无任何关系 包括轻资产管理项目 [1] - 新世界旗下K11系列仅管理集团及同系公司物业项目 未管理第三方开发项目 [1] 业务运营状况 - 新世界集团运营香港K11 MUSEA 香港K11 Art Mall 广州K11 上海K11及年报披露项目 均与K11 by AC无关 [1] - K11分部在2025财年报告期内业绩取得4%增长 [1] 品牌发展动态 - K11 by AC集团与青岛西海岸新区管委会 长坤集团签订投资合作协议 拟建设多功能综合体 [2] - 郑志刚宣布创立香港上合发展（ALMAD Group） K11 by AC作为旗下文化品牌 [2]