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行业呈复苏趋势 医疗器械上市公司加大创新力度
中国证券报· 2025-05-22 05:47
近日,联影医疗举行2024年度及2025年第一季度业绩暨现金分红说明会。公司董事长兼联席首席执行官 张强表示,2024年,在全球化拓展与"高举高打"战略的双重驱动下,公司实现中国市场占有率、国际业 务收入、高端设备及服务收入等多项核心指标的历史性突破。展望未来,围绕自主创新和全球化发展的 战略路径,公司将持续扩大品牌影响力,坚持以客户为中心,推动产品功能持续创新,全面提升市场份 额。 近期,医疗器械上市公司业绩说明会密集举行。中国证券报记者梳理发现,医疗设备更新政策、医疗器 械创新研发进展、海外市场布局成为投资者普遍关注的话题。业内人士表示,随着医疗专项债发行规模 的反弹、医疗设备更新项目的启动,医疗设备的月度招标数据呈现持续改善趋势,医疗设备公司业绩有 望复苏。此外,医疗器械出海趋势向好,不少龙头公司加快了海外市场开拓和本地化深耕。 以自主创新为核心驱动力 根据联影医疗日前披露的财报,2024年,公司实现营业收入103.00亿元,归母净利润12.62亿元。2025年 第一季度,公司实现营业收入24.78亿元,同比增长5.42%;归母净利润3.70亿元,同比增长1.87%。 张强介绍,2024年,国内医疗设备 ...
新产业:Q1海外市场延续高增,高端机型持续突破-20250505
国盛证券· 2025-05-05 18:23
报告公司投资评级 - 买入(维持)[7] 报告的核心观点 - 2024年海外市场表现靓丽国内市场在集采压力下依旧实现稳健增长 2025Q1海外市场延续高增态势利润端增速不及收入端主要系集采压力下毛利率波动影响 海内外高端机型装机进展顺利三级医院覆盖率持续提升海外本土化布局不断深化国产发光龙头迈向全球[1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入45.35亿元同比增长15.41%;归母净利润18.28亿元同比增长10.57%;扣非后归母净利润17.20亿元同比增长11.19% 2024Q4实现营业收入11.21亿元同比增长9.75%;归母净利润4.45亿元同比下滑4.73%;扣非后归母净利润3.90亿元同比下滑12.58% [1] - 2025Q1公司实现营业收入11.25亿元同比增长10.12%;归母净利润4.38亿元同比增长2.65%;扣非后归母净利润4.17亿元同比增长4.39% [1] 分区域业务情况 2024年 - 海外市场收入16.84亿元同比增长27.67% 试剂业务在仪器装机量持续攀升的带动下同比增长26.47% [2] - 国内市场收入28.43亿元同比增长9.32% 在省际联盟集采导致试剂价格普遍承压的背景下公司通过持续扩大三级医院客户的覆盖实现国内试剂类业务收入同比增长9.87% [2] 2025Q1 - 国内市场受省际联盟集采政策深化影响阶段性承压国内收入同比增长0.11% [3] - 海外市场延续高增态势收入同比增长27.03% 大型设备装机同比加速海内外MAGLUMI X8实现装机303台SATLARS T8流水线装机39条 [3] 费用率情况 2024年 - 毛利率72.07%同比下降0.89pp 销售费用率15.76%同比下降0.28pp 管理费用率2.76%同比上升0.04pp 研发费用率10.00%同比上升0.69pp 毛利率波动主要系毛利率较低的仪器收入占比提升所致 [2] 2025Q1 - 毛利率68.01%同比下降5.83pp 销售费用率14.21%同比下降1.39pp 管理费用率2.52%同比下降0.35pp 研发费用率9.06%同比下降0.87pp [3] 高端市场突破情况 国内市场 - 实现化学发光仪器装机1641台大型机装机占比达74.65% 服务三级医院数量达1732家三级医院覆盖率达44.93% [4] 海外市场 - 2024年实现海外市场装机4017台中大型高端机型占比提升至67.16% 2024年高速机X8实现全球装机1048台累计装机达3701台 [4] 海外本土化布局情况 - 2024年设立了印度尼西亚、马来西亚、泰国全资子公司并建立越南河内办事处 2025年初韩国子公司落地公司已完成14个核心国家运营体系的建立海外业务逐步进入深度经营阶段 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为51.58、60.07、70.75亿元分别同比增长13.7%、16.5%、17.8%;归母净利润分别为20.63、24.27、28.74亿元分别同比增长12.8%、17.6%、18.4% [4] 财务指标情况 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,930 | 4,535 | 5,158 | 6,007 | 7,075 | | 增长率yoy(%) | 29.0 | 15.4 | 13.7 | 16.5 | 17.8 | | 归母净利润(百万元) | 1,654 | 1,828 | 2,063 | 2,427 | 2,874 | | 增长率yoy(%) | 24.5 | 10.6 | 12.8 | 17.6 | 18.4 | | EPS最新摊薄(元/股) | 2.10 | 2.33 | 2.63 | 3.09 | 3.66 | | 净资产收益率(%) | 21.9 | 21.3 | 21.4 | 21.4 | 21.4 | | P/E(倍) | 24.9 | 22.5 | 20.0 | 17.0 | 14.3 | | P/B(倍) | 5.5 | 4.8 | 4.3 | 3.6 | 3.1 | [6]
新产业(300832):Q1海外市场延续高增,高端机型持续突破
国盛证券· 2025-05-05 17:18
报告公司投资评级 - 买入(维持) [7] 报告的核心观点 - 2024年海外市场表现靓丽,国内市场在集采压力下依旧实现稳健增长;2025Q1海外市场延续高增态势,利润端增速不及收入端,主要系集采压力下毛利率波动影响;海内外高端机型装机进展顺利,三级医院覆盖率持续提升,海外本土化布局不断深化,国产发光龙头迈向全球 [1] 公司经营业绩 2024年度 - 实现营业收入45.35亿元,同比增长15.41%;归母净利润18.28亿元,同比增长10.57%;扣非后归母净利润17.20亿元,同比增长11.19% [1] - 分季度看,2024Q4实现营业收入11.21亿元,同比增长9.75%;归母净利润4.45亿元,同比下滑4.73%;扣非后归母净利润3.90亿元,同比下滑12.58% [1] 2025年一季度 - 实现营业收入11.25亿元,同比增长10.12%;归母净利润4.38亿元,同比增长2.65%;扣非后归母净利润4.17亿元,同比增长4.39% [1] 分区域市场表现 2024年 - 海外市场:收入16.84亿元,同比增长27.67%,试剂业务在仪器装机量持续攀升带动下同比增长26.47% [2] - 国内市场:收入28.43亿元,同比增长9.32%,在集采导致试剂价格承压背景下,通过扩大三级医院客户覆盖,试剂类业务收入同比增长9.87% [2] 2025Q1 - 国内市场:受集采政策深化影响阶段性承压,收入同比增长0.11% [3] - 海外市场:延续高增态势,收入同比增长27.03%,大型设备装机同比加速,海内外MAGLUMI X8实现装机303台,SATLARS T8流水线装机39条 [3] 费用率情况 2024年 - 毛利率72.07%,同比下降0.89pp;销售费用率15.76%,同比下降0.28pp;管理费用率2.76%,同比上升0.04pp;研发费用率10.00%,同比上升0.69pp [2] 2025Q1 - 毛利率68.01%,同比下降5.83pp;销售费用率14.21%,同比下降1.39pp;管理费用率2.52%,同比下降0.35pp;研发费用率9.06%,同比下降0.87pp [3] 高端市场突破情况 国内市场 - 实现化学发光仪器装机1641台,大型机装机占比达74.65%;服务三级医院数量达1732家,三级医院覆盖率达44.93% [4] 海外市场 - 2024年实现海外市场装机4017台,中大型高端机型占比提升至67.16%;2024年高速机X8实现全球装机1048台,累计装机达3701台 [4] 海外本土化布局 - 2024年设立印度尼西亚、马来西亚、泰国全资子公司,并建立越南河内办事处,2025年初韩国子公司落地,已完成14个核心国家运营体系的建立,海外业务逐步进入深度经营阶段 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为51.58、60.07、70.75亿元,分别同比增长13.7%、16.5%、17.8%;归母净利润分别为20.63、24.27、28.74亿元,分别同比增长12.8%、17.6%、18.4% [4] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,930|4,535|5,158|6,007|7,075| |增长率yoy(%)|29.0|15.4|13.7|16.5|17.8| |归母净利润(百万元)|1,654|1,828|2,063|2,427|2,874| |增长率yoy(%)|24.5|10.6|12.8|17.6|18.4| |EPS最新摊薄(元/股)|2.10|2.33|2.63|3.09|3.66| |净资产收益率(%)|21.9|21.3|21.4|21.4|21.4| |P/E(倍)|24.9|22.5|20.0|17.0|14.3| |P/B(倍)|5.5|4.8|4.3|3.6|3.1| [6]
新产业(300832):Q1海外市场延续高增 高端机型持续突破
新浪财经· 2025-05-05 16:50
财务表现 - 2024年公司实现营业收入45.35亿元(同比+15.41%),归母净利润18.28亿元(同比+10.57%),扣非后归母净利润17.20亿元(同比+11.19%)[1] - 2024Q4营业收入11.21亿元(同比+9.75%),归母净利润4.45亿元(同比-4.73%),扣非后归母净利润3.90亿元(同比-12.58%)[1] - 2025Q1营业收入11.25亿元(同比+10.12%),归母净利润4.38亿元(同比+2.65%),扣非后归母净利润4.17亿元(同比+4.39%)[1] 区域市场表现 - 2024年海外收入16.84亿元(同比+27.67%),其中国内收入28.43亿元(同比+9.32%)[2] - 2025Q1海外收入延续高增(同比+27.03%),国内收入同比仅增长0.11%[5] - 海外试剂业务在仪器装机量带动下同比增长26.47%,国内试剂业务在集采压力下仍实现9.87%增长[2] 产品结构与毛利率 - 2024年毛利率72.07%(同比-0.89pp),主要因低毛利仪器收入占比提升(仪器收入同比+18.67%,毛利率29.82%;试剂收入同比+14.32%,毛利率88.61%)[3] - 2025Q1毛利率68.01%(同比-5.83pp),销售费用率14.21%(同比-1.39pp)[5] 高端市场进展 - 2024年国内大型机装机占比达74.65%,服务三级医院1732家(覆盖率44.93%)[6] - 海外中高端机型占比提升至67.16%,X8高速机全球累计装机达3701台[6] - 2025Q1海内外MAGLUMI X8装机303台,SATLARS T8流水线装机39条[5] 海外本土化布局 - 2024年新增印尼、马来西亚、泰国子公司及越南办事处,2025年初落地韩国子公司,已完成14个核心国家运营体系建设[6] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为51.58亿元(同比+13.7%)、60.07亿元(同比+16.5%)、70.75亿元(同比+17.8%)[6] - 预计同期归母净利润分别为20.63亿元(同比+12.8%)、24.27亿元(同比+17.6%)、28.74亿元(同比+18.4%)[6]
新产业:大型机占比持续提升,收入展现增长韧性-20250505
信达证券· 2025-05-05 10:05
报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 大型机占比持续提升为海内外业务贡献增长动力,2024年公司营收45.35亿元(yoy+15.41%),国内营收28.49亿元(yoy+9.24%),国外营收16.86亿元(yoy+27.60%),海外中大型机占比提升至67.16%,“仪器+试剂”协同效应凸显 [2] - 技术攻关完善产品矩阵,打造实验室整体解决方案提供商,2024年加大研发投入,高速化学发光免疫分析仪MAGLUMI X8累计装机量达3701台,新一代X10系列在国内注册阶段,全实验室自动化流水线T8上市首年全球装机87条 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为51.63、60.74、72.20亿元,同比增速分别为13.8%、17.7%、18.9%,归母净利润为20.12、24.29、30.28亿元,同比分别增长10.1%、20.7%、24.7%,对应2025年4月30日股价,PE分别为20、17、14倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为39.30、45.35、51.63、60.74、72.20亿元,增长率分别为29.0%、15.4%、13.8%、17.7%、18.9% [3][4] - 归属母公司净利润分别为16.54、18.28、20.12、24.29、30.28亿元,增长率分别为24.5%、10.6%、10.1%、20.7%、24.7% [3][4] - 毛利率分别为72.9%、72.1%、70.4%、71.8%、73.8%,净资产收益率ROE分别为21.9%、21.3%、21.2%、23.0%、25.4% [3][4] - EPS(摊薄)分别为2.10、2.33、2.56、3.09、3.85元,市盈率P/E分别为24.90、22.52、20.46、16.96、13.60倍,市净率P/B分别为5.46、4.80、4.35、3.90、3.46倍 [3][4] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为50.64、50.56、60.53、71.98、86.48亿元,非流动资产分别为31.58、45.63、45.89、46.03、46.09亿元 [4] - 流动负债分别为5.91、9.09、10.38、11.15、12.25亿元,非流动负债分别为4.64、4.52、5.92、6.63、7.52亿元 [4] - 资产总计分别为82.22、96.19、106.42、118.01、132.57亿元,负债合计分别为6.78、10.43、11.68、12.45、13.55亿元 [4] 利润表 - 2023 - 2027年营业成本分别为10.64、12.67、15.28、17.13、18.94亿元,销售费用分别为6.29、7.15、8.16、9.72、11.55亿元 [4] - 管理费用分别为1.07、1.25、1.39、1.82、2.17亿元,研发费用分别为3.66、4.54、5.16、6.07、7.22亿元 [4] - 营业利润分别为18.95、21.11、22.99、27.77、34.62亿元,利润总额分别为18.93、20.93、22.99、27.77、34.62亿元 [4] - 净利润分别为16.54、18.28、20.12、24.29、30.28亿元 [4] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为14.18、13.56、20.61、23.86、29.56亿元,投资活动现金流分别为 - 2.91、 - 7.05、 - 2.10、 - 1.41、 - 1.39亿元 [4] - 筹资活动现金流分别为 - 5.69、 - 7.90、 - 11.36、 - 13.57、 - 16.91亿元,现金流净增加额分别为5.68、 - 1.26、7.25、8.88、11.26亿元 [4] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师,浙江大学硕士,有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验,曾就职于广证恒生和方正证券 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长,北京大学汇丰商学院硕士,5年医药行业研究经验,2024年加入信达证券 [5] - 曹佳琳为医药分析师,中山大学岭南学院数量经济学硕士,2年医药生物行业研究经历,2023年加入信达证券 [5] - 章钟涛为医药分析师,暨南大学国际投融资硕士,1年医药生物行业研究经历,2023年加入信达证券 [5] - 赵丹为医药分析师,北京大学生物医学工程硕士,2年创新药行业研究经历,2024年加入信达证券 [5]
新产业(300832):大型机占比持续提升,收入展现增长韧性
信达证券· 2025-05-02 23:06
报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大型机占比持续提升为海内外业务贡献增长动力,国内延续大客户营销策略,海外构建品牌优势,“仪器 + 试剂”协同效应凸显,业务增长持续性强 [2] - 技术攻关完善产品矩阵,打造实验室整体解决方案提供商,发光领域产品推陈出新,流水线等产品展示竞争实力 [2] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 51.63、60.74、72.20 亿元,同比增速分别为 13.8%、17.7%、18.9%,实现归母净利润为 20.12、24.29、30.28 亿元,同比分别增长 10.1%、20.7%、24.7%,对应 2025 年 4 月 30 股价,PE 分别为 20、17、14 倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报,2024 年实现营业收入 45.35 亿元(yoy + 15.41%),归母净利润 18.28 亿元(yoy + 10.57%),扣非归母净利润 17.20 亿元(yoy + 11.19%),经营活动产生的现金流量净额 13.56 亿元(yoy - 4.36%);2025Q1 实现营业收入 11.25 亿元(yoy + 10.12%),归母净利润 4.38 亿元(yoy + 2.65%) [1] 点评 - 大型机占比提升,国内延续大客户营销策略,试剂业务收入同比增长 9.87%,国外通过“区域化运营 + 本地化深耕”构建品牌优势,中大型机装机进展顺利,海外业务量质齐升,试剂业务同比增长 26.47% [2] - 技术攻关完善产品矩阵,高速化学发光免疫分析仪 MAGLUMI X8 销量提升,新一代 X10 系列在国内注册阶段,开放式全自动样品处理系统等产品已上市,T8 上市首年全球装机 87 条 [2] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|3,930|4,535|5,163|6,074|7,220| |增长率 YoY %|29.0%|15.4%|13.8%|17.7%|18.9%| |归属母公司净利润(百万元)|1,654|1,828|2,012|2,429|3,028| |增长率 YoY%|24.5%|10.6%|10.1%|20.7%|24.7%| |毛利率%|72.9%|72.1%|70.4%|71.8%|73.8%| |净资产收益率 ROE%|21.9%|21.3%|21.2%|23.0%|25.4%| |EPS(摊薄)(元)|2.10|2.33|2.56|3.09|3.85| |市盈率 P/E(倍)|24.90|22.52|20.46|16.96|13.60| |市净率 P/B(倍)|5.46|4.80|4.35|3.90|3.46| [3] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了 2023A - 2027E 年流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目的情况 [4] - 利润表展示了 2023A - 2027E 年营业总收入、营业成本、销售费用等项目的情况 [4] - 现金流量表展示了 2023A - 2027E 年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目的情况 [4] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师,有浙江大学硕士学位,曾就职于东阳光药等,有超 9 年医药团队卖方业务工作经验 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长,有北京大学汇丰商学院硕士学位等,有 5 年医药行业研究经验 [5] - 曹佳琳为医药分析师,有中山大学岭南学院数量经济学硕士学位,有 2 年医药生物行业研究经历 [5] - 章钟涛为医药分析师,有暨南大学国际投融资硕士学位,有 1 年医药生物行业研究经历 [5] - 赵丹为医药分析师,有北京大学生物医学工程硕士学位,有 2 年创新药行业研究经历 [5]
新产业(300832) - 2025年4月27日-4月30日投资者关系活动记录表
2025-04-30 19:14
业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 45.35 亿元,同比增长 15.41%;归属于上市公司股东的净利润 18.28 亿元,同比增长 10.57% [2] - 2025 年一季度公司实现营业收入 11.25 亿元,同比增长 10.12%;归属于上市公司股东的净利润 4.38 亿元,同比增长 2.65% [2] - 2024 年国内市场主营业务收入 28.43 亿元,同比增长 9%,国内试剂类收入同比增长近 10%;全自动化学发光仪器装机 1,641 台,大型机装机占比 75%;自主新产品 SATLARS T8 流水线装机 82 条 [3] - 2025 年一季度国内市场全自动化学发光仪器装机 412 台,大型机装机占比 76%;自主新产品 SATLARS T8 流水线装机 35 条 [3] - 2024 年海外市场主营业务收入 16.84 亿元,同比增长 28%,海外试剂业务收入同比增长 26%;销售全自动化学发光仪器 4,017 台,中大型发光仪器销量占比 67% [4] - 2025 年一季度海外市场主营业务同比增长 27%,海外试剂业务收入同比增长 40%;销售全自动化学发光仪器 869 台,中大型发光仪器销量占比 73% [4] 应对国内集采及医保支付改革措施 - 公司秉持积极态度拥抱集采政策,认为改革措施对同行公平,需提供高质量、高性价比产品和服务获终端用户青睐 [6] - 化学发光免疫分析仪器方面,推出单机测试速度 600 测试/小时的 MAGLUMI X8 和单机测试速度 1,000 测试/小时的 MAGLUMI X10 [7] - 检测试剂方面,推出 12 项小分子双抗体夹心法试剂,解决小分子检测竞争法局限性 [7] - 未来依托四大技术平台协同优势,坚持“仪器 + 试剂”一体化市场策略,提升小分子检测试剂差异化竞争力 [8] 海外市场布局及业务拓展策略 - 公司产品已销售至海外 160 个国家和地区,2024 年收入超 5,000 万元的海外国家数量达 8 个 [9] - 未来实施全球化战略,遵从“重点突破、以点带面”原则,集中资源营销重点市场区域 [9] - 加大学术交流,提升 Snibe 品牌影响力和认可度,深耕已取得良好销售的市场,设立本地化分支机构,招聘本地化人员 [9] - 加大欧盟等发达国家市场开发,增加产品准入投入,依托产品优势争取中大型终端覆盖 [9] - 扩充产品线,增加海外经销商数量,提高产品流通渠道覆盖广度与深度 [9] - 预计海外业务收入占比将持续提升 [10]
新产业(300832):国内业务受集采影响 海外市场快速放量
新浪财经· 2025-04-30 08:44
文章核心观点 公司2024年营收和利润同比上涨 2025年一季度延续增长态势 国内拓展大型医疗终端 海外市场快速增长 高端机型获市场验证 流水线放量 毛利率稳定净利率略降 预计2025 - 2027年营收和利润持续增长 维持“买入”评级 [1][2][5][6] 财务表现 - 2024年实现营业收入45.35亿元 同比上涨15.41% 归母净利润18.28亿元 同比上涨10.57% 扣非归母净利润17.20亿元 同比上涨11.19% [1] - 2024年第四季度营业收入11.21亿元 同比增长9.75% 归母净利润4.45亿元 同比下降4.73% 扣非归母净利润3.90亿元 同比下降12.58% [1] - 2025年一季度实现营业收入11.25亿元 同比上涨10.12% 归母净利润4.38亿元 同比上涨2.65% 扣非归母净利润4.17亿元 同比上涨4.39% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为51.55亿/60.10亿/68.10亿元 同比增速分别为14%/17%/13% 归母净利润分别为20.23亿/24.22亿/27.94亿元 分别增长11%/20%/15% [5] 市场表现 - 国内实现收入28.43亿元 同比增长9.32% 试剂收入同比增长9.87% 延续大客户策略 拓展大型医疗终端 化学发光仪装机1641台 大型机占比74.65% 三级医院覆盖率达44.93% [2] - 海外实现收入16.84亿元 同比增长27.67% 试剂收入同比增长26.47% 化学发光仪装机4017台 中大型机占比67.16% 印度市场收入突破2亿元 [2] - 旗舰机型MAGLUMI X8 2024年销量稳定增长 全球年度新增销售/装机1048台 截至2024年末累计装机量达3701台 [2] - 自主研发的SATLARS T8全实验室自动化流水线2024年6月上市 首年全球装机87条 2024年自产加外部合作流水线共计装机/销售112条 [3] 费用与盈利指标 - 2024年综合毛利率同比下降0.89pct至72.07% 销售、管理、研发、财务费用率分别为15.76%、2.76%、10.00%、 - 0.77% 同比变动 - 0.28pct、+0.04pct、+0.69pct、+0.01pct 整体净利率同比下降1.76pct至40.32% [4] - 2024年第四季度综合毛利率、销售、管理、研发、财务费用率、整体净利率分别为71.26%、17.14%、3.29%、11.26%、 - 1.01%、39.68% 分别变动 - 3.31pct、+2.80pct、+1.50pct、+1.98pct、 - 0.58pct、 - 6.03pct [4] 本地化布局 - 2024年完成印度尼西亚、马来西亚、泰国全资子公司设立 建立越南河内办事处 2025年初落地韩国子公司 [2] 投资评级 - 维持“买入”评级 [6]
新产业(300832):公司信息更新报告:2024年业绩符合预期,海外市场高歌猛进
开源证券· 2025-04-29 18:00
报告公司投资评级 - 买入(维持)[2] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩增长稳健符合预期,2025Q1国内业绩承压海外业务平稳增长,因国内集采和装机节奏调整下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测,但海外业务占比提升等因素有望推动高端市场市占率提升,维持“买入”评级 [5] 各部分总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入45.35亿元(yoy + 15.41%),归母净利润18.28亿元(+ 10.57%);2025Q1实现营业收入11.25亿元(yoy + 10.12%),归母净利润4.38亿元(yoy + 2.65%),经营性现金流0.19亿元(- 92.92%) [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为20.49/24.88/30.04亿元(原值23.24/28.47亿元),EPS分别为2.61/3.17/3.82元,当前股价对应P/E分别为20.3/16.7/13.9倍 [5] 仪器试剂情况 - 仪器方面,2018年推出全球首台检测速度达600T/H的发光仪MAGLUMI X8,2024年X8新增装机1048台,全球累计装机达3701台,2024年推出更高通量X10,检测速度达1000T/H;2024年国内市场完成全自动化学发光仪器装机1641台,大型机装机占比达74.65%,产品服务的三级医院数量达1732家,三级医院覆盖率为44.93% [6] - 试剂方面,公司是行业内试剂菜单最齐全的化学发光厂家之一,试剂种类持续增加,构建小分子夹心法技术平台,试剂性能优越,同时布局上游原料助力技术革新和降本增效及产量增长 [6] 海外市场情况 - 2024年海外收入16.84亿元(yoy + 27.67%),占比提升至37%;海外市场装机快速上量,2024年累计销售4017台全自动化学发光仪器,中大型仪器装机占比达67.16%(+ 3.82pct) [7] - 公司产品出口160个国家,在14个重点国家设立分支机构,2024年美国营收占海外营收比例不足0.1%,关税风险影响小 [7] - 公司横向拓展布局IVD多领域,推出自研流水线SATLARS T8,整合生化、免疫、分子、凝血等五大领域,形成智慧实验室系统解决方案 [7] 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,930 | 4,535 | 5,126 | 6,150 | 7,380 | | YOY(%) | 29.0 | 15.4 | 13.0 | 20.0 | 20.0 | | 归母净利润(百万元) | 1,654 | 1,828 | 2,049 | 2,488 | 3,004 | | YOY(%) | 24.5 | 10.6 | 12.0 | 21.4 | 20.7 | | 毛利率(%) | 72.9 | 72.1 | 71.0 | 71.7 | 71.9 | | 净利率(%) | 42.1 | 40.3 | 40.0 | 40.5 | 40.7 | | ROE(%) | 21.9 | 21.3 | 19.3 | 19.7 | 19.7 | | EPS(摊薄/元) | 2.10 | 2.33 | 2.61 | 3.17 | 3.82 | | P/E(倍) | 25.2 | 22.8 | 20.3 | 16.7 | 13.9 | | P/B(倍) | 5.5 | 4.9 | 3.9 | 3.3 | 2.7 | [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023A - 2027E各年的相关财务数据,包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目,营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润项目,以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面指标,如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [10] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等,估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等 [10]
新产业(300832):国内稳健增长 海外市场拓展显著
新浪财经· 2025-04-29 10:46
事项: 2024年公司实现营业收入45.35亿元,同比+15.41%;实现归母净利润18.28亿元,同比+10.57%。2024年 公司拟向全体股东每10股派发现金红利13元(含税)。25Q1公司实现营业收入11.25亿元,同比 +10.12%;实现归母净利润4.38亿元,同比+2.65%。 平安观点: 国内在多重压力下保持稳健增长趋势,海外表现亮眼。公司坚定全球发展战略,持续开拓国内和海外市 场。具体来看: 风险提示:1)产品销售不及预期;2)装机推广不及预期;3)政策影响等风险。 国内市场方面,2024年全年公司国内市场实现营业收入28.43亿元,同比+9.32%。公司延续大客户营销 策略,通过高速化学发光免疫分析仪MAGLUMI X8、MAGLUMI X6 及流水线产品 SATLARS T8 的推 广,持续拓展国内大型医疗终端;2024年公司国内市场完成化学发光免疫分析仪装机 1,641 台,大型机 装机占比达到 74.65%。截至24年末,公司产品服务的三级医院数量达到 1,732 家,三级医院覆盖率为 44.93%(依据 2024 年 8 月国家卫健委发布的《2023 年我国卫生健康事业发展统计公报 ...