文章核心观点 - 影石创新发布全球首款8K全景无人机影翎A1，但产品上市后遭遇销量质疑和来自行业巨头的竞争压力，公司股价出现下跌，创始人通过内部信回应，将挑战归因于外部舆论唱衰和供应链排他打压，并展示了产品的初期销售数据以证明市场潜力 [1][2][6] - 影石与大疆的商业摩擦持续升级，从全景相机价格战、渠道“二选一”延伸到新兴的全景无人机领域，双方即将在该新品类展开正面竞争，影石将此视为一场关键的防守反击战 [2][8][12] 产品发布与市场表现 - 影石于12月4日发布全球首款8K全景无人机影翎A1，起售价7999元，国补后最低6799元，发布会形式高调 [1] - 产品发布次日，公司股价暴跌逾6%，截至12月9日累计跌幅超过8% [1] - 发布前三天（截至12月7日），产品在京东、淘宝、抖音累计销量约1500余台，对应营收约1000万元，与供应链透露的30万台年销目标相比不及预期 [6] - 公司创始人称，影翎在中国区48小时内销售额超过3000万元，并对标友商主流成熟机型的全球市场潜力 [6] - 根据12月8日天猫榜单7日数据，影翎销量超过500台，超越了大疆Neo 2的100台 [2] 产品创新与用户反馈 - 影翎A1被定位为融合无人机与VR头显的“全景无人机”新品类，操作方式从传统摇杆改为手柄指向控制，旨在降低使用门槛 [4][5] - 部分用户反馈配套的VR飞行眼镜存在延迟感易导致眩晕，且当前版本眼镜视场略窄，沉浸感有提升空间 [6] - 由于集成VR设备、两块一英寸MicroOLED屏幕及高端芯片，整机成本高昂，创始人坦言VR眼镜行业平均成本比无人机还高，未来需通过研发降低成本 [7] 行业竞争与商业摩擦 - 影石与大疆的商业摩擦不断，涉及线下渠道“二选一”和供应链排他打压，影石创始人内部信暗示遭遇行业巨头的“格外关注” [1][2] - 大疆于今年7月跨界进入全景相机市场，发布Osmo 360定价2999元，比影石旗舰产品X5低800元，9月又发布Osmo Nano，比影石同类产品便宜近500元，形成价格竞争 [10] - 大疆的首款全景无人机Avata 360已被媒体曝光，预计明年上半年上市，预示双方竞争将进一步加剧 [12] 公司战略与财务表现 - 影石上半年消费级影像产品收入31.59亿元，占总收入86.06%，其中全景相机是绝对主力，但公司正通过全景无人机开辟第二增长曲线 [8] - 2025年中国全景相机市场规模预计仅13.9亿元，增速约13%，而2024年中国消费级无人机市场规模已达约500亿元，增速超20%，全景无人机市场潜力更大 [9] - 公司第三季度营收同比增速达92.64%，前三季度营收增速达67.18%，但净利润同比下滑5.95%，主要因研发投入大幅增加 [10] - 第三季度研发费用达5.24亿元，同比增速高达164.81%，占营收比重17.81%，显著高于同行（如科沃斯同期研发费用率约4.86%） [10] - 高研发投入影响了短期利润和投资者信心，公司发布三季度财报后次日股价暴跌超4.6%，自10月28日至12月9日累计跌幅超15% [11]

文章核心观点 - 影石创新发布全球首款全景无人机“影翎A1”后，遭遇市场关于销量不佳和二手平台甩卖的密集批评，公司90后创始人刘靖康迅速发公开信澄清销量并回击质疑，将攻击视为方向正确的证明 [1] - 影石创新正与消费级无人机市场霸主大疆展开多产品线的正面竞争，双方相互切入对方核心业务领域，竞争激烈并伴随价格战 [2][7] - 影石创新为支持新业务（特别是无人机）投入巨额研发和销售费用，导致公司近期出现“增收不增利”的财务表现，但公司认为这是必要的战略投入 [7][8] 产品发布与市场反应 - 影石创新于12月4日正式发布全球首款8K全景无人机“影翎A1”，提供三种套装，标准套装国补后售价为6799元 [3] - 产品上市次日（12月5日），二手平台即出现全新未拆封产品降价转卖，降价幅度在400元至1000元不等，同日公司股价下跌6.01% [3] - 针对“销量仅数百台”的传言，创始人澄清影翎仅中国区48小时销售额就超过3000万元，并称多个海外市场即将上市 [1] 竞争格局与公司战略 - 影石创新与大疆在消费电子领域展开激烈交锋：影石连续六年是全球消费级全景相机市场冠军，而大疆在全球消费级无人机市场份额超过70% [2] - 双方相互侵入对方核心阵地：大疆今年发布Osmo Nano和Osmo 360对标影石产品；影石则通过影翎A1全景无人机切入大疆主导的无人机市场 [7] - 竞争引发价格战：大疆10月对Osmo Pocket 3等产品进行降价促销；影石随后也对同类产品降价500元作为回应 [7] - 影石计划分设自有无人机品牌与“影翎Antigravity”全景无人机品牌两条业务线运营 [3] 产品定位与创始人解释 - 影翎A1整机重249克，满足多数地区免登记飞行规范，标配电池续航约24分钟，长续航电池可延长至约39分钟 [3] - 有用户分析指出其画质接近大疆入门级产品，续航与高端定位有落差，但业内人士认为其核心价值在于开创“全景无人机”新品类，提供“沉浸式飞行体验”和“先飞行后取景”的创作方式 [4] - 创始人解释产品定价较高的核心原因：VR眼镜行业平均成本比无人机高，且产品采用了高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏 [5] - 公司表示未来将通过研发进一步降低成本，以提供更低门槛的价格 [5] 财务表现与业务投入 - 2025年前三季度，公司实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；但归母净利润7.92亿元，同比下降5.95% [7] - 第三季度单季营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；但归母净利润同比下滑15.9%至2.72亿元 [7] - “增收不增利”背后是巨额投入：前三季度研发投入10.85亿元，同比增长127.02%；销售费用11.30亿元，同比增长102.60% [8] - 仅第三季度研发投入就高达5.24亿元，同比增长164.81%，公司称主要投向芯片定制及战略项目，外界普遍认为与影翎Antigravity无人机项目相关 [8] 公司面临的挑战与供应商问题 - 在影翎A1上市前半年，公司遭遇多轮“排他”压力，涉及光学镜头模组（7家）、结构件（8家）、屏幕（3家）、电池（2家）、芯片电子元器件（8家）及其他（5家）等核心供应商 [1] - 由于过去几年未雨绸缪，公司得以在极限时间内迅速切换第二供应商以应对 [1] - 创始人将近期密集的非常规攻击视为“触动了某些现有格局”，并认为“攻击越猛烈，越能说明方向的正确性和对已有体系实现颠覆的可能” [1] 股价表现 - 截至12月9日收盘，影石创新股价报收256.37元，较9月初的高点377.77元已下跌超过30% [8] - 尽管如此，当前股价仍较半年前公司刚上市时上涨超过440%，公司总市值为1028亿元 [8]

公司动态与产品发布 - 影石创新旗下全球首款全景无人机“影翎A1”正式发售，提供标准版、标准续航三电版与长续航三电版三种组合，标准套装国补后售价为6799元 [1][3] - 产品上市后迅速遭遇市场批评和销量质疑，有传言称“销量仅数百台”及“新品未拆封即在二手平台甩卖” [1] - 公司创始人刘靖康迅速回应，澄清影翎仅中国区48小时销售额就超过3000万元，并透露多个海外市场正在进行认证流程即将上市 [1] - 影翎A1整机重量249克，满足全球大多数地区免登记或简化飞行规范，标配电池续航约24分钟，长续航电池可延长至约39分钟 [3] - 该产品由影石与第三方合作孵化，以新品牌“影翎Antigravity”运营，公司计划分设自有无人机品牌与全景无人机品牌两条业务线 [4] 市场竞争与行业格局 - 影石与大疆在全景相机、无人机等多条产品线展开激烈交锋，双方均向对方的核心阵地发起进攻 [2] - 大疆在全球消费级无人机市场份额超过70%，而影石连续六年蝉联全球消费级全景相机市场冠军 [2] - 大疆今年发布两款新产品Osmo Nano和Osmo 360，对标影石热销的GO系列和X系列产品 [7] - 价格战随之展开：大疆在10月启动大规模降价促销，影石则对特定时段购买相关产品的消费者发放100元无门槛代金券作为应对 [7] - 影石将与大疆的竞争视为动力，并认为攻击越猛烈越说明方向的正确性和颠覆现有格局的可能性 [2][6] 财务表现与战略投入 - 公司2025年前三季度实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；归母净利润7.92亿元，同比下降5.95% [7] - 第三季度单季营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；但归母净利润同比下滑15.9%至2.72亿元 [7] - 增收不增利主要因大手笔投向研发和销售：前三季度研发投入10.85亿元，同比增长127.02%；销售费用11.30亿元，同比增长102.60% [8] - 仅第三季度研发投入就高达5.24亿元，同比增长164.81%，公司解释主要投向芯片定制及战略项目，外界普遍认为与影翎Antigravity项目相关 [8] - 公司称若剔除上述战略投入影响，第三季度利润指标较去年同期均实现提升 [8] 产品定位与市场策略 - 影翎A1是全球首款8K全景无人机，其核心价值在于“沉浸式飞行体验”和“先飞行后取景”的创作方式，开创了全景无人机新品类 [4] - 有用户分析指出，其实际画质表现接近大疆入门级产品，续航时间与高端定位存在落差，但业内人士认为其价值不能用传统参数对价 [4] - 创始人解释产品定价较高的原因：VR眼镜行业平均成本比无人机高，且产品采用了高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏 [5] - 公司表示未来将通过研发进一步降低成本，以带来更低门槛的价格 [5] - 公司进军无人机市场的原因是认为该品类有上限更高的市场规模，且现有需求未被满足，全景无人机能覆盖全新使用场景并创造增量市场 [4] 供应链挑战与公司回应 - 在影翎上市前半年，公司遭遇多轮不公正的“排他手段”，多家核心供应商（光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家、其他5家）突遭“排他”压力 [2] - 由于过去几年未雨绸缪，公司能够在极限时间内迅速切换第二供应商以应对 [2] - 公司将近期面临的非常规、密集攻击视为“触动了某些现有格局”的证明 [2] 股价表现与市场反应 - 影翎A1发售次日（12月5日），影石创新股价下跌6.01% [4] - 截至12月9日收盘，公司股价报收256.37元，较9月初的高点377.77元已下跌超过30% [9] - 尽管如此，公司股价仍较半年前刚上市时上涨超过440%，总市值为1028亿元 [9]

公司核心事件与回应 - 全球首款全景无人机“影翎A1”正式发售，但上市数日后即出现销量仅数百台、新品未拆封即在二手平台甩卖的传言，引发外界大量批评 [1] - 公司创始人刘靖康发布公开信澄清，影翎A1仅中国区48小时销售额就超过3000万元，多个海外市场正在进行认证并将很快上市，并视该产品为公司新的增长曲线 [1] - 产品发售次日（12月5日），二手平台出现全新影翎A1降价400元至1000元转卖的情况，同日公司股价下跌6.01% [4] 产品详情与市场定位 - 影翎A1是全球首款8K全景无人机，提供标准版、标准续航三电版与长续航三电版三种组合，标准套装国补后售价为6799元 [4] - 整机重量249克，满足全球大多数地区免登记或简化飞行规范，标配电池续航约24分钟，搭配长续航电池可延长至约39分钟 [4] - 该产品由公司与第三方合作孵化，以“影翎Antigravity”新品牌运营，公司计划分设自有无人机品牌与“影翎Antigravity”全景无人机品牌两条业务线 [4] - 公司认为全景无人机是全新品类，能覆盖传统相机和无人机无法满足的使用场景，创造增量市场，形成商业闭环 [5] - 产品核心价值在于“沉浸式飞行体验”和“先飞行后取景”的创作方式，支持8K全景拍摄（完整360度影像），用户可在飞行后自由导出任意视角内容，并具备体感操控、飞行眼镜等多维体验 [5] 竞争格局与行业交锋 - 公司与大疆在全景相机、无人机等多条产品线展开激烈交锋，双方均在向对方的核心阵地发起进攻 [2] - 公司连续六年蝉联全球消费级全景相机市场冠军，大疆在全球消费级无人机市场份额超过70% [2] - 大疆今年发布Osmo Nano和Osmo 360两款新产品，性能和定价对标公司热销的GO系列和X系列产品 [7] - 价格战随之展开：大疆10月启动大规模降价促销，明星产品Osmo Pocket 3首次降价；公司则向特定时段购买相关产品的消费者发放100元无门槛代金券作为回应 [7] - 7月大疆发布定价2999元的Osmo 360后，公司也将同类产品降价500元 [7] 公司运营与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；归母净利润7.92亿元，同比下降5.95%；扣非净利润7.42亿元，同比下降7.74% [8] - 单第三季度，公司营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；但归母净利润同比下滑15.9%至2.72亿元 [8] - 增收不增利背后是公司大手笔投入研发与销售：前三季度研发投入10.85亿元，同比增长127.02%；销售费用11.30亿元，同比增长102.60% [8] - 仅第三季度研发投入高达5.24亿元，同比增长164.81%，公司解释主要因芯片定制及战略项目投入金额较大，外界普遍认为这些投入主要投向影翎Antigravity项目 [8] - 截至12月9日收盘，公司股价报收256.37元，较9月初高点377.77元已下跌超过30%，但较半年前刚上市时仍上涨超过440%，总市值1028亿元 [8] 创始人观点与供应链挑战 - 创始人刘靖康解释产品定价较高的核心原因：传统无人机遥控器成本仅占飞机的四分之一，但VR眼镜行业平均成本比无人机还高，且产品使用了高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏 [6] - 他表示未来将通过研发进一步降低成本，带来更低门槛的价格 [6] - 公开信披露，公司在影翎A1上市前半年遭遇多轮不公正的“排他手段”，多家核心供应商（光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家、其他5家）突遭“排他”压力 [2] - 由于过去几年未雨绸缪，公司能够在极限时间内迅速切换第二供应商 [2] - 创始人将近期密集的攻击视为“触动了某些现有格局”，并认为“攻击越猛烈，越能说明方向的正确性和对已有体系实现颠覆的可能” [2] - 创始人坦言，五年前决定做无人机时就预想过会刺激竞争对手进入全景相机领域，并将与大疆的竞争视为动力，称“最大的不幸是赛道上有个大疆，但最大的幸运也是赛道上有个大疆” [7][8]

产品发布与核心特点 - 影石创新发布其首款全景无人机产品“影翎Antigravity A1”，标志着公司将其核心的全景技术从手持设备拓展至空中领域 [2][5] - 该产品被定位为全球首款整合360°全景影像、沉浸式飞行视角与体感操控的无人机系统，旨在从根本上改变飞行体验和内容创作逻辑 [5] - 产品搭载双镜头360°全景成像系统，配备两颗1/1.28英寸传感器，支持录制8K30fps、5.2K60fps或4K100fps的高帧率全景视频 [5] - 配套的Vision飞行眼镜内置双1英寸Micro-OLED显示屏，通过头部动作实时同步画面变化，提供沉浸式第一人称视角飞行体验 [5] - 产品采用全新的OmniLink 360全景图传系统，实现飞行视角与眼镜画面的实时稳定同步 [5] 技术路径与产品优势 - 该产品通过全景拍摄技术，将“取景”与“飞行”操作分离，用户只需专注飞行，后期可在全景素材中自由选择构图，简化了操作 [7] - 其智能运镜功能可将甩尾、螺旋上升、椭圆环绕等复杂专业运镜简化为一键触发，降低了专业内容创作的门槛 [7] - 产品旨在解决传统无人机“飞容易、拍难”和“沉浸感不足”的结构性痛点，提供了差异化的体验路径 [10] - 公司试图在“大疆尚未深耕、传统无人机无法完成”的沉浸式飞行体验区间寻找市场空间 [9] 市场背景与竞争格局 - 影石创新进入无人机市场，直接闯入当前市场“霸主”大疆的核心领域“低空经济”，双方竞争加剧 [7] - 2024年，大疆营收突破800亿元，净利润120亿元，而影石营收为56亿元，净利润约10亿元，双方规模相差超过十倍 [9] - 在全景相机市场，竞争激烈，不同报告数据存在差异：一份报告显示2025年第三季度影石全球市占率从85%-92%骤降至49%，大疆占43% [8]；另一份报告则显示同期影石全球市占率达75%，大疆为17.1% [8] - 公司创始人表示，影石有70%多的收入来自其原创的细分品类 [9] 公司战略与产品定位 - 影翎Antigravity A1是公司一场始于5年前的长期投入，被寄望成为突破增长瓶颈的新变量 [2][9] - 公司创始人强调，此次创新在于在消费电子行业解决了以前无人解决的需求，并承认在大疆面前公司规模仍较小 [9] - 产品定位并非追求成为全景无人机行业最后的赢家，而是旨在创造一个新品类，并在科技史上留下痕迹 [9]

公司产品发布与核心参数 - 影石创新发布全球首款8K全景无人机Antigravity A1 即日起开售 提供标准版、标准续航三电版与长续航三电版三种组合 标准套装国补售价为6799元[1] - 影翎A1整机重量249克 满足全球大多数地区免登记或简化飞行规范 标配电池续航约24分钟 搭配长续航电池可延长至约39分钟[1] - 此次发布意味着影石和大疆将在全景相机、无人机两大赛道同时开战[1] 市场竞争与价格策略 - 大疆在10月启动大规模降价促销 明星产品Osmo Pocket 3自上市以来首次降价[3] - 面对大疆降价 影石创始人向特定时段购买大疆产品的消费者发放100元无门槛代金券[3] - 此前7月大疆推出Osmo 360时 影石迅速将旗下同类产品降价500元应对[3] - 目前在电商平台 大疆首款全景相机Osmo 360已降至2700元区间 比影石旗舰全景相机Insta 360 X5便宜200多元[4] 产品线交叉竞争 - 大疆和影石在产品线上互探对方“腹地” 长期专注无人机和运动相机的大疆在今年公布两款新产品Osmo Nano和Osmo 360 其性能和定价对标影石热销的GO系列和X系列产品[3] - 影石以8K全景无人机反击大疆攻入其全景相机市场[4] - 有媒体爆料大疆正筹划将Osmo 360与自家无人机深度融合打造全景无人机新品 预计年底发布[4] 渠道与公开竞争态势 - 11月发生在长沙的影石授权体验店门头招牌因排他性协议被拆除事件 引出了疑似两家地面渠道之争的舆论发酵[3] - 影石CEO表示公司最大的不幸和幸运都是赛道上有个大疆 并称五年前决定做无人机时就预想过会刺激友商做全景相机“抄家”[5]

行业竞争态势 - 大疆与影石在全景相机和运动相机领域竞争激烈，双方在双11期间对多款产品进行大幅降价促销 [1][4] - 在京东平台，有直接竞争关系的产品上，大疆相较于影石有约500元的差价，例如大疆Osmo 360售价2197元，影石X5标准版搭配存储卡后为2756元，差价559元 [4][6] - 产品降价幅度显著，大疆Osmo 360较发布价2999元降价802元，影石X5较发布价3798元降价1142元，反映市场竞争白热化 [8] 市场份额数据争议 - 两份市场报告数据存在巨大差异，久谦咨询报告显示2025年第三季度影石全球市场份额为49%，大疆为43% [2] - 沙利文白皮书则显示同期影石市场份额高达75%，大疆仅为17.1%，但该报告发布后经历两次下架，官方称因需进行数据核准 [2] - 大疆披露其第三季度全景相机出货量为29万台，销售额8.6亿元，与久谦报告推算的其8.6亿元销售额（占20亿元市场总收入的43%）相符 [3] 影石公司财务表现 - 影石前三季度营业收入66.11亿元，同比增长67.18%，但归属于上市公司股东的净利润7.92亿元，同比下降5.95% [8][9] - 第三季度单季度营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%，但归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，同比下降15.9% [8][9] - 公司解释利润下降原因为芯片定制、算法优化及新项目等面向中长期发展的主动投入 [8] 公司管理层与人才问题 - 影石被前员工爆料拖欠上市前虚拟股分红，暴露出公司“重留人轻退出”的机制漏洞，尽管事件最终解决 [12][13] - 大疆前消费级无人机事业部负责人、拓竹科技创始人陶冶指出大疆存在人才流失问题，并归因于公司内部对“忠诚”与“服从”概念的混淆 [13][14] - 影石董事长刘靖康在业绩会上表示，友商（大疆）发起的价格竞争为市场扩容创造了条件 [11] 产品与市场动态 - 11月中旬，大批公募、私募基金经理调研大疆，重点是其尚未发布的全景无人机新品Avata 360，该产品被视为正面迎战影石Antigravity A1的利器 [1] - 大疆方面强调公司并无融资需求、上市计划或拆分业务上市计划 [1]

公司动态与产品竞争 - 11月中旬，大批公募及私募基金经理组团调研大疆，调研重点为尚未发布的全景无人机新品Avata 360，该产品被视为正面迎战影石即将发售的Antigravity A1的利器 [1] - 大疆方面强调公司并无融资需求、上市计划或拆分业务上市计划 [1] - 双11期间，大疆和影石旗下多款产品开启降价促销，在有明显竞争关系的产品上，大疆相较于影石有约500元的差价 [2] - 具体来看，京东平台双11期间，大疆Osmo 360售价2197元，影石X5标准版搭配128G存储卡后价格为2756元，二者差价559元；大疆Osmo Nano（128G版）售价1953元，影石GO3 Ultra（128G版）售价2426元，二者差价473元 [6] - 部分产品价格相较于发布时有较大下降，大疆Osmo 360发布价2999元，双11降价802元；影石X5发布价3798元，双11降价1142元 [8] 市场份额与数据争议 - 不同咨询机构发布的2025年第三季度全球全景相机市场份额数据存在巨大差异，久谦咨询报告显示影石占比49%，大疆占比43% [3] - 沙利文发布的白皮书则显示影石市场份额高达75%，大疆仅为17.1% [3] - 沙利文的白皮书在发布后经历了两次下架，官方回应称系基于严谨的数据核准态度而暂时下架 [3] - 大疆披露其Q3全景相机出货量为29万台，销售额为8.6亿元；久谦报告指出Q3市场总收入为20亿元，大疆占比43%对应8.6亿元，两者数据可相互印证 [4] - 影石方面表示相关数据的准确性、完整性和权威性无法验证，但未披露出货量及收入情况 [4] 公司财务表现 - 影石前三季度实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；但归属于上市公司股东的净利润为7.92亿元，同比下降5.95% [8] - 单季度看，影石第三季度营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；但第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，同比下降15.9% [8] - 影石解释称，芯片定制、算法优化及新项目投入属于面向中长期发展的主动支出，若剔除这部分成本，整体利润水平较上年同期有所提升 [8] 行业竞争格局与管理问题 - 影石创新董事长在业绩说明会上表示，友商（大疆）进入全景相机市场后发起的价格竞争为市场扩容创造了条件 [9] - 近期有影石离职员工爆料称公司拖欠去年虚拟股分红，事件发生后相关帖子被删除，当事人后续表示已拿到该笔钱 [10] - 该事件暴露出企业“重留人轻退出”的机制漏洞，离职条款未明确写入合同 [11] - 前大疆消费级无人机事业部负责人、拓竹科技创始人陶冶发布朋友圈，指出大疆存在人才流失问题，并建议公司需理清“忠诚”与“服从”的概念差异 [11] - 业内人士认为，陶冶的观点点出了大疆内部稳定表象下的“暗流涌动” [12]

公司战略动向 - 大疆正密集进入多个新赛道，包括全景相机、扫地机器人和3D打印，并准备推出全景无人机，显示出从“空中”转向“地面”的多元化战略以寻找第二增长曲线 [1][9] - 公司近期邀请大批投资机构对其未发布的全景无人机新品DJI Avata 360进行闭门调研，但明确表示并无融资需求及上市计划，也无拆分业务上市计划 [1][7] - 公司将推出全景无人机描述为一个“防御性动作”，旨在应对已上市竞争对手影石创新的同类产品计划，并强调其生产成本可以做到很低 [6][7] 新产品：全景无人机DJI Avata 360 - 新产品基于穿越机Avata 2的机型加上全景相机模块，相较于传统DIY穿越机在操作上做了简化，但现场投资人反馈其对新手仍有一定操作门槛，飞行速度快，需要适应时间 [2][4] - 产品形态为带有浆保的穿越机改全景无人机，更适合近距离跟随和贴地飞行；与竞争对手影石A1（航拍无人机驱动，飞行速度较慢但重量更轻）的产品设计思路存在差异 [6][7] - 大疆在硬件参数对比上展示优势，但承认在软件方面“还在追赶”，投资人评价“无人机优势肯定在大疆，但全景优势肯定在影石” [7][11] 行业背景与市场竞争 - 大疆在全球消费级无人机市场占据绝对优势，市场份额长期稳定在70%以上，但行业正从增量市场转向存量市场，增长动能减弱 [9] - 全球消费级无人机市场2025年至2030年的年复合增长率预计为8%左右，低于此前两位数增速，行业增长主要依赖存量用户的换机消费 [9] - 竞争对手影石创新（688775.SH）官宣其全景无人机A1有望在2025年第四季度试售，并认为良性竞争能催生增量机会，做大行业蛋糕 [6][11][12] 市场前景与投资人看法 - 投资人对全景无人机这一新品类持乐观态度，认为其结合了无人机飞行拍摄和全景相机“先拍摄，后构图”的优势，有望创造新市场 [10][11] - 投资人指出该市场是“从0到1”的新品类，消费者接受需要时间，但期待其能像大疆Pocket 3做大智能手持影像市场一样获得成功 [11] - 尽管大疆称路演是为向投资人介绍产品，但部分投资人对活动目的表示疑惑，认为面向非上市公司的二级市场投资人进行产品宣传的理由不够充分 [7]

全景相机市场竞争格局 - 咨询机构久谦报告显示第三季度影石全球全景相机市占率从第二季度92%降至49% 大疆拿到43% 从收入口径看大疆占整个市场66%成为全球运动相机赛道第一 影石创新为13% [5] - 另一机构弗若斯特沙利文报告显示第三季度影石 大疆全球市占率分别为75% 17.1% 存在市占率争议 [6] - 大疆发售首款全景相机Osmo 360仅90天就展示出强悍战斗力 冲击影石堡垒 [7][8] 智能影像赛道发展现状 - 短视频全球流行让记录与分享成为普遍需求 大疆Osmo Pocket 3上市近两年长期供不应求 截至今年8月底总销量突破1000万台 以标准版价格测算营收超过300亿元 [13] - 浙商证券测算当前全球vlog用户数5.2亿人 户外运动消费人数2.2亿人 智能影像设备年出货量4657万台 当前渗透率仅为6% [16] - 影石上市后冲到千亿市值让智能影像赛道彻底暴露到台前 在消费电子赛道增长乏力时吸引有野心公司和个人进入 [15][17] 新进入者竞争策略 - 近两年至少有七家来自硬件企业或互联大厂出身的创业者入局智能影像赛道 包括前小米高管成立的光启之境 前大疆如影产品负责人瞄准的AI拍立得赛道 追觅投资的光子跃迁推出运动相机等 [11] - 新进入者普遍共识是不同大疆 影石进行正面竞争 而是寻找细分场景或在形态和使用方式上作区分 [20][21] - Looki定义新品类多模态AI穿戴设备 通过可穿戴相机形态感知理解物理世界 构建以人为中心的AI交互入口 [21][23] - XbotGo抓住团队竞技比赛影像记录需求 设计通用云台加手机算力结合产品 针对篮球足球冰球等运动场景优化 [24] - 光子跃迁运动相机产品通过自然语言处理技术实现模糊语义指令解析与用户意图预判 以AI为切入点 [25] 手机厂商入局影响 - OPPO内部启动智能影像产品立项 对标GoPro 大疆等产品主导的手持智能影像设备 vivo于去年年底立项手持云台相机产品 参与人数超过200人 [28] - 手机厂商入局手持影像赛道不是进攻而是一种防御 手机拍摄不再是消费者拍摄必备选项 云台相机 运动相机存在进一步影响部分人换机热情 [36][37] - OPPO在影像上投入每年超过10亿元 团队超过千人 所有头部厂商都不敢松懈因为摄影摄像表现是吸引用户换机关键牵引力 [31] 行业供应链与竞争壁垒 - 在珠三角开发基本影像设备产品不困难 智能观鸟喂食器只需两到三个月时间攒出 产业链每一步都有不同人分工 [40] - 智能影像设备光学模组占成本超过50% 包括芯片 传感器 镜头和软本 硬件差异主要是供应链差异 而智能影像设备差异更在于软件算法 [42] - 影石创新核心竞争力包括可更换镜头硬件设计 全景云存储 AI自动剪辑软件等独家功能 [44] - 大疆拥有显著护城河 多年技术沉淀和熟练技术复用 其Action系列运动相机电子防抖技术直接移植自无人机三轴云台算法 [44]