报告核心观点 - 报告旨在从北交所庞大的上市后备企业中，筛选并聚焦于一批营收超10亿元、利润过亿、具备高成长性和科技属性的领军企业进行布局[1] - 北交所上市后备军资源丰富，截至2026年1月20日已有217家公司获受理，覆盖高端装备、TMT、化工新材料等多个新质生产力行业，整体呈现高盈利、高成长特征[2][12] - 报告通过“后备军筛选系列”持续跟踪，本期从创新层中优选了16家2024年营收均值12.07亿元、归母净利润均值1.05亿元的公司进行深度分析，并重点展示了其中6家利润体量大、科技属性强的公司[3][32][33] 北交所上市后备军整体情况 - **受理企业规模与结构**：截至2026年1月20日，北交所已有217家公司获受理，其中待上会企业167家，覆盖高端装备（71家）、TMT（29家）、化工新材料（35家）、消费（21家）、生物医药（13家）等多元细分领域[2][12] - **已过会/注册企业**：受理公司中已过会、提交注册或已注册的企业共31家，2024年营收均值为7.52亿元，归母净利润均值为9389.97万元[13] - **待上会企业盈利状况**：167家待上会企业中，TMT行业2024年营收均值为7.40亿元，归母净利润均值为1.07亿元；高端装备行业营收均值为8.22亿元，净利润均值为9255.22万元；化工新材料行业营收均值为8.06亿元，净利润均值为9460.09万元[18] - **中止企业状况**：受理公司中处于中止状态的有19家，2024年营收均值为6.20亿元，归母净利润均值为8078.45万元[30] 本期聚焦的16家优选企业概况 - **整体财务表现**：本期聚焦的16家创新层公司，2024年营收均值为12.07亿元，归母净利润均值为1.05亿元，其中12家为国家级专精特新“小巨人”企业[32][33] - **高增长代表企业**： - 玉健健康2024年营收同比增长52.12%，归母净利润同比增长75.87%[33] - 羽玺新材2024年归母净利润同比增长156.56%[33] - 苏讯新材2024年归母净利润同比增长49.53%[33] - 鑫森炭业2024年归母净利润同比增长54.52%[33] 重点公司深度分析（部分） - **华晟智能**： - 公司专注智能物流系统，主要产品为智能产线物流系统和智能仓储物流系统[9] - 根据AIoT星图研究院数据，中国智能仓储市场规模预计到2026年将达到2665亿元，2021年至2026年复合增长率为18%[3][34] - 2024年实现营收7.30亿元，归母净利润8287.19万元，同比增长25.81%[3][9][33] - 在2024-2025中国物流系统集成商百强榜中排名第27名，估算市场占有率约为0.41%[35] - 可比公司市盈率（TTM）均值为72.5倍，市值均值为43.4亿元[7][11] - **犇星新材**： - 公司是精细化工产品综合服务商，在硫醇甲基锡、毒死蜱原药、噻虫嗪原药等细分领域领先[3] - 2024年实现营收44.45亿元，同比增长23.42%，归母净利润3.89亿元，同比增长9.80%[3][9][33] - 可比公司市值均值为33.2亿元[7][11] - **苏讯新材**： - 公司聚焦金属包装材料，其啤酒罐用覆膜薄钢带产品市场占有率连续三年（2022-2024）排名第一[4] - 2024年实现营收29.82亿元，同比增长23.46%，归母净利润2.17亿元，同比增长49.53%[4][9][33] - 可比公司2024年市盈率（PE）中值为21.3倍[7][11] - **芬尼股份**： - 公司是出口热泵“单项冠军”，2022年及2024年在热泵出口市场销售额排名中位居第一[4] - 2024年实现营收14.19亿元，归母净利润1.05亿元[4][9][33] - 可比公司2024年市盈率（PE）均值为11.5倍[7][11] - **斯坦德**： - 公司主要从事检验检测、分析研发、计量校准等相关技术服务[4] - 2024年实现营收7.51亿元，归母净利润7227万元[4][9][33] - 可比公司2024年市盈率（PE）均值为57.1倍[7][11] - **能源科技**： - 公司是零碳综合能源服务商，第一大股东为京东方科技集团股份有限公司[4] - 2024年实现营收10.12亿元，同比增长34.26%，归母净利润1.12亿元[4][9][33] - 可比公司2024年市盈率（PE）中值为47.1倍[7][11]

公司IPO进程与基本信息 - 湖北犇星新材料股份有限公司正在推进北交所IPO进程，保荐机构为国泰海通证券，会计师事务所为天衡会计师事务所 [2] - 公司曾于2022年7月撤回前次主板IPO申请 [2] - 公司成立于2004年，注册资本为3.6亿元人民币，主营业务为PVC热稳定剂、农药原药及中间体的研发、生产与销售 [2] 公司股权结构与实际控制人 - 公司控股股东为曹海兵，直接持有公司32%的股份 [2] - 公司董事长兼总经理戴百雄直接持有公司19%的股份 [2] - 曹海兵与戴百雄签署了《一致行动协议》，为公司共同实际控制人 [2] - 戴百雄曾于2005年至2007年间无偿受让公司17%的股权，作为管理层激励 [3] 主要股东与核心人员持股情况 - 副董事长曹海兵直接持股115,200,000股，占比32.00% [3] - 董事长兼总经理戴百雄直接持股68,400,000股，占比19.00% [3] - 董事、副总经理兼董事会秘书吴勇间接持股4,101,556股，占比约1.14% [3] - 董事、副总经理宫庭间接持股3,778,995股，占比约1.05% [3] - 副总经理熊传宗间接持股3,777,267股，占比约1.05% [3] - 财务总监吴毅然间接持股875,665股，占比约0.24%，其配偶李敏间接持股4,679,531股，占比约1.30% [3] 监管问询关注要点 - 北交所要求公司详细说明报告期内多次股权转让的情况，特别是部分同年转让价格存在显著差异的原因 [4] - 监管机构要求列表说明共同实际控制人曹海兵、戴百雄买卖公司股权的基本情况，包括交易时间、股份数量与占比、定价依据及公允性、出资来源等 [4] - 北交所要求结合戴百雄的工作履历、公司任职及业务开展情况，说明其入职公司及无偿取得股份的合规性与依据是否充分，并关注是否存在股份代持或税务合规风险 [6] 管理层背景信息 - 公司董事长兼总经理戴百雄现年61岁，曾在地方政府任职，包括担任洪湖市沙口镇副镇长、副书记，汊河镇副书记，龙口镇镇长、书记等职务 [6] - 自公司设立至今，戴百雄一直在公司任职，主导了公司主要产品的研发、生产和销售，并整体负责公司的日常经营管理 [6]

PVC热稳定剂行业概述 - PVC热稳定剂是改善PVC树脂热稳定性、抑制其在加工温度下降解的关键添加剂，是PVC加工过程中必不可少的改性材料 [2] - 按照技术路线可分为配方型热稳定剂（铅盐类、金属皂类、有机复合类）和单体型热稳定剂（有机锡类） [2] PVC热稳定剂技术路线对比 - **铅盐类**：热稳定性、电性能、着色性、润滑性较好，成本低，但具有毒性且透明性差，易造成重金属污染，自20世纪80年代起全球开始限制或禁止使用，是进入淘汰程序的品种 [2] - **金属皂类**：主要以钙锌复合热稳定剂为主，加工制品环保无毒，但热稳定性差于有机锡类和铅盐类，透明性差，应用范围相对受限 [2][3] - **有机复合类**：加工制品环保无毒，协同效应强，但综合性能尚难与有机锡相比，且没有大规模成熟应用品种 [3] - **有机锡类**：主要分为甲基锡、丁基锡和辛基锡三大系列 [4] - **甲基锡**：被美国FDA、德国BGA等机构认定为无毒、安全，可用于食品和医药包装，是当前应用范围最广、热稳定性最好、安全卫生标准高的品种之一，也是铅盐类的重要替代品，最具代表性的产品为硫醇甲基锡 [4] - **丁基锡**：热稳定性和透明性好，加工性能好，但制品有较强毒性 [2] - **辛基锡**：热稳定性和透明性好，加工性能好，但制品有一定毒性，成本很高 [2] - **逆酯型硫醇甲基锡**：由甲基锡氯化物水溶液与逆酯型巯基酯合成，具有高效热稳定性和较好润滑性，适合管材、管件、型材及高性能PVC制品加工 [4] 全球PVC及热稳定剂市场现状 - **全球PVC市场**：2024年全球PVC总产量约为5450万吨，同比增长约3.2% [5] - **PVC消费市场分布**：亚洲占比超过一半，达到65%，主要消费市场集中在亚洲、欧洲及北美 [5] - **PVC终端需求**：建筑、包装、电气三大终端市场占据需求70%以上的市场份额，其中建筑业市场占有率超过50% [5] - **全球热稳定剂市场**：2024年全球PVC热稳定剂市场规模约为49.3亿美元，预计到2034年将从2025年的51.4亿美元增加到约75.7亿美元，2025年至2034年的复合年增长率为4.38% [6] 有机锡热稳定剂生产与消费格局 - **生产格局**：中国已成为全球有机锡类热稳定剂的重要生产基地，中国硫醇甲基锡热稳定剂的产量已超过全球总产量的50% [5] - **消费格局**：美国是全球使用有机锡类热稳定剂最多的国家，有机锡热稳定剂占其PVC热稳定剂使用总量的比例达到40%以上，在食品、医药包装和饮用水管材等安全卫生要求高的PVC制品中广泛使用甲基锡 [5][6] - **市场前景**：随着环保型热稳定剂的推广使用以及铅盐类热稳定剂的禁用，甲基锡热稳定剂的市场占有率有望进一步提高 [5] 报告研究框架与地域焦点 - 报告包含对中国及秘鲁地区“一带一路”政策环境的分析 [7] - 报告对秘鲁地区PVC热稳定剂产业的发展状况、总产值、市场收入、供需现状及发展趋势进行了剖析 [7][8] - 报告分析了秘鲁地区在太阳能、风能等细分领域对PVC热稳定剂的供需现状及缺口 [9] - 报告包含对中国PVC热稳定剂产业优势企业的分析 [9] - 报告研究了中国PVC热稳定剂企业在秘鲁地区的投资机会，并进行了SWOT分析及投资壁垒（进入壁垒、技术壁垒、市场壁垒）分析 [10]

公司概况与市场地位 - 公司为湖北犇星新材料股份有限公司，成立于2004年，总部位于湖北随州，是一家国家级专精特新企业 [1] - 公司核心业务涵盖PVC热稳定剂、农药原药及中间体的研发、生产与销售 [1] - 在细分市场竞争力突出，硫醇甲基锡市场占有率居全球第一，毒死蜱和噻虫嗪原药产品在国内市场占有率第一 [1] 业务布局与产品线 - 公司专注于精细化工产品研发与生产 [1] - 除传统优势产品外，公司已布局新能源赛道，开发六氟磷酸锂、电解液及硅碳负极材料等产品 [1] 首次公开募股计划 - 公司北交所上市申请已获受理 [1] - 本次IPO拟募资7.8亿元 [1] - 募集资金计划用于四个项目：印尼年产3000吨逆酯锡及10000吨巯基酯建设项目、年产6000吨溴虫腈原药项目、年产10万吨浮选捕收剂建设项目及研发中心建设项目 [1]

北交所市场概况 - 截至2025年12月21日，北交所共有287家挂牌公司，总股本396.76亿股，流通股本253.12亿股 [2] - 上周（12月22日-12月27日）北交所周成交量为46.34亿股，环比减少6.63%，周成交金额为999.34亿元，环比减少11.68% [2] - 上周北证50指数下跌1.19%至1463.04点，成分股中28只上涨，22只下跌 [3] 新股发行与上市动态 - 上周北交所新增1家公司挂牌（江天科技），1家公司申购（蘅东光），9家公司上市申请获受理，4家公司过会，2家公司提交注册 [6] - 江天科技于12月25日挂牌，上市首日收盘上涨180.58%，报收47.85元，当日成交额2.24亿元，换手率39.01% [8] - 蘅东光于12月23日开启申购，发行价格31.59元/股，网上获配比例约0.03% [13] - 觅睿科技和美亚科技于上周提交注册，拟募集资金分别为3.14亿元和2.00亿元 [18][19][20][21][22] - 上周有4家公司通过上市委员会议，分别为英氏控股、隆源股份、普昂医疗和新恒泰 [23][24] 上市申请受理公司详情 - 上周共有9家公司上市申请获北交所受理，包括铁近科技、鑫森炭业、犇星新材、星基智造、昌德科技、富士智能、宏景电子、国贵科技和济人药业 [38][39] - 铁近科技拟募集3.95亿元，2025年前三季度营收同比增长42.29%至2.86亿元，净利润同比增长67.16%至5259.70万元 [40][41][42][43] - 犇星新材拟募集7.80亿元，2022至2024年营业收入从37.26亿元增长至44.45亿元 [47][48] - 昌德科技拟募集5.00亿元，2025年前三季度营收同比增长8.46%至11.83亿元，净利润同比增长30.92%至7345.83万元 [54][55] - 富士智能拟募集4.93亿元，2025年上半年营收同比增长27.45%至5.42亿元，净利润同比增长20.91%至4746.91万元 [57][58][59][60] - 宏景电子拟募集5.94亿元，2025年上半年营收同比增长22.50%至5.44亿元，净利润同比增长150.16%至4330.34万元 [61][62][63] - 国贵科技拟募集4.56亿元，2025年上半年营收同比增长34.84%至4.45亿元，净利润同比增长69.41%至4673.17万元 [64][65][66] - 济人药业拟募集5.25亿元，2025年上半年营收同比下降6.05%至8.37亿元，净利润同比下降15.45%至7692.76万元 [67] 辅导备案阶段进展 - 上周有28家公司完成辅导工作，9家公司进入辅导期，9家公司提交辅导材料，1家公司终止辅导备案 [7][68][132][148][166] - 完成辅导的公司包括苏讯新材、鑫巨宏、芬尼科技等，多数公司符合北交所上市的财务条件 [68][69] - 新进入辅导期的公司包括毫厘技术、滨沅国科、一诺生物等 [132][133] - 提交辅导材料的公司包括湖南昊华、江昕科技、百川生物等 [148][150] - 华翔翔能科技股份有限公司于12月24日终止辅导备案 [166][167] 重点公司财务与业务数据 - 江天科技2022至2024年营收从3.84亿元增长至5.38亿元，归母净利润从7445.40万元增长至1.02亿元，2025年前三季度营收同比增长10.85%至4.68亿元 [10][11] - 蘅东光2022至2024年营收从4.75亿元增长至13.15亿元，归母净利润从5533.44万元增长至1.48亿元，2025年前三季度营收同比增长91.38%至16.25亿元 [15][16] - 觅睿科技2022至2024年营收从5.49亿元增长至7.43亿元，净利润从3914.66万元增长至8165.81万元，2025年前三季度营收同比下降0.95%至5.49亿元 [20] - 美亚科技2022至2024年营收分别为4.57亿元、3.53亿元、4.01亿元，净利润分别为4032.8万元、7218.35万元、7740万元，2025年前三季度营收同比增长3.30%至3.01亿元 [22] - 英氏控股2022至2024年营收从12.96亿元增长至19.74亿元，归母净利润从1.17亿元增长至2.10亿元，2025年前三季度营收同比增长15.72%至16.78亿元 [25] - 隆源股份2022至2024年营收从5.19亿元增长至8.69亿元，归母净利润从1.01亿元增长至1.29亿元，2025年上半年营收同比增长19.44%至7.44亿元 [27][28][29] - 普昂医疗2022至2024年营收从2.42亿元增长至3.18亿元，归母净利润从5715万元增长至6487.9万元，2025年前三季度营收同比增长19.78%至2.77亿元 [32] - 新恒泰2022至2024年营收从5.30亿元增长至7.74亿元，归母净利润从4500.03万元增长至9176.43万元，2025年上半年营收同比增长12.61%至6.03亿元 [37]

IPO申报与公司概况 - 湖北犇星新材料股份有限公司北交所IPO于12月25日获受理，保荐机构为国泰海通证券 [3] - 公司曾于2022年7月撤回前次主板IPO申请，本次拟募资7.8亿元用于研发中心建设等4个项目 [3] - 公司成立于2004年，注册资本3.6亿元，主营业务为PVC热稳定剂、农药原药及中间体的研发、生产与销售 [3] 股权结构与控制权 - 副董事长曹海兵持有公司32%股份，董事长兼总经理戴百雄持有19%股份，两人合计持有51%股份，为公司实际控制人 [3] 核心管理层 - 董事长、总经理为戴直雄，任期自2024年11月29日至2027年11月28日 [4] - 吴勇担任董事、副总经理、董事会秘书，并于2025年9月起兼任财务总监，任期至2027年11月28日 [3][4] - 吴勇拥有会计师背景，自2018年1月起在公司历任副总经理、董事会秘书兼财务总监等职 [4] 财务表现与运营数据 - 公司营业收入在2022年至2024年分别为37.26亿元、36.06亿元、44.45亿元，2025年上半年为22.87亿元 [5] - 公司净利润在2022年至2024年分别为4.54亿元、3.48亿元、3.76亿元，2025年上半年为1.92亿元 [5] - 毛利率呈下降趋势，从2022年的23.34%降至2025年上半年的16.98% [5] - 加权平均净资产收益率从2022年的22.16%下降至2025年上半年的6.92% [5] - 研发投入占营业收入的比例从2022年的4.55%下降至2025年上半年的3.11% [5] - 公司资产负债率（母公司）在报告期内有所波动，2025年6月30日为26.76% [5] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为4.02亿元，显著高于2024年全年的2.02亿元 [5]

公司上市与业务概况 - 湖北犇星新材料股份有限公司于12月25日在北交所披露招股书 计划从深交所主板转至北交所上市 辅导机构为国泰海通 [1] - 公司为新三板挂牌公司 证券代码874773.NQ 于2025年5月22日挂牌 [1] - 公司是一家全球化运营的精细化工产品综合服务商 主营业务为PVC热稳定剂、农药原药及产业链中间体的研发、生产与销售 [1] - 主要产品包括硫醇甲基锡、毒死蜱原药、噻虫嗪原药、戊唑醇原药及其中间体 应用于PVC塑料制品和农药制剂领域 [1] 财务业绩表现 - 报告期内（2022年至2024年及2025年上半年）营业收入分别为37.26亿元、36.06亿元、44.45亿元、22.87亿元 [1] - 同期归母净利润分别为4.51亿元、3.56亿元、3.89亿元、1.99亿元 [1] - 2025年上半年资产总计46.23亿元 股东权益合计28.85亿元 归属于母公司所有者股东权益28.78亿元 [2] - 报告期内毛利率持续下滑 分别为23.34%、21.34%、17.43%、16.98% [2][3] - 报告期内加权平均净资产收益率分别为22.16%、15.55%、14.79%、6.92% [2] - 报告期内基本每股收益分别为1.25元、0.99元、1.08元、0.55元 [2] 募集资金用途 - 本次发行募集资金扣除费用后拟投向四个项目 [1] - 具体项目为“印尼年产3,000吨逆酯锡及10,000吨巯基酯建设项目”、“年产6,000吨溴虫腈原药项目”、“年产10万吨浮选捕收剂建设项目”及“研发中心建设项目” [1] 经营风险与挑战 - 毛利率下滑受产品市场价格、原材料采购成本及市场竞争格局影响 [3] - 主要原材料包括锡锭、异辛醇、乙基氯化物等 原材料成本占主营业务成本比例较高 [3] - 锡锭价格波动较大 部分农药原材料价格受国家环保安全监管趋严、能耗双控等因素影响波动较大 [3] - 报告期内公司主营业务收入中境外收入占比分别为44.21%、30.24%、28.30%和31.93% 主要市场涉及北美、欧洲、印度等 [4] - 源自美国市场的主营业务收入分别为5.59亿元、2.96亿元、4.01亿元和2.26亿元 主要通过非买断式经销商模式开展业务 [4] - 面临国际贸易摩擦风险 若部分境外国家实施不利的贸易、关税等政策 可能对经营业绩造成影响 [4] 研发投入情况 - 报告期内研发投入占营业收入的比例分别为4.55%、3.69%、3.81%、3.11% 呈现波动下滑趋势 [2] 重大诉讼事项 - 2025年3月25日 洪湖一泰向武汉市中级人民法院提起诉讼 起诉公司及子公司等涉嫌二乙酯商业秘密侵权 诉讼赔偿金额为1.60亿元 [5] - 案件事实调查、举证质证及法庭辩论已完成 尚待法院裁决 [5] - 公司实际控制人戴百雄和曹海兵承诺若败诉将予以全额补偿 [5] 环保与历史整改 - 公司主要产品生产过程中会产生废水、废气、固废等污染物 [5] - 报告期内未发生重大污染事故或纠纷 也未因违反环保法律法规而受到行政处罚 [5] - 2019年10月 有投诉反映全资子公司湖北犇星农化股份有限公司排放刺鼻农药气味 [6] - 2019年11月21日 省环科院专家和检测小组对该公司下达停产整治通知书 所有生产线于11月24日下午3时停产 [6] - 2019年12月3日至4日 专家核查认为甲基锡和戊唑醇生产线整改基本落实 达到恢复生产条件 [7] - 毒死蜱生产线设备于12月8日开始拆除 相关车间及厂房于2019年12月28日全部拆除 [7]

九江天盛公司磷酸铁项目 - 九江天盛塑料助剂有限公司计划通过两期建设实现年产30000吨电池级磷酸铁 [2] - 项目一期工程拟建设年产10000吨电池级磷酸铁 [2] - 项目二期工程拟建设年产20000吨电池级磷酸铁 [2] 行业动态与活动 - 近期有七大磷酸铁锂项目落地 [2] - 海辰储能获得3GWh储能合作项目 [2] - 行业首届户储及便携式储能电池技术论坛将于9月26日在深圳举办 [2] - 2025首届硫化物全固态电池国际峰会暨展览会将于11月8日在广州举办 [2]

行业前景与机遇 - 水滑石作为重要无机功能材料在环保、化工、新能源等领域拥有广阔前景[1] - 环保政策趋严和新兴应用拓展将为水滑石行业带来新的发展机遇[1] - 产学研协同创新是推动行业进步的关键 企业需加强合作突破技术瓶颈[2] 技术创新与应用 - 水滑石在高新材料领域取得技术突破 应用于改性塑料 阻燃材料等方向[1] - 水滑石基二维材料结构调控 镁质材料农田重金属修复 镁资源高值化利用等技术方向提供新思路[2] - 中化学七化建采用成核晶化隔离法及原子经济法工艺 形成2万吨/年原状复合金属氢氧化物生产能力[2] 产品与生产能力 - 中化学七化建主要生产PVC热稳定剂 抑烟阻燃剂 紫外阻隔剂 聚烯烃吸酸剂和红外农膜保温材料5种高性能助剂产品[2] 行业发展建议 - 未来需重点提升水滑石产品质量和稳定性[1] - 通过产学研合作推进绿色生产工艺和高端应用开发[1] - 行业需加强交流 推动技术创新 促进产业链协同以注入新动力[1] 行业组织作用 - 水滑石行业分会将推动行业标准制定 技术交流与合作共赢[1] - 分会呼吁会员单位凝心聚力共同推动行业高质量发展[1]