公司品牌与市场活动 - 保时捷在中国市场已发展25年，通过举办“凌驾风雪”等多样化品牌活动强化其“梦想跑车”形象，并推动中国跑车文化发展 [1] - 公司通过上海保时捷中国体验中心、保时捷旅行体验、保时捷赛道体验等项目吸引车主和粉丝参与 [1] 市场表现与挑战 - 2025年保时捷在中国市场交付新车4.19万辆，同比下滑26% [5] - 中国市场豪华车及高端细分市场在过去三年下滑约28%，价格高于100万人民币的车型下滑幅度约23% [5] - 豪华车税起征点从130万下调至90万，导致公司30%的产品面临11%的价格上调 [5] - 尽管整体交付量下滑，但Cayenne和718车型在细分市场的占有率有所提升 [5] 公司战略与应对措施 - 2026年公司将推行“赢回中国”战略，坚持“质大于量”的长远发展，强化独特品牌基因 [6] - 战略核心是融合德国工程底蕴与中国科技创新实力，建立高质量运营体系 [6] - 公司认为在目前市场环境中不应追求销量和市场份额，而应维持供需平衡以保持品牌和产品价值 [5] 产品与技术路线 - 公司在技术方面坚持内燃机、纯电、插电混动共同发展的路线 [6] - 在产品方面实施标杆性跑车和中国专属车型双线并举的策略 [6] - 2026年公司将推出纯电动Cayenne及更多中国专属车型 [6] - 公司认为即使在电动车时代，也应追求纯粹的驾驶乐趣，这是其品牌“不可替代”的根本 [5] 销售网络与服务优化 - 自2025年起公司开始精简优化销售网点以保持可持续发展 [6] - 至2025年底，保时捷全国销售网点数量为114家 [6] - 进行了服务升级的“睿境计划”店占比达36% [6] - 经销商库存水平在2025年下降了30% [6] - “睿境计划”旨在将销售中心环境变得更温馨、更具社区氛围，并提供更丰富的服务，包括易手车业务 [6] 本土化研发与合作伙伴关系 - 2025年保时捷首家德国之外的综合性研发中心落户上海，旨在提升本土化研发能力 [6] - 研发中心为在中国销售的新车型提供智能互联、智能驾驶等全新功能 [6] - 全新一代中国专属车载信息娱乐系统将于2026年中正式搭载于不同驱动类型的若干车型 [6] - 该车载系统由保时捷中国与上海博泰车联联合开发，提供语音控制、流畅界面操作等新体验 [6] - 公司在智能网联领域与本土企业（如博泰车联）开展深度协同合作，组建联合项目团队以确保系统在保时捷跑车上完美运行 [7] - 公司强调开发智能座舱或智能驾驶时，安全与可靠性是享受驾驶乐趣不变的前提 [7] - 公司还在面向更多本土企业展开合作，并对多种不同方案进行评估 [7]

公司战略与市场定位 - 公司坚持“质大于量”的核心品牌战略，不竭力追求销量和市场份额，而是通过维持供需平衡来保持品牌和产品价值，认为追逐短期销量将是“灾难性”的[5] - 公司提出“赢回中国”战略，基于五大理念：中国市场是关键战略阵地、坚持“质大于量”、守护品牌基因、融合德国工程与中国科技、建立高质量运营体系[5] - 公司认为其在中国市场的旅程是“耐力赛”而非“冲刺赛”，赢回中国的标准是品牌力是否强健及消费者需求是否得到满足，而非销量[16] 中国市场表现与挑战 - 2025年，公司在中国市场交付新车约4.2万辆，同比下降26%[3] - 公司面临市场结构性转变，中国客户需求发生根本改变，更看重车载科技体验，本土品牌凭借生态系统和规模效应迅速响应，导致各细分市场价格迅速下滑[3] - 以Cayenne所在的C级SUV市场为例，三年间厂商建议零售价下降了超过三分之一[3] - 2025年豪车税起征点由130万元下调至90万元，导致公司30%的产品面临11%的价格上调，对品牌造成冲击[3] 产品规划与发布 - 纯电动Cayenne将于2026年北京车展期间发布[1][6] - 公司将推出新款911 GT3及GT3旅行版，以及5款中国专属车型：Panamera隽永版、Cayenne劲驰版、Cayenne逐梦版、纯电动Macan 4劲驰版、Macan逐梦版[1][6] - 2030年前，公司将新增一款B级SUV和一款D级SUV，且均包括燃油与插混版本[1][6] - 全新一代中国专属车载信息娱乐系统将于2026年中搭载于不同驱动类型的若干车型，包括911、Cayenne、Panamera和Taycan等[1][6] 智能化与自动驾驶布局 - 在智能网联方面，公司与博泰车联组建了联合项目团队进行深度协同合作[6] - 对于智能驾驶，公司正对多种方案进行评估，强调无论选择哪家合作伙伴都必须进行极深入的协作[7] - 公司高级驾驶辅助系统遵循三项核心原则：安全绝对至上、必须以驾驶员为中心、即使未来发展到高级别自动驾驶车辆也将始终配备方向盘[9] 销售渠道优化 - 公司持续推进销售网点优化，至2026年底，网点数量将由114家优化至80家[1][10] - 2025年底销售网点数量已由上年的150家降至114家，其中“睿境计划”店占比36%，经销商库存水平下降30%[10] - 公司将在核心区域通过多种形式的触点增强品牌影响力，如保时捷中心、体验中心、品牌空间等[10] 本土化生产与供应链 - 对于“保时捷国产”话题，公司正密切关注其他西方品牌的举措，并评估大众汽车集团在中国的本土实力，但目前尚未作出任何决定或制定具体计划[12] - 公司强调，即便国产也必须守护品牌的核心价值，因为其标准极其严苛[13] 行业竞争与公司应对 - 公司认为无法扭转整体市场趋势，所能做的是审视自身，注重核心发展和内核强化[3] - 公司注意到其设计语言被部分制造商参考，但相信消费者最终会认同开创者和拥有深厚历史传承的品牌[16] - 公司认为许多中国车企具备快速降本、加快研发的“中国速度”，值得德国制造商学习借鉴，但公司不能妥协质量、安全和可靠性，必须“先做对，再做快”[14]

核心观点 - 保时捷2025年全球及中国区销量下滑，但公司强调“质大于量”，不追逐销量数字，并展现出在细分市场、品牌价值及业务韧性方面的优势 [1] - 公司正通过产品策略调整、经销商网络优化、研发本土化及强化品牌社群等多维度战略进行转型，以应对市场变化并追求长期成功 [3][4][6][7] 财务与运营表现 - 2025年保时捷全球销量下降10%，中国区交付量下降26%，在华交付量约42000辆 [1] - 中国市场仍是保时捷全球第二大单一市场 [1] - 经销商易手车（二手车）业务增长12%，改善了经销商盈利并有助于维持市场份额 [2] - 超过一半的保时捷销量通过保时捷金融服务完成 [2] - 计划将经销商数量从2024年的约150家、2025年底的约114家，缩减至2026年的约80家，以打造健康高效的网络 [4] - “睿境计划”全新零售概念渗透率已达到36% [4] 产品与市场策略 - 在豪华车细分市场承压背景下，卡宴等主力车型在其细分市场的份额有所提升 [1] - 产品驱动策略调整为在SUV领域同时提供燃油版、插电混动版和纯电版车型 [3] - 计划推出一款定位高于卡宴的SUV车型，初期将以燃油版为主 [4] - 纯电产品规划未变，包括即将在4月北京车展引入中国的纯电卡宴，以及718的纯电继任车型 [3] - 公司认为高端价格区间仍有大量消费者对高效燃油车抱有浓厚兴趣 [3] - 销量下滑主因排序为：消费者偏好变化、市场竞争格局变化、宏观经济环境影响 [10] 品牌价值与客户 - 保时捷连续8年蝉联全球最具价值豪华品牌 [2] - 在中国品牌监测研究中，保时捷在豪华车品牌实力排名中位列第一 [2] - 车辆残值表现在豪华车领域处于领先地位，是品牌价值的重要支撑 [2] - JDPower 2025中国车辆可靠性研究显示，卡宴和Macan在各自细分市场的SUV品类中排名第一 [2] - 在中国，参与保时捷品牌社群活动的人数已超过73000人，较上年增长150% [7] - 在上海设立的品牌快闪空间已有88000人到访，核心目的是传递品牌精髓 [7] 研发与本土化 - 在中国设立了德国以外的首个综合性研发中心，开展实质性研发工作 [4] - 中国研发中心开发的车载娱乐系统将于今年年中搭载在保时捷若干车型上 [5] - 与博泰车联的合作是深度协同模式，组建联合项目团队共同开发 [5] - 在自动驾驶领域，正在考察包括华为在内的多家中国供应商，核心标准是安全与可靠性 [5] - 目前没有在中国本土生产的计划，也未做出最终决定 [9] 长期战略与调整 - 经营品牌被比作耐力赛，强调长期主义，不追求短期优势 [1][6] - 通过“睿境计划”降低经销商库存压力，避免短期销量考核压力 [4] - 积极与中国相关部门沟通，希望在中国推动经典车业务发展，已进口5辆经典车至上海 [7][8] - “赢回中国”的判断标准是品牌长期价值回归，包括市场份额稳定、客户满意度提升、经销商网络健康盈利、本土化成果获认可等 [12] - 未来3-5年降本增效的战略优先级会持续提升，旨在更高效地投入 [11]

英伟达 - 英伟达CEO黄仁勋于2026年初再度来华，首站到访上海新办公室，并参加上海、北京和深圳分公司的新年晚会及供应商答谢会 [3] - 黄仁勋在上海期间现身陆家嘴锦德菜市场体验市井风俗 [3] 苹果公司 - iPhone Air上市三个月价格大幅下跌，官方起售价从7999元降至5499元，三个月下跌2900元，第三方平台叠加补贴后到手价约5099元 [5][6] - iPhone Air是苹果最薄iPhone，重量165克，厚度5.6毫米，采用内置eSIM技术，无实体SIM卡槽 [5][6] - 苹果首款折叠屏手机iPhone Fold机模曝光，采用内折设计，配备7.8英寸内屏和5.5英寸外屏，合上厚度为9mm，预计定档2026年秋季发布 [22][28] 新东方 - 俞敏洪谈及2021年教育政策调整后的转型，称其个人性格通常是被动变化，但能快速转化为主动求变 [6] - 政策调整后，原教育业务基本清零，新东方在线成为独立上市公司，后转型做了东方甄选 [6] 百度 - 百度新设个人超级智能事业群组，合并文库和网盘事业部，由王颖担任负责人，直接向CEO汇报 [8] - 此次调整旨在整合人才与技术，强化百度在AI应用方面的整体协同创新能力 [8] 人工智能行业观点 - 360集团创始人周鸿祎预测，2026年全世界至少会出现100亿个智能体，百亿级公司在AI领域都算小公司 [8] - 他认为大模型需升级成智能体才能真正在各行各业落地 [8] 特斯拉 - 特斯拉计划于2月在其奥斯汀超级工厂开始收集数据，以训练擎天柱人形机器人，使其能在该工厂开展工作 [10] - 特斯拉推出Model 3部分车型限时优惠，在2026年1月24日至2月28日期间订购可享8000元保险补贴 [10][12] Meta - Meta更新青少年安全政策，在开发新版AI角色期间，将暂停全球青少年用户访问现有人工智能角色的权限 [16] - 此限制适用于所有提供青少年生日信息的用户，以及经年龄预测技术判定为青少年的用户 [16] OpenAI - OpenAI截至2025年底年营收已超过200亿美元，相比2024年的60亿美元和2023年的20亿美元显著增长 [16] - OpenAI的API业务单月年度经常性收入（ARR）增长约10亿美元，约占公司总ARR的5% [16] - OpenAI启动“Codex发布月”，将在未来一个月推出多个Codex相关产品，首款产品于下周推出 [16] - Codex被描述为集模型、工具和工作流于一体的“AI软件工程师”生态系统 [16] Alphabet (谷歌母公司) - Alphabet CEO桑达尔·皮查伊于1月21日出售32500股公司股票，套现1060万美元 [21] - 谷歌收购3D图像生成初创企业Common Sense Machines，该公司可将二维图像转化为三维数字资产，此前估值达1500万美元 [21] 机器人及AI基础设施融资动态 - 四足机器人企业具微科技完成近亿元A轮融资，由正强股份领投，资金用于产品研发、团队建设及场景拓展 [21] - 物理AI基础设施供应商飞捷科思完成近亿元Pre-A1轮融资，由经纬创投、东方富海领投，资金用于完善自研物理仿真引擎及推动具身智能应用落地 [21] - 智能机器人企业目心智能完成超亿元B轮融资，资金将用于加速AI视觉算法迭代、量产交付及海外认证拓展 [21] 消费电子与汽车行业 - 保时捷正在测试经过伪装的Panamera改款原型车，推测为高规格混合动力车型，可能是现款Turbo S E-Hybrid的升级版或更高性能衍生车型 [26] - 2025年中国折叠屏手机出货量约1001万台，同比增长9.2%，但增速较2024年的30.8%明显回落 [28] - 2025年第四季度中国折叠屏手机出货量231万台，同比下降8.0% [28] - 华为在2025年中国折叠屏手机市场份额超过70%，呈现一家独大格局，荣耀、vivo、OPPO、三星等品牌份额均不足10% [28]

小鹏汽车供应链与技术合作 - 小鹏汽车副总裁顾捷率核心团队到访东安动力，双方围绕量产项目推进、下一代发动机技术开发等核心议题深入交流并达成共识 [2] 特斯拉市场促销策略 - 特斯拉推出限时购车优惠方案，在2026年1月24日至2月28日期间订购现款Model 3后驱驱动版/长续航后轮驱动版/长续航全轮驱动版可享8000元保险补贴 [2] 九识智能无人驾驶业务全球化进展 - 九识智能在阿联酋阿布扎比获得其在该国的首张无人驾驶车运营牌照，其RoboVan车队已在当地智慧仓库投入常态化运营 [2] - 九识智能在全球常态化运营的RoboVan车队规模已达16000台 [2] 保时捷新款车型技术升级 - 保时捷Panamera改款原型车路测图曝光，推测为高规格混合动力车型，可能是现款Turbo S E-Hybrid的升级版或定位更高的全新高性能衍生车型 [2] - 原型车关键特征包括位于车身左侧的充电接口盖板、通常仅见于Turbo或GT系列的“中央锁止轮毂”以及大尺寸碳陶瓷刹车系统 [2]

核心观点 - 保时捷正遭遇前所未有的危机 全球交付量显著下滑 中国市场表现尤为惨淡 股价承压 [1] - 公司面临产品线缺陷、电动化转型滞后、主要市场竞争激烈及关税政策冲击等多重挑战 [3][5] - 新任首席执行官面临巨大压力 需调整战略以重振美国和中国市场销量 并已采取关停充电站、削减门店等措施 [5][6][8] 全球及区域市场表现 - 2025年保时捷全球交付量为279,449辆 较2024年的310,718辆同比下滑10% [1][3][4] - 德国本土市场交付29,968辆 同比下滑16% [3][4] - 欧洲（德国除外）市场交付66,340辆 同比下滑13% [3][4] - 海外和新兴市场交付54,974辆 同比下滑1% [3][4] - 北美洲为最大单一市场 交付86,229辆 与同期基本持平 [3][4] 中国市场深度分析 - 2025年中国市场交付41,938辆 同比大幅下滑26% 为跌幅最大的主要市场 [1][4] - 中国市场已连续三年以两位数跌幅下挫：2022年下滑2.5%至9.33万辆 2023年下滑15%至7.93万辆 2024年下滑28%至5.69万辆 [5] - 下滑主因包括：充满挑战的豪华细分市场环境、激烈的本土竞争（尤其是纯电动车型）、公司电动化与智能化转型滞后导致产品竞争力不足、以及坚持不参与价格战的策略 [5] - 公司计划自2026年3月起关停全国范围内约200座自建充电站 并考虑在2026年将中国4S店数量削减至80家 [6][8] 产品与战略挑战 - 公司将销量下滑部分归咎于产品线存在缺陷 特别是718和Macan燃油车型的产品线缺口 [5] - 在智能化和新能源转型浪潮中明显滞后 品牌力难以附加于新产品上 [5] - 美国对欧盟进口汽车加征关税（2025年4月2日-7月31日为25% 随后下调至15%）导致公司利润大幅下滑 [3] - 公司调整电动化战略：目标2030年实现80%以上新车为纯电动 但现有燃油车型（如Panamera、Cayenne）将延续至2030年代并推出新一代产品 [8] - 未来产品计划包括：全新旗舰SUV（代号K1）率先推出燃油及插电混动版本 纯电版本待定；继续推出纯电动718及Cayenne EV；未来两年内推出新一代Macan 将同时保留燃油及纯电动版本 [8] 管理层与成本控制 - 销售总监马蒂亚斯·贝克尔表示业绩下滑符合预期 归因于产品线缺口、中国高端需求疲软及“以价值为导向的产品管理” [5] - 新任首席执行官迈克尔·莱特斯面临巨大压力 首要任务是让美国和中国的销量重回正轨 [5][6] - 关停充电站被视为降低成本之举 因大多数充电站处于亏损状态 [8]

2025年保时捷加拿大销量业绩 - 2025年保时捷在加拿大市场新车总销量为10,010辆，较2024年的10,374辆下降3.5% [1] - 保时捷官方认证二手车销量在2025年达到4,295辆，较2024年的4,101辆增长4.7% [1] - 2025年总销量（新车与认证二手车合计）为14,305辆 [1][3] 各车型销量表现 - 718 Boxster车型2025年销量468辆，高于2024年的451辆 [3] - 718 Cayman车型2025年销量506辆，高于2024年的379辆 [3] - 911车型2025年销量2,037辆，低于2024年的2,208辆 [3] - Cayenne车型2025年销量2,551辆，低于2024年的2,949辆 [3] - Macan车型2025年销量3,877辆，高于2024年的3,779辆 [3] - Panamera车型2025年销量321辆，高于2024年的248辆 [3] - Taycan车型2025年销量250辆，低于2024年的360辆 [3] - 718 Boxster和718 Cayman车型在2025年创造了新的销售纪录 [5] - 官方认证二手车业务在2025年取得了有史以来最佳业绩 [5] 市场拓展与品牌建设 - 公司于2025年在安大略省皮克灵市开设了多伦多保时捷体验中心，这是全球第十家、加拿大首家此类中心 [2][4] - 该体验中心的开放旨在让客户和车迷更深入地熟悉品牌，并庆祝其在加拿大市场的根基加深 [2] - 保时捷在加拿大通过全国23家保时捷中心网络进行销售与服务，并拥有位于密西沙加市的零部件配送中心 [4]

核心观点 - 保时捷前任CEO公开承认，停产第一代Macan燃油版车型是一项战略失误，这反映出豪华车企在电动化转型中面临战略摇摆与市场适配困境 [1] - 为弥补因过早停产燃油版Macan导致的市场空缺，保时捷已启动紧急战略纠偏，计划推出一款全新的燃油动力跨界车，并全面调整产品战略，从激进推进纯电转向燃油、混动、纯电并行的全方位动力布局 [10][11][13] 人事变动与战略反思 - 2026年1月1日，保时捷CEO更迭，前迈凯伦CEO迈克尔•莱特斯接替执掌品牌十年的奥博穆，后者仍担任大众集团CEO [1] - 奥博穆在卸任前罕见公开承认，其任内停产第一代Macan燃油版车型的决策有误，这一战略误判源于当时对纯电车型能顺利填补市场空白的判断 [1][5] Macan车型的市场地位与停产决策 - Macan是保时捷的销量担当，于2013年底启动生产，2025年7月第100万辆下线，成为品牌70余年历史中继911和卡宴后第三款达成此成就的车型 [3] - 2023年，燃油版Macan以87,355辆的销量位居品牌销量榜第二，仅次于卡宴（87,553辆） [3] - 2019年，保时捷宣布第二代Macan将基于PPE纯电平台打造，且仅推出纯电版本，无燃油或混动版本 [5] - 第一代燃油版Macan于2024年春季在欧盟停售，因无法满足欧盟通用安全法规（GSR2）的网络安全要求，全球范围内的逐步停产在2026年推进，最后一批燃油版Macan将于2026年中期下线 [3][8] 战略误判的市场影响 - 纯电Macan于2024年上市，2025年Macan车系内纯电车型占比已达60%，但这一成绩部分受欧盟市场燃油版停售推动 [9] - 纯电车型未能完全填补燃油版Macan留下的市场空缺，中国、美国等核心市场对燃油版Macan仍有强劲需求 [9] 保时捷的战略调整与纠偏措施 - 公司已启动紧急纠偏，计划研发一款定位低于卡宴的全新燃油动力跨界车，瞄准紧凑型豪华SUV市场，预计2028年上市，该车将不会以Macan命名 [10] - 外媒猜测，这款新车大概率将基于大众集团PPC燃油平台打造，与最新一代奥迪Q5共享技术 [11] - 2025年8月，保时捷对高性能电池子公司Cellforce进行重组，放弃自研电池的生产计划 [11] - 2025年9月，保时捷宣布重大战略转向，重新转向内燃机车型，包括混合动力车，同时延后部分纯电车型上市计划 [11] 具体产品战略调整 - 原计划仅作为纯电车型推出的、定位高于卡宴的全新SUV，上市初期将仅提供燃油版及插混版本 [13] - Panamera、卡宴等现有车型的内燃机及插混版本的生命周期将延长，持续供应至2030年代中后期 [13] - 核心的911车系将扩充更多内燃机车型，下一代卡宴也将保留内燃机版本 [13] - 原定全面转为纯电的718系列（Boxster和Cayman）也将继续推出燃油版 [13] - 这一系列举措标志着保时捷从激进推进纯电，转向燃油、混动、纯电并行的全方位动力布局 [13]

保时捷北美大规模安全召回事件 - 此次召回是保时捷北美公司近年来规模最大的单次安全召回之一 [1] - 此次召回涉及2019至2025年款的多款车型 包括Cayenne、Cayenne E-Hybrid、911、Taycan、Panamera及Panamera E-Hybrid [1] 召回具体原因与范围 - 监管机构指出 受影响车辆不符合《联邦机动车安全标准》对后方视野的要求 [1] - 此次召回紧随2022年的一次召回 当时因前大灯调节螺丝盖缺失问题影响了222,858辆车 [1]

保时捷美国大规模召回 - 公司在美国召回173,538辆汽车 原因是缺陷可能导致倒车时后视摄像头画面变黑 [1] - 召回覆盖特定年款车型 包括2019-2025款Cayenne及Cayenne E-Hybrid 2020-2025款911和Taycan 以及2024-2025款Panamera和2025款Panamera E-Hybrid [1] - 此次召回是保时捷北美公司近年来最大规模的安全召回之一 [9] 缺陷详情与安全风险 - 美国国家公路交通安全管理局指出 后视图像无法正常显示会减少驾驶员对车辆后方的视野 增加碰撞风险 [2] - 受影响车辆不符合联邦关于后方可见度的安全标准 [5] 解决方案与时间安排 - 保时捷经销商将通过免费更新驾驶辅助软件来解决该问题 [6] - 临时警告信预计于2月16日寄出 最终修复方案确定后将发送后续通知 [6] - 受影响的车辆识别码将于1月19日起可在美国国家公路交通安全管理局网站上查询 [9] 行业背景与同类事件 - 此次召回正值汽车行业多个后视摄像头系统召回之际 [9] - 2024年10月 监管机构宣布因类似后视摄像头问题在美国召回近394,000辆丰田汽车 [12] - 2024年9月 福特汽车公司宣布因摄像头可能显示倒置、扭曲或空白图像而在全球召回190万辆汽车 [13]