Horizon Investments分析师Dmitry Shlyapnikov指出，市场对特斯拉的定价就像把他当作一家增长型公司，但过去两年其营收几乎没有实 质增长。 "马斯克需要为投资者提供一个新的增长故事，而Optimus就是答案。"这也是为什么马斯克前所未有的1万亿美元薪酬方案严重依赖于 Optimus机器人的原因。 本月早些时候，特斯拉董事会向马斯克提出一份未来10年的新薪酬方案，如果他能够实现一系列雄心勃勃的目标，他将获得价值 1万亿美元的薪酬。其中一个目标就是马斯克要带领特斯拉在十年内销售100万台AI机器人。 盈透证券首席策略师Steve Sosnick说道："特斯拉从来不是被当作单纯的汽车公司来估值，而是押注马斯克能把科幻未来变为现实。" 埃隆·马斯克正试图让特斯拉公司从电动车业务转向人形机器人，但对持怀疑态度的投资者来说，其停滞的销量和居高的估值依然是无法回避的问 题。 本月早些时候，马斯克在社交媒体上宣称，特斯拉未来"约80%的长期价值"将来自Optimus——公司的人形机器人项目，这表明他急于将 这家车企打造成人工智能巨头。 但那毕竟属于未来。眼下，特斯拉2025年的盈利预计将下滑近3 ...

公司战略转型 - 埃隆·马斯克正推动特斯拉从电动车业务转向人形机器人业务 宣称公司未来约80%的长期价值将来自Optimus人形机器人项目 [1] - 马斯克的新薪酬方案与Optimus机器人销售目标直接挂钩 若实现十年内销售100万台AI机器人将获得价值1万亿美元的薪酬 [2] - 特斯拉估值逻辑基于对马斯克将科幻未来变为现实能力的押注 而非传统汽车公司估值框架 [2] 财务表现与估值 - 特斯拉2025年盈利预计下滑近30% 受电动车行业自2023年开始的放缓趋势影响 2024年情况进一步恶化 [1] - 公司未来12个月市盈率高达155倍 成为七巨头中最昂贵的股票 远高于英伟达的31倍市盈率 [1] - 过去两年公司营收几乎没有实质增长 但市场仍按增长型公司进行定价 [2] 业务挑战与竞争环境 - 特斯拉无人出租车业务距离盈利尚有数年时间 面临来自Alphabet旗下Waymo等公司的激烈竞争 [1] - 人形机器人业务面临市场质疑 包括技术成熟度不明晰 利润模式未验证 以及个人机器人需求存在不确定性 [1] 投资者观点分歧 - 部分投资者认为投资特斯拉是唯一能在上市投资组合中加入埃隆敞口的方式 基于对马斯克持续创造财富能力的信任 [2][3] - 市场对机器人业务估值缺乏研究基础 目前可随意赋予估值 因缺乏可比公司及业务数据作为参照 [1]

自动驾驶技术进展 - 自动驾驶领域即将迎来"DeepSeek时刻"，去年和今年具有里程碑意义，机器人出租车取得重大进展 [2] - 自动驾驶技术始于十年前，已吸引数百亿美元投资，机器人出租车在旧金山、洛杉矶、奥斯汀、东京等地进行商业化尝试 [2] - 百度Apollo Go系统在武汉试运营成功，超过一千辆车覆盖整个城市，文远知行等中国公司也在该领域发力 [2] - 预计到2025年底，自动驾驶技术将在武汉等复杂城市环境中展现成熟、安全且经过验证的运营能力 [2] 安全与经济效益 - 自动驾驶核心目标之一是提升安全性，目标是比人类驾驶安全十倍或减少90%事故，目前90%交通事故由人为错误导致 [3] - 另一核心目标是变革车辆经济性，人类驾驶员成本占自动出租车总成本约60%，去掉驾驶员后运行经济性有望提升至少两倍 [3] - 目前业务规模已扩展到约150亿美元投资 [3] 生成式AI与大模型的作用 - 生成式AI和大语言模型帮助自动驾驶解决海量数据处理与理解问题，可模拟罕见场景生成大量训练数据 [3] - 借助深度学习和大模型，可构建端到端决策模型，简化大部分规则，迭代速度大大加快，视觉模型和行动模型仍是挑战 [3] 未来预测与行业趋势 - 预计到2030年，新车出货量中10%将具备L4级自动驾驶能力，服务于自动驾驶出租车和消费者市场 [4] - 电动汽车生态系统逐步成熟，但仍需完善充电基础设施和竞争规则，未来电动汽车品牌可能出现整合 [4]

自动驾驶出租车服务落地计划 - 特斯拉自动驾驶出租车服务将于6月在德克萨斯州奥斯汀率先落地[1] - 初期将部署10至20辆搭载最新版FSD软件的Model Y机器人出租车[1] - 计划到2026年底将车队规模扩张至"数百万辆"[1] - 已在奥斯汀部署约300名测试操作员，部分已转为远程监控岗位[1] 服务运营模式 - 用户通过特斯拉专属应用程序预约服务，流程类似优步或Lyft[1] - 服务完全基于特斯拉纯视觉方案的FSD系统[1] - 当前测试阶段仍配备安全驾驶员及远程支持团队[1] - 计划年底前推出类似爱彼迎的共享模式，允许私人车主接入网络赚取收益[2] 业务扩张规划 - 计划年底前将服务扩展至美国其他城市[2] - ARK Invest预计年底前或形成约10万辆车的运营规模[2] - 6月奥斯汀首发将成为验证商业可行性的关键节点[2] 行业竞争与技术发展 - 若按规划加速落地，特斯拉自动驾驶出租车业务有望追赶行业领跑者Waymo[2] - 马斯克宣称将推出"无需人工干预"的完全无人监督版本[1] - FSD技术已历经多轮迭代优化[1] 市场影响与挑战 - 早期运营阶段的安全事件可能成为舆论焦点[2] - 公司需在技术成熟度、运营效率与公众接受度间寻求平衡[2] - 奥斯汀街头的无人驾驶Model Y将成为检验特斯拉AI实力的重要节点[2]